Bài gốc | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Tác giả | Ding Dang(@XiaMiPP)
Dữ liệu từ OKX cho thấy, trong 24 giờ qua, BTC đã có một đợt phục hồi mạnh mẽ hình chữ V, từng tiến sát ngưỡng quan trọng 70.000 USD, hiện tạm báo 68.000 USD, tăng 6,1% trong 24H. Biểu hiện giá của ETH và SOL cũng rất mạnh mẽ, tăng mạnh theo đà phục hồi của Bitcoin, ETH từng vượt qua 2.100 USD, tăng tối đa 15% trong 24H, hiện tạm báo 2.050 USD; SOL từng vượt qua 90 USD, hiện tạm báo 87 USD, tăng 8,1% trong 24H. Tâm lý thị trường rõ ràng đã ấm lên, cả ba hiện đều đã chạm ngưỡng kháng cự then chốt, cần theo dõi xem liệu có thể đứng vững và tiếp tục tấn công hay không.
Về phía chứng khoán Mỹ, chỉ số Dow tăng 0,63%, chỉ số S&P 500 tăng 0,81%, chỉ số Nasdaq tăng 1,26%; các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa tăng mạnh, trong đó Circle tăng 35,47%, thu hồi toàn bộ mức sụt giảm trong một tháng chỉ trong một ngày.
Về mặt phái sinh, trong 24 giờ gần đây, tổng số tiền bị thanh lý là 579 triệu USD, trong đó các lệnh mua bị thanh lý 115 triệu USD, các lệnh bán bị thanh lý 464 triệu USD, lệnh thanh lý đơn lẻ lớn nhất xảy ra trên Hyperliquid - BTC-USD trị giá 10,4154 triệu USD.
Về mặt dòng tiền, theo dữ liệu từ sosovalue, ETF Bitcoin spot đã ghi nhận dòng tiền ròng 250 triệu USD trong ngày hôm qua, có thể sẽ chấm dứt tình trạng dòng tiền ròng âm liên tiếp trong năm tuần trước đó. Lookonchain theo dõi thấy, trong 5 giờ qua, quỹ ETF Bitcoin IBIT của BlackRock đã có dòng tiền ròng 1.225 BTC, trị giá 83,92 triệu USD.
“Bitcoin Ít Nhất Nên Có Giá Trị 150.000 USD”
Sáng nay, cơn chấn động trong ngành công nghiệp tiền mã hóa bắt đầu từ một câu nói: “Như mọi người đều biết, Bitcoin hiện nay ít nhất nên có giá trị 150.000 USD.”
Nguyên nhân là, khi người thanh lý Terraform Labs kiện nhà tạo lập thị trường nổi tiếng Jane Street của Mỹ, đã mở ra một cơn bão nghi ngờ kéo dài hàng tháng trên thị trường. Một bài viết dài (của tác giả Justin Bechler) lan truyền nhanh chóng trên X đã nối liền ba manh mối, chỉ thẳng Jane Street đã sử dụng vị thế đặc quyền để áp chế giá Bitcoin một cách có hệ thống, khiến nó thấp hơn nhiều so với mức “nên có”.
Các cáo buộc chính được chia thành ba màn: một là cáo buộc “chuyện nội bộ cũ” về sự sụp đổ của Terra/LUNA. Thông qua nhóm kín “Bryce's Secret” do cựu thực tập sinh Bryce Pratt tạo ra để lấy thông tin nội bộ, thoát đỉnh sớm và đẩy nhanh sự sụp đổ. Vụ kiện cho rằng những giao dịch này ‘không thể thực hiện được nếu không có thông tin nội bộ’ và yêu cầu bồi thường;
Hai là mô hình “bán tháo đúng giờ 10 giờ sáng EST” Ba là bề ngoài cực kỳ tích cực, nhưng thực tế nghi ngờ nắm giữ lượng lớn ròng bán khống. Các tài liệu 13F công khai cho thấy Jane Street nắm giữ hơn 20 triệu cổ phiếu IBIT (giá trị vốn hóa từng tiệm cận 2,5 tỷ USD), lượng nắm giữ MSTR tăng mạnh 473%, bề ngoài có vẻ cực kỳ tích cực. Nhưng giới nội bộ ngành cho rằng Jane Street bề ngoài tích lũy lượng lớn hàng tồn kho Bitcoin spot thông qua cơ chế tạo/chuộc lại ETF, nhưng thực chất rất có thể dựa vào đó để phát hành lượng lớn quyền chọn Bitcoin, và phòng ngừa rủi ro thông qua các công cụ phái sinh để duy trì tính trung lập về hướng, tương đương với việc liên tục đưa ra nguồn cung Bitcoin tổng hợp trên thị trường, từ đó làm suy yếu tính khan hiếm của Bitcoin, về lâu dài tạo thành điểm neo cản trở giá spot tăng lên. Cơn bão do câu nói này gây ra vẫn đang tiếp tục diễn biến, cáo buộc của người thanh lý Terraform đối với Jane Street liệu có được chứng minh hay không còn phải chờ phán quyết của tòa án. Nhưng, cuộc tranh cãi này đã cung cấp một lối thoát cho cảm xúc thị trường. Chi tiết nội bộ hơn cũng có thể tham khảo bài “Từ Sự Sụp Đổ Của Terra Đến ‘Cú Đánh 10 Giờ’, Jane Street Đã Chơi Đùa Với Thị Trường Hai Châu Lục Như Thế Nào?” vừa được Odaily星球日报 đăng tải. Tuy nhiên, đồng sáng lập Monad Keone Hon cũng cho biết, thuyết âm mưu Jane Street áp chế Bitcoin xuống dưới 150.000 USD là không đứng vững. Việc sử dụng hợp đồng tương lai mua để phòng ngừa rủi ro cho vị thế bán khống IBIT có nghĩa là, về trung bình, các bên khác cuối cùng sẽ nắm giữ vị thế hợp đồng tương lai bán khống, và họ phải sử dụng vị thế mua spot để phòng ngừa rủi ro cho vị thế đó. Tổng tất cả các vị thế trên thị trường (chuyển đổi thành giá trị delta) luôn bằng tổng nguồn cung Bitcoin (khoảng 20 triệu). Tất nhiên, bất kỳ bên nào cũng có thể tự quyết định bán khống, từ đó làm tăng vị thế mua. Nói ngắn gọn là, phòng ngừa rủi ro giữa hợp đồng tương lai và ETF có nghĩa là luôn tồn tại vị thế đối ứng trên thị trường, thị trường có thể bị bóp méo trong ngắn hạn, nhưng khó lòng vi phạm sự bảo toàn cung-cầu trong dài hạn. Nếu thuyết âm mưu cung cấp sức căng cảm xúc cho thị trường, thì thứ thực sự thúc đẩy giá tăng lên có lẽ là hai báo cáo tài chính vượt kỳ vọng. Đầu tiên là Circle đã đưa ra một báo cáo tài chính quý 4 năm 2025 và cả năm rất đẹp. Doanh thu quý 4 đạt 770 triệu, tăng 77% so với cùng kỳ, tăng 4,1% so với quý trước, vượt kỳ vọng thị trường trước đó là 749 triệu, quan trọng nhất là EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) cũng vượt xa kỳ vọng, khả năng sinh lời được tăng cường đáng kể, chủ yếu nhờ vào quy mô USDC phục hồi và thu nhập lãi từ môi trường lãi suất cao. Đồng thời, lưu thông USDC tăng mạnh so với cùng kỳ, khối lượng giao dịch trên chuỗi tiếp tục mở rộng, chứng tỏ nhu cầu cấu trúc đối với stablecoin vẫn đang tăng lên, đây là lý do cốt lõi thị trường phản hồi tích cực. Ít nhất chứng minh rằng sự hoảng loạn do cá voi bán tháo trước đó phần lớn là tái cân bằng vị thế, nhưng tiền vẫn ở lại trong nội bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa, họ có thể chỉ đang chờ thời cơ để “mua vào đáy”. Báo cáo tài chính thứ hai đến từ NVIDIA. Doanh thu quý 4 của họ là 68,1 tỷ USD và doanh thu trung tâm dữ liệu 62,3 tỷ USD cũng đều vượt kỳ vọng thị trường, và một lần nữa đưa ra dự báo doanh thu quý tích cực, hướng dẫn vào khoảng 78 tỷ USD, cao hơn dự báo 73 tỷ USD của thị trường, cho thấy việc xây dựng tính toán AI quy mô lớn vẫn đang đi đúng hướng. Điều này rất quan trọng đối với câu chuyện AI, thị trường cần NVIDIA để chứng minh làn sóng đầu tư AI có thể chuyển thành tiền mặt bền vững, hóa giải lo ngại về bong bóng AI. Về phía nhu cầu hiện đã có những thay đổi tinh tế. Nhiều quỹ tài trợ đại học trong bối cảnh tỷ suất lợi nhuận tài sản truyền thống giảm đang điều chỉnh chiến lược đầu tư, bắt đầu cấu hình ETF tiền mã hóa. Đại học Harvard và Đại học Brown đã tiết lộ trong các tài liệu 13F mới nhất nắm giữ vị thế ETF Bitcoin và Ethereum, mặc dù tương đối nhỏ so với quy mô danh mục tổng thể, nhưng cho thấy tài sản số đã từ rìa của tài chính tổ chức bước vào bộ công cụ chủ lưu. Trong bối cảnh Bitcoin liên tục giảm, nhiều DAT cỡ vừa và nhỏ đã đầu hàng liên tiếp, chọn bán Bitcoin họ nắm giữ hoặc chấm dứt kế hoạch mua vào. Dường như chỉ còn Strategy là lực lượng chủ lực mua duy nhất trên thị trường, nhưng DDC Enterprise Limited thông báo tuần này mua bổ sung 50 Bitcoin, tổng lượng Bitcoin nắm giữ của họ đạt 2.118, đây là tuần thứ bảy liên tiếp công ty này tăng nắm giữ Bitcoin, hiện xếp thứ 34 trong bảng xếp hạng lượng nắm giữ Bitcoin của các công ty niêm yết toàn cầu. Biến động của nhóm ngành khai thác cũng đáng chú ý. Trong khi giá Bitcoin giảm, giá cổ phiếu của một số công ty khai thác lại tăng ngược xu hướng, ví dụ giá cổ phiếu TeraWulf tích lũy tăng 31% trong tháng này, Cipher Mining tăng 8%; Hut 8 tăng 6%; Core Scientific về cơ bản đi ngang. Phân tích cho rằng, các công ty khai thác Bitcoin hiện là những mã có tỷ lệ bán khống cao của các quỹ phòng hộ, nếu cơ bản được cải thiện, có thể kích hoạt đợt mua lại của phe bán khống, hơn nữa các công ty này đã khóa các hợp đồng điện dài hạn và hấp dẫn, có lợi thế cấu trúc về phía chi phí năng lượng, giá trị chiến lược của họ không chỉ nằm ở hoạt động khai thác Bitcoin đơn thuần, vốn đang chảy đến những “người chiến thắng cấu trúc”, còn các công ty khai thác truyền thống có thể đối mặt với rủi ro bị gạt ra ngoài lề. Đợt phục hồi hình chữ V lần này, có lẽ không phải là điểm khởi đầu cho sự đảo chiều xu hướng, nhưng nó đã hoàn thành một việc quan trọng hơn, cung cấp cho thị trường một khuôn khổ giải thích mới. Khi thị trường lại có lý do để giải thích cho việc giá tăng, sự ưa thích rủi ro đã có khả năng được xây dựng lại.Hai Báo Cáo Tài Chính Mang Lại Niềm Tin Cho Thị Trường
Cấu Hình Của Tổ Chức Và Biến Động Của Công Ty Khai Thác
Kết Luận
