# Bài viết Liên quan Kỳ vọng Tăng trưởng

Phố Wall bi quan đến mức nào? Goldman Sachs trực tiếp so sánh "phần mềm" với "báo giấy"

Theo báo cáo mới nhất của Goldman Sachs, ngành phần mềm hiện nay đang được so sánh với ngành báo chí những năm 2000 (bị internet làm gián đoạn) và ngành thuốc lá cuối thập niên 90 (đối mặt với các quy định khắc nghiệt), phản ánh mức độ bi quan sâu sắc của Phố Wall. Sự sụt giảm định giá gần đây không chỉ phản ánh biến động lợi nhuận ngắn hạn, mà còn cho thấy sự nghi ngờ về tăng trưởng dài hạn và tính bền vững của biên lợi nhuận trong ngành. Các catalyst như Anthropic ra mắt Claude và Google công bố Genie 3 khiến nhà đầu tư lo ngại AI không còn chỉ nâng cao năng suất, mà đe dọa trực tiếp đến quyền định giá, lợi thế cạnh tranh và giá trị cốt lõi của các công ty phần mềm. Dù định giá đã giảm mạnh (P/E giảm từ ~35 lần xuống ~20 lần), thị trường đang định giá trước kịch bản tăng trưởng sụt giảm nghiêm trọng (từ 15-20% xuống còn 5-10%). Goldman Sachs nhấn mạnh, điểm đáy của cổ phiếu sẽ chỉ xuất hiện khi kỳ vọng lợi nhuận ổn định, giống như ngành báo chí và thuốc lá trong quá khứ. Hiện tại, dòng tiền đang chảy sang các lĩnh vực ít bị ảnh hưởng bởi AI như công nghiệp, năng lượng và ngân hàng. Một số phân khúc có khả năng phòng thủ tốt hơn là phần mềm theo ngành dọc (vertical software) và các công ty có dữ liệu độc quyền.

marsbit02/06 05:51