Lời dẫn: Muốn 'thoát ràng buộc' khỏi module quang Trung Quốc, Mỹ đã chuẩn bị sẵn sàng chưa?
Ngày hôm qua (4/8), thị trường module quang toàn cầu đột nhiên bị tiết lộ về kế hoạch "thay thế quốc gia" phiên bản Mỹ.
Theo các phương tiện truyền thông như "Tân Hoa xã", "Đệ Nhất Tài Kinh" trích dẫn tin tức từ truyền thông nước ngoài, các nguồn tin tiết lộ rằng Ủy ban Truyền thông Liên bang Mỹ (FCC) - cơ quan giám sát ngành viễn thông Hoa Kỳ, đang soạn thảo một lệnh cấm, dự định cấm nhập khẩu các module thu phát quang mới của Trung Quốc. Tin tức còn cho biết, các quan chức Mỹ hy vọng sẽ công bố và thực thi lệnh cấm này trong năm 2026. Tuy nhiên, theo nguồn tin, FCC vẫn có thể sửa đổi hoặc tạm dừng các hạn chế liên quan.
Điều thú vị là, trong vòng một ngày một đêm, từ sau giờ giao dịch thị trường A-shares đến trước giờ giao dịch thị trường Mỹ, tin này đã khiến cổ phiếu khái niệm module quang trên hai thị trường chứng khoán diễn biến khác nhau: cổ phiếu khái niệm module quang tại Mỹ từng tăng mạnh, trong khi cổ phiếu "Dịch Trung Thiên" tại thị trường A-shares mở cửa giảm, nhưng khi đóng cửa đều thu hẹp mức giảm, thậm chí Thiên Phú Thông Tín (300394.SZ) còn duy trì đà tăng.
Theo số liệu từ cơ quan LightCounting, hiện tại các nhà sản xuất module quang Trung Quốc chiếm hơn 60% thị phần toàn cầu, với các doanh nghiệp tiêu biểu như Trung Tế Túc Sáng, Tân Dịch Thịnh. Trong phân khúc thị trường module quang 800G, 1.6T, các nhà sản xuất trong nước chiếm thị phần còn lớn hơn.
Module quang chủ yếu được sử dụng cho truyền dẫn dữ liệu tốc độ cao qua cáp quang bên trong trung tâm dữ liệu. Hiện nay, nhu cầu về module quang cho năng lực tính toán AI toàn cầu đang rất mạnh, sản phẩm chủ lực trên thị trường module quang toàn cầu là các sản phẩm 800G, 1.6T. Việc máy chủ AI của Nvidia liên tục nâng cấp thúc đẩy module quang tăng tốc lặp lại từ 800G lên 1.6T thậm chí 3.2T. Goldman Sachs dự đoán ngành module quang đang chuyển từ chu kỳ tồn kho 800G sang chu kỳ lợi nhuận mới được thúc đẩy bởi công nghệ mới 1.6T/3.2T.
Số liệu cho thấy, tính theo doanh thu kết nối quang năm 2025, Trung Tế Túc Sáng chiếm khoảng 21.2% thị phần toàn cầu, còn trên thị trường kết nối quang số thông tốc độ cao (400G trở lên), họ chiếm 28.1% thị phần, là nhà cung cấp giải pháp kết nối quang lớn nhất toàn cầu.
Lợi thế của các nhà sản xuất trong nước trong lĩnh vực module quang quan trọng này khiến Mỹ bắt đầu cảm thấy bất an. Nhưng để Mỹ "thoát ràng buộc" với module quang Trung Quốc, cũng không hề đơn giản.
"Thoát ràng buộc" module quang Trung Quốc, các đại gia Mỹ có đồng ý không?
Cục diện thị trường module quang toàn cầu rốt cuộc ra sao? Nói một cách đơn giản, Trung-Mỹ chia nhau thị trường module quang chính toàn cầu.
Số liệu từ LightCounting (một trong những cơ quan nghiên cứu độc lập bên thứ ba uy tín nhất trong lĩnh vực module quang của Mỹ) cho thấy, trong giai đoạn từ 2018 đến 2024, hàng ngũ các nhà sản xuất module quang Trung Quốc trong top 10 toàn cầu đã mở rộng nhanh chóng. Năm 2018 chỉ có 3 nhà sản xuất Trung Quốc, đến năm 2022 đã có 7 nhà sản xuất Trung Quốc lọt vào top 10 và duy trì ổn định cho đến nay.
Năm 2024, 3 nhà sản xuất còn lại trong top 10 toàn cầu do Mỹ nắm giữ, trong bảng xếp hạng LightCounting, lần lượt đứng thứ hai, thứ năm và thứ tám.
Nguồn ảnh: Báo cáo tài chính công ty; Dữ liệu: Lightcounting
Nhìn từ góc độ này, thực ra các công ty module quang Mỹ vẫn còn một vị trí nhất định. Nếu cuối cùng Mỹ hoàn toàn cấm mua module quang Trung Quốc, liệu các công ty trong nước Mỹ có đáp ứng được nhu cầu module quang nội địa không?
Trước tiên đưa ra kết luận: Hoàn toàn không thể.
Lợi thế của doanh nghiệp Mỹ tập trung ở thượng nguồn như chip quang, bộ xử lý tín hiệu số DSP, công nghệ silicon photonics; việc sản xuất hàng loạt module quang hoàn chỉnh, kiểm soát chi phí, phản ứng giao hàng đều yếu hơn so với các nhà sản xuất Trung Quốc; Hiện tại, năng lực sản xuất trong nước của Mỹ không thể đáp ứng toàn bộ nhu cầu module quang cho năng lực tính toán AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây Bắc Mỹ, chỉ có thể cung cấp bổ sung một phần.
Theo bài viết "Phân tích và Dự báo Thị trường Module Quang năm 2026" được công bố trên trang web chính thức của Dịch Thiên - Quang Thông Tín (ETU-LINK) cho thấy, nhu cầu module quang 800G của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây Bắc Mỹ như Meta, Google, Microsoft, Amazon tổng cộng khoảng 27.5 - 29.5 triệu chiếc, trong đó nhu cầu của Meta là lớn nhất (ít nhất 10 triệu chiếc, thậm chí có thể lên đến 12 triệu chiếc), Google và Microsoft tổng cộng cần khoảng 12 triệu chiếc, Amazon cần khoảng 5.5 triệu chiếc; Còn trên thị trường module quang 1.6T, nhu cầu dự kiến của Nvidia năm 2025 đạt 2.5 - 3.5 triệu chiếc (chiếm 80% thị phần toàn cầu), năm 2026 tăng lên trên 5 triệu chiếc, trong khi Google cần khoảng 4 triệu chiếc, Meta cần khoảng 1 triệu chiếc.
Tổng hợp trên, nhu cầu module quang tốc độ cao của các đại gia trong năm 2026 tổng cộng vào khoảng 40 triệu chiếc.
Theo phân tích ngành, năng lực sản xuất hàng tháng module quang 800G của các nhà sản xuất chủ lực trong nước Mỹ chỉ khoảng 40,000 chiếc; Coherent có năng lực sản xuất module hoàn chỉnh phần lớn đặt tại các nhà máy gia công nước ngoài; Dây chuyền sản xuất tại Mỹ của AAOI vẫn đang trong giai đoạn tăng tốc, trước đây từng thông báo mở rộng sản xuất tại nhà máy mới ở Texas và khu vực nhà máy Đài Loan (Trung Quốc), nhưng mục tiêu gần đây của họ chỉ là nâng sản lượng hàng tháng sản phẩm 800G và 1.6T lên trên 500,000 bộ trước cuối năm 2026.
Tổng hợp lại, tổng năng lực sản xuất hàng tháng module tốc độ cao của toàn bộ trong nước Mỹ cộng lại, không bằng 1/5 của một nhà sản xuất hàng đầu đơn lẻ tại Trung Quốc. Ví dụ, năng lực sản xuất module thu phát quang thông tin của Trung Tế Túc Sáng năm 2025 đã vượt quá 28 triệu chiếc, sản lượng thực tế 23.76 triệu chiếc, tiêu thụ 21.09 triệu chiếc; Sản phẩm kết nối quang của Tân Dịch Thịnh năm 2025, năng lực sản xuất khoảng 17.47 triệu chiếc, sản lượng thực tế 16.34 triệu chiếc, tiêu thụ 16.03 triệu chiếc.
Chỉ riêng sản lượng thực tế của hai gã khổng lồ đã vượt quá 40 triệu chiếc, và trên thị trường số thông tốc độ cao, thị phần toàn cầu của các nhà sản xuất Trung Quốc cũng cao tới 65%~70%, chỉ riêng Trung Tế Túc Sáng + Tân Dịch Thịnh tổng cộng đã gần 50%.
Nhà bình luận tài chính nổi tiếng Lưu Hiểu Bác cho rằng, các nhà chơi chính trong nước Mỹ là Coherent, Lumentum, AAOI, hoàn toàn không phải là đối thủ của các nhà sản xuất Trung Quốc. Chu kỳ mở rộng sản xuất module quang tốc độ cao phổ biến từ 18~24 tháng, không phải cứ có tiền là có thể lập tức hiện thực hóa năng lực sản xuất.
Từ một số liệu khác cũng có thể thấy sự phụ thuộc cao độ của thị trường Mỹ vào module quang Trung Quốc.
Số liệu của Trung Tế Túc Sáng cho thấy, trong tổng doanh thu hơn 38.2 tỷ nhân dân tệ năm 2025 của công ty, hơn 90% đến từ nước ngoài, cho thấy cường độ nhu cầu của khách hàng nước ngoài đối với Trung Tế Túc Sáng; Một gã khổng lồ module quang khác là Tân Dịch Thịnh, doanh thu năm 2025 hơn 24.8 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ doanh thu từ nước ngoài chiếm hơn 96%.
Trung Tế Túc Sáng trong bản cáo bạch niêm yết tại Hồng Kông còn tiết lộ, phần lớn doanh thu của công ty bắt nguồn từ khách hàng Mỹ.
Trong năm 2023, 2024, 2025 và ba tháng kết thúc vào ngày 31/3/2026, doanh thu bắt nguồn từ khách hàng Mỹ lần lượt chiếm 75.9%, 60.5%, 57.3%, 61.7% tổng doanh thu của Trung Tế Túc Sáng.
Tuy nhiên, Trung Tế Túc Sáng cũng thừa nhận, hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính và kết quả hoạt động của công ty dễ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi về kinh tế, chính trị, pháp luật, quy định và tình hình thị trường Mỹ, cũng như bởi những thay đổi trong cách thức mua sắm, nhu cầu, tình hình tài chính và chiến lược kinh doanh của khách hàng Mỹ.
Xây dựng nhà máy ở nước ngoài, có phải là một giải pháp tốt?
Trên thực tế, hiện tại phía Mỹ chưa chính thức ban hành các quy định mới liên quan đến sản phẩm module quang Trung Quốc, nội dung lưu truyền trong dân gian cũng phần lớn không thể xác nhận.
Các phương tiện truyền thông như "Trung Tân Kinh Vĩ" cũng trích dẫn phản hồi của các công ty module quang chính như Trung Tế Túc Sáng, Tân Dịch Thịnh, Thiên Phú Thông Tín về sự kiện này trong báo cáo, đều cho biết Ủy ban Truyền thông Liên bang Mỹ chưa ban hành các văn bản hạn chế trong lĩnh vực liên quan, thông tin này cũng không có cơ quan có thẩm quyền nào có thể xác minh.
Thực ra trong cuộc cạnh tranh ngành AI, những hạn chế của Mỹ đối với sản phẩm liên quan AI của Trung Quốc luôn tồn tại, ví dụ như hạn chế Nvidia bán chip H200 cho Trung Quốc và trực tiếp cấm Nvidia bán sản phẩm chip mới nhất cho Trung Quốc, còn có việc mọi người quen thuộc hơn là cấm bán máy quang khắc cực tím EUV cho Trung Quốc.
Đối với "anh cả module quang" Trung Tế Túc Sáng, Mỹ trước đây cũng từng đưa nó vào danh sách liên quan khiến người ta căng thẳng.
"Alpha" lưu ý Trung Tế Túc Sáng đề cập trong bản cáo bạch, vào ngày 8/6 năm nay, Bộ Chiến tranh Mỹ đã đưa Trung Tế Túc Sáng vào Danh sách Doanh nghiệp Liên quan đến Quân sự Trung Quốc. Nhưng cho đến nay, không có đơn đặt hàng của khách hàng nào bị hủy bỏ hàng loạt, đình chỉ, giảm hoặc trì hoãn vì điều này, cũng không có mối quan hệ khách hàng nào bị chấm dứt.
Trung Tế Túc Sáng tuyên bố, sản phẩm của công ty được thiết kế cho công nghệ thương mại của ngành dân sự và được tích hợp vào công nghệ thương mại liên quan, không phải được phát triển như sản phẩm quân sự tùy chỉnh. Hơn nữa, "Danh sách Doanh nghiệp Liên quan đến Quân sự Trung Quốc không phải là danh sách trừng phạt kinh tế, bản thân nó không hạn chế chúng tôi kinh doanh với khách hàng Mỹ trong trường hợp không có các hạn chế áp dụng khác."
Trong bối cảnh cạnh tranh AI Trung-Mỹ, mặc dù Mỹ hiện chưa áp dụng lệnh cấm liên quan đối với ngành module quang nước ta, nhưng tương lai sẽ diễn biến ra sao thực sự đáng để thị trường quan tâm và cảnh giác.
Có nhân sự trong ngành phân tích cho rằng, ngay cả khi hiện tại chưa có lệnh cấm rõ ràng, nhưng cũng cần đề phòng những thay đổi có thể xảy ra trong tương lai. Từ góc độ biện pháp đối phó, cần quan tâm là trong tương lai một khi Mỹ tuyên bố lệnh cấm, "rốt cuộc hạn chế doanh nghiệp, hay hạn chế sản phẩm."
Nhân sự này cho rằng, nếu Mỹ áp dụng biện pháp hạn chế nhắm vào chủ thể doanh nghiệp, thì doanh nghiệp module quang Trung Quốc dù xây dựng nhà máy ở Việt Nam, Thái Lan, Malaysia hay Mexico, chỉ cần bản thân doanh nghiệp vào danh sách hạn chế, sản phẩm sản xuất từ nhà máy nước ngoài cũng có thể không thể vào thị trường Mỹ.
Nếu chỉ hạn chế xuất xứ sản phẩm, thì về lý thuyết việc xây dựng nhà máy ở nước ngoài vẫn còn một khoảng trống nhất định để né tránh.
Theo thông tin công khai, hầu hết tất cả các doanh nghiệp module quang số thông hàng đầu trong nước đều có nhà máy lắp ráp ở nước ngoài, tập trung chủ yếu ở Đông Nam Á (Malaysia, Thái Lan), một số bố trí ở Mexico, châu Âu. Ví dụ, Trung Tế Túc Sáng, Tân Dịch Thịnh, Hoa Công Kỹ Thuật, Quang Tuấn Kỹ Thuật đều đã hoặc đang xây dựng cơ sở sản xuất tại Thái Lan.
Tuy nhiên, nhân sự nói trên cho rằng, từ con đường hạn chế mà Huawei và SMIC từng gặp phải trong quá khứ, Mỹ thường không giữ lỗ hổng rõ ràng lâu dài. Ban đầu có thể chỉ hạn chế một phần sản phẩm, một phần công nghệ hoặc một phần xuất xứ, sau đó thường dần mở rộng đến chủ thể doanh nghiệp, công ty liên kết, đối tác chuỗi cung ứng và mục đích sử dụng cuối cùng.
Nếu cuối cùng diễn biến thành hạn chế chủ thể doanh nghiệp, công ty liên kết, v.v..., thì biện pháp đối phó cuối cùng có thể là tìm kiếm bán hàng qua nhãn hiệu nước ngoài hoặc các kênh khác, mà cuối cùng cũng phụ thuộc vào quy tắc cuối cùng của Mỹ xác định quyền kiểm soát doanh nghiệp, bên sản xuất thực tế, nguồn linh kiện cốt lõi và người thụ hưởng cuối cùng như thế nào.
Trên đây chỉ là phân tích kết hợp từ nhân sự trong ngành về ngành, thị trường cũng như các công ty liên quan. Tổng hợp tình hình cạnh tranh Trung-Mỹ mấy chục năm qua, việc hạn chế đơn phương của Mỹ cuối cùng cũng không thể hoàn toàn ngăn cản sự phát triển của một ngành nào đó, thậm chí công ty phía Trung Quốc còn có thể tăng tốc phát triển dưới áp lực.
Việc phía Mỹ cứng nhắc hạn chế doanh nghiệp Trung Quốc, ngược lại sẽ khuếch đại quyết tâm nghiên cứu phát triển độc lập trong nước, đầu tư nguồn lực, không gian thị trường thay thế nội địa. Mặc dù một phần thị trường nước ngoài bị ép, nhưng đồng thời cũng thúc đẩy chúng ta mở ra đường cong tăng trưởng mới hướng tới thị trường nội địa + các thị trường khác toàn cầu, sức mạnh tổng thể ngành, hệ thống công nghệ, thị phần toàn cầu thậm chí còn được nâng cao.
Ví dụ như Yangtze Memory bị Mỹ đưa vào danh sách kiểm soát xuất khẩu, hay drone DJI từng gặp phải lệnh cấm liên quan của Mỹ, lại ví dụ như chuỗi sản xuất năng lượng mặt trời từng bị đánh thuế cao...
Thị trường quốc tế ngày nay, cục diện cung ứng năng lực sản xuất toàn cầu là xu thế lớn, hơn nữa năng lực sản xuất chính như module quang vẫn ở Trung Quốc, lệnh cấm mua đơn phương của Mỹ khó có thể thực thi "một đao chặt" dứt khoát.
Cổ phiếu chính của các công ty module quang A-shares sau khi biến động dữ dội lúc mở cửa, đã xuất hiện thu hẹp mức giảm, ví dụ Trung Tế Túc Sáng mở cửa 880 nhân dân tệ/cổ phiếu, nhưng giá đóng cửa hồi phục lên 947.74 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 7.27%; Tân Dịch Thịnh mở cửa 400 nhân dân tệ/cổ phiếu, giá đóng cửa hồi phục lên 424.3 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 5.29%; Thiên Phú Thông Tín sau khi mở cửa giảm, đã phản đảo ngưng giảm trong phiên, cuối cùng giá đóng cửa 216.85 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 2.29%.
Về không gian tương lai của các nhà sản xuất module quang trong nước, bạn nghĩ sao?
Bài viết này đến từ tài khoản WeChat công cộng "Alpha Công Trường Nghiên Cứu Viện", tác giả: Alpha
