Báo cáo đầy đủ được cung cấp miễn phí dưới định dạng PDF.
Chào mừng đến với Chiến Lược Theo Dõi #4
Chiến Lược Theo Dõi được xây dựng để đáp ứng nhu cầu rõ ràng về phân tích trung lập, chất lượng cao về hiệu suất ở cấp độ quỹ và xu hướng phân bổ tài sản trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Mục tiêu của chúng tôi rất đơn giản — biến Chiến Lược Theo Dõi thành một ấn phẩm hàng tháng không thể bỏ qua cho cộng đồng đầu tư tài sản kỹ thuật số.
Ấn phẩm này được củng cố bởi thông tin đầu vào trực tiếp từ những người tham gia thị trường. Các quỹ và nhà phân bổ cung cấp dữ liệu và thông tin chi tiết giúp hình thành một cái nhìn toàn diện và giá trị hơn về bức tranh tổng thể. Nếu bạn có thông tin chi tiết, dữ liệu hoặc cập nhật phân bổ đáng chia sẻ, chúng tôi hoan nghênh đóng góp của bạn.
Giới thiệu các sáng kiến và cập nhật mới nhất của bạn đến một đối tượng khán giả được tuyển chọn gồm các nhà phân bổ tổ chức.
Bên Trong Chiến Lược Theo Dõi Mới Nhất
Báo cáo được cấu trúc xung quanh sáu phần cốt lõi, mỗi phần tập trung vào một khía cạnh riêng biệt của hoạt động thể chế trong tài sản kỹ thuật số:
01 Theo dõi Dòng vốn Thể chế | Tư thế phòng thủ vẫn tiếp tục trong suốt tháng Tư khi dòng tiền ra từ BTC và ETH tiếp tục giảm nhẹ, nhu cầu stablecoin tăng tốc và dòng tiền vào ETF vẫn tích cực.
02 Hiệu suất Quỹ và SMA | Mọi phân nhóm chiến lược đều ghi nhận lợi nhuận trong tháng, một mức độ đồng nhất xuyên chiến lược chưa từng thấy trong thời gian gần đây. Đây là sự phục hồi hay tái định vị?
03 Phân tích Chuyên sâu Chiến lược: DeFi/Lợi suất | Lắng nghe quan điểm của một Giám đốc Đầu tư (CIO) về việc lợi thế đến từ đâu khi chênh lệch lãi suất cho vay thu hẹp và rủi ro hợp đồng thông minh phát triển
04 Hiệu suất Khoản đầu tư (Vault) Trên Chuỗi | Lợi suất từ Curator đã thu hẹp khoảng cách với Trái phiếu Kho bạc khi các chiến lược lợi suất trên chuỗi ổn định.
05 Theo dõi Nhà quản lý | Tìm hiểu cách hơn 400+ nhà quản lý đang định vị cho Quý 2, với mức tiền mặt tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm bất chấp bối cảnh thị trường tích cực hơn.
06 Cập nhật Phân bổ | Phân bổ từ các quỹ hưu trí tăng lên cùng với các hoạt động mua lại chiến lược và ra mắt mới trên các chiến lược lợi suất, giao dịch và tài sản kỹ thuật số.
Nền tảng Phân bổ Tài sản Kỹ thuật số Hàng đầu. Tìm hiểu thêm
Theo dõi Dòng vốn Thể chế
- Dòng vốn BTC gần như phục hồi về mức trung lập trong suốt tháng Tư trong khi dòng tiền vào stablecoin tăng vọt lên mức cao nhất nhiều tháng, mặc dù ETH vẫn duy trì ở trạng thái dòng tiền ra ròng.
Dòng vốn Bitcoin phục hồi đáng kể trong suốt tháng Tư, cải thiện từ -$6.9 tỷ vào đầu tháng lên gần mức trung lập ở -$0.7 tỷ vào cuối tháng, tiếp tục xu hướng giảm dần của dòng tiền ra được quan sát vào tháng Ba. Stablecoin cho thấy động thái định hướng mạnh mẽ nhất, với dòng tiền vào tăng tốc từ +$1.8 tỷ đầu tháng Tư lên +$5.4 tỷ vào cuối tháng, cho thấy một sự luân chuyển vốn đáng kể vào các công cụ trên chuỗi được định giá bằng đô la. Ethereum đứng tách biệt khỏi cả hai xu hướng, vẫn duy trì ở trạng thái dòng tiền ra ròng trong suốt tháng và đóng cửa ở mức -$1.6 tỷ, về cơ bản không thay đổi so với chỉ số tháng Ba. Sự phân kỳ giữa BTC ổn định, nhu cầu stablecoin tăng mạnh và ETH tụt hậu cho thấy sự phục hồi trong phân bổ vốn có tính chọn lọc hơn là trên diện rộng.
Dòng Tiền Ròng ETF & DAT
- Dòng tiền ETF và DAT của BTC duy trì tích cực trong suốt tháng Tư trong khi ETH có một bước ngoặt đáng chú ý, chuyển từ dòng tiền ra sâu đầu tháng Tư sang dòng tiền vào đáng kể vào cuối tháng.
Dòng tiền ETF Bitcoin duy trì trong vùng tích cực trong suốt tháng Tư, phục hồi sau một đợt giảm giữa tháng để đóng cửa ở mức +26.3k BTC, trong khi dòng tiền DAT tăng cường dần dần lên +58.8k BTC vào cuối tháng. Sự thay đổi quan trọng hơn đến từ Ethereum, nơi dòng tiền ETF mở cửa tháng ở mức -135k ETH trước khi chuyển sang tích cực vào khoảng ngày 18 tháng Tư và đóng cửa ở mức +140.6k ETH. Dòng tiền DAT của ETH vẫn tích cực trong suốt thời gian, kết thúc ở mức +408.6k ETH. Trong khi nhu cầu thể chế đối với BTC thể hiện sự nhất quán, bước ngoặt của ETH là sự phát triển đáng chú ý hơn, mặc dù vẫn còn sớm và mức độ phục hồi vào cuối tháng cần được theo dõi trước khi đưa ra kết luận về một sự thay đổi bền vững trong định vị.
TVL DeFi & Vốn hóa Stablecoin
- Dòng tiền TVL DeFi trên Ethereum đảo chiều mạnh vào tháng Tư, xóa bỏ sự ổn định của tháng Ba khi dòng tiền ra tăng tốc lên mức cao nhất nhiều tháng trong tuần cuối cùng.
Sau khi gần như đạt mức trung lập vào cuối tháng Ba, dòng tiền TVL DeFi trên Ethereum xấu đi đều đặn trong suốt tháng Tư. Nửa đầu tháng tương đối ổn định, với dòng tiền dao động gần mức trung lập trước khi chuyển sang tiêu cực hơn vào khoảng giữa tháng. Bức tranh thay đổi đáng kể trong mười ngày cuối, với dòng tiền ra tăng tốc lên mức đỉnh -$11.3 tỷ vào khoảng ngày 25 tháng Tư trước khi phục hồi một phần về -$7.6 tỷ vào cuối tháng. Tổng ETH bị khóa trong DeFi giảm từ ~$54 tỷ vào đầu tháng xuống ~$44.9 tỷ vào thời điểm đóng cửa. Việc đảo chiều xu hướng ổn định của tháng Ba cho thấy sự phục hồi trước đó rất mong manh, và tốc độ rút tiền được nối lại cho thấy sự thận trọng kéo dài của các nhà phân bổ đối với các chiến lược lợi suất trên chuỗi khi bước vào tháng Năm.
Lợi suất Cơ sở CME
- Lợi suất cơ sở CME suy giảm mạnh trong suốt tháng Tư đối với cả BTC và ETH, với lợi nhuận carry (thu từ chênh lệch giá) chuyển sang âm sâu vào cuối tháng khi thị trường tương lai chuyển sang trạng thái backwardation (giá giao ngay cao hơn giá tương lai) dai dẳng.
Sau khi đóng cửa tháng Ba lần lượt ở mức -$3.9M và +$0.9M, lợi suất cơ sở CME của BTC và ETH cả hai đều phục hồi ngắn hạn vào đầu đến giữa tháng Tư, với BTC đạt +$3.3M và ETH +$1.7M vào khoảng ngày 9-12 tháng Tư. Sự phục hồi này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Cả hai tài sản đều suy giảm mạnh trong nửa sau của tháng, với BTC đóng cửa tháng Tư ở mức -$21.2M và ETH ở mức -$6.0M. Mức độ và tốc độ đảo chiều này cho thấy thị trường tương lai đã chuyển sang trạng thái backwardation đáng kể, loại bỏ hoàn toàn cơ sở kinh tế cho các chiến lược cash-and-carry. Đối với các tổ chức vận hành danh mục trung lập thị trường, môi trường carry trong tháng Tư không mang lại bất kỳ khoản bồi thường nào, củng cố thêm bức tranh tổng thể về việc giảm triển khai đòn bẩy và khẩu vị rủi ro thể chế giảm sút.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào nên dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư của riêng mình. Số dư trên sàn giao dịch được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện về nhãn địa chỉ của Glassnode, được thu thập thông qua cả thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi nỗ lực đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư sàn giao dịch, điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phản ánh toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến cáo người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sự khác biệt hoặc sai sót tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.













