Thời Điểm Moutai: Khi Thanh Khoản Khô Cạn, Tất Cả Mọi Người Đều Ôm Nhóm HYPE và ZEC

marsbitXuất bản vào 2026-05-21Cập nhật gần nhất vào 2026-05-21

Tóm tắt

Tác giả David Hoffman, nhà đồng sáng lập Bankless và là người ủng hộ Ethereum công khai, đã thông báo bán toàn bộ ETH của mình, đánh dấu một sự thay đổi lớn trong tâm lý thị trường. Trong khi ETH vật lộn quanh mức 2.100 USD, giảm một nửa so với đỉnh cao, thì HYPE và ZEC lại thể hiện xu hướng tăng mạnh mẽ. Hiện tượng này được so sánh với việc "ôm cổ phiếu trọng điểm" tại thị trường chứng khoán Trung Quốc năm 2020, khi thanh khoản thu hẹp buộc dòng tiền tập trung vào một số ít tài sản. Bối cảnh hiện tại là dòng tiền từ ETF Bitcoin đã chậm lại, cùng với những lo ngại về mặt pháp lý và hoạt động trên chuỗi của Ethereum. Ngược lại, HYPE thu hút nhờ câu chuyện dòng tiền mạnh mẽ từ doanh thu giao thức và hợp tác với Circle, trong khi ZEC được thúc đẩy bởi nhu cầu về quyền riêng tư ngày càng tăng, được các quỹ lớn như của Arthur Hayes và Multicoin Capital ủng hộ. Tuy nhiên, sự tập trung mạnh vào HYPE và ZEC cũng tiềm ẩn rủi ro. Việc ôm cổ phiếu quá mức có thể dẫn đến sự sụp đổ nếu dòng tiền thay đổi hoặc tâm lý đảo chiều, tương tự như sự kết thúc của đợt ôm cổ phiếu trọng điểm trước đây. Tương lai phụ thuộc vào các yếu tố như chính sách của Fed, dòng tiền ETF và sự mở rộng tổng thể của thị trường. Câu hỏi đặt ra là liệu sự tập trung hiện tại sẽ kết thúc trong lợi nhuận chung hay một cuộc tháo chạy, và tài sản nào sẽ trở thành điểm tập trung tiếp theo.

Tác giả: Shenchao TechFlow

David Hoffman đã đăng một dòng tweet vào rạng sáng ngày 21 tháng 5 năm 2026.

Chỉ có một câu: "Bầu không khí trên Twitter crypto đã thực sự thay đổi trong hai tuần qua, hay chỉ là tôi đã bán nốt số ETH cuối cùng?"

David Hoffman là đồng sáng lập của Bankless, một trong những người truyền bá công khai lớn nhất về Ethereum trong sáu năm qua. Trên trang cá nhân của mình, anh ấy đã viết một câu: "99% của cải không nằm trong ngân hàng, mà nằm trên Ethereum." Người này đã viết "Ether: The Triple Point Asset", là một trong những nhà truyền giáo cốt lõi của câu chuyện định nghĩa ETH là "tiền tệ siêu thanh".

Giờ đây anh ấy đã thanh lý khoản nắm giữ.

Nếu như năm ngoái vẫn còn người coi ETH là "trái phiếu của thế giới tương lai", coi SOL là "NASDAQ chạy tốc độ cao", thì đến tháng 5 năm 2026, thị trường đã dùng giá cả để bỏ phiếu hoàn thành một cuộc ly giáo niềm tin triệt để. ETH hiện tại đang vật lộn quanh mức 2100 USD, đã giảm một nửa so với mức cao 4946 USD vào tháng 8 năm 2025.

Ngay trong cùng một thị trường đó, HYPE chỉ còn cách mức cao kỷ lục 59.39 USD một bước, tăng 15% trong bảy ngày qua; ZEC đã tăng hơn gấp đôi trong một tháng qua, tăng hơn 1400% từ đầu năm, và vốn hóa đã lọt vào top 20.

Một thị trường, hai kiểu thời tiết.

Từng Là Rượu Trắng

Đây không phải là lần đầu tiên thế giới crypto xuất hiện sự chia rẽ này. Nhưng bạn cần tạm rời mắt khỏi màn hình, quay trở lại thị trường chứng khoán A năm 2020.

Từ nửa cuối năm 2020 đến đầu năm 2021, thanh khoản thị trường A chạm đỉnh rồi suy giảm, các quỹ công chúng buộc phải đưa ra lựa chọn: hoặc là dàn đều vị thế trên hơn 3000 cổ phiếu để chấp nhận mức lợi nhuận β tầm thường, hoặc là tập trung đạn dược vào một số ít tài sản cốt lõi có thể giải thích rõ dòng tiền trong tương lai. Cuối cùng tất cả mọi người đều chọn phương án sau. Kết quả là Moutai, Wuliangye được đẩy lên trời, trong khi số cổ phiếu còn lại bị thị trường ném vào "thời gian rác".

Năm đó có một cách nói rất chính xác là "ôm nhóm tài sản cốt lõi". Bản chất của nó không phải là các nhà quản lý quỹ thông đồng, mà là một phản ứng tất yếu trong môi trường thanh khoản co hẹp, khi nước trong hồ ít đi, tất cả cá sẽ bơi về góc sâu nhất.

Thị trường crypto hiện tại đang bơi về góc sâu nhất đó.

Chuyện gì đã xảy ra trong năm qua? Bitcoin ETF đã hút khoảng 70 tỷ USD vào năm 2024-2025, biến Bitcoin thành một "mục tiêu được định giá bởi Phố Wall", nhưng đồng thời điều này cũng có nghĩa là lực mua biên của Bitcoin bắt đầu bị ràng buộc bởi lãi suất vĩ mô và sự ưa thích rủi ro của thị trường chứng khoán. Dữ liệu lạm phát Q1/2026 vượt kỳ vọng kết hợp với việc ETF có dòng tiền ròng rút ra 1 tỷ USD trong một tuần, cả thị trường đều run theo.

Nguy hiểm hơn là sự sụp đổ ở phía câu chuyện. Citi vào đầu năm 2026 đã cắt mục tiêu giá 12 tháng của ETH từ 4304 USD xuống 3175 USD, lý do là "đình trệ lập pháp cấu trúc thị trường, hoạt động on-chain suy yếu"; Báo cáo của JPMorgan vào ngày 19 tháng 5 nói thẳng thắn hơn: "ETH cần tăng trưởng mạng lưới mạnh hơn và sự áp dụng DeFi để đảo ngược thế yếu tương đối so với Bitcoin." Cơ quan nghiên cứu bán khống Culper Research thậm chí công khai bán khống ETH và công bố báo cáo bán khống chỉ ra rằng bản nâng cấp Fusaka đã làm suy yếu cơ chế đốt của EIP-1559, khiến ETH không còn có thuộc tính giảm phát như trước đây.

Solana thì rơi vào một tình thế khó khăn khác. Nó vẫn là blockchain tốt nhất cho DePIN, Meme coin và trải nghiệm giao dịch on-chain, nhưng khi thị trường bước vào giai đoạn ác cảm rủi ro, tài sản lớn nhất trong quá khứ của nó, "β cao", ngược lại trở thành một gánh nặng. Tushar Jain của Multicoin, người đàn ông từng cõng Solana ra khỏi đống đổ nát, đã công khai tuyên bố tại Consensus Miami vào tháng 5 rằng Multicoin đã mua vào nặng Zcash.

Đây là một khoảnh khắc mang tính biểu tượng, nhà tài trợ lớn nhất và sớm nhất của Solana, bắt đầu chuyển niềm tin sang một blockchain khác.

Ôm Nhóm HYPE và ZEC

Vậy tiền đã chảy đi đâu?

Câu trả lời thống nhất một cách đáng ngạc nhiên, HYPE và ZEC.

Câu chuyện của Hyperliquid thực ra đã được gieo mầm từ đợt airdrop hoàn hảo đến mức khó tin vào tháng 11 năm 2024. Đội ngũ này dẫn đầu bởi Jeff và Iliensinc xuất thân từ Harvard, nền tảng đến từ Caltech/MIT/Citadel/Hudson River Trading, đã làm một việc mà hầu như không ai trong crypto làm được trong mười năm qua, phân phối 76% token cho người dùng, không có bất kỳ phần nào dành cho VC.

Nếu bạn chỉ thấy điểm này, bạn chỉ thấy "câu chuyện đạo đức" của nó. Thứ thực sự khiến HYPE tăng ngược dòng trong thời kỳ thanh khoản khô cạn năm 2026, là "câu chuyện dòng tiền" của nó.

Hyperliquid không phải là một "token câu chuyện" theo nghĩa truyền thống. Nó là một blockchain hoàn chỉnh, chính xác hơn là một cỗ máy rút tiền on-chain đang vận hành tốc độ cao: với tư cách là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung lớn nhất hiện tại, nó tạo ra hơn 1,2 tỷ USD doanh thu giao thức mỗi năm; Nó đã đạt được thỏa thuận chia sẻ 90% lợi nhuận từ khoản dự trữ USDC với Circle, chỉ riêng mục này mỗi năm đã có thể đóng góp 135 triệu đến 160 triệu USD dòng tiền cho việc mua lại token; Tuần này (19/5), Bitwise thông báo sẽ thêm HYPE vào bảng cân đối kế toán, đồng thời ra mắt sản phẩm ETF dựa trên HYPE.

Khối lượng mở của hợp đồng HYPE hiện đang ở mức 2,1 tỷ USD, tỷ lệ tài trợ chuyển dương, điều này có nghĩa là tiền đa mới đang tiếp tục vào thị trường, chứ không phải là sự thịnh vượng giả tạo từ việc các vị thế short bị ép.

Câu chuyện của ZEC thuộc về một chiều kích hoàn toàn khác. Nó không phải là một "câu chuyện dòng tiền", nó là một "câu chuyện sợ hãi".

Arthur Hayes trong bài Essay mới nhất tháng 1 viết thẳng: "Câu chuyện chủ đạo năm nay là quyền riêng tư, ZEC sẽ trở thành beta quyền riêng tư. Để chạy vượt Bitcoin và Ethereum, tôi sẽ bán BTC để cung cấp vốn cho vị thế quyền riêng tư của mình." Quỹ Maelstrom của ông đã bắt đầu xây dựng vị thế từ Q3/2025.

Sau đó, đầu tháng 5, Tushar Jain của Multicoin Capital đã công khai tăng cược tại Consensus. CoinDesk trong nghiên cứu tháng 3 đã dán nhãn cho ZEC là "encryption supremacy" (tạm dịch: sự thống trị của mã hóa), ý chỉ mạng lưới quyền riêng tư đã trở thành một loại cơ sở hạ tầng chủ đạo. Chuỗi logic đằng sau là sự chồng chập đồng thời của ba thứ: AI bắt đầu có khả năng hàng loạt xóa ẩn danh danh tính người dùng trên các blockchain minh bạch, mối đe dọa tính toán lượng tử tạo ra sự bất ổn định dài hạn cho hệ thống mã hóa ví hiện tại, khối lượng giao dịch hàng quý on-chain lần đầu vượt 1000 tỷ USD biến "sự giàu có bị toàn mạng theo dõi" thành một nỗi sợ thực sự.

Tỷ lệ nguồn cung bị khóa trong các địa chỉ shielded của ZEC đã đạt 30%, đây là mức cao nhất trong lịch sử, có nghĩa là nhu cầu quyền riêng tư thực sự có bằng chứng định lượng được trên chain, mà không còn chỉ là một câu chuyện văn học nào đó. SEC vào ngày 20/5 đã chính thức đóng cuộc điều tra kéo dài hơn hai năm đối với Zcash Foundation và không đưa ra bất kỳ đề xuất thi hành nào. Robinhood đã niêm yết ZEC, kỳ vọng về ZEC ETF của Grayscale được đẩy lên trước.

Hayes dự đoán vốn hóa của ZEC cuối cùng sẽ đạt 10% vốn hóa Bitcoin, tương ứng với mức giá token cao hơn hiện tại từ 15-20 lần.

Sự Tan Rã Của Việc Ôm Nhóm?

Khi nào việc ôm nhóm sẽ vỡ?

Việc ôm nhóm rượu trắng A phá vỡ sau Tết Nguyên đán năm 2021. Điểm phá vỡ không phải do cơ bản xấu đi, mà do chính sách Ngân hàng Trung ương chuyển hướng, thị trường từ cạnh tranh nguồn lực cố định trở lại thành cạnh tranh nguồn lực gia tăng. Khi nước trong hồ bắt đầu nhiều lên, tất cả cá không cần phải chen chúc ở góc sâu nhất nữa.

Khi nào hồ của thế giới crypto nhiều nước lên? Điều này phụ thuộc vào khi nào Fed cắt lãi suất, khi nào dòng tiền ETF quay trở lại, khi nào vốn hóa stablecoin lập đỉnh cao mới, khi nào tài chính truyền thống đưa thêm tiền lên chain.

Nhưng đồng thời cũng cần cảnh giác với khả năng khác, việc ôm nhóm cũng có thể tự sụp đổ vì "ôm quá chặt". Khối lượng mở hợp đồng của ZEC trong 24 giờ qua tăng vọt 40% lên 1,3 tỷ USD, bản thân mức độ tập trung này đã là một tín hiệu rủi ro. Hayes, Multicoin, nhà đầu tư nhỏ lẻ, người dùng bán lẻ Robinhood, tất cả mọi người chen chúc trên cùng một giao dịch, có nghĩa là bất kỳ lực mua biên nào rút lui cũng có thể kích hoạt một đợt bán tháo liên hoàn. Tỷ lệ tài trợ của HYPE đã chuyển dương và tiếp tục tăng cao, chi phí tài trợ đang tích tụ.

Điểm cuối của việc ôm nhóm hoặc là nước lên thuyền lên, tất cả mọi người cùng chốt lời; hoặc là tháo chạy giẫm đạp, người cuối cùng bước vào sẽ nhận toàn bộ chip.

Hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn nào? Không ai có thể đưa ra câu trả lời chắc chắn. Nhưng có một câu hỏi đáng để mỗi người đọc bài viết này tự vấn lương tâm,

Nếu ngay cả David Hoffman còn bán, số ETH còn trong ví của bạn, bạn giữ nó vì bạn tin vào nó, hay vì bạn quên nó ở đó?

Câu hỏi tiếp theo thực tế hơn: Khi một thị trường chỉ còn lại hai cái tên để ôm nhóm, cái tên thứ ba sẽ là gì? Là Aave? Là Maker? Là một L2 quyền riêng tư nào đó chưa được phát hiện? Là một blockchain hiệu năng cao nào đó chưa phát hành token?

Người nghĩ rõ câu hỏi này, sẽ trở thành người vào sớm nhất trong đợt ôm nhóm tiếp theo.

Người không nghĩ rõ, sẽ trở thành người nhận chip cuối cùng khi đợt ôm nhóm tiếp theo vỡ.

Câu hỏi Liên quan

QDavid Hoffman là ai và hành động bán toàn bộ ETH của ông ấy có ý nghĩa gì?

ADavid Hoffman là đồng sáng lập Bankless, một trong những người truyền bá công khai lớn nhất về Ethereum trong sáu năm qua. Hành động bán toàn bộ ETH của ông biểu thị sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường hoặc niềm tin cá nhân, phản ánh việc một nhà truyền giáo cốt cán cũng đang rời bỏ tài sản mà ông từng nhiệt thành ủng hộ, cho thấy sự xói mòn niềm tin vào ETH trong bối cảnh hiện tại.

QTại sao thị trường tiền mã hóa hiện tại được so sánh với hiện tượng 'ôm lõi cổ phiếu' (core asset抱团) ở thị trường chứng khoán Trung Quốc năm 2020?

ABài viết so sánh vì cả hai đều xảy ra trong bối cảnh thanh khoản thu hẹp. Khi nguồn vốn/dòng tiền (nước trong hồ) trở nên khan hiếm, các nhà đầu tư (cá) có xu hướng dồn vào một số ít tài sản được coi là an toàn nhất hoặc có câu chuyện hấp dẫn nhất (góc sâu nhất của hồ). Năm 2020 là cổ phiếu như Mao Đài, năm 2026 là HYPE và ZEC. Đây là phản ứng tất yếu trong môi trường thiếu thanh khoản, không phải do âm mưu mà do logic thị trường.

QHYPE và ZEC thu hút dòng tiền nhờ những câu chuyện (narrative) chính nào?

AHYPE thu hút nhờ 'câu chuyện dòng tiền mặt' (cash flow story): là một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung lớn, tạo ra doanh thu giao thức khổng lồ, có thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận từ USDC với Circle, và được Bitwise đưa vào ETF. ZEC thu hút nhờ 'câu chuyện nỗi sợ hãi' (fear story): nhu cầu về quyền riêng tư (privacy) gia tăng do AI có thể phân tích chuỗi khối minh bạch, mối đe dọa từ máy tính lượng tử, và sự giàu có bị theo dõi công khai. Cả hai đều cung cấp một lời hứa giá trị rõ ràng trong thời kỳ thị trường khó khăn.

QTheo bài viết, những yếu tố nào có thể dẫn đến sự sụp đổ của hiện tượng 'ôm lõi' hiện tại (HYPE và ZEC)?

ASự sụp đổ có thể đến từ hai hướng: 1) Môi trường vĩ mô thay đổi: Fed giảm lãi suất, dòng tiền ETF quay trở lại, vốn ổn định (stablecoin) tăng trưởng, đưa nhiều tiền hơn vào thị trường (nước trong hồ dâng lên), khiến việc tập trung vào một vài tài sản là không cần thiết. 2) Tự sụp đổ do ôm lõi quá mức: vị thế tập trung quá cao (như OI của ZEC tăng đột biến), phí tài trợ (funding rate) của HYPE tăng, khiến bất kỳ động thái bán lẻ nào cũng có thể gây ra hiệu ứng domino bán tháo (domino sell-off), và người vào cuối cùng sẽ gánh chịu tổn thất.

QCâu hỏi cuối cùng của tác giả gợi ra điều gì cho người đọc về chiến lược đầu tư?

ACâu hỏi nhấn mạnh sự cần thiết của việc tự vấn bản thân về động cơ nắm giữ tài sản (có phải vì niềm tin thực sự hay chỉ là thói quen/quên lãng) và tầm quan trọng của việc tìm kiếm cơ hội mới. Nó khuyến khích người đọc suy nghĩ xa hơn về 'cái tên thứ ba' tiếp theo sẽ được thị trường ôm lõi là gì (ví dụ: Aave, Maker, một privacy L2...). Người nhận ra và hành động sớm dựa trên nhận định này có thể thu lợi từ làn sóng ôm lõi tiếp theo, trong khi người không suy nghĩ kỹ có thể trở thành nạn nhân khi bong bóng ôm lõi vỡ tung.

Nội dung Liên quan

Người sáng lập IOSG: Web3 đang 'mất máu', những người trong nghề nên sống sót như thế nào?

Người sáng lập IOSG chia sẻ những suy tư sâu sắc về tình trạng "mất máu" hiện nay của Web3. Bài viết bắt đầu bằng hình ảnh ẩn dụ về những người thợ xây dựng nền tảng lại chịu cảnh khó khăn, phản ánh tâm tư của nhiều người trong ngành. Tác giả tham dự sự kiện MuShanghai, nơi một nửa người tham gia có nền tảng crypto đang khám phá các lĩnh vực mới như AI, biotech, robotics - một hình thức "tự cứu" đáng chú ý. Ông bày tỏ sự bi quan về cơ chế phản hồi tích cực của hệ sinh thái đã bị phá vỡ. Các sự kiện xác suất thấp đang xảy ra đồng loạt: 50-60% nhà phát triển Web3 Trung Quốc chuyển sang AI, hàng nghìn dự án huy động vốn nhưng ít ứng dụng đột phá, hệ sinh thái châu Á gặp khủng hoảng sinh tồn trong khi các quỹ Mỹ phát triển mạnh. Về Ethereum, tác giả lo ngại rằng các cơ hội vàng để tạo ra siêu ứng dụng đã bị bỏ lỡ khi tập trung quá nhiều vào các câu chuyện kỹ thuật như ZK, L2. Ông cũng đề cập đến việc Vitalik Buterin có thể đang trong "vỏ bọc thông tin", không nhận được phản hồi trung thực về những khó khăn của ngành. Một vấn đề nghiêm trọng là sự thiếu hụt phản hồi tích cực cho những người trong ngành và sự thiếu công nhận từ xã hội và thế hệ tiếp theo. Vấn đề người kế nhiệm đang đến gần khi thế hệ core developer đầu tiên của Ethereum bước vào giai đoạn khác của cuộc đời, trong khi Web3 khó cạnh tranh thu hút nhân tài với AI. Bài viết chỉ ra sự phân nhánh giữa các OG Mỹ và Trung Quốc: trong khi các OG Mỹ tiếp tục xây dựng và tái đầu tư vào hệ sinh thái, nhiều OG Trung Quốc lại rút lui hoặc chuyển hướng sang AI, khiến hệ sinh thái châu Á mất khả năng tạo máu. Đối với cá nhân, tác giả khuyên nên tìm ra lý do tiếp tục gắn bó, giữ cho công việc và cuộc sống đầy đủ, học hỏi những điều mới như AI, tìm kiếm liên minh nhỏ và học cách hòa hợp với bản thân. Ông kêu gọi cần nhiều "ngọn hải đăng" hơn - không chỉ Vitalik, mà mọi người còn ở lại đều có thể trở thành nguồn sáng bằng cách hỗ trợ thế hệ trẻ. Ông kêu gọi các OG chia sẻ lại cho thế hệ tiếp theo, các founder không nên chiến đấu đơn độc, và các builder tiếp tục xây dựng một cách xứng đáng. Thông điệp cuối cùng nhấn mạnh: tương lai của Web3 không phải là trách nhiệm của một người hay một tổ chức, mà là của tất cả những ai còn ở lại. Thế hệ hiện tại cần lên tiếng và hỗ trợ để thế hệ tiếp theo có cơ hội tiếp tục xây dựng.

marsbit21 phút trước

Người sáng lập IOSG: Web3 đang 'mất máu', những người trong nghề nên sống sót như thế nào?

marsbit21 phút trước

Thâm hụt, Lạm phát và Fed Mới: Logic Sâu Sắc Đằng Sau Lợi Suất Trái phiếu Mỹ Vượt 5% và Sự Đặt Lại Thị trường

Trong tuần từ 15-19/5/2026, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ tăng vọt, với lợi suất trái phiếu 30 năm đạt 5,2% - mức cao nhất kể từ năm 2007, còn lợi suất 10 năm là 4,687%. Thị trường chứng khoán cũng giảm điểm. Bài viết phân tích bốn nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này: 1. Lạm phát dai dẳng: Chỉ số giá sản xuất tháng 4 tăng 6% cho thấy áp lực giá cả vẫn mạnh. 2. Chủ tịch Fed mới: Ông Kevin Warsh bắt đầu nhiệm kỳ trong bối cảnh lạm phát phức tạp, khiến kỳ vọng thị trường chuyển từ giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất. 3. Nợ công Mỹ leo thang: Thâm hụt ngân sách lớn và nhu cầu vay mượn tăng cao của Bộ Tài chính tạo áp lực cung trái phiếu, đẩy lợi suất lên. 4. Tác động từ chính sách thuế và xếp hạng tín nhiệm: Đạo luật OBBB làm tăng thâm hụt, trong khi Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm Mỹ, phản ánh lo ngại về tính bền vững tài khóa. Lợi suất tăng tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán thông qua bốn kênh: hiệu ứng chiết khấu (giảm giá trị hiện tại của cổ phiếu), hiệu ứng cạnh tranh (trái phiếu có lợi suất hấp dẫn hơn), chi phí vay tăng lên, và đồng USD mạnh gây áp lực lên lợi nhuận của các công ty đa quốc gia. Đối với nhà đầu tư: - Cổ phiếu: Cổ phiếu tăng trưởng định giá cao chịu áp lực, trong khi cổ phiếu giá trị và ngành tài chính có thể hoạt động tốt hơn. - Trái phiếu: Trái phiếu trung hạn (5-10 năm) và trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao được ưa chuộng để cân bằng rủi ro và lợi suất. - Nhà đầu tư thu nhập: Môi trường lợi suất cố định hiện tại rất hấp dẫn. Các diễn biến đáng theo dõi bao gồm cuộc họp FOMC đầu tiên của Chủ tịch Warsh vào tháng 6, dữ liệu lạm phát Mỹ, kết quả đấu giá trái phiếu kho bạc, và việc liệu lợi suất trái phiếu 30 năm có tiến gần đến 6% hay không - một ngưỡng có thể kích hoạt đợt điều chỉnh lớn hơn trên thị trường chứng khoán.

marsbit22 phút trước

Thâm hụt, Lạm phát và Fed Mới: Logic Sâu Sắc Đằng Sau Lợi Suất Trái phiếu Mỹ Vượt 5% và Sự Đặt Lại Thị trường

marsbit22 phút trước

Bán Bitcoin Của Strategy Có Thực Sự Là Tín Hiệu Giá Xuống? Phân Tích 5 Logic Tài Chính Đằng Sau Việc Doanh Nghiệp Giảm Nắm Giữ Bitcoin

Công ty Strategy thông báo có thể bán một phần Bitcoin để đạt mục tiêu kinh doanh, gây chú ý trên thị trường. Tuy nhiên, việc doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin bán ra không hẳn là tín hiệu tiêu cực, mà có thể xuất phát từ các lý do tài chính hợp lý nhằm tối đa hóa giá trị cho cổ đông. Bài viết phân tích 5 logic tài chính chính: 1. **Nâng cao lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu**: Khi giá cổ phiếu thấp hơn giá trị tài sản Bitcoin, việc bán Bitcoin để mua lại cổ phiếu có thể làm tăng tỷ lệ Bitcoin/cổ phiếu. 2. **Tối ưu cơ cấu vốn, giảm chi phí vay**: Bán Bitcoin để tăng dự trữ tiền mặt giúp cải thiện xếp hạng tín nhiệm, từ đó tiếp cận nguồn vốn vay với chi phí thấp hơn. 3. **Hoạch định thuế hợp pháp**: Tận dụng quy định về giao dịch wash sale (hiện chưa áp dụng với Bitcoin ở Mỹ) để tạo ra lỗ trên sổ sách, giảm nghĩa vụ thuế. 4. **Bác bỏ tin đồn thị trường tiêu cực**: Hành động bán ra thực tế có thể chứng minh tính thanh khoản và khả năng phục hồi của thị trường, củng cố niềm tin vào mô hình nắm giữ Bitcoin. 5. **Mua lại cổ phiếu ưu đãi với giá chiết khấu**: Khi giá cổ phiếu ưu đãi giảm mạnh, doanh nghiệp có thể dùng tiền bán Bitcoin để mua lại chúng với giá thấp, thanh toán khoản nợ với chi phí hiệu quả. Tóm lại, Bitcoin với thuộc tính tiền tệ mang lại sự linh hoạt trong quản lý vốn. Việc bán ra trong các kịch bản chiến lược có thể là một công cụ tài chính thông minh để bảo vệ lợi ích của doanh nghiệp và cổ đông.

marsbit53 phút trước

Bán Bitcoin Của Strategy Có Thực Sự Là Tín Hiệu Giá Xuống? Phân Tích 5 Logic Tài Chính Đằng Sau Việc Doanh Nghiệp Giảm Nắm Giữ Bitcoin

marsbit53 phút trước

Trí Phổ Dựa Vào Đâu Để Tăng Gần 30% Trong Một Ngày?

Hôm nay, cổ phiếu của "cổ phiếu mô hình lớn toàn cầu đầu tiên" Zhipu AI (02513.HK) đã bùng nổ. Động lực chính đến từ một thông số kỹ thuật cụ thể: Tốc độ đầu ra API của phiên bản cao tốc GLM-5.1 (GLM-5.1-highspeed) đạt 400 token/giây, thiết lập kỷ lục mới về tốc độ API trong ngành công nghiệp mô hình lớn toàn cầu. Tốc độ 400 token/giây này quan trọng như thế nào? Khi AI chuyển từ ChatBot sang thời đại Agent, mỗi tác vụ thường yêu cầu hàng chục hoặc thậm chí hàng trăm lần gọi mô hình. Độ trễ thấp ở đây trở thành yếu tố then chốt, trực tiếp ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng và hiệu quả công việc. Tốc độ này nhanh gấp khoảng 3-5 lần so với các mô hình hàng đầu hiện tại như GPT-4o hay Claude Sonnet. Để đạt được bước đột phá này, Zhipu AI đã thực hiện những đổi mới đồng thời trên ba cấp độ: 1. **TileRT – Công cụ suy luận:** Biên dịch toàn bộ mô hình thành một động cơ chạy liên tục, loại bỏ chi phí khởi động và chờ đợi lặp đi lặp lại giữa các toán tử, cho phép GPU duy trì hoạt động ở tốc độ cao. 2. **Chiến lược song song:** Tối ưu hóa việc triển khai cơ chế chú ý MLA (Multi-head Latent Attention) của GLM-5.1 trên nhiều GPU. Họ áp dụng kiến trúc chạy không đồng nhất, trong đó GPU 0 chuyên xử lý chỉ mục thưa thớt và định tuyến, trong khi các GPU khác xử lý tính toán dày đặc, giảm thiểu đáng kể chi phí giao tiếp. 3. **Kiến trúc mạng ZCube:** Một thiết kế mạng mới thay thế cấu trúc ROFT (Fat-Tree) truyền thống. ZCube loại bỏ lớp Spine (xương sống), làm phẳng toàn bộ mạng và kết nối tất cả các bộ chuyển mạch Leaf (lá) theo một cấu trúc đặc biệt. Thiết kế này đảm bảo rằng giữa hai GPU bất kỳ chỉ có một đường dẫn tối ưu duy nhất, về cơ bản loại bỏ khả năng tắc nghẽn mạng do cân bằng tải không hiệu quả. Những cải tiến này mang lại lợi ích rõ ràng: cụm sản xuất nâng cấp lên ZCube đạt được mức tăng 15% thông lượng, giảm 40.6% độ trễ đuôi và giảm khoảng một phần ba chi phí thiết bị mạng. Về lâu dài, công nghệ này không chỉ nâng cao hiệu quả sử dụng GPU mà còn có thể định hình lại cấu trúc hạ tầng AI, mở ra cơ hội cho các nhà cung cấp chip AI, thiết bị chuyển mạch và mô-đun quang trong nước.

marsbit2 giờ trước

Trí Phổ Dựa Vào Đâu Để Tăng Gần 30% Trong Một Ngày?

marsbit2 giờ trước

Đây Là Bí Mật Đằng Sau Ngọn Nến XRP Nổi Tiếng $50 Trên Gemini Vào Năm 2023

Trong khi cộng đồng đang thảo luận về biến động giá hiện tại của XRP, một nhà phân tích tiền điện tử đã nhắc lại sự kiện gây chú ý: nến XRP chạm mốc 50 đô la trên sàn Gemini vào năm 2023. Chuyên gia CharuSan khẳng định đây không phải là lỗi kỹ thuật, mà là một sự kiện thị trường thực tế, minh họa rõ ràng cho hiện tượng "trượt giá" thảm khốc. Nguyên nhân được lý giải là do thanh khoản trên sàn cực kỳ mỏng sau khi XRP được niêm yết lại. Chỉ với một lệnh mua thị trường khoảng 37.000 USD, tất cả lệnh bán khả dụng đã bị hấp thụ hết, đẩy giá lên chạm một lệnh bán đơn lẻ ở vùng 50 đô la. Sự kiện này chứng minh toán học rằng việc các ngân hàng lớn (tier-1) chỉ dựa vào thanh khoản theo nhu cầu là không khả thi. Để xử lý khối lượng giao dịch tỷ đô của tổ chức mà không gây biến động cực đoan, họ bắt buộc phải có các nhóm thanh khoản XRP riêng biệt, được tài trợ trước và quản lý chủ động. Tóm lại, nến 50 đô la trên Gemini là minh chứng cho thấy thanh khoản sâu là yếu tố bắt buộc để kiểm soát trượt giá và hỗ trợ các giao dịch quy mô lớn. Tại thời điểm phân tích, giá XRP đang giao dịch quanh mức 1,38 đô la.

bitcoinist3 giờ trước

Đây Là Bí Mật Đằng Sau Ngọn Nến XRP Nổi Tiếng $50 Trên Gemini Vào Năm 2023

bitcoinist3 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua HYPE

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Hyperliquid (HYPE) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Hyperliquid (HYPE) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Hyperliquid (HYPE) của BạnSau khi mua Hyperliquid (HYPE), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Hyperliquid (HYPE)Giao dịch Hyperliquid (HYPE) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 343Xuất bản vào 2024.12.11Cập nhật vào 2026.04.28

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến của người dùng về giá của HYPE (HYPE) được trình bày dưới đây.