Quỹ ETF Bitcoin trực tiếp của BlackRock đã ghi nhận khối lượng giao dịch cao kỷ lục vào thứ Năm, và các nhà phân tích thị trường nghi ngờ rằng biến động mạnh này có thể bắt nguồn từ việc các vị thế đòn bẩy cao trên IBIT được nắm giữ bởi các quỹ phòng hộ bị thanh lý cưỡng bức.
Theo dữ liệu từ Nasdaq, sản phẩm ETF Bitcoin trực tiếp IBIT của BlackRock đã ghi nhận khối lượng giao dịch vượt 284 triệu cổ phiếu vào thứ Năm, với giá trị danh nghĩa vượt 10 tỷ USD, tăng 169% so với kỷ lục trước đó. Đồng thời, giá của IBIT lao dốc 13% xuống mức khoảng 36 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024, đưa mức sụt giảm trong năm lên 27%.
Khối lượng giao dịch kỷ lục đi kèm với việc rút vốn ồ ạt và tâm lý hoảng loạn trên thị trường quyền chọn. Theo dữ liệu từ SoSoValue, số tiền rút ra khỏi IBIT trong ngày lên tới 175 triệu USD, chiếm 40% tổng dòng tiền ròng rút ra 434 triệu USD từ 11 quỹ ETF Bitcoin. Trên thị trường quyền chọn, mức chênh lệch phí bảo hiểm (premium) của quyền chọn bán (put option) so với quyền chọn mua (call option) vượt hơn 25 điểm biến động, một mức kỷ lục mới.
Theo tin tức từ BlockBeats, Parker White, Giám đốc đầu tư kiêm Giám đốc điều hành của DeFi Dev Corp, đã bày tỏ trên mạng xã hội rằng ông nghi ngờ biến động này bắt nguồn từ khoản nắm giữ IBIT lớn của một hoặc nhiều quỹ phòng hộ không thuộc lĩnh vực crypto. Các quỹ này có thể đã cố gắng xoay chuyển tình thế thông qua giao dịch quyền chọn đòn bẩy cao, nhưng thua lỗ tiếp tục mở rộng và cuối cùng bị xóa sổ hoàn toàn bởi đợt giảm giá của Bitcoin.
Khối lượng giao dịch và giá cả cùng ở mức cực đoan
Khối lượng giao dịch 284 triệu cổ phiếu của IBIT vào thứ Năm vượt xa kỷ lục trước đó. Kỷ lục trước của quỹ này, được thiết lập vào ngày 21 tháng 11, là 169 triệu cổ phiếu, và khối lượng lần này gần như gấp đôi. Theo báo cáo từ CoinDesk, khối lượng giao dịch này tương ứng với giá trị danh nghĩa hơn 10 tỷ USD.
Về giá cả, IBIT đã có lúc giảm xuống dưới 35 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 11 tháng 10 năm 2024. Giá của quỹ này đã từng chạm mức đỉnh 71.82 USD vào đầu tháng 10 năm ngoái và liên tục giảm kể từ đó. Là quỹ Bitcoin niêm yết công khai lớn nhất thế giới, IBIT nắm giữ Bitcoin vật chất và được thiết kế để theo dõi giá giao ngay của Bitcoin. Bitcoin đã có lúc giảm xuống gần 60.000 USD vào thứ Năm.
Sự kết hợp giữa khối lượng giao dịch kỷ lục và giá cả lao dốc thường được coi là tín hiệu của một đợt bán tháo đầu hàng (capitulation), khi những người nắm giữ dài hạn chấp nhận thua lỗ và thanh lý vị thế của họ. Điều này đánh dấu giai đoạn bán tháo dữ dội nhất của thị trường gấu và có thể báo hiệu sự bắt đầu của một quá trình tìm đáy kéo dài và đau đớn.
Dữ liệu từ thị trường quyền chọn càng củng cố thêm tâm lý hoảng loạn. Theo dữ liệu từ MarketChameleon, vào thứ Năm, phí bảo hiểm cho quyền chọn bán dài hạn của IBIT vượt quyền chọn mua hơn 25 điểm biến động, lập mức cao kỷ lục mới. Quyền chọn bán là hợp đồng mà nhà đầu tư sử dụng để phòng ngừa rủi ro giảm giá.
Parker White chỉ ra rằng, phí quyền chọn (option premium) vào khoảng 900 triệu USD, cũng lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, theo CoinDesk đưa tin, ngay cả khi xuất hiện tín hiệu đầu hàng, cũng không đảm bảo rằng thị trường đã chạm đáy, vì thị trường gấu có thể kéo dài vượt quá khả năng tài chính của những người mua vào đáy.
Phỏng đoán về việc thanh lý đòn bẩy của quỹ phòng hộ
Parker White đã đưa ra phỏng đoán về nguồn gốc của đợt biến động này. Ông cho biết, Bitcoin và cổ phiếu cùng giảm, và khối lượng thanh lý trên các nền tảng tài chính tập trung tương đối thấp, vì vậy ông nghi ngờ biến động bắt nguồn từ những người nắm giữ IBIT lớn, có thể là một hoặc nhiều quỹ phòng hộ không thuộc lĩnh vực crypto.
Dữ liệu cho thấy, ngay cả khi nắm giữ vị thế cực cao trong IBIT, ngay cả đối với các quỹ tài sản đơn lẻ, một số quỹ cũng nhằm mục đích cách ly rủi ro ký quỹ. Bạc cũng lao dốc vào thứ Năm, và các giao dịch mang tiền đi đầu tư (carry trade) bằng đồng Yên Nhật đang được gỡ bỏ nhanh chóng, làm gia tăng áp lực thị trường và ảnh hưởng thêm đến các vị thế đòn bẩy của quỹ.
Parker White cho rằng, các quỹ này có thể đã cố gắng xoay chuyển tình thế thông qua giao dịch quyền chọn đòn bẩy cao, nhưng thua lỗ tiếp tục mở rộng, và cuối cùng đợt giảm giá của Bitcoin có thể đã xóa sổ hoàn toàn vị thế của họ. Ông chỉ ra, do báo cáo 13F có độ trễ trong việc công bố, thông tin về các vị thế liên quan dự kiến chỉ được công bố vào giữa tháng Năm, nhưng quy mô sự kiện quá lớn nên khó có thể che giấu trong thời gian dài.
IBIT, với tư cách là công cụ đầu tư được lựa chọn hàng đầu cho các tổ chức tìm kiếm tiếp xúc với cryptocurrency thông qua sản phẩm được quản lý, các hoạt động giao dịch bất thường của nó có thể tiết lộ áp lực mà các nhà đầu tư tổ chức đang phải đối mặt trong môi trường thị trường hiện tại.









