Một báo cáo được công bố bởi vaults.fyi vào ngày 24 tháng 8 cho biết các kho tiền DeFi được quản lý đang nắm giữ 11,29 tỷ USD và hơn hai phần ba số tiền này được kiểm soát bởi năm công ty quản lý.
Mặc dù Vaults.fyi và DeFiLlama đã công bố hai báo cáo với dữ liệu tổng khối lượng khác nhau do khác biệt trong cách tính toán các kho tiền và giao thức, cả hai đều đồng ý rằng thị trường đang rất tập trung.
Ai là những nhà quản lý chính được vaults.fyi xác định?
Báo cáo từ vaults.fyi, được coi là nghiên cứu quy mô lớn nhất cho đến nay về thị trường được quản lý trong blockchain, phản ánh khối lượng 11,29 tỷ USD, phân phối giữa 856 kho tiền, 131 nhà quản lý và 18 giao thức. Dữ liệu được cập nhật đến ngày 20 tháng 8.
Kết quả khảo sát cho thấy 69,3% thị trường được đo lường chỉ được phục vụ bởi năm nhà quản lý.
Việc phân bổ tiền gửi vào nhiều kho tiền không phân tán rủi ro nếu tất cả chúng đều được quản lý bởi một đội ngũ. Nhà quản lý lựa chọn thị trường, tài sản thế chấp, hạn mức và giới hạn rủi ro. Tuy nhiên, khi năm người trong số họ quản lý hai phần ba số vốn, lựa chọn của một vài cá nhân xác định rủi ro mà hàng nghìn người gửi tiền phải gánh chịu.
Trong năm qua, thị phần được quản lý bởi các nhà quản lý đã tăng lên 12,51% tổng khối lượng cung cấp DeFi, so với 5,24% trước đó. Nghiên cứu cho thấy nó đã tăng 39%, trong khi tổng thị trường cung cấp giảm 41,8%.
Theo báo cáo, gần một nửa tổng số vốn được quản lý, khoảng 46,2%, đi qua Morpho trên các blockchain dựa trên Ethereum và Solana. 53,8% còn lại được phân phối giữa 17 giao thức khác.
Vị trí dẫn đầu của Morpho là do hệ thống mà công ty đã tham gia phát triển cùng với Morpho Blue và MetaMorpho. Hệ thống này tách biệt chức năng cho vay cốt lõi với việc quản lý rủi ro, cho phép các nhà quản lý bên thứ ba tạo ra các thị trường cho vay riêng biệt và gộp chúng vào các kho tiền thống nhất.
Sự phát triển này hiện đang thu hút các công ty tài chính truyền thống lớn, như Bitwise Asset Management, đã hợp tác với Morpho để ra mắt các kho tiền không giám sát. Sản phẩm đầu tiên nhắm mục tiêu lợi suất hàng năm 6%. Bitwise cũng dự đoán rằng tài sản được quản lý bởi các kho tiền trên chuỗi, mà công ty gọi là "ETF 2.0", sẽ tăng gấp đôi vào năm 2026.
Báo cáo cũng chỉ ra rằng trong 25 kho tiền stablecoin lớn nhất của Morpho, nắm giữ 3,71 tỷ USD, bitcoin chiếm 54,1% tài sản cho vay. Một người gửi tiền, nghĩ rằng họ sở hữu tài sản USDC, thực tế có thể đang cho vay dựa trên tài sản thế chấp là bitcoin, chịu rủi ro từ tính thanh khoản của chúng, sự sẵn có của oracle và khả năng thị trường thực thi tài sản thế chấp trong trường hợp sụp đổ.
Morpho có luôn giữ vị trí dẫn đầu không?
Các công ty Concrete và Sentora, mười hai tháng trước không có trong bảng xếp hạng, giờ đây lọt vào top năm: Concrete đứng thứ tư và Sentora đứng thứ hai.
Xếp hạng của Usual đã giảm từ vị trí thứ tư xuống vị trí thứ ba mươi tư. Báo cáo nói rằng sự xáo trộn một phần là do áp lực và chỉ ra rằng sau các vấn đề liên quan đến Stream và Resolv, các nhà quản lý yếu hơn đã bị loại bỏ và tiền chảy về các đội ngũ còn lại.
Một báo cáo riêng biệt của DefiLlama, sử dụng dữ liệu từ Sentora thu thập vào tháng Bảy, xác nhận cùng xu hướng tập trung tài sản. Sử dụng dữ liệu từ 55 công ty quản lý với tổng số 7,18 tỷ USD, nó chỉ ra ba công ty dẫn đầu: Steakhouse Financial (2,03 tỷ USD), Sentora (1,97 tỷ USD) và Gauntlet (1,46 tỷ USD). Cùng nhau, họ kiểm soát 75,9% TVL, trong khi năm công ty lớn nhất kiểm soát 80,9%.
Báo cáo của vaults.fyi đề cập rằng các công ty lớn bên ngoài thế giới tiền điện tử hiện đang bắt đầu tạo ra các kho tiền tài sản token hóa của riêng họ. Ví dụ, Apollo gần đây đã bắt đầu hợp tác với Securitize, Midas hợp tác với Fasanara, và JPMorgan Chase đang ra mắt các kho tiền quỹ thị trường tiền tệ token hóa.
Vào tháng Năm, công ty giao dịch Wintermute cũng đã ra mắt nền tảng quản lý tài sản của riêng mình có tên là Armitage. Wintermute tuyên bố rằng họ có thể chấp nhận các loại tài sản thế chấp mà các nhà quản lý khác không thể, vì họ tự xử lý các vụ thanh lý.
Tất cả số tiền này đang đổ vào, bất chấp việc TRM Labs ghi nhận 207 vụ khai thác DeFi trong nửa đầu năm 2026, hơn gấp đôi so với 83 vụ được ghi nhận trong cùng kỳ năm 2025.
end-content
