Bitcoin bước vào tháng 3 với đà tăng mạnh, tăng vọt lên mức cao 76.000 USD và chuẩn bị cho mức đóng cửa hàng tháng tăng giá đầu tiên trong nửa năm. Tuy nhiên, kịch bản đó kể từ đó đã không còn.
Sự lạc quan ban đầu, được thúc đẩy bởi các diễn biến địa chính trị liên quan đến Mỹ, Iran và các quốc gia Vùng Vịnh, đã nhường chỗ cho sự thận trọng do các yếu tố vĩ mô. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin [BTC] đang giao dịch quanh mức 66.126 USD, duy trì các mức hỗ trợ chính nhưng có dấu hiệu dễ bị tổn thương khi tâm lý thị trường thay đổi.
Lợi suất trái phiếu tăng, siết chặt thị trường
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã nổi lên như một động lực chính của hướng đi thị trường. Trên thực tế, biến động giá tại thời điểm báo chí dường như cho thấy lợi suất có thể đang củng cố trong một mô hình cờ tăng giá (bullish flag pattern), thường là dấu hiệu báo trước cho đà tăng tiếp theo.
Một đợt breakout được xác nhận có thể đẩy lợi suất hướng tới mức 5,0% hoặc cao hơn, lặp lại các mức cao lần cuối được thấy vào năm 2023. Một động thái như vậy rất có thể sẽ đẩy nhanh vòng quay vốn ra khỏi các tài sản rủi ro.
Lợi suất cao hơn có xu hướng củng cố sức hấp dẫn của các công cụ thu nhập cố định, thu hút thanh khoản ra khỏi các thị trường đầu cơ. Đối với Bitcoin, động thái này trong lịch sử thường chuyển thành áp lực giảm giá.
Ví dụ, từ tháng 10 năm 2021 đến tháng 12 năm 2022, lợi suất đã tăng từ 1,45% lên 3,90%. Tất cả trong khi Bitcoin giảm từ 67.000 USD xuống 16.256 USD trong cùng kỳ.
Nếu lợi suất mở rộng hướng tới 5%, Bitcoin có thể điều chỉnh giảm về vùng cầu tiếp theo của nó, nằm trong khoảng từ 58.632 USD đến 55.302 USD.
Dòng tiền ETF đảo chiều khi nhà đầu tư Mỹ giảm rủi ro
Tâm lý của các tổ chức tại Mỹ cũng bắt đầu chuyển hướng. Trên thực tế, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Bitcoin trực tiếp đã ghi nhận dòng tiền ra có ý nghĩa đầu tiên trong năm tuần - Báo hiệu sự chuyển dịch sang tư thế né tránh rủi ro (risk-off).
Khoảng 296 triệu USD đã rút khỏi các quỹ này trong tuần qua, đảo ngược một phần của 2,12 tỷ USD tích lũy được trong bốn tuần trước đó. Sự thay đổi này cho thấy những người mua gần đây có thể đang bắt đầu thoát các vị thế khi rủi ro vĩ mô gia tăng.
Dữ liệu cuối tháng Hai phản ánh rõ nhất xu hướng này. Chỉ riêng trong khoảng thời gian từ 26-27 tháng 2, dòng tiền ra đã đạt khoảng 396,7 triệu USD, làm nổi bật tốc độ đảo chiều tâm lý có thể nhanh như thế nào.
Với chỉ còn một vài phiên giao dịch trong tháng 3, việc bán ra liên tục giờ đây có thể củng cố mức đóng cửa hàng tháng theo chiều giảm.
Giá dầu tăng vọt thúc đẩy lo ngại lạm phát
Ở đây, bối cảnh lạm phát vẫn là một biến số chính. Giá dầu thô đã tăng mạnh, gây thêm áp lực lên một môi trường vĩ mô vốn đã mong manh.
Dầu thô Brent đã tăng từ khoảng 75 USD vào đầu tháng lên khoảng 106 USD, trong khi dầu thô WTI đang giao dịch gần mức 101 USD tại thời điểm báo chí. Động thái này ám chỉ những gián đoạn nguồn cung và căng thẳng địa chính trị, cả hai đều có nguy cơ duy trì lạm phát ở mức cao.
Giá năng lượng cao liên tục làm giảm khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian gần, khiến lợi suất ở mức cao và điều kiện tài chính thắt chặt.
Trên thực tế, phân tích gần đây chỉ ra rằng lạm phát do giá dầu là một cản trở trực tiếp đối với Bitcoin, đặc biệt là giữa những gián đoạn liên quan đến Eo biển Hormuz. Trong khi các nhà phân tích thị trường cho rằng Bitcoin có thể đóng vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro, biến động giá hiện tại cho thấy nó vẫn gắn chặt với điều kiện thanh khoản tổng thể.
Tóm tắt cuối cùng
- Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang tiến gần đến mức breakout, làm tăng nguy cơ định giá lại thị trường rộng hơn.
- Nhà đầu tư Mỹ đã bắt đầu bán tháo Bitcoin, do lạm phát được thúc đẩy bởi giá dầu tiếp tục làm phức tạp triển vọng vĩ mô.
