Phương án mua lại Manus hé lộ: Bên đầu tư Trung Quốc dự kiến bỏ ra 2 tỷ USD mua lại cổ phần, lộ trình IPO tại Hồng Kông dần sáng tỏ

marsbitXuất bản vào 2026-06-19Cập nhật gần nhất vào 2026-06-19

Tóm tắt

Bài báo ngày 18/6 từ The Information tiết lộ, các nhà đầu tư Trung Quốc ban đầu của Manus, bao gồm Tencent, Sequoia China và ZhenFund, có kế hoạch mua lại công ty từ Meta với giá 20 tỷ USD, bằng đúng số tiền Meta đã chi trả vào tháng 12 năm ngoái. Động thái này là phản ứng trực tiếp sau khi cơ quan chức năng Trung Quốc vào tháng 4 ra lệnh dừng thương vụ mua lại do lo ngại an ninh. Theo kế hoạch, Manus sẽ được tái cấu trúc thành một doanh nghiệp liên doanh trong nước để đáp ứng các quy định và mở đường cho một đợt IPO tiềm năng tại Hong Kong. Các nhà đầu tư Trung Quốc dự kiến sẽ tăng vốn bằng USD. Benchmark, một nhà đầu tư khác, sẽ không tham gia mua lại, dẫn đến việc cổ phần của Manus tập trung nhiều hơn vào tay các quỹ Trung Quốc. Manus đã chứng kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu ấn tượng, từ mức 1 tỷ USD khi bị mua lại lên 4-5 tỷ USD hiện tại, củng cố niềm tin của các nhà đầu tư vào việc mua lại theo giá cũ. Các điều khoản chi tiết như tỷ lệ góp vốn và cơ cấu công ty liên doanh vẫn đang được đàm phán. Kịch bản "mua lại + liên doanh + IPO tại Hong Kong" này có thể trở thành một khuôn mẫu tham khảo cho các startup AI Trung Quốc trong các thương vụ M&A xuyên biên giới.

Văn bản | Nổi bật Next

Theo báo cáo của The Information ngày 18/6, các nhà đầu tư Trung Quốc giai đoạn đầu của Manus dự định đầu tư 2 tỷ USD, tương đương khoảng 13,5 tỷ nhân dân tệ, để mua lại công ty này từ Meta. Các bên đầu tư được đề cập trong bài báo bao gồm Tencent, Sequoia Capital China (Quỹ Sequoia Capital Trung Quốc cũ) và ZhenFund.

2 tỷ USD chính là mức giá mà Meta đã trả để mua lại Manus vào tháng 12 năm ngoái. Đối tác của ZhenFund, Liu Yuan, từng công khai tuyên bố đây là vụ mua lại lớn thứ ba kể từ khi Meta thành lập, chỉ sau WhatsApp và Scale AI. Giờ đây, lịch sử dường như sắp tái diễn, chỉ có điều vai trò của bên mua và bên bán đã hoàn toàn đảo ngược.

1 · Từ phân chia tiền đến mua lại

Các nguồn tin tiết lộ, các tổ chức như Sequoia China, ZhenFund, Benchmark,... đã phân phối lợi nhuận từ việc mua lại của Meta cho các đối tác hữu hạn của họ, Tencent cũng là một bên đã thu về lợi nhuận.

Sau khi thương vụ mua lại bị dừng, Sequoia China và ZhenFund không yêu cầu LP hoàn trả lợi nhuận đã phân phối, mà dự định sử dụng nguồn vốn mới gọi được để mua lại cổ phần của họ tại Manus theo mức giá mua ban đầu của Meta, Tencent cũng sẽ tham gia vào đợt mua lại này.

Đáng chú ý, Benchmark sẽ không tham gia mua lại. Một nhà đầu tư cho biết với The Information rằng, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư Trung Quốc cuối cùng sẽ nắm giữ tỷ lệ cổ phần lớn hơn tại Manus, cơ cấu cổ phần của công ty sẽ tập trung hơn vào tay vốn Trung Quốc so với trước khi bị mua lại.

2 · Cơ cấu liên doanh, mở đường cho Hồng Kông

Là một phần của phương án mua lại, Manus đang cân nhắc điều chỉnh cơ cấu công ty, thành lập một doanh nghiệp liên doanh Trung-Ngoại đăng ký trong lãnh thổ Trung Quốc. Phân tích của truyền thông nước ngoài cho rằng, cơ cấu liên doanh này nhằm giúp các nhà đầu tư Trung Quốc có thể tiếp tục nắm giữ cổ phần công ty một cách hợp quy, đồng thời cũng đang chuẩn bị cho việc IPO tại Hồng Kông trong tương lai. Bài báo cho biết, các nhà đầu tư Trung Quốc dự định tăng vốn cho Manus bằng USD.

Đợt mua lại này được giới bên ngoài phổ biến diễn giải là phản ứng trực tiếp đối với lệnh dừng hồi tháng 4 năm nay. Khi đó, Văn phòng cơ chế rà soát an ninh đầu tư nước ngoài trực thuộc Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đã ra thông báo, đưa ra quyết định cấm đầu tư đối với "dự án mua lại Manus bằng vốn nước ngoài", yêu cầu các bên liên quan hủy bỏ giao dịch, khôi phục nguyên trạng cổ phần.

Bloomberg trước đây còn đưa tin hai chi tiết. Một là vào tháng 5 năm nay, ba nhà sáng lập Manus Xiao Hong, Ji Yichao, Zhang Tao từng thảo luận về việc huy động vốn khoảng 1 tỷ USD từ các nhà đầu tư bên ngoài, để hoàn thành việc mua lại từ Meta, với định giá không thấp hơn mức 2 tỷ USD ban đầu, phần thiếu hụt vốn có thể được bù đắp bằng tiền túi của đội ngũ sáng lập. Hai là từ tháng 6, Meta đã cắt kết nối dữ liệu giữa Manus với hệ thống nội bộ của mình, và thông báo cho nhân viên từng bước chuyển các dự án liên quan đến Manus sang hệ thống tự có của Meta, không khởi động công việc mới liên quan đến Manus. Bài báo lần này của The Information, là lần tiết lộ cụ thể nhất từ trước đến nay về phương án mua lại.

3 · Dữ liệu kinh doanh: Tăng gấp 4-5 lần trong nửa năm

Các nguồn tin tiết lộ, kể từ khi được Meta mua lại, hiệu quả kinh doanh của Manus liên tục tăng trưởng nhanh, hiện tốc độ vận hành doanh thu hàng năm đã tăng lên mức 400-500 triệu USD, tương đương khoảng 2,7-3,4 tỷ nhân dân tệ. Trong khi đó, con số này tại thời điểm Meta mua lại chỉ là 100 triệu USD, tương đương khoảng 680 triệu nhân dân tệ.

Có nghĩa là, từ tháng 12 năm ngoái bị mua lại đến nay, quy mô doanh thu của Manus đã tăng gấp 4 đến 5 lần trong khoảng nửa năm. Tốc độ tăng trưởng này, cũng là sự tự tin quan trọng để các nhà đầu tư sẵn sàng mua lại theo giá gốc, thay vì nhân cơ hội ép giá.

4 · Ai là người chiến thắng

Dưới góc độ tài chính, việc hủy bỏ thương vụ mua lại này, đối với các nhà đầu tư giai đoạn đầu của Manus lại có thể là tin tốt. Hai nguồn tin phân tích, các nhà đầu tư tương đương với việc có thể lấy lại cổ phần công ty với chi phí thấp hơn nhiều so với định giá bán hiện tại, và Manus trong tương lai còn có cơ hội niêm yết độc lập, không cần phải phụ thuộc vào hệ sinh thái của Meta nữa.

Tuy nhiên, chi tiết vẫn chưa được quyết định. Hai nguồn tin đều nhấn mạnh, các điều khoản cụ thể của giao dịch mua lại, bao gồm tỷ lệ góp vốn, thiết kế cổ phần của công ty liên doanh, nhịp độ tăng vốn,..., hiện vẫn đang trong quá trình đàm phán.

Quá trình huy động vốn của Manus khá huyền thoại. Tháng 2/2023 vòng hạt giống, ZhenFund đầu tư khoảng 3 triệu USD, định giá sau đầu tư 14 triệu USD; tháng 8 cùng năm vòng thiên thần, định giá tăng lên 50 triệu USD; tháng 11/2024 vòng A, Sequoia China, Tencent, ZhenFund, Wang Huiwen cùng đầu tư, định giá 85 triệu USD; tháng 4/2025 vòng B, Benchmark dẫn đầu đầu tư, định giá gần 500 triệu USD. Chỉ hơn 2 năm, định giá đã tăng gấp hàng trăm lần, rồi cuối năm ngoái lại được Meta thu mua với giá 2 tỷ USD.

Giờ đây, thương vụ này sắp được nhấn nút lùi lại. Đối với các công ty khởi nghiệp AI Trung Quốc, bộ tổ hợp "mua lại + liên doanh + IPO Hồng Kông" của Manus, có lẽ sẽ trở thành một trường hợp tham khảo để xử lý các vấn đề tuân thủ trong mua lại xuyên biên giới tiếp theo.

Nội dung Liên quan

Góc Bất Khả Thi Thực Ra Là Một Vấn Đề Giả

Tác giả Billy Gao cho rằng khái niệm "tam giác bất khả thi" (decentralization - scalability - security) trong blockchain thực chất là một vấn đề giả. Bài viết chỉ ra rằng, mặc dù ngành công nghiệp tiền mã hóa đã xây dựng được hệ thống mật mã hùng mạnh nhất lịch sử, nhưng nó lại thất bại trong việc bảo vệ quyền riêng tư tài chính cơ bản của người dùng. Mọi giao dịch và số dư đều bị công khai theo mặc định. Bản chất thực sự của blockchain là một máy tính chia sẻ, chậm và đắt đỏ, nhưng không ai sở hữu. Ưu điểm duy nhất của nó là tính không cần cấp phép và khả năng chống kiểm duyệt. Tuy nhiên, đây cũng là nguồn gốc của hai khiếm khuyết chính ngăn cản dòng vốn lớn: (1) Vấn đề pháp lý từ tính mở và (2) Sự thiếu hụt quyền riêng tư. Tính minh bạch trên chuỗi không phải là lợi ích mà là một loại "thuế". Nó cho phép các hành vi như MEV và front-running, khiến người dùng thông thường bị mất giá trị. Các tổ chức tài chính lớn sẽ không bao giờ để toàn bộ sổ sách của họ bị công khai như vậy. Tác giả lập luận rằng quyền riêng tư và tuân thủ không đối lập nhau. Bằng các kỹ thuật mật mã tiên tiến như zero-knowledge proof, người dùng có thể chứng minh tính hợp lệ của một giao dịch (như đã qua KYC, trong giới hạn rủi ro) mà không cần tiết lộ mọi chi tiết nhạy cảm. Điều này cho phép kiểm toán và giám sát trong khi vẫn bảo vệ dữ liệu cá nhân. Giải pháp "quyền riêng tư mặc định + có thể chứng minh sự tuân thủ" được xem như một bản nâng cấp thuần túy cho blockchain hiện tại. Nó khắc phục hai khiếm khuyết cốt lõi, mở ra cánh cửa cho hàng nghìn tỷ USD từ các tổ chức tài chính chính thống và người dùng phổ thông – những người đòi hỏi cả tính bảo mật lẫn quyền riêng tư. Chỉ khi blockchain học được cách "giữ bí mật", tiềm năng thực sự của nó mới được giải phóng.

链捕手3 giờ trước

Góc Bất Khả Thi Thực Ra Là Một Vấn Đề Giả

链捕手3 giờ trước

Tam Giác Bất Khả Thi Về Cơ Bản Là Một Vấn Đề Giả

Tác giả chỉ ra rằng ngành công nghiệp blockchain đã dành một thập kỷ tập trung giải quyết "tam nan" (khả năng mở rộng, phi tập trung, bảo mật), nhưng lại bỏ qua hai trở ngại thực sự ngăn dòng vốn lớn: tính hợp pháp và sự riêng tư. Blockchain, bản chất là một máy tính chung chậm và đắt đỏ, phù hợp nhất cho tài sản kỹ thuật số thuần túy như tiền. Tuy nhiên, tính minh bạch mặc định của nó khiến mọi giao dịch và vị thế bị công khai, tạo ra một "thuế" dưới dạng MEV và front-running, xói mòn lợi nhuận của người dùng. Điều này là rào cản không thể chấp nhận đối với các tổ chức tài chính lớn. Trong khi vấn đề hợp pháp đang dần được giải quyết thông qua khung pháp lý, thì thiếu sót về quyền riêng tư vẫn tồn tại. Tác giả lập luận rằng quyền riêng tư (ẩn danh giao dịch) và tuân thủ (chứng minh dự trữ, KYC) không mâu thuẫn nhờ vào mật mã học hiện đại như bằng chứng không tiết lộ thông tin. Công nghệ này cho phép xác minh một tuyên bố (ví dụ: tài sản > nợ, đã qua KYC) mà không tiết lộ dữ liệu cơ bản. Việc tích hợp quyền riêng tư có thể chứng minh được với khả năng tuân thủ là một bản nâng cấp thuần túy cho blockchain hiện tại. Nó giữ nguyên các đảm bảo về sự đồng thuận phi tập trung trong khi loại bỏ "lỗ rò" thông tin, từ đó mở ra cánh cửa cho dòng vốn tỷ đô từ các tổ chức và cá nhân mong muốn bảo vệ hoạt động tài chính của mình. Hệ thống mật mã mạnh mẽ nhất từ trước đến nay cuối cùng cũng học được cách giữ bí mật.

marsbit3 giờ trước

Tam Giác Bất Khả Thi Về Cơ Bản Là Một Vấn Đề Giả

marsbit3 giờ trước

Chip quang học, mở rộng sản xuất tập thể

Thế giới chip quang đang trong giai đoạn mở rộng sản xuất mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu tăng vọt từ hạ tầng trung tâm dữ liệu AI. Tại Mỹ, Coherent đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất InP 6-inch với sự hỗ trợ của NVIDIA, Nokia tăng cường năng lực đóng gói và thử nghiệm chip photonic. Nhật Bản, dẫn đầu bằng JX Advanced Metals, tăng sản lượng đế InP lên 7-10 lần. Ở châu Âu, sự hợp tác giữa IQE và Tower Semiconductor cho thấy xu hướng tích hợp các thành phần hiệu suất cao InP vào nền tảng silicon photonic. Trong khi đó, Trung Quốc đang phát triển nhanh chóng toàn bộ chuỗi cung ứng, với các dự án lớn từ các công ty như Suoersi và San'an. Phân tích của Morgan Stanley chỉ ra rằng, bất kể kiến trúc kết nối quang tương lai (CPO, NPO hay thiết bị cắm rút truyền thống) là gì, nhu cầu về băng thông cao hơn sẽ luôn thúc đẩy sự gia tăng mạnh mẽ về số lượng động cơ quang, laser và vật tư liên quan trên mỗi GPU. Các giải pháp như SiPh + Laser CW, VCSEL và MicroLED có thể cùng tồn tại, phục vụ các nhu cầu khoảng cách và chi phí khác nhau trong trung tâm dữ liệu. Cuộc đua mở rộng công suất này phản ánh một cược lớn của toàn ngành công nghiệp bán dẫn vào tương lai của kết nối quang học, một yếu tố quan trọng để mở rộng quy mô năng lực AI vượt ra khỏi giới hạn của kết nối điện truyền thống. Cuộc chạy đua vũ trang trong thời đại photon đã bước vào giai đoạn căng thẳng.

marsbit5 giờ trước

Chip quang học, mở rộng sản xuất tập thể

marsbit5 giờ trước

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

Tác giả: Đồng Tĩnh Vị Chủ tịch Fed mới, Walsh, đang đối mặt với thử thách đầu tiên và quan trọng nhất: **cách đánh giá sự bùng nổ AI hiện tại**. Quan điểm này sẽ quyết định hướng đi chính sách tiền tệ và định vị vai trò lịch sử của ông. Giới kinh tế đang tranh luận giữa hai cách hiểu trái ngược về làn sóng AI: 1. Lợi ích năng suất sắp hiện thực hóa, cung sẽ đuổi kịp cầu, cho phép Fed giữ nguyên lãi suất. 2. Cú sốc cầu đã đến trong khi lợi ích năng suất vẫn còn ở phía trước; nếu Fed chờ đợi dữ liệu xác nhận, họ sẽ bỏ lỡ thời điểm can thiệp tốt nhất và buộc phải tăng lãi suất mạnh hơn sau này. Bản thân Walsh có vẻ nghiêng về tư duy của Cựu Chủ tịch Alan Greenspan năm 1996: ông nhiều lần nhấn mạnh rằng "tăng trưởng mạnh mẽ được thúc đẩy bởi năng suất không phải là điều chúng ta sợ hãi, mà là điều chúng ta đón nhận". Ông lo ngại Fed sẽ phạm sai lầm khi thắt chặt chính sách quá sớm trong một thời kỳ thịnh vượng về năng suất, từ đó bóp nghẹt động lực tăng trưởng vốn có thể kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại của Walsh khác xa năm 1996: áp lực thuế quan, thâm hụt ngân sách mở rộng và lợi ích toàn cầu hóa suy giảm khiến áp lực lạm phát tiềm tàng lớn hơn nhiều. Một thách thức quan trọng khác đến từ Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee. Ông lập luận rằng một sự bùng nổ năng suất "được mong đợi từ trước" như AI hiện nay có thể gây ra hiệu ứng ngược: mọi người chi tiêu dựa trên kỳ vọng về của cải trong tương lai ngay từ bây giờ, dẫn đến nền kinh tế quá nóng và buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh. Ông chỉ ra các dấu hiệu như việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đang đẩy giá đất, điện và chip lên cao. Ngược lại, Thống đốc Fed Christopher Waller phản bác rằng cơ chế "chi tiêu trước" này chỉ hoạt động nếu các hộ gia đình có thể vay mượn dễ dàng, điều không phải lúc nào cũng đúng. Điều này ủng hộ lập trường "chờ đợi" của Walsh. Walsh còn đối mặt với một nghịch lý sâu sắc: ông muốn xóa bỏ thông lệ "hướng dẫn dự báo" (forward guidance) - vốn được thiết lập từ năm 1999 - để Fed không phải lộ bài trước. Nhưng nếu nền kinh tế diễn biến theo kịch bản xấu hơn, ông sẽ phải lựa chọn: hoặc sử dụng lại công cụ mình muốn bãi bỏ để báo hiệu tăng lãi suất, hoặc im lặng và chấp nhận rủi ro thị trường biến động mạnh. Câu trả lời cuối cùng cho tất cả những vấn đề trên phụ thuộc vào một câu hỏi then chốt: **Hiện tại là năm 1996 hay năm 1999?**

marsbit8 giờ trước

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

marsbit8 giờ trước

Báo cáo Ethereum Q1 2026: Phí giảm, người dùng và khối lượng giao dịch lập kỷ lục mới

Báo cáo Q1/2026 của Ethereum cho thấy một xu hướng đối lập: lượng người dùng, số giao dịch và thông lượng mạng lưới đều đạt mức cao kỷ lục, trong khi phí giao dịch, tổng giá trị bị khóa (TVL), khối lượng giao dịch và vốn hóa pha loãng hoàn toàn (FDV) của ETH lại giảm. Hiện tượng này được giải thích là "Nghịch lý Jevons": việc giảm chi phí sử dụng mạng lưới sau đợt nâng cấp Fusaka đã giải phóng nhu cầu, thúc đẩy tăng trưởng quy mô. Báo cáo nhấn mạnh sự chuyển dịch trong định vị cốt lõi của Ethereum từ một blockchain DeFi sang một tầng thanh toán tài chính toàn cầu. Ethereum tiếp tục thống trị thị trường tài sản được mã hóa, chiếm phần lớn thị phần trong các lĩnh vực stablecoin (61,8%), quỹ được mã hóa (73%), hàng hóa được mã hóa (84%) và cổ phiếu được mã hóa. Sự tham gia của các tổ chức lớn như BlackRock, JPMorgan và Fidelity đang đẩy nhanh quá trình "thể chế lên chuỗi". Mặc dù phí giao dịch tầng cơ sở giảm mạnh (-47,9%), đây được xem là một sự đánh đổi có chủ đích để đổi lấy tăng trưởng mạng lưới dài hạn. Chiến lược này nhằm củng cố vị thế là nền tảng định sẵn cho việc thanh toán và quyết toán các tài sản tài chính ngày càng được mã hóa, từ đó tạo ra giá trị cơ bản cho ETH thông qua nhu cầu sử dụng mạng lưới.

marsbit9 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai