Phân tích từ tổ chức về giá vàng: Mức hỗ trợ 4000 USD kéo dài, vàng đã chạm đáy chưa?
State Street Investment Management duy trì mục tiêu giá vàng 5.000 USD/ounce vào đầu năm 2027 trong Báo cáo Giám sát Vàng tháng 7, mặc dù giá vàng giao ngay giảm 11,7% vào tháng 6 và nhiều lần thử thách vùng hỗ trợ quanh 4.000 USD. Tổ chức này nhận định, đợt giảm mạnh không làm thay đổi cấu trúc mua chính của vàng những năm gần đây: các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vào, áp lực nợ và tài khóa vẫn gia tăng, trong khi nhu cầu từ Trung Quốc và châu Á-Thái Bình Dương vẫn hấp thụ một phần dòng vốn rút ra từ phương Tây.
Mức 4.000 USD hiện đang chịu thử thách ba yếu tố: kỹ thuật, dòng vốn ETF và kỳ vọng lãi suất. ETF vàng Mỹ ghi nhận dòng ròng rút khoảng 5,3 tỷ USD trong tháng 6. Áp lực từ lãi suất cũng trực tiếp hơn khi lợi suất thực tăng và đồng USD mạnh lên, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng. Do đó, State Street đặt vùng hỗ trợ mạnh trong khoảng 3.750-4.000 USD.
Động lực ổn định nhất cho giá vàng vẫn đến từ các ngân hàng trung ương. Dự kiến mua ròng của họ trong năm 2026 sẽ đạt 680-820 tấn, cung cấp đáy mua ổn định cho thị trường. Nhu cầu đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào USD và trái phiếu Mỹ tiếp tục hỗ trợ cấu trúc này. Vàng hiện chiếm khoảng 27% dự trữ chính thức toàn cầu, lần đầu vượt tỷ trọng trái phiếu Mỹ.
Nhu cầu vật chất mạnh mẽ từ Trung Quốc và dòng vốn ròng dương từ châu Á-Thái Bình Dương cũng tạo thành một trụ cột hỗ trợ khác, giúp đệm đỡ cho đợt bán tháo từ các quỹ phương Tây.
Tóm lại, logic tăng giá dài hạn của vàng vẫn nguyên vẹn, được hỗ trợ bởi cấu trúc dự trữ toàn cầu, áp lực nợ và nhu cầu của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, đồng USD mạnh và dòng vốn ETF rút ra có thể kìm hãm đà tăng. State Street dự báo xác suất 70% giá vàng lên khoảng 4.750-5.500 USD trong 6-9 tháng tới, trong khi kịch bản dao động 4.000-4.750 USD có xác suất 25%. Mục tiêu 5.000 USD vẫn tồn tại, nhưng khả năng sẽ đạt được thông qua quá trình tích lũy và phục hồi từ từ hơn là một đợt tăng vọt đơn thuần.
marsbit07/28 04:33
