Gần đây, thị trường tiền mã hóa đã thể hiện xu hướng điển hình là tăng mạnh rồi giảm, làm dấy lên mối quan tâm của nhà đầu tư về tính bền vững của thị trường. Bitcoin đã có lúc tăng mạnh từ vùng 89.000 USD, tiến sát mức cao 97.000 USD trong nửa năm, nhưng không thể giữ vững vùng kháng cự; sau đó, thị trường điều chỉnh nhanh vào sáng ngày 19/1, phá vỡ hỗ trợ 92.000 USD. Biến động này trông giống như một "phá vỡ giả", nhưng đáng chú ý là đợt điều chỉnh không kích hoạt việc chốt lời quy mô lớn trên chuỗi - lợi nhuận đã thực hiện trung bình 7 ngày vào khoảng 184 triệu USD, thu hẹp đáng kể so với mức trung bình hơn 1 tỷ USD/ngày trong quý IV năm ngoái, phản ánh tâm lý thị trường dù thận trọng hơn nhưng chưa hình thành áp lực bán hệ thống, cấu trúc tổng thể vẫn ổn định.
Bức tranh vĩ mô: Từ "lãi suất đơn tuyến" sang động lực kép "lãi suất + địa chính trị"
Các yếu tố ảnh hưởng thị trường hiện nay đang trở nên phức tạp. Ở cấp độ vĩ mô, ngoài "lộ trình lãi suất", đã bổ sung thêm "tiếng ồn địa chính trị và thuế quan". Những phát biểu gần đây của cựu Tổng thống Trump xung quanh chủ quyền Greenland và việc áp thuế với châu Âu đã làm tăng phí bảo hiểm rủi ro toàn cầu, trong ngắn hạn dễ kích hoạt biến động đồng bộ ở các tài sản rủi ro. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong bối cảnh CPI tháng 12 tăng 2.7% so với cùng kỳ, cuộc họp chính sách tháng 1 nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường vẫn đang đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Nhìn chung, môi trường vĩ mô đang chuyển từ "chỉ tập trung vào lãi suất" sang "động lực kép từ lãi suất và địa chính trị", kịch bản cơ sở vẫn là "lãi suất cao kéo dài, kỳ vọng cắt giảm lãi suất linh hoạt", tác động của nó đến thị trường tiền mã hóa thể hiện nhiều hơn ở việc gia tăng biến động, hơn là trực tiếp khởi động một xu hướng tăng đơn phương do nới lỏng.
Dòng tiền và nguồn cung: Vốn mới chờ đợi vào sân, cấu trúc nguồn cung tiếp tục cải thiện
Mặt bằng tiền tệ lại cho thấy tín hiệu tích cực. ETF Bitcoin spot tiếp tục ghi nhận dòng tiền ròng đáng kể, stablecoin cho thấy xu hướng phát hành thêm, bơm tính thanh khoản tiềm năng vào thị trường. Đồng thời, số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch duy trì ở mức thấp, các địa chỉ nắm giữ 10–1000 BTC cho thấy sự gia tăng ròng nắm giữ, cho thấy nguồn cung đang dần tập trung vào những người nắm giữ dài hạn. Về phía Ethereum, tỷ lệ staking đang tiến sát 30%, nguồn cung lưu thông tiếp tục thu hẹp, tạo thành hỗ trợ nội tại trung hạn. Các yếu tố này cùng nhau tạo nên cấu trúc "nguồn cung có thể bán giảm + vốn mới chờ đợi", giúp thị trường thể hiện khả năng tiếp nhận mạnh mẽ trong quá trình điều chỉnh.
Cấu trúc kỹ thuật: Tranh chấp kịch liệt tại các vị trí then chốt, chờ đợi lựa chọn phương hướng trong biến động
Về cấu trúc kỹ thuật, Bitcoin cần chú ý mức 92.000 USD như là ranh giới ngắn hạn giữa phe mua và phe bán. Nếu đường daily (ngày) không thể thu hồi lại vị trí này, hỗ trợ phía dưới sẽ lần lượt là 90.000 USD và vùng 88.000–89.000 USD - vùng sau tương ứng với vùng tập trung chi phí trước đó và trung tâm giá trị, dự kiến sẽ có lực mua tiếp nhận mạnh. Phía trên, trước tiên phải đối mặt với 95.000 USD (đã chuyển thành kháng cự), kháng cự mạnh hơn nằm ở dải thanh khoản tập trung 98.000–102.000 USD, mốc số tròn 100.000 USD vẫn là mức áp lực tâm lý và kỹ thuật quan trọng, quá trình phá vỡ có thể đi kèm với nhiều lần lặp lại.
Ethereum vẫn đang trong biến động trong khoảng 3.100–3.300 USD, phía trên vùng 3.250–3.350 USD là vùng kháng cự then chốt, chỉ khi phá vỡ hiệu quả mới có thể mở ra không gian tăng; phía dưới cần giữ vững 3.100 USD, nếu跌破 (phá vỡ) có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ cấu trúc 2.850–2.900 USD.
Triển vọng chiến lược: Duy trì sự linh hoạt, nắm bắt cơ hội cấu trúc trong biến động
Tổng hợp lại, biến động ngắn hạn của thị trường tiền mã hóa được khuếch đại do sự không chắc chắn của vĩ mô và sức kháng cự kỹ thuật, nhưng logic trung hạn không bị phá vỡ: dòng tiền tiếp tục chảy vào, cấu trúc nguồn cung được cải thiện, niềm tin của người nắm giữ dài hạn vẫn còn, những yếu tố này cùng nhau hỗ trợ thị trường thể hiện sự kiên cường trong đợt điều chỉnh. Nhà đầu tư trong giai đoạn hiện tại nên duy trì tính linh hoạt chiến lược:
Biến động thiên trung lập: Sản phẩm FCN/tiền kép, bán biến động để thu lợi tức ổn định.
Thiên mua và bố trí ở đáy: Accumulator chiết khấu, phân lô mua vào ở đáy, đặt giá knock-out để kiểm soát rủi ro mua đuổi.
Thiên bán hoặc phòng ngừa rủi ro giảm vị thế: Decumulator/Quyền chọn mua covered (bảo đảm), giảm dần vị thế trong môi trường premium.
Cần thanh khoản và không muốn ký quỹ bổ sung: Tài trợ không yêu cầu ký quỹ bổ sung, nhận thanh khoản với lãi suất thấp, tránh rủi ro ký quỹ bổ sung.
Tất cả nội dung trên đều từ Daniel Yu, Trưởng bộ phận Quản lý Tài sản, bài viết chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả
Miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể có rủi ro và sự bất ổn cực lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét kỹ lưỡng tình hình cá nhân và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.
