Vàng và Bitcoin tiếp tục chứng kiến làn sóng rút vốn của nhà đầu tư khi cú ‘trade phá giá tiền tệ’ (debasement trade) đảo ngược do tiến triển chậm chạp trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran. Trên thực tế, chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, lưu ý rằng các công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô đang tiến gần đến mức ‘trở thành bạn cùng phòng’ xét về dòng vốn rút ra.
Sau cơn sốt vàng: Tình trạng khó khăn của GLD và GDX ngày càng tồi tệ, một năm khó khăn, và giờ đây lãi suất bán khống đã tăng vọt lần lượt 80% và 50% theo dữ liệu S3. Đang nhanh chóng trên đường trở thành bạn cùng phòng với bitcoin theo nghĩa bóng trong nhà chứa chó. (the proverbial doghouse).


GLD theo dõi các nhà đầu tư hàng hóa dài hạn (vàng) trong khi GDX theo dõi các vị thế cổ phiếu dài hạn. Đối với vàng, mức lãi suất bán khống 80% cũng phản ánh sự suy yếu của Bitcoin [BTC].
Bitcoin đi theo vàng về dòng vốn rút ra
Altcoin này tiếp tục giảm trong năm 2026 sau khi không thể vượt qua mức 83K USD trong đợt phục hồi nhẹ ở quý 2. Nó đã in mức thấp nhất trong năm mới là 57,7K USD trong tuần này trước khi có một đợt phục hồi ngắn lên 62K USD sau một báo cáo việc làm yếu của Mỹ.
Tuy nhiên, lần đầu tiên kể từ khi ra mắt vào năm 2024, các ETF Spot của Mỹ đã ghi nhận dòng ròng rút ra 5,4 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, theo DWF Labs.


Vị thế trên CME cũng vẽ nên một bức tranh tương tự, như được thể hiện qua Cam kết của Nhà giao dịch hàng tuần (COT). COT theo dõi các vị thế tổ chức lớn trên CME. Trong năm 2026, chỉ số COT đã ở mức âm, với các giá trị dương ngắn hạn vào cuối tháng 3 và tháng 4.
Nói cách khác, các nhà chơi thể chế, trung bình mà nói, đang bán khống BTC trong nửa đầu năm 2026 khi dòng chảy ETF cũng chuyển sang âm.


Mặc dù các "cá voi" đã đẩy nhanh việc tích lũy BTC khi nhu cầu thể chế sụt giảm, nhưng các lệnh mua vẫn tương đối nhỏ để bù đắp áp lực.
Trên thực tế, tình trạng suy yếu này có thể được dự kiến sẽ kéo dài trong quý 3 với mức đáy tiềm năng cuối cùng của chu kỳ thị trường BTC vào quý 4 năm 2026.
Rủi ro vĩ mô có còn trên bàn cân?
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vị thế ròng trên CME đã tạm thời chuyển sang dương. Tương tự, các ETF Spot của Mỹ đã ghi nhận dòng chảy ròng vào 221 triệu USD vào thứ Năm, chấm dứt 10 ngày liên tiếp dòng chảy ròng ra ra. Sự thay đổi này diễn ra sau Báo cáo việc làm yếu của Mỹ, làm giảm bớt lo ngại về việc Fed tăng lãi suất.
Theo các nhà phân tích của QCP Capital, điều này có nghĩa là "nhu cầu spot đã bắt đầu củng cố," nhưng việc xác nhận sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát quan trọng được lên lịch vào giữa tháng 7.
Việc xác nhận rộng hơn về việc định giá lại theo hướng ôn hòa ở đầu kỳ có thể vẫn cần đến chỉ số CPI ngày 14 tháng 7 và PPI ngày 15 tháng 7 trước cuộc họp FOMC cuối tháng, nhưng sự đảo chiều trong dòng chảy cho thấy nhu cầu spot đang bắt đầu củng cố.
Dù vậy, các mức kháng cự tăng trong ngắn hạn tại thời điểm báo chí đưa tin là 62,3K USD, vùng 65K-67K USD và 75K USD (Đường trung bình động 200 ngày).


Tóm tắt cuối cùng
- BTC và vàng đã chứng kiến dòng vốn rút ra kỷ lục và lãi suất bán khống tăng trong nửa đầu năm 2026.
- Các nhà phân tích của QCP Capital lưu ý rằng nhu cầu Spot BTC đã bắt đầu củng cố, nhưng vẫn cần được xác nhận thêm.







