Không quá lời khi nói rằng chu kỳ 2025 đánh dấu sự chuyển dịch hướng tới "thể chế hóa". Chắc chắn, trong khi việc ra mắt ETF vào năm 2024 giúp thiết lập uy tín và khả năng tiếp cận, bản thân chúng không thúc đẩy được sự áp dụng có ý nghĩa.
Thay vào đó, việc áp dụng thực sự tăng tốc một khi các tài sản "được thúc đẩy bởi tiện ích" chuyển lên on-chain. Trong bối cảnh đó, lĩnh vực Tài sản Thế giới Thực (RWA) rõ ràng đã trở thành động cơ cốt lõi thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức.
Ủng hộ cho điều này, CEO BlackRock Larry Fink đã gọi token hóa là điều cần thiết và chỉ ra Ethereum [ETH] là nền tảng tự nhiên cho việc này. Câu hỏi đặt ra là, liệu đây chỉ là lý thuyết hay là một luận điểm có trọng lượng thực sự.
Tầm nhìn 'Một Blockchain Chung' tập trung vào Ethereum
Một tuyên bố từ một tập đoàn lớn như BlackRock chắc chắn sẽ tạo ra sự xôn xao.
Tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới, CEO Larry Fink nhấn mạnh sự cần thiết phải nhanh chóng áp dụng token hóa, nêu bật Ấn Độ và Brazil là hai quốc gia đang phát triển đã dẫn đầu với các loại tiền tệ được token hóa.
Tuy nhiên, sự xôn xao thực sự đến khi Fink đề cập đến "Một Blockchain Chung" để thúc đẩy sự thay đổi này. Đương nhiên, những người tham gia thị trường bắt đầu đặt câu hỏi blockchain nào sẽ phù hợp với tầm nhìn đó, và nhiều người chỉ ra Ethereum.
Nhìn vào các con số, những giả thuyết thực sự có trọng lượng.
Ví dụ, Ethereum dẫn đầu lĩnh vực RWA, kiểm soát khoảng 60% tổng thị trường RWA trị giá 22,6 tỷ USD. So sánh mà nói, Binance Smart Chain [BSC] đứng thứ hai với chỉ 10,2%, điều này nhấn mạnh sự thống trị của ETH.
Trên hết, token BUIDL của BlackRock đã vượt mốc 1,5 tỷ USD trên Ethereum, trong khi token MONY của JPMorgan đã chính thức ra mắt, củng cố thêm luận điểm của Fink về ETH là nền tảng cho token hóa.
Với điều này, cùng với sự thống trị RWA của Ethereum và xu hướng thể chế hóa rộng hơn, dễ hiểu tại sao quan điểm của CEO Larry rằng ETH có thể trở thành "một blockchain chung" cho các tài sản được token hóa lại có trọng lượng như vậy.
Tuy nhiên, ở cấp độ cơ bản, sự phát triển này thực sự có ý nghĩa gì?
Phí giảm, hoạt động tăng: ETH chứng minh trường hợp thể chế của mình
Larry Fink đã nhiều lần nhấn mạnh một khía cạnh chính: Phí.
Trái ngược với TradFi, nơi mua một tài sản đi kèm với phí nền tảng, hoa hồng môi giới và các chi phí khác, việc mua các tài sản được token hóa có chi phí thấp hơn nhiều. Như Fink chỉ ra, điều này có thể trở thành một điểm khác biệt lớn.
Với điều đó, câu hỏi tự nhiên nảy sinh: Ethereum có thực hiện được lời hứa này không? Mặc dù giá cả có chậm lại, năm 2025 đã đẩy ETH tiến lên ở cấp độ cơ bản thông qua các bản nâng cấp on-chain lớn liên tiếp.
Kết quả? Giá gas trung bình đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm là 0,5 Gwei.
Đồng thời, báo cáo mới nhất của Glassnode cho thấy sự tăng vọt về Tỷ lệ Duy trì Hoạt động Hàng tháng (Month-over-Month Activity Retention), có nghĩa là các giao dịch đang tăng lên ngay cả khi phí gas giảm, mang lại các ví mới cho mạng lưới.
Trong bối cảnh này, các bản nâng cấp của Ethereum đang làm được nhiều hơn là cải thiện công nghệ. Thay vào đó, chúng đang thúc đẩy việc áp dụng thực tế, điều này làm cho quan điểm của Larry Fink về ETH như là "một blockchain chung" trở nên hữu hình hơn nhiều.
Do đó, sự thống trị của nó trong RWA đang trở thành một luận điểm tăng giá thể chế lớn.
Suy nghĩ cuối cùng
- Ethereum dẫn đầu thị trường RWA trị giá 22,6 tỷ USD (thị phần 60%), được hậu thuẫn bởi các sáng kiến của BlackRock và JPMorgan.
- Phí gas thấp hơn và việc áp dụng ngày càng tăng củng cố vai trò của Ethereum với tư cách là "một blockchain chung".
