Nhà cung cấp dịch vụ staking Ethereum Lido đã báo cáo sự sụt giảm về doanh thu hàng năm, viện dẫn bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy thách thức và sự cạnh tranh.
Trong báo cáo thường niên năm 2025, Quỹ Lido cho biết tổng doanh thu của giao thức là 40,5 triệu USD, giảm so với mức 52,4 triệu USD đạt được vào năm 2024—mức giảm 23% về doanh thu trên cơ sở năm trên năm (YoY).
Vị thế dẫn đầu thị trường của Lido đối mặt với trở ngại
Bình luận về việc sụt giảm doanh thu, Lido lưu ý,
Năm 2025 diễn ra dưới áp lực nén phần thưởng do dòng tiền rút ra từ staking và sự sụt giảm APR staking trên toàn mạng lưới.
Về dòng tiền rút ra khỏi staking, giao thức lưu ý rằng điều này càng được thúc đẩy bởi sự chuyển dịch cấu trúc sang staking trên sàn giao dịch và thể chế.
Sự luân chuyển vốn khỏi Simple LST (Token staking dạng đơn giản) sang staking trên sàn giao dịch và thể chế, cùng với sự cạnh tranh gay gắt hơn, đã làm giảm quy mô của phân khúc mà Lido nắm giữ vị trí dẫn đầu.
Tuy nhiên, nhu cầu staking đã tăng vọt trong những tháng gần đây, đạt mức kỷ lục 30,7% tổng nguồn cung ETH (38,2 triệu ETH được staking). Mức tăng này được thúc đẩy bởi ETF ETH dạng spot và các công ty quỹ kích hoạt tính năng sinh lợi cho các nhà đầu tư của họ.
Ngược lại, dòng tiền rút ra khỏi Lido vẫn chưa giảm bớt ngay cả trong năm 2026. Chỉ riêng trong tháng 3, Lido dẫn đầu về dòng tiền rút ra khỏi staking
Dù vậy, Lido vẫn duy trì thị phần thống trị ở mức 24% (8,8 triệu ETH được staking). Tuy nhiên, họ sẽ tập trung vào đa dạng hóa trong năm 2026.
Những biện pháp này sẽ bao gồm tăng cường gấp đôi các kênh phân phối thể chế cho các phân khúc staking rủi ro thấp (ví dụ: thông qua WisdomTree Physical Lido Staked Ether), mở rộng sản phẩm Lido Earn và mở rộng quy mô thị trường validator của họ.
Kế hoạch điều chỉnh token LDO
Lido cũng lưu ý rằng họ sẽ thúc đẩy 'sự liên kết kinh tế mạnh mẽ hơn' giữa hiệu suất giao thức và LDO. Theo các cuộc thảo luận đang diễn ra, một phần của kế hoạch tích lũy token sẽ bao gồm mua lại token tự động thông qua 'quỹ thặng dư ngân sách'.
Đề xuất này đã được đưa ra vào tháng 11 năm ngoái, với ngân sách hàng năm là 10 triệu USD cho chương trình mua lại. Một kế hoạch chính thức cho việc này dự kiến sẽ có trong Q2/2026, nhưng vẫn còn phải xem LDO, token gốc của giao thức, sẽ phản ứng thế nào với bản cập nhật này.
Tại thời điểm viết bài, LDO được giao dịch ở mức 0,299 USD và đã giảm 80% so với mức cao 1,5 USD vào H2/2025.
Tóm tắt cuối cùng
- Doanh thu của Lido giảm 23% xuống còn 40,5 triệu USD giữa lúc cạnh tranh staking gia tăng từ ETF ETH spot, các công ty quỹ và các sàn giao dịch tập trung.
- Việc điều chỉnh token LDO và chương trình mua lại 10 triệu USD dự kiến sẽ được chính thức hóa vào Q2/2026.











