Matrixport Nghiên cứu: 2,5 tỷ USD Gamma sắp thanh lý, thanh khoản vẫn chưa trở lại đằng sau đợt phục hồi

MatrixportXuất bản vào 2026-02-27Cập nhật gần nhất vào 2026-02-27

Tóm tắt

Phân tích từ Matrixport: Thanh lý 25 tỷ USD sắp diễn ra, thanh khoản vẫn chưa trở lại sau đợt phục hồi Giá Bitcoin đã phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng được đề cập trong báo cáo ngày 31/10/2025, xác nhận xu hướng giảm. So với chu kỳ lịch sử, mức độ và nhịp điệu của đợt điều chỉnh này tương đồng với các giai đoạn thị trường gấu trước đây. Từ góc độ kỹ thuật, chỉ số Stochastic hàng tháng hiện ở khoảng 39%, chưa chạm đến vùng quá bán sâu (dưới 15%) - nơi thường đánh dấu sự hình thành đáy trong năm chu kỳ trước. Tương tự, RSI hàng tháng ở quanh mức 50, gần nhưng chưa xuất hiện cấu trúc "phá vỡ rồi phục hồi" để xác nhận đáy. Hai chỉ số cốt lõi này cho thấy tín hiệu đảo chiều xác nhận đáy vẫn chưa xuất hiện. Khung thời gian chu kỳ bắt đầu hướng tới năm 2026. Lịch sử cho thấy tín hiệu phá vỡ đường trung bình động 1 năm thường ứng với khởi đầu thị trường gấu, kéo dài khoảng 12 tháng. Theo đó, chu kỳ bull tiếp theo có thể bắt đầu vào Q4/2026, với đáy chu kỳ có khả năng xảy ra sớm hơn vào Q3/2026. Về mặt vĩ mô, "chu kỳ bốn năm" của Bitcoin có khả năng đồng bộ với chu kỳ bầu cử giữa kỳ của Mỹ hơn là do halving. Các chu kỳ bầu cử 2010, 2014, 2018, 2022 và sắp tới là 2026 đều trùng với các giai đoạn thị trường gấu chính. Nhìn chung, đáy cuối cùng của thị trường gấu này có thể vẫn chưa xuất hiện. Lịch sử cho thấy Bitcoin thường hoàn thành đáy trong giai đoạn khối lượng giao dịch thấp, áp lực bán dần rút lui và sự tham gia thị trường giảm. Đợt rút lui nhanh kèm theo thanh lý liên tiếp và gi...

"Ngưỡng then chốt chưa chạm, tín hiệu đảo chiều chưa xuất hiện, cửa sổ cấu hình thực sự vẫn cần chờ xác nhận"

Gần đây, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới mức then chốt được đề cập trong báo cáo ngày 31 tháng 10 năm 2025, xác nhận xu hướng giảm. Nhìn từ góc độ so sánh chu kỳ lịch sử, quy mô và nhịp điệu của đợt rút lui lần này gần giống với các giai đoạn thị trường gấu trước đây. Trọng tâm thảo luận của thị trường cũng vì thế chuyển từ "xu hướng có đảo chiều hay không" sang "khi nào thì cửa sổ cấu hình đáng giá tiếp theo sẽ đến".

Nhìn lại chu kỳ này, chúng tôi đã xác định điểm khởi đầu của thị trường bò vào ngày 28 tháng 10 năm 2022 dựa trên khuôn khổ chu kỳ và dự đoán đỉnh chu kỳ này sẽ chạm mức 125.000 USD vào ngày 6 tháng 7 năm 2023. Từ cuối năm 2024 đến trước/sau đỉnh cao giai đoạn vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin nhiều lần thể hiện các đặc điểm của giai đoạn cuối của thị trường bò lần thứ năm; cùng với việc mất mức hỗ trợ then chốt, thị trường chính thức bước vào giai đoạn xác nhận thị trường gấu.

Trong bối cảnh này, chúng tôi kết hợp đường trung bình động một năm, chỉ ngẫu nhiên hàng tháng (Stochastics) và RSI hàng tháng cùng nhiều mô hình định lượng khác để đánh giá phạm vi thời gian và giá tương ứng với vùng đáy tiềm năng, nhằm xác định xem liệu rủi ro giảm giá đã được thanh lý cơ bản hay chưa, và thị trường có bắt đầu tích lũy các điều kiện để chuyển mạnh từ yếu sang mạnh hay không.

Sau khi phá vỡ đường trung bình một năm, khung thời gian chu kỳ bắt đầu hướng đến năm 2026

Vào tháng 11 năm 2025, Bitcoin đã phá vỡ đường trung bình động một năm. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, tín hiệu này thường tương ứng với sự khởi động của thị trường gấu, và các giai đoạn thị trường gấu trước đây thường kéo dài khoảng 12 tháng. Từ đó suy ra, thị trường bò tiếp theo có thể khởi động vào quý IV năm 2026, và đáy chu kỳ thậm chí có thể xuất hiện sớm hơn vào quý III năm 2026.

Quan sát từ góc độ vĩ mô hơn, chúng tôi cho rằng "chu kỳ bốn năm" của Bitcoin không chủ yếu được thúc đẩy bởi việc giảm một nửa phần thưởng khối, mà có khả năng cao là sự cộng hưởng nhịp điệu với chu kỳ bầu cử giữa kỳ của Mỹ. Dữ liệu lịch sử cho thấy, các chu kỳ bầu cử giữa kỳ năm 2010, 2014, 2018, 2022 và sắp tới là 2026 đều xuất hiện cùng với các giai đoạn thị trường gấu chính. So với cơ chế giảm một nửa, sự biến động về bất ổn chính trị và giám sát do bầu cử giữa kỳ mang lại có thể giải thích rõ hơn sự phân bố thời gian của đỉnh và đáy chu kỳ Bitcoin.

Chỉ báo kỹ thuật chưa chạm ngưỡng then chốt, việc thấy đáy vẫn cần chờ "xác nhận đảo chiều"

Về mặt kỹ thuật, chỉ báo ngẫu nhiên hàng tháng (Stochastics) trong năm chu kỳ trước, thường hoàn thành việc tạo đáy sau khi rơi vào vùng "bán quá mức sâu" dưới 15%, và xuất hiện đảo chiều đi lên trong vòng 1-3 tháng sau đó, đánh dấu giai đoạn cuối của thị trường gấu. Hiện tại chỉ báo này vào khoảng 39%, vẫn chưa chạm đến ngưỡng then chốt.

Tương tự, RSI hàng tháng trong các chu kỳ lịch sử thường hình thành dải hỗ trợ then chốt gần mức 48, tín hiệu thấy đáy thực sự thường xuất hiện ở giai đoạn xác nhận đảo chiều "đầu tiên phá vỡ mức then chốt, sau đó bật tăng trở lại". RSI hiện tại ở khoảng mức 50, mặc dù đã tiếp cận vùng then chốt, nhưng vẫn chưa xuất hiện cấu trúc "bật tăng sau khi phá vỡ" rõ ràng.

Hai chỉ báo cốt lõi vẫn chưa đưa ra xác nhận thấy đáy rõ ràng: thị trường vẫn chưa xuất hiện xác nhận đảo chiều tương ứng sau "đợt thanh lý tập trung cuối cùng".

Nhìn tổng thể, đáy cuối cùng của thị trường gấu lần này có thể vẫn chưa xuất hiện. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, Bitcoin thường hoàn thành việc tạo đáy trong giai đoạn khối lượng giao dịch thấp, áp lực bán dần rút lui, và mức độ tham gia thị trường giảm xuống, trong khi các đợt rút lui nhanh chóng đi kèm với thanh lý liên hoàn và khối lượng giao dịch giảm, thì giống như đợt bán tháo theo kiểu giảm dần theo giai đoạn hơn là đáy cuối cùng của chu kỳ.

Dưới góc nhìn kép của khuôn khổ chu kỳ chính trị và xác minh chỉ báo kỹ thuật, chúng tôi có xu hướng cho rằng, cửa sổ thực sự đáng để khôi phục cấu hình, cần chờ các chỉ báo hàng tháng then chốt chạm vào vùng cực đoan và sau đó xuất hiện xác nhận đảo chiều. Giá hiện tại đã tiếp cận vùng tương ứng với đáy lịch sử, nhưng tín hiệu đảo chiều vẫn chưa xuất hiện, giai đoạn cuối thị trường gấu vẫn cần giữ sự kiên nhẫn. Điều kiện tiên quyết để khôi phục cấu hình một cách có trật tự, là xác nhận động lực giảm đã suy yếu, chứ không chỉ đơn thuần dựa vào việc giá tiếp cận vùng đáy để phán đoán xu hướng đảo chiều.

Các quan điểm trên đến từ Matrix on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ Matrix on Target.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể có rủi ro và sự bất ổn cực lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét kỹ lưỡng tình hình cá nhân và tham vấn các chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.

Câu hỏi Liên quan

QMatrixport dự báo về thời điểm bắt đầu của chu kỳ tăng giá tiếp theo đối với Bitcoin là khi nào?

AMatrixport dự báo chu kỳ tăng giá (bull market) tiếp theo của Bitcoin có khả năng bắt đầu vào quý IV năm 2026, với đáy chu kỳ có khả năng xuất hiện sớm hơn vào quý III năm 2026.

QTại sao bài báo cho rằng đáy thực sự của thị trường gấu có thể vẫn chưa xuất hiện?

ABài báo cho rằng đáy thực sự có thể chưa xuất hiện vì các tín hiệu kỹ thuật then chốt, như Stochastic chưa chạm vùng quá bán sâu (dưới 15%) và RSI chưa có cấu trúc "phá vỡ rồi phục hồi" rõ ràng, vốn là những dấu hiệu xác nhận đảo chiều lịch sử. Thị trường cần thấy sự xác nhận đảo chiều sau một đợt thanh lý tập trung cuối cùng.

QCác chỉ báo kỹ thuật nào được Matrixport sử dụng để đánh giá điểm đáy tiềm năng?

AMatrixport sử dụng kết hợp nhiều mô hình định lượng, bao gồm Đường trung bình động 1 năm (1-year moving average), Chỉ số Stochastic hàng tháng và Chỉ số RSI hàng tháng để đánh giá vùng giá và thời điểm tương ứng cho đáy tiềm năng.

QTheo Matrixport, yếu tố vĩ mô nào có khả năng là động lực chính cho chu kỳ 4 năm của Bitcoin, thay vì giảm một nửa phần thưởng khối?

AMatrixport cho rằng chu kỳ 4 năm của Bitcoin có khả năng đồng bộ với chu kỳ bầu cử giữa kỳ của Mỹ hơn là do sự kiện giảm một nửa phần thưởng khối. Sự biến động và bất ổn định về mặt quản lý, chính trị từ chu kỳ bầu cử giải thích rõ hơn sự phân bố thời gian của các đỉnh và đáy chu kỳ.

QTín hiệu nào được bài báo mô tả là dấu hiệu xác nhận cho sự kết thúc của thị trường gấu?

ATín hiệu xác nhận cho sự kết thúc thị trường gấu được mô tả là sự "xác nhận đảo chiều" (reversal confirmation). Cụ thể, điều này xảy ra khi các chỉ báo kỹ thuật như Stochastic chạm vào vùng cực kỳ quá bán (dưới 15%) và sau đó bật lên, hoặc khi RSI phá vỡ mức hỗ trợ then chốt khoảng 48 và sau đó quay đầu đi lên, chứ không chỉ đơn thuần dựa trên giá tiệm cận vùng đáy lịch sử.

Nội dung Liên quan

Ông ‘Quạ đen’ nổi tiếng nhất phố Wall lần này lại nhắm vào Nvidia

Một bản tiết lộ giao dịch mới nhất một lần nữa đưa Michael Burry, nhà quản lý quỹ nổi tiếng với vụ bán khống chính xác thị trường thế chấp dưới chuẩn, vào tâm điểm dư luận. Ngày 30/6, thông qua bản tin "Cassandra Unchained", ông đã công bố một danh sách bán khống bao gồm NVIDIA (giá vào lệnh 198.09 USD), Tesla, Applied Materials, Caterpillar và ETF bán dẫn Philadelphia (SOXX). Ngày 1/7, ông mở thêm vị thế bán khống Micron Technology. Ngày 25/7, Burry tiếp tục mở rộng vị thế bán khống đối với NVIDIA, Micron và SOXX. Lý do ông đưa ra xoay quanh hai vấn đề trong xây dựng cơ sở hạ tầng AI: "tài trợ vòng tuần hoàn ngoại bảng" và "báo cáo khấu hao không chính xác". Ông lo ngại cách xử lý tài chính từ phía khách hàng của NVIDIA có thể khiến lợi nhuận trên sổ sách của toàn chuỗi cung ứng trông tốt hơn thực tế. Phản ứng trên mạng xã hội gần như là phản xạ có điều kiện: lại một lập luận bi quan. Giá cổ phiếu NVIDIA biến động mạnh sau các tiết lộ. Sau lần công bố thứ hai của Burry vào 25/7, một bài báo cho biết NVIDIA đang thảo luận về việc cung cấp bảo lãnh tài chính khoảng 250 tỷ USD cho OpenAI, khiến giá giảm mạnh. Burry bình luận rằng điều này tương đương với "NVIDIA bảo lãnh cho khách hàng mua chip của chính mình", làm dấy lên thêm lo ngại. Tuy nhiên, thành tích của Burry sau chiến thắng huyền thoại năm 2008 không ổn định. Ông từng bán khống Tesla và chịu lỗ, bỏ lỡ đợt tăng giá mạnh của GameStop, và các vị thế bán khống NVIDIA/Palantir trước đây cũng gặp khó khăn. Phương pháp phân tích của ông tập trung vào dòng tiền tự do và kiểm tra chứng từ tài chính gốc, giỏi phát hiện rủi ro cấu trúc nhưng không thể dự đoán thời điểm rủi ro bùng phát. Tỷ lệ bán khống NVIDIA hiện ở mức thấp, khoảng 1.3-1.4% cổ phiếu lưu hành, nhưng tổng giá trị tuyệt đối vẫn lớn. Các tổ chức bán khống NVIDIA tính đến tháng 2 được cho là đã lỗ hơn 50 tỷ USD. Các lập luận của Burry có sức thuyết phục khác nhau: 1. **Khấu hao:** Lập luận vững chắc nhất, nghi ngờ các công ty đám mây như Microsoft, Google kéo dài thời gian khấu hao chip AI (6 năm) so với vòng đời thực tế ngắn hơn (2-3 năm), làm đẹp lợi nhuận. 2. **Tài trợ vòng tuần hoàn ngoại bảng:** Nghi ngờ nhu cầu chip một phần được tạo ra bởi các vòng tài trợ mà NVIDIA có thể cung cấp cho khách hàng, làm méo mó nhu cầu thực. Khó xác minh hơn. 3. **Mua lại cổ phiếu làm pha loãng EPS:** Bị NVIDIA bác bỏ do sai sót trong tính toán, là lập luận yếu nhất. Các nhà đầu tư huyền thoại khác có quan điểm khác biệt: * **Steve Eisman** (cũng là nhân vật trong "The Big Short"): Không bán khống NVIDIA vì doanh thu tăng trưởng mạnh, nhưng cảnh giác và đã giảm sở hữu. * **Jim Chanos:** Đồng ý với Burry về rủi ro kế toán, nhưng không bán khống NVIDIA hay Micron. Thay vào đó, ông tập trung vào các công ty cổ phần tư nhân có đòn bẩy tài chính cao liên quan đến AI. Bài học chính cho các nhà đầu tư không nằm ở việc sao chép vị thế của một nhà đầu tư nào, mà là học hỏi cách họ đặt câu hỏi: những con số nào dễ bị "đẹp hóa", những rủi ro cấu trúc nào dễ bị bỏ qua, và cần kiểm tra điều gì khi mọi người đều nói "lần này khác". Việc dự đoán thời điểm thị trường điều chỉnh phụ thuộc vào nhiều yếu tố không thể kiểm soát được.

marsbit23 phút trước

Ông ‘Quạ đen’ nổi tiếng nhất phố Wall lần này lại nhắm vào Nvidia

marsbit23 phút trước

Chọn Lọc Trong Tuần | Thị trường chứng khoán biến động kịch tính, Changxin Technology lên sàn thay đổi cục diện lưu trữ, Saylor đặt mục tiêu đưa STRC trở lại neo vào khoảng 8/9

**Tóm tắt nội dung bài viết:** PANews tổng hợp các nội dung chất lượng trong tuần, tập trung vào các chủ đề nóng trong lĩnh vực tiền mã hóa và tài chính công nghệ. **Các xu hướng chính:** * **AI & Tài chính:** Các ví thông minh AI trở thành chiến trường mới, đáp ứng nhu cầu thanh toán lập trình. Các gã khổng lồ như Coinbase đang tận dụng cơ hội này. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Hàn Quốc trải qua nhiều lần "ngắt mạch", một phần do cổ phiếu công nghệ AI và sự sụt giảm của SK Hynix. * **Bối cảnh vĩ mô:** Trung tâm của sự chú ý là đợt IPO của Changxin Technology (Trường Tân Kỹ Thuật), với vốn hóa thị trường khổng lồ 3.35 nghìn tỷ, đánh dấu bước đột phá trong ngành bán dẫn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất nhưng phát đi tín hiệu "diều hâu", gây áp lực lên tài sản rủi ro. * **Góc nhìn chuyên gia:** Nhiều nhân vật nổi tiếng như Tom Lee và Raoul Pal chia sẻ quan điểm. Họ cho rằng đợt điều chỉnh của AI chỉ là "giải phóng đòn bẩy cưỡng chế", logic dài hạn của ngành vẫn vững chắc. Đồng thời, các kênh đầu tư cho nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc đang thu hẹp, mở ra cơ hội cho tài sản mã hóa. * **Cơ hội đầu tư:** Bài viết đề cập đến các hiện tượng như giao thức "bốc thăm" NFT FWA, cơ chế "phí ưu tiên" của Hyperliquid tạo ra doanh thu lớn, và thực trạng tài sản RWA (Tài sản trong thế giới thực) quy mô lớn nhưng chưa được sử dụng hiệu quả trên chuỗi. * **Tin tức Web3:** Tầm nhìn Ethereum đến năm 2030 hướng đến tốc độ nhanh hơn, bảo mật lượng tử và quyền riêng tư gốc. Lido thực hiện đợt nâng cấp lớn, di chuyển số lượng stETH khổng lồ. Cuộc chiến stablecoin tiếp tục gia tăng. **Thông tin đáng chú ý:** * Michael Saylor đặt mục tiêu tái neo giữ STRC vào khoảng ngày 8/9. * Cổ phiếu các công ty khai thác tiền mã hóa chuyển hướng sang AI (như IREN, Bitdeer) tăng mạnh. * Thị trường chứng khoán Hàn Quốc và cổ phiếu Changxin Technology (C Trường Tân) tại Trung Quốc ghi nhận mức tăng kỷ lục. * Coinbase báo cáo doanh thu quý II thấp hơn kỳ vọng.

marsbit29 phút trước

Chọn Lọc Trong Tuần | Thị trường chứng khoán biến động kịch tính, Changxin Technology lên sàn thay đổi cục diện lưu trữ, Saylor đặt mục tiêu đưa STRC trở lại neo vào khoảng 8/9

marsbit29 phút trước

Khi thị trường bắt đầu hoài nghi về chi tiêu vốn cho AI: Phân tích toàn diện báo cáo tài chính quý 2 của năm công ty công nghệ lớn

Trong tuần công bố báo cáo tài chính quý 2/2026, báo cáo của năm gã khổng lồ công nghệ Mỹ (Alphabet, Intel, Microsoft, Meta, Apple) cho thấy một chủ đề chung: đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng AI vẫn tiếp tục tăng tốc, nhưng thị trường đang mất kiên nhẫn với việc chờ đợi khoản chi tiêu khổng lồ này chuyển hóa thành lợi nhuận thực tế. Mặc dù hầu hết doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng, phản ứng của nhà đầu tư lại phân hóa rõ rệt dựa trên triển vọng dòng tiền tự do (FCF). Alphabet (Google) và Intel đều báo cáo tăng trưởng doanh thu ấn tượng (24% và 25%) nhưng đồng thời điều chỉnh tăng mạnh dự báo chi tiêu vốn (CapEx) cho năm 2026, khiến FCF bị áp lực, dẫn đến sự sụt giảm về giá cổ phiếu. Đặc biệt, Alphabet lần đầu tiên ghi nhận FCF âm theo quý. Meta là trường hợp tiêu cực nhất, với lợi nhuận giảm 14% do chi phí tăng 55% và FCF sụt giảm hơn 90%. Việc công ty điều chỉnh tăng hướng dẫn CapEx và CEO Mark Zuckerberg nhấn mạnh sẽ tiếp tục đầu tư mạnh vào năng lực tính toán đã khiến cổ phiếu chịu đợt bán tháo mạnh nhất. Ngược lại, Microsoft trở thành điểm sáng nhờ điều chỉnh *giảm* dự báo CapEx cho năm 2026 và cam kết duy trì FCF dương trong năm tài chính 2027, giúp cổ phiếu tăng mạnh. Apple, dù có quý tháng 6 tốt nhất lịch sử với doanh thu và lợi nhuận kỷ lục, lại đưa ra hướng dẫn tăng trưởng quý tiếp theo thấp hơn kỳ vọng, chủ yếu do thách thức về chuỗi cung ứng, khiến giá cổ phiếu lao dốc. Tóm lại, báo cáo quý này cho thấy thị trường không còn chỉ tập trung vào sức mạnh của nhu cầu AI, mà đã chuyển sang đánh giá kỹ lưỡng lộ trình và thời điểm hoàn vốn từ các khoản đầu tư khổng lồ này. Khả năng quản lý và giải thích rõ ràng về nhịp độ chi tiêu vốn và con đường tạo ra dòng tiền sẽ là yếu tố then chốt định hình phản ứng thị trường trong các mùa báo cáo tài chính sắp tới.

Odaily星球日报37 phút trước

Khi thị trường bắt đầu hoài nghi về chi tiêu vốn cho AI: Phân tích toàn diện báo cáo tài chính quý 2 của năm công ty công nghệ lớn

Odaily星球日报37 phút trước

a16z: Từ Công ty đến DAO, DUNA có thể trở thành hình thức tổ chức tiếp theo

Từ các đoàn thương nhân gia đình như Marco Polo đến các công ty cổ phần như Đông Ấn Hà Lan, lịch sử kinh doanh là lịch sử của sự hợp tác. Mỗi bước nhảy vọt tổ chức đều giải quyết vấn đề phối hợp của thời đại mình. Công ty, với tư cách pháp nhân và trách nhiệm hữu hạn, là đột phá vĩ đại cho thời kỳ công nghiệp. Ngày nay, công nghệ blockchain và các giao thức internet cho phép hợp tác phi tập trung mà không cần quản lý tập trung, dẫn đến sự ra đời của các Tổ chức Tự trị Phi tập trung (DAO). Tuy nhiên, DAO đối mặt với thách thức pháp lý: thiếu sự công nhận pháp lý khiến thành viên chịu trách nhiệm vô hạn, và sự mơ hồ trong quy định chứng khoán (như bài kiểm tra Howey của SEC) đã kìm hãm sự phát triển. DUNA (Hiệp hội phi lợi nhuận phi tập trung không hợp nhất) xuất hiện như một giải pháp. Được công nhận ở một số bang Mỹ, DUNA cung cấp cho một nhóm người tư cách pháp nhân và trách nhiệm hữu hạn, cho phép họ quản trị thông qua cơ chế dựa trên blockchain mà không cần bộ máy quản lý tập trung truyền thống. Nó lấp đầy khoảng trống pháp lý cho các mạng lưới phi tập trung, cho phép họ ký hợp đồng, nắm giữ tài sản một cách hợp pháp. Giống như công ty đã cách mạng hóa hợp tác trong quá khứ, DUNA có thể đại diện cho hình thức tổ chức tiếp theo cho kỷ nguyên internet.

marsbit1 giờ trước

a16z: Từ Công ty đến DAO, DUNA có thể trở thành hình thức tổ chức tiếp theo

marsbit1 giờ trước

Báo cáo giữa năm 2026 về RWA trên chuỗi: Vốn hóa thị trường cổ phiếu được token hóa tăng gấp đôi trong một năm, nhưng 90% quyền lợi chỉ là vỏ bọc

Báo cáo giữa năm 2026 về RWA trên chuỗi chỉ ra rằng vốn hóa thị trường cổ phiếu được mã hóa đã tăng gấp đôi trong một năm lên 18,9 tỷ USD. Tuy nhiên, tăng trưởng này chủ yếu đến từ một vài sản phẩm và nền tảng, với sự tập trung cao: ba nền tảng hàng đầu (Ondo, xStocks, Securitize) chiếm 85,1% tổng giá trị phân phối. Thị trường tồn tại một mâu thuẫn cơ bản: các sản phẩm có tính thanh khoản cao (thường là sản phẩm đóng gói "offshore") lại thiếu quyền sở hữu pháp lý thực tế, trong khi các sản phẩm có nền tảng pháp lý vững chắc (từ cơ sở hạ tầng Mỹ được quản lý) thì khả năng phân phối và thanh khoản còn hạn chế. Chưa có sản phẩm nào kết hợp hoàn hảo cả quyền sở hữu tiêu chuẩn, phân phối ví rộng rãi, tính thanh khoản thể chế và cơ chế phát hiện giá độc lập trên chuỗi. Sự gia tăng giá trị được báo cáo chủ yếu phản ánh biến động giá thị trường và điều chỉnh phân loại, không chỉ đơn thuần là dòng tiền đầu tư mới. Cần hiểu thận trọng các số liệu tổng thể về RWA. Báo cáo kết luận thị trường này tốt nhất nên được xem như một hệ thống "Lớp 2.5" bị phân mảnh, nơi cơ sở pháp lý và tính thanh khoản thường đánh đổi lẫn nhau.

marsbit2 giờ trước

Báo cáo giữa năm 2026 về RWA trên chuỗi: Vốn hóa thị trường cổ phiếu được token hóa tăng gấp đôi trong một năm, nhưng 90% quyền lợi chỉ là vỏ bọc