Tác giả: Vicky Ge Huang, Phố Wall Nhật báo
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Vào một ngày thứ Bảy tháng Hai, khi chiếc điện thoại của Vala Zeinali - một nhà giao dịch hàng hóa tại một quỹ đầu cơ - sáng lên với tin tức Tổng thống Trump tuyên bố không kích Iran, anh lập tức mở trang web Hyperliquid.
Là một nền tảng giao dịch tiền mã hóa phi tập trung, Hyperliquid hoạt động không ngừng nghỉ, mở cửa 24/7 quanh năm. Kể từ đầu năm nay, nó đã trở thành chiến trường ưa thích của các nhà giao dịch ngắn hạn trên Phố Wall. Vào những cuối tuần khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, các nhà đầu tư có thể vào lệnh hoặc đóng lệnh sớm tại đây, khóa lợi nhuận trước khi thị trường mở cửa trở lại.
Từ đầu năm 2026, khi dự đoán xung đột địa chính trị có thể bùng nổ ở Trung Đông, Zeinali đã đầu tư số tiền bốn chữ số vào các sản phẩm phái sinh dầu thô. Sau khi tin tức không kích được xác nhận, giá dầu tăng vọt, anh đã đóng vị thế trên Hyperliquid và thu về lợi nhuận khủng 243%.
"Lúc đó tôi đặc biệt mừng vì loại tăng giá dầu do yếu tố địa chính trị này thường sẽ giảm trước khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa vào thứ Hai," Zeinali nói, "May là tôi có thể thoát lệnh kịp thời, hầu hết vị thế đã được chốt lời."
Ngày càng nhiều nhà giao dịch từ tài chính truyền thống và cộng đồng tiền mã hóa đổ về nền tảng này, với các công cụ giao dịch đa dạng: Bitcoin, S&P 500, dầu thô, và cả các công ty tên tuổi chưa niêm yết như SpaceX. Họ chủ yếu giao dịch hợp đồng vĩnh cửu - một loại công cụ phái sinh không có ngày đáo hạn, có thể giao dịch 24/7 và cho phép sử dụng đòn bẩy cao để khuếch đại lãi/lỗ.
Jeff Yan, người sáng lập Hyperliquid, xuất hiện tại một sự kiện, cho biết mục tiêu cuối cùng của nền tảng là chứa đựng mọi hoạt động tài chính
Hyperliquid được Jeff Yan, cựu nhà giao dịch định lượng tại công ty giao dịch tần suất cao Hudson River Trading, thành lập cách đây ba năm. Sự kiện sàn FTX sụp đổ đã truyền cảm hứng cho anh: thị trường tiền mã hóa cần một hệ thống giao dịch hiệu suất cao, nơi người dùng tự quản lý tài sản của mình.
"Tự quản lý không phải là một khái niệm học thuật suông, mà là nhu cầu thiết yếu của người dùng," Jeff Yan trả lời phỏng vấn, "Sau vụ FTX, đáng lẽ phải có nhiều người dùng chú trọng điều này hơn, bản chất cốt lõi là tài sản nằm trong tay chính bạn."
Công ty đứng sau Hyperliquid chỉ có 11 nhân viên. Theo dữ liệu từ Blockworks Research, nền tảng cùng với blockchain đi kèm đã tạo ra doanh thu tổng cộng khoảng 800 triệu USD vào năm ngoái; token gốc HYPE của blockchain, ra mắt cuối năm 2024, đã tăng hơn 100%, vốn hóa thị trường hiện tại vào khoảng 160 tỷ USD.
Sự trỗi dậy nhanh chóng của Hyperliquid là một minh chứng cho sự hòa nhập ngày càng nhanh giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa. Các hợp đồng vĩnh cửu gắn với cổ phiếu Mỹ và hàng hóa đã thu hút sự chú ý của dòng tiền từ Phố Wall.
Gần đây, Eric Vishria, đối tác chung tại công ty đầu tư mạo hiểm Benchmark, đã chia sẻ trên nền tảng X một bức ảnh cho thấy một ngân hàng đang theo dõi giá hợp đồng tương lai vĩnh cửu gắn với nhà sản xuất chip AI Cerebras. Đầu năm nay, Trade [XYZ], đối tác được ủy quyền của S&P Dow Jones Indices, đã niêm yết sản phẩm chỉ số S&P 500 vĩnh cửu trên Hyperliquid, cũng là một trong những hợp đồng nóng nhất trên nền tảng.
Một lượng vốn lớn đang đặt cược vào triển vọng IPO của các công ty chưa niêm yết. Theo dữ liệu từ Hyperdash, hợp đồng vĩnh cửu của công ty SpaceX trên Hyperliquid đã đạt tổng khối lượng giao dịch 280 triệu USD.
Hiện tại, người dùng trong nước Mỹ vẫn chưa thể sử dụng nền tảng một cách hợp pháp, nhưng tình hình có thể thay đổi. Thứ Sáu tuần trước, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã đưa ra khung quy định mới, cho phép các nền tảng được cấp phép trong nước niêm yết hợp đồng vĩnh cửu; đồng thời phê duyệt cho Kalsh niêm yết sản phẩm Bitcoin vĩnh cửu, và người dùng Coinbase Mỹ cũng có thể truy cập các sản phẩm hợp đồng vĩnh cửu toàn cầu của họ thông qua một thực thể liên kết.
Hợp đồng vĩnh cửu mang đặc tính đòn bẩy cao, rủi ro cao, biến động giá có thể khuếch đại lãi và lỗ nhiều lần. Ví dụ, vào ngày 10 tháng 10 năm ngoái, khi Trump đột ngột tuyên bố áp thuế 100% đối với Trung Quốc, thị trường sụp đổ mạnh, tổng số tiền bị thanh lý do đòn bẩy trên toàn thị trường vượt quá 19 tỷ USD, chỉ riêng Hyperliquid đã chiếm 10 tỷ USD.
Jeff Yan cho biết tổn thất thực tế của toàn ngành còn cao hơn 19 tỷ USD rất nhiều. Lý do Hyperliquid bị thống kê riêng là vì dữ liệu thanh lý của nền tảng hoàn toàn minh bạch, và hệ thống vẫn hoạt động bình thường trong suốt đợt biến động cực đoan, trong khi nhiều đối thủ cạnh tranh cùng thời điểm đã bị sập, không thể vận hành.
Benjamin Schiffrin, Giám đốc Chính sách Chứng khoán tại cơ quan giám sát tài chính Better Markets, cảnh báo: "Cấu trúc hợp đồng vĩnh cửu phức tạp, ngay cả các chuyên gia tài chính dày dạn kinh nghiệm cũng khó có thể hiểu hết. Việc thiếu hụt nghiêm trọng trong việc công bố rủi ro cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện nay, kết hợp với cấu trúc này, tiềm ẩn rủi ro khổng lồ."
Mặc dù bị hạn chế, các nhà giao dịch từ Mỹ và các khu vực bị cấm vẫn tham gia giao dịch thông qua VPN. Điểm thu hút chính của họ nằm ở việc nền tảng không yêu cầu xác thực danh tính thực, trái ngược hoàn toàn với quy trình xác minh khắt khe khi mở tài khoản tại các công ty môi giới truyền thống. Tuy nhiên, thỏa thuận người dùng của nền tảng ghi rõ việc cấm người dùng Mỹ tham gia và nghiêm cấm sử dụng VPN để bỏ qua hạn chế.
Giao diện đơn giản dễ sử dụng, danh mục giao dịch phong phú và bầu không khí cộng đồng sôi nổi là những lợi thế khác giúp nền tảng giữ chân người dùng.
Pascal Lin, một nhà giao dịch ở Geneva, Thụy Sĩ, tham gia từ cuối năm 2023 và nhanh chóng trở thành người dùng trung thành. Điều gây ấn tượng nhất với anh là người dùng có thể trực tiếp đưa ra phản hồi và đề xuất sản phẩm với người sáng lập Jeff Yan và đội ngũ thông qua cộng đồng Discord.
"Cảm giác tham gia rất mạnh, như thể chính mình cũng đang xây dựng sản phẩm," Pascal, người đồng thời điều hành hoạt động giao dịch tự doanh của ARES Capital Management, chủ yếu giao dịch hợp đồng vĩnh cửu HYPE và dầu thô. Trước đó, anh đã nắm bắt chính xác đợt tăng giá mạnh của dầu thô, khi giá dầu tăng từ 67 USD/thùng lên gần 100 USD/thùng.
Anh say mê Hyperliquid đến mức thậm chí cài đặt cảnh báo giá thời gian thực trên đồng hồ Apple Watch, và thừa nhận không khuyến khích các nhà giao dịch phổ thông làm theo. "Thức dậy bất cứ lúc nào trong đêm, mở ứng dụng và chỉ với một cú nhấp là có thể kiểm tra giá HYPE."
Không chỉ có mình anh là người dùng cuồng nhiệt. Văn hóa cộng đồng độc đáo của nền tảng là cốt lõi của lượng truy cập. Trên nền tảng X, bất kể chủ đề bài đăng là gì, người dùng thường có thói quen đề cập đến Hyperliquid ở cuối bài; rất nhiều người dùng chọn hình đại diện là chú mèo cười mặc áo khoác xanh lá cây Hypurr. Ngoài việc chơi meme, các nhà phát triển bên thứ ba liên tục xây dựng các công cụ theo dõi thị trường, bảng điều khiển dữ liệu và các hệ sinh thái bổ trợ khác.
Lawrence Wu, đồng sáng lập Hyperdash, cho biết: "Tôi nghĩ lý do nó có một cộng đồng lớn như vậy là vì nó đang cố gắng hiện thực hóa tầm nhìn ban đầu của tiền mã hóa - một hệ thống dẫn dắt bởi giới tinh hoa và không cần sự cho phép. Điều này rất lý tưởng."
Jeff Yan cho biết mục tiêu cuối cùng của Hyperliquid là tích hợp mọi nguồn lực tài chính. Bước đi tiếp theo của Hyperliquid là tiến vào lĩnh vực thị trường dự đoán và giao dịch quyền chọn. Các hợp đồng đầu tiên của họ theo dõi giá Bitcoin, ra mắt từ đầu tháng 5, đã tạo ra khối lượng giao dịch hàng triệu USD.
