IMF Cảnh Báo Rủi Ro Ổn Định Tài Chính Giữa Làn Sóng Token Hóa Ngày Càng Tăng

TheNewsCryptoXuất bản vào 2026-04-03Cập nhật gần nhất vào 2026-04-03

Tóm tắt

IMF cảnh báo rằng mặc dù token hóa tài sản có thể nâng cao tính minh bạch và giảm ma sát trong lĩnh vực tài chính, công nghệ này cũng tiềm ẩn những rủi ro đối với sự ổn định của toàn ngành. Tổng giá trị tài sản được token hóa trên blockchain hiện vượt 27,6 tỷ USD và dự kiến có thể đạt từ 2-16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. IMF nhấn mạnh cả tác động tích cực (như thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn) và tiêu cực (như biến động dòng vốn và mất chủ quyền tiền tệ). Các tập đoàn lớn như BlackRock và Sở giao dịch chứng khoán New York đã bắt đầu triển khai nền tảng token hóa. Tuy nhiên, IMF lưu ý rằng thiếu sự rõ ràng về pháp lý có thể khiến thị trường này trở nên phân mảnh và kém hiệu quả.

Mặc dù IMF thừa nhận rằng token hóa có thể làm tăng tính minh bạch và giảm ma sát trong lĩnh vực tài chính, nhưng tổ chức này cũng cảnh báo rằng công nghệ này có thể gây ra rủi ro cho sự ổn định của ngành.

Với việc thanh toán nguyên tử và tính minh bạch được cải thiện làm giảm một số rủi ro cũ, đồng thời tốc độ và tự động hóa mang lại những rủi ro mới, tác động tổng thể của token hóa đối với sự ổn định tài chính là chưa thể xác định, theo đánh giá dài 23 trang của IMF được công bố vào thứ Năm.

Dựa trên số liệu thống kê từ RWA.xyz, tổng giá trị tài sản được token hóa trên chuỗi vượt quá 27,6 tỷ USD (không bao gồm stablecoin). Thị trường token hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, theo dự báo năm 2022 của Boston Consulting Group, nhưng một dự báo thận trọng hơn là 2 nghìn tỷ USD, theo McKinsey & Co năm 2024.

Cả Tác Động Tích Cực và Tiêu Cực

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã cho biết mặc dù token hóa thực sự làm tăng việc phát hành, giao dịch, thanh toán và quản lý chứng khoán và các công cụ tài chính khác, nhưng nó cũng chuyển rủi ro từ lĩnh vực ngân hàng sang sổ cái chia sẻ và mã hợp đồng thông minh.

Theo cơ quan này, token hóa có cả hai mặt tích cực và tiêu cực. Một mặt, nó có thể tạo điều kiện cho các khoản thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và tăng khả năng tiếp cận tài chính ở các nước đang phát triển. Mặt khác, nó làm tăng nguy cơ biến động dòng vốn, thay thế tiền tệ và mất chủ quyền tiền tệ.

Một số nhân vật nổi bật của Phố Wall, bao gồm Larry Fink, Giám đốc điều hành của BlackRock, đã ủng hộ việc token hóa các tài sản khác nhau trên blockchain, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ thị trường tiền tệ và thậm chí cả bất động sản.

Nền tảng token hóa của Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Thể chế USD BlackRock, Securitize, đứng đầu trong số các nền tảng token hóa RWA theo tổng giá trị bị khóa là 3,38 tỷ USD, theo trích dẫn dữ liệu ngày 1 tháng 4 của CryptoDep.

Intercontinental Exchange, công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, cũng đã hành động, cho biết vào tháng 1 rằng họ sẽ cung cấp một nền tảng token hóa cho phép thanh toán sau giao dịch đối với quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và cổ phiếu, cũng như giao dịch 24/7 các tài sản này bằng công nghệ blockchain.

Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), các thị trường được token hóa có nguy cơ trở nên rời rạc và không quan trọng nếu không có sự chắc chắn về mặt pháp lý đối với hồ sơ quyền sở hữu và tính cuối cùng của việc thanh toán.

Tin Tức Crypto Nổi Bật Hôm Nay:

Việc Cấp Phép Stablecoin Ở Hồng Kông Bị Trì Hoãn Khi HKMA Tạm Dừng Phê Duyệt

Câu hỏi Liên quan

QIMF đã đánh giá như thế nào về tác động của tokenization đối với sự ổn định tài chính?

AIMF thừa nhận tokenization có thể tăng tính minh bạch và giảm ma sát trong lĩnh vực tài chính, nhưng đồng thời cảnh báo công nghệ này cũng có thể gây rủi ro cho sự ổn định của ngành. Tác động tổng thể của tokenization đối với ổn định tài chính vẫn chưa được xác định.

QGiá trị thị trường tokenization dự kiến đạt bao nhiêu vào năm 2030 theo các dự báo?

ATheo dự báo của Boston Consulting Group năm 2022, thị trường tokenization có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Trong khi đó, McKinsey & Co năm 2024 đưa ra dự báo thận trọng hơn là 2 nghìn tỷ USD.

QNhững rủi ro nào IMF chỉ ra liên quan đến tokenization?

AIMF chỉ ra rằng tokenization làm gia tăng nguy cơ biến động dòng vốn, thay thế tiền tệ và mất chủ quyền tiền tệ. Ngoài ra còn có rủi ro về tính rời rạc của thị trường nếu không có sự chắc chắn pháp lý về hồ sơ sở hữu và tính cuối cùng của thanh toán.

QCông ty nào đang dẫn đầu về giá trị tài sản được tokenization theo dữ liệu được trích dẫn?

ASecuritize, nền tảng tokenization của Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Thể chế USD của BlackRock, đứng đầu trong số các nền tảng tokenization RWA với tổng giá trị bị khóa là 3,38 tỷ USD theo dữ liệu ngày 1 tháng 4.

QSàn giao dịch nào đã công bố cung cấp nền tảng tokenization cho các tài sản giao dịch?

AIntercontinental Exchange, công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, đã thông báo vào tháng 1 rằng họ sẽ cung cấp nền tảng tokenization cho phép thanh toán sau giao dịch đối với quỹ giao dịch trao đổi và cổ phiếu, cũng như giao dịch 24/7 các tài sản này bằng công nghệ blockchain.

Nội dung Liên quan

Làm thế nào để xác định "Cổ phiếu Mỹ thực sự": Sự khác biệt giữa Token trên chuỗi, Hợp đồng giá và Kết nối trực tiếp với nhà môi giới

**Tóm tắt về cách mua “cổ phiếu Mỹ thực” bằng stablecoin** Đến năm 2026, việc sử dụng stablecoin để mua cổ phiếu Mỹ đã trở thành xu hướng. Tuy nhiên, đằng sau câu nói "dùng USDT mua cổ phiếu Mỹ", các sản phẩm trên thị trường cung cấp các loại tài sản hoàn toàn khác biệt, được chia thành ba loại chính: 1. **Cổ phiếu được mã hóa (Tokenized Stocks):** Là "phiên bản trên chuỗi" của cổ phiếu, cung cấp quyền lợi kinh tế. Chúng thuận tiện, có thể kết hợp (composable) trong DeFi, nhưng quyền sở hữu pháp lý vẫn thuộc về bên phát hành. Cổ tức và quyền biểu quyết thường bị hạn chế hoặc không đầy đủ. 2. **Hợp đồng tương lai cổ phiếu (Stock Futures/Perps):** Là công cụ suy đoán về giá cả, cho phép giao dịch 24/7 với đòn bẩy. Tuy nhiên, người dùng không sở hữu cổ phiếu thực, không có quyền cổ đông và phải chịu phí funding, có thể làm tăng chi phí nắm giữ lâu dài. 3. **Mô hình kết nối trực tiếp với công ty môi giới (Brokerage Model):** Đây là con đường duy nhất thực sự **mua được cổ phiếu**. Tài sản được nắm giữ thông qua hệ thống thanh toán và lưu ký tiêu chuẩn của Mỹ (như DTCC). Người dùng có đầy đủ quyền cổ đông (nhận cổ tức bằng tiền mặt, quyền biểu quyết chính thức), chi phí nắm giữ lâu dài rõ ràng (không có phí funding), danh mục đầu tư phong phú (hàng nghìn mã) và có thể chuyển khoản chứng khoán sang công ty môi giới khác. **Điểm quan trọng:** Ngay cả trong mô hình công ty môi giới, cấu trúc pháp lý phía sau (ví dụ: Fully Disclosed IB, Omnibus IB) quyết định cách thức tài sản của khách hàng được bảo vệ (ví dụ: thông qua SIPC). Khi lựa chọn nền tảng, cần xem xét kỹ lưỡng cơ cấu tuân thủ và đối tác thanh toán cơ sở của họ. **Tóm lại:** "Cổ phiếu Mỹ thực" chỉ đạt được thông qua mô hình kết nối với công ty môi giới được cấp phép, nơi tài sản được tích hợp vào hệ thống chứng khoán truyền thống của Mỹ. Hai mô hình còn lại chỉ cung cấp sự tiếp xúc về mặt kinh tế hoặc giá cả, với những đánh đổi về quyền lợi và rủi ro.

marsbit52 phút trước

Làm thế nào để xác định "Cổ phiếu Mỹ thực sự": Sự khác biệt giữa Token trên chuỗi, Hợp đồng giá và Kết nối trực tiếp với nhà môi giới

marsbit52 phút trước

NVIDIA ra mắt nền tảng DSX, tiếp tục tiến sâu vào hạ tầng "nhà máy AI"

NVIDIA đã ra mắt nền tảng NVIDIA DSX tại hội nghị GTC Taipei ở Đài Bắc, Trung Quốc, mở rộng hoạt động kinh doanh sang lĩnh vực cơ sở hạ tầng nhà máy AI. Thay vì chỉ tập trung vào bán GPU, DSX hướng đến cung cấp giải pháp toàn diện từ thiết kế, mô phỏng, triển khai đến vận hành quản lý cho nhà máy AI. Khi quy mô mô hình AI ngày càng lớn, các thách thức của trung tâm dữ liệu không chỉ là hiệu suất chip mà còn liên quan đến nguồn điện, khả năng tản nhiệt, điều phối tài nguyên và hiệu quả vận hành tổng thể. NVIDIA cho rằng chỉ số cạnh tranh then chốt trong ngành AI sẽ dần chuyển từ hiệu suất chip đơn lẻ sang hiệu quả tổng thể của cơ sở hạ tầng. Nền tảng DSX tích hợp chip, hệ thống, phần mềm, kiến trúc tham chiếu và công nghệ đối tác của NVIDIA, bao phủ toàn bộ vòng đời xây dựng và vận hành nhà máy AI. Thông qua việc thống nhất các chồng công nghệ như tính toán, phần mềm và cơ sở vật chất, nền tảng giúp khách hàng nâng cao tốc độ triển khai, độ tin cậy, hiệu quả vận hành và giảm chi phí tạo Token trong quá trình suy luận AI. Hệ thống phần mềm chính bao gồm DSX MaxLPS và DSX OS. DSX MaxLPS sử dụng công nghệ làm mát bằng chất lỏng 45 độ C và tối ưu hóa công suất cấp máy để cải thiện sản lượng Token trên mỗi megawatt. DSX OS là nền tảng phần mềm mã nguồn mở cho vận hành nhà máy AI, hỗ trợ quản lý vòng đời, điều phối thông minh, tự động hóa tình trạng sức khỏe, vận hành đa tenant và dịch vụ nền tảng. DSX còn tích hợp nhiều khả năng hiện có như DSX Reference Design, DSX Sim, DSX Flex và DSX Exchange. Về triển khai thương mại, một số nhà cung cấp dịch vụ đám mây như CoreWeave, Crusoe, IREN và Lambda đã triển khai các thành phần cốt lõi của DSX. Nhiều nhà sản xuất phần cứng cũng đang phát triển hệ thống sẵn sàng cho NVIDIA DSX. Về mặt chiến lược, DSX đánh dấu việc NVIDIA tiếp tục chuyển đổi từ nhà cung cấp chip AI sang nhà cung cấp nền tảng cơ sở hạ tầng AI, với mục tiêu thiết lập tiêu chuẩn ngành bao phủ toàn bộ vòng đời nhà máy AI và củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường cơ sở hạ tầng AI toàn cầu.

marsbit59 phút trước

NVIDIA ra mắt nền tảng DSX, tiếp tục tiến sâu vào hạ tầng "nhà máy AI"

marsbit59 phút trước

Sau khi đốt cháy hàng chục tỷ USD cho Token, các ông lớn ở Thung lũng Silicon bắt đầu hạn chế lượng Token nhân viên sử dụng

Vài ngày trước, Microsoft đã dừng cấp phép Claude Code cho phần lớn nhân viên. Đây không phải là trường hợp duy nhất, khi các công ty lớn ở Thung lũng Silicon đang chuyển hướng sang hạn chế và giám sát việc nhân viên sử dụng AI, sau một thời gian thúc đẩy sử dụng tối đa token. Hiện tượng "tokenmaxxing" (tối đa hóa token) bắt đầu phổ biến từ 2025, xuất phát từ quan niệm rằng nhân viên càng dùng nhiều AI thì càng chuyển đổi số tốt. Hậu quả là nhiều người dùng mô hình AI doanh nghiệp đắt tiền cho các tác vụ không quan trọng. Nghiên cứu chỉ ra cứ mỗi đô la chi cho token AI thì có 0.44 đô la dùng để sửa lỗi do AI tạo ra và 0.27 đô la để viết lại mã code từ AI. Cuộc khủng hoảng chi phí đã bùng nổ. Báo cáo của JPMorgan cảnh báo "Chi phí Token AI đang ăn mòn lợi nhuận Internet". Chỉ 14% CFO thấy được lợi tức đầu tư (ROI) rõ ràng từ AI. Vấn đề cốt lõi là tăng hiệu suất cá nhân không đồng nghĩa với tăng trưởng doanh thu cho công ty. Các lãnh đạo như Andrew Macdonald của Uber thừa nhận khó liên kết việc tăng năng suất cá nhân với tác động kinh doanh tổng thể. Sophia Velastegui, cựu Giám đốc AI của Microsoft, nhận xét các công ty thường tự động hóa những công việc nhân viên "ghét" thay vì những việc "tạo ra tiền". Để đối phó, các công ty như Salesforce đang tìm kiếm giải pháp như "bộ định tuyến thông minh" để phân bổ tác vụ cho mô hình phù hợp, tối ưu chi phí. Trên thị trường, các công cụ quản lý chi phí AI như của Harness và CloudZero đang xuất hiện. Một số nhà cung cấp như HubSpot cũng chuyển đổi mô hình định giá từ tính phí theo token sang tính phí theo kết quả (như số cuộc hội thoại giải quyết được). Đây được coi là cơn đau chuyển đổi cần thiết cho ngành công nghiệp AI. Tuy nhiên, bài học lớn hơn là các công ty cần tái thiết kế quy trình làm việc và mô hình kinh doanh xung quanh AI, thay vì chỉ dùng nó để thực hiện công việc cũ một cách nhanh hơn. Nếu không, hóa đơn token sẽ tiếp tục là gánh nặng.

marsbit1 giờ trước

Sau khi đốt cháy hàng chục tỷ USD cho Token, các ông lớn ở Thung lũng Silicon bắt đầu hạn chế lượng Token nhân viên sử dụng

marsbit1 giờ trước

Gate chính thức ra mắt giao dịch cổ phiếu thực, mở ra kênh kết nối tài sản mã hóa với thị trường tài chính truyền thống

Gate đã chính thức ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu thực, cho phép người dùng trực tiếp sử dụng USDT để giao dịch các cổ phiếu và ETF từ các thị trường chứng khoán chính của Hoa Kỳ. Khác với mô hình mã thông báo hóa (tokenization) hay RWA, dịch vụ này kết nối trực tiếp với thị trường thông qua các công ty môi giới (như Alpaca) có giấy phép Broker-Dealer và là thành viên của SIPC, nhấn mạnh khả năng tiếp cận thị trường thực và tính tuân thủ. Dịch vụ hỗ trợ hơn 10,000 mã cổ phiếu và ETF từ các sàn giao dịch như NYSE, Nasdaq, cung cấp lựa chọn đầu tư toàn diện. Người dùng có thể sử dụng tài khoản Gate hiện có và USDT để giao dịch một cách liền mạch thông qua ứng dụng di động, tích hợp trong mục TradFi. Giao dịch là giao dịch spot thực, không liên quan đến CFD, phí qua đêm hay phí financing, phù hợp cho đầu tư nắm giữ dài hạn. Tính năng hiện hỗ trợ giao dịch trong giờ (intraday), với kế hoạch mở rộng sang giao dịch 24/7. Các chức năng như giao dịch ký quỹ (margin) và chuyển chứng khoán liền mạch sẽ được bổ sung sau. Bước tiến này đánh dấu việc Gate mở rộng từ một nền tảng tài sản số thành cơ sở hạ tầng giao dịch đa tài sản, kết nối thị trường vốn truyền thống và tiền mã hóa.

链捕手1 giờ trước

Gate chính thức ra mắt giao dịch cổ phiếu thực, mở ra kênh kết nối tài sản mã hóa với thị trường tài chính truyền thống

链捕手1 giờ trước

Tôi đã làm VC trong Web3 chín năm: Các quỹ châu Á đang trải qua 'Chế độ địa ngục'

Tác giả, một nhà đầu tư mạo hiểm (VC) với 9 năm kinh nghiệm trong Web3, chia sẻ góc nhìn về sự thay đổi khắc nghiệt của thị trường Crypto, đặc biệt là với các quỹ VC châu Á. Nhiều quỹ Châu Á đã biến mất, các nhà đầu tư chuyển sang AI hoặc ngừng hoạt động, trái ngược với sự sôi động cực độ của các năm 2021-2024. Jocy, người sáng lập IOSG Ventures, trải qua ba chu kỳ thăng trầm, nhận thấy logic đầu tư đã thay đổi cơ bản. IOSG điều chỉnh chiến lược, giảm tỷ trọng đầu tư giai đoạn sớm, tăng cường vào các dự án Post-TGE và OTC để tìm kiếm cơ hội định giá sai và quản lý thanh khoản tốt hơn. Ông nhận định 20% quỹ hàng đầu, có thể chứng minh đường thoát vốn rõ ràng, sẽ thu hút 80% tiền trên thị trường. Thị trường hiện nay rất lạnh nhạt, các dự án chất lượng khan hiếm. Đây lại là cơ hội cấu trúc cho các quỹ nghiên cứu sâu, khi họ có thời gian thẩm định kỹ lưỡng thay vì chạy đua định giá. Trong khi các quỹ Mỹ vẫn còn nhiều lựa chọn, các quỹ châu Á đang ở trong "chế độ địa ngục", buộc phải bắn thật chính xác với nguồn vốn hạn hẹp. Một vấn đề cốt lõi của ngành được chỉ ra: sự tách rời lâu dài giữa Token và giá trị thực. Nhiều dự án trong quá khứ dùng token chỉ như công cụ gọi vốn, trong khi lợi nhuận thật nằm ở công ty pháp lý truyền thống. Xu hướng mới đòi hỏi token phải gắn liền với giá trị thực của giao thức, như cơ chế chia sẻ doanh thu hoặc mua lại token minh bạch, như các ví dụ từ Uniswap, Hyperliquid hay Morpho. Cuối cùng, tác giả tin rằng những dự án vĩ đại thường ra đời trong giai đoạn bi quan nhất. IOSG hiện tập trung vào hai hướng: 1) Hạ tầng tài chính với dòng tiền thực (stablecoin, thanh toán, tín dụng on-chain), và 2) Giao thoa giữa AI và Crypto, tập trung vào cơ sở hạ tầng AI nguyên bản cho blockchain. Sự sàng lọc khốc liệt này buộc các VC phải quay trở lại với các nguyên tắc kinh doanh cơ bản và tìm kiếm giá trị thực sự.

marsbit1 giờ trước