Metaplanet đang tiếp tục mua Bitcoin mạnh mẽ sau một thời gian tạm dừng, và quy mô mua vào của họ đã khiến thị trường bất ngờ.
Vào ngày 30 tháng 12, Metaplanet thông báo mua 4,279 BTC, trị giá 69.855 tỷ yên. Việc mua vào này đã nâng tổng lượng Bitcoin nắm giữ của công ty lên 35,102 BTC, đưa họ vào hàng những tổ chức nắm giữ công khai lớn nhất toàn cầu.
Bất chấp việc tạm dừng trước đó, Metaplanet vẫn xếp thứ tư trong số các công ty kho bạc Bitcoin công khai trên toàn thế giới.
Việc mua vào trở lại diễn ra ngay cả khi Bitcoin giao dịch dưới mức chi phí mua vào trung bình của công ty.
Tích lũy Bitcoin thông qua vốn chủ sở hữu và nợ
Metaplanet tài trợ cho các đợt mua Bitcoin của mình thông qua phát hành cổ phiếu và các cơ sở tín dụng được bảo đảm bằng Bitcoin.
Trong quý IV năm 2025, công ty đã vay các khoản vay được thế chấp bằng Bitcoin với tổng số tiền 280 triệu USD. Các khoản vay này đã được rút đầy đủ và vẫn còn tồn đọng tính đến ngày 29 tháng 12.
Ngoài ra, Metaplanet đã huy động được 21.249 tỷ yên thông qua việc phát hành 23.61 triệu cổ phiếu ưu đãi Loại B. Những cổ phiếu này đã được phản ánh đầy đủ vào số lượng cổ phiếu pha loãng, làm tăng sự pha loãng cổ phiếu cùng với mức độ tiếp xúc Bitcoin [BTC].
Độ nhạy của bảng cân đối kế toán với biến động giá Bitcoin
Bitcoin giờ đây nằm ở trung tâm của hồ sơ rủi ro bảng cân đối kế toán của Metaplanet.
Tính đến ngày 30 tháng 12, giá mua Bitcoin trung bình của Metaplanet là 15,945,691 yên trên mỗi BTC. Với việc BTC giao dịch dưới mức đó, công ty phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện hơn 500 triệu USD.
Ban lãnh đạo đã nêu bật Lợi tức BTC và Lợi nhuận BTC như là các chỉ số hiệu suất cho hiệu quả tích lũy. Tuy nhiên, các số liệu này loại trừ rõ ràng các nghĩa vụ nợ và các khoản lỗ giá trị hợp lý chưa thực hiện.
Có phải Metaplanet đang yêu cầu cổ đông hấp thụ rủi ro giảm giá ngày càng tăng?
Metaplanet đã đóng khung chiến lược của mình là có tính tích lũy, nhưng sự pha loãng và đòn bẩy tiếp tục tăng.
Tổng số cổ phiếu pha loãng hoàn toàn đã tăng lên 1.459 tỷ sau khi phát hành và chuyển đổi cổ phiếu. Điều này có nghĩa là mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu đã tăng lên, nhưng độ nhạy cảm với các đợt giảm giá kéo dài cũng vậy.
Mặc dù Lợi tức BTC vẫn dương, ban lãnh đạo thừa nhận những hạn chế trong việc nắm bắt các rủi ro bảng cân đối kế toán. Việc trả nợ, rủi ro tái cấp vốn và biến động thị trường có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả của cổ đông.
Suy nghĩ cuối cùng
- Việc tích lũy Bitcoin trở lại của Metaplanet phản ánh niềm tin dài hạn nhưng làm tăng mức độ tiếp xúc với rủi ro biến động giá, đòn bẩy và pha loãng.
- Kết quả của cổ đông giờ đây phụ thuộc nhiều vào khả năng phục hồi của Bitcoin trên mức chi phí mua vào trung bình của công ty.







