Mỗi cuộc xung đột của Trump đều tuân theo cùng một kịch bản.
Theo Tân Hoa Xã, vào ngày 9, Trump tại Miami đã nói về cuộc chiến với Iran: ông cho rằng cuộc chiến sẽ kết thúc "rất nhanh", nhưng "sẽ không" kết thúc trong tuần này. Câu nói này nghe có vẻ mơ hồ, nhưng nếu bạn đã theo dõi cách ông xử lý các xung đột địa chính trị, bạn sẽ thấy đây là một tín hiệu quen thuộc - các điều kiện đàm phán đang dần hình thành.
Đây chính là bước thứ bảy được mô tả trong The Kobeissi Letter - tín hiệu giảm leo thang có điều kiện xuất hiện. Sau khi thị trường đã bắt đầu định giá nghiêm túc việc "kéo dài hơn", những tuyên bố hạ nhiệt có điều kiện xuất hiện - không phải là rút lui, mà là thăm dò đối thủ và thị trường có thể chịu đựng được đợt leo thang tiếp theo hay không.
Bản tin nghiên cứu thị trường vĩ mô độc lập của Mỹ The Kobeissi Letter trong một báo cáo ngày 3 tháng 3 đã hệ thống hóa lại từng cuộc xung đột địa chính trị và thương mại mà Trump tham gia kể từ khi nhậm chức vào tháng 1 năm 2025, từ chiến tranh thuế quan, vụ bắt giữ Maduro của Venezuela, đàm phán đảo Greenland, đến cuộc chiến Iran hiện nay. Logic đàm phán mà Trump sử dụng để xử lý những xung đột này có tính nhất quán rất cao.
Nghiên cứu này đã sắp xếp con đường xử lý xung đột của Trump thành một "kịch bản xung đột" hoàn chỉnh 10 bước: từ gây sức ép bằng lời nói, dàn trận, đến sở thích hành động then chốt vào đêm thứ Sáu, sau đó là sự lan tỏa phí rủi ro giữa cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, và cuối cùng kết thúc bằng một "thương vụ" và kích hoạt một sự định giá lại thị trường dữ dội. Trong 2 đến 4 tuần tới, cơ quan này đưa ra ba tình huống, kết cục phần lớn vẫn sẽ là một thỏa thuận trên giấy - nhưng trước đó, thị trường có thể còn phải trải qua thêm một đợt đau đớn nữa.
Bước Một đến Bước Ba: Từ Gây Sức Ép Bằng Lời Nói Đến "Tấn Công Đêm Thứ Sáu"
Xung đột của Trump thường không bắt đầu bằng quả tên lửa đầu tiên hay mức thuế đầu tiên, mà bắt đầu bằng áp lực ngôn từ "bắt đối phương làm giao dịch".
The Kobeissi Letter định nghĩa điểm khởi đầu cho mô hình xung đột của Trump là gây sức ép bằng lời nói. Lấy cuộc chiến Iran làm ví dụ, cuộc tấn công đầu tiên vào cơ sở hạt nhân của Iran diễn ra vào ngày 28 tháng 2, nhưng từ hai tháng trước, Trump đã nhiều lần đăng trên Truth Social rằng "một hạm đội hùng hậu đang tiến về Iran", và liên tục thúc giục Iran "đạt được thỏa thuận".
Cơ quan này chỉ ra rằng mô hình này cũng hiện rõ trong sự kiện thuế quan với Venezuela và EU: Hơn một tháng trước khi hành động chống Venezuela, Trump đã tuyên bố đóng cửa vùng trời của nước này; trước khi áp thuế với EU, ông liên tục đe dọa Đan Mạch và tuyên bố "đã đến lúc" mua lại Greenland.
Bước thứ hai là tư thế chiến lược và phô diễn sức mạnh, bao gồm triển khai quân sự, phối hợp công khai với đồng minh và các hành động chuẩn bị có thể nhìn thấy, nhằm mục đích tăng cường độ tin cậy mà không kích hoạt xung đột toàn diện. Cơ quan này lấy cuộc gặp giữa Trump và CEO Intel Lip-Bu Tan vào tháng 8 năm 2025 làm ví dụ - trước đó Trump công khai yêu cầu ông này "từ chức ngay lập tức", sau đó hai bên đạt được thỏa thuận chính phủ mua 10% cổ phần, khoản đầu tư này ghi nhận lợi nhuận trên sổ sách hơn 80% trong chưa đầy hai tháng.
Bước thứ ba là dấu ấn "Tấn công đêm thứ Sáu". The Kobeissi Letter thống kê thấy các hành động lớn của Trump tập trung cao độ vào thời điểm từ tối thứ Sáu đến rạng sáng thứ Bảy, bao gồm: không kích phối hợp Mỹ-Israel vào cơ sở hạt nhân Iran ngày 21 tháng 6, tấn công tàu ma túy vùng biển Caribbean ngày 1 tháng 9, đe dọa thuế 100% với Trung Quốc ngày 10 tháng 10, đóng cửa vùng trời Venezuela ngày 29 tháng 11, hành động quân sự tại Nigeria ngày 25 tháng 12, và không kích Iran ngày 28 tháng 2.
Tại sao luôn hành động vào tối thứ Sáu? Báo cáo cho rằng, nếu tin lớn bùng nổ trong giờ giao dịch, thanh khoản lập tức cạn kiệt, thuật toán khuếch đại biến động, tâm lý hoảng loạn trong phiên tự củng cố. Công bố vào tối thứ Sáu cho phép nhà đầu tư, tổ chức và các chính phủ có cả cuối tuần để tiêu hóa thông tin.
Quan trọng hơn, Trump rất nhạy cảm với biến động thị trường dữ dội - ông cần cửa sổ thời gian để quan sát phản ứng thị trường và để lại chỗ cho các cuộc đàm phán có thể xảy ra. Theo kịch bản này, sau khi hành động vào tối thứ Sáu, Trump thường sẽ bắt đầu ám chỉ khả năng "giao dịch" trước khi thị trường hợp đồng tương lai mở cửa vào Chủ nhật cùng tuần. Với vụ Iran lần này, tín hiệu đó đã không xuất hiện.
Bước Bốn đến Bước Sáu: Thị Trường Được "Giáo Dục" Như Thế Nào
Sau bước thứ ba, nghiên cứu chia phản ứng điển hình của thị trường thành ba tầng:
Bước bốn: Cú sốc xuất hiện, nhưng thị trường ban đầu đặt cược vào "sẽ sớm đàm phán thành công". Báo cáo mô tả một con đường phổ biến: Phiên đêm Chủ nhật (18:00 giờ ET) biến động dữ dội trước, nhưng đến trước giờ mở cửa thị trường giao ngay vào thứ Hai, một phần diễn biến sẽ được "điều chỉnh ngược lại", vì nhà đầu tư mặc định Trump thích làm giao dịch, xung đột sẽ không kéo dài. Nghiên cứu lấy diễn biến ngày 2 tháng 3 làm ví dụ: Dầu WTI từng thoái lui khoảng 70% mức tăng, S&P 500 thậm chí chuyển sang xanh, nhưng sau đó những diễn biến này lại bị đảo ngược, giá dầu lập đỉnh mới, thị trường chứng khoán lập đáy mới.
Bước năm: Trump dùng cách diễn đạt "đánh lâu cũng được" để chọc thủng sự lạc quan của thị trường theo hướng ngược lại. Khi nhà đầu tư mua vào đáy, thị trường thường bị tấn công ngược. Ngày 2 tháng 3, Trump công khai tuyên bố "chiến tranh có thể kéo dài mãi mãi", nước Mỹ sở hữu "vũ khí trung và cao cấp vô hạn". The Kobeissi Letter cho rằng kiểu tuyên bố "mãi mãi" này chủ yếu là ngôn từ đàm phán, thể hiện giới hạn trên có thể chịu đựng, nhưng không có nghĩa là thực sự muốn chiến tranh kéo dài.
Bước sáu: Thị trường bắt đầu định giá chính thức việc "kéo dài hơn". Tính đến ngày 3 tháng 3 khi báo cáo được viết, giá dầu Brent vượt 85 USD/thùng, lần đầu tiên trong gần hai năm; Chỉ số Dow Jones giảm hơn 1100 điểm trong một ngày; thị trường chứng khoán giảm xuống mức thấp nhất trong tuần, dòng tiền phòng thủ chảy ra gia tốc. Giai đoạn này đánh dấu sự thay đổi cấu trúc trong tâm lý thị trường - "Đợt giảm đầu tiên được mua vào, vì nhà đầu tư kỳ vọng thỏa thuận sắp đến; đợt giảm thứ hai được mua vào, vì nhà đầu tư cho rằng leo thang là tạm thời; đợt giảm thứ ba mới là lúc vị thế bắt đầu thay đổi cấu trúc."
Bước Bảy đến Bước Tám: Tín Hiệu Giảm Leo Thang và Vòng Phản Hồi Thị Trường
Bước bảy là sự xuất hiện tín hiệu giảm leo thang có điều kiện, cũng là giai đoạn tương ứng với tuyên bố mới nhất của Trump ngày 9. The Kobeissi Letter nhấn mạnh, cửa sổ thời gian giữa bước sáu và bước bảy "có độ không chắc chắn cao" - trong chiến tranh thuế quan đầu năm 2025, quá trình chuyển tiếp này kéo dài hàng tháng, cuối cùng lấy việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt làm chất xúc tác trước khi thuế quan bị "tạm dừng" vào ngày 9 tháng 4.
Cơ quan này chỉ ra, chất xúc tác khiến Trump thu tay trong lịch sử, hoặc là mục tiêu tấn công chủ động tìm kiếm "đạt được thỏa thuận", hoặc là thị trường xuất hiện đứt gãy cấu trúc. Trên vấn đề Iran, chất xúc tác này sẽ là sự sụp đổ của chính phủ Iran, hoặc một sự kiện nào đó có ảnh hưởng cấu trúc đến nền kinh tế Mỹ và toàn cầu.
Bước tám là vòng phản hồi giữa thị trường và chính trị. Bản thân thị trường tài chính đã trở thành một phần của môi trường đàm phán, bởi giá dầu, thị trường chứng khoán, kỳ vọng lạm phát sẽ tác động ngược lại đến diễn ngôn chính trị.
Ba ưu tiên chính sách của Trump: làm "tổng thống hòa bình", đè nén lạm phát, giảm giá xăng tại Mỹ. Từ đó suy ra: Giá dầu tăng kéo dài sẽ trực tiếp xung đột với mục tiêu của ông, đặc biệt trong năm bầu cử giữa kỳ then chốt.
Theo ước tính của JPMorgan, việc phong tỏa eo biển Hormuz có thể đẩy giá dầu lên 120 đến 130 USD/thùng, và khiến tỷ lệ lạm phát CPI của Mỹ tăng vọt lên khoảng 5%. Cơ quan này dựa vào đó đặt ra ba ngưỡng giám sát then chốt: Dầu Brent duy trì trên 90 USD/thùng, thị trường chứng khoán giảm 5% trở lên, giá xăng tăng hơn 10%. "Khi những ngưỡng này bị chạm, khả năng xuất hiện tin tức liên quan đến đàm phán sẽ tăng mạnh."
Bước Chín đến Bước Mười: Đạt Thỏa Thuận và Định Giá Lại Bạo Lực
Bước chín là đạt được thỏa thuận và xây dựng khung diễn ngôn. The Kobeissi Letter chỉ ra, mỗi cuộc đối đầu lớn trong khuôn khổ của Trump, cuối cùng đều kết thúc bằng diễn ngôn "gây sức ép tối đa để đổi lấy nhượng bộ", cho dù là thỏa thuận thương mại với Trung Quốc, EU, Ấn Độ, hay đàm phán doanh nghiệp trong lĩnh vực Intel, đất hiếm, hoặc nhiều cuộc xung đột được Trump thúc đẩy chấm dứt vào năm 2025.
Trên vấn đề Iran, cơ quan này cho rằng, nếu chính phủ Iran không sụp đổ, thỏa thuận cuối cùng có thể liên quan đến ngừng bắn gắn với vấn đề hạt nhân, sắp xếp an ninh khu vực kèm cơ chế thực thi, hoặc phương án điều chỉnh trừng phạt có điều kiện dựa trên chuẩn mực tuân thủ. "Tầm quan trọng của cấu trúc cụ thể, không bằng thời điểm và khung diễn ngôn."
Bước mười là sự định giá lại bạo lực của thị trường và tuyên bố chiến thắng chính trị. The Kobeissi Letter nhấn mạnh, việc định giá lại thị trường sau khi thỏa thuận được công bố thường là đột ngột chứ không dần dần, nguyên nhân là lúc đó nhà đầu tư phổ biến ở vị thế phòng thủ - mức tiếp xúc năng lượng cao, rủi ro cổ phiếu đã bị nén, biến động vì sự không chắc chắn ngầm định mà ở mức cao.
Một khi sự không chắc chắn tan biến đột ngột, những vị thế này sẽ nhanh chóng được đóng. Cơ quan này viện dẫn các trường hợp lịch sử tháng 4, 8, 10 năm 2025 và tháng 1 năm 2026 chỉ ra, mỗi lần thuế quan tạm dừng hoặc công bố thỏa thuận khung, thị trường chứng khoán đều tăng mạnh đột ngột, giá dầu thì lao dốc nhanh chóng cùng với việc thiết lập kỳ vọng mở lại các tuyến đường vận chuyển.
Ba Lối Đi Trong 2-4 Tuần Tới: "Giao Dịch Sẽ Quay Lại Bàn Đàm Phán"
The Kobeissi Letter phác thảo ba tình huống cho hai đến bốn tuần tới.
Tình huống một: Leo thang tạm thời gia tăng, giá dầu tăng cao, thị trường chứng khoán giảm, sau đó ngôn ngữ đàm phán đột ngột xuất hiện, thị trường đảo chiều nhanh chóng do vị thế phòng thủ quá mức.
Tình huống hai: Xung đột tiếp diễn một cách có thể kiểm soát nhưng liên tục, giá dầu duy trì ở mức cao nhưng không tăng vọt dữ dội, thị trường chứng khoán chờ đợi sáng tỏ trong biến động cao, thỏa thuận đạt được vào cuối tháng này dưới áp lực liên tục.
Tình huống ba: Leo thang khu vực mở rộng đáng kể, bao gồm các tuyến đường vận chuyển bị xáo trộn thực chất hoặc nhiều chủ thể quốc gia khác can thiệp trực tiếp, giá dầu sẽ tiến đến ba con số, tài sản rủi ro toàn cầu đối mặt với định giá lại sâu hơn. Xét theo tiền lệ lịch sử và năm bầu cử giữa kỳ then chốt hiện tại, xác suất tình huống thứ ba thấp, nhưng không phải không thể.
Dù là lối đi nào, điểm chung mà cuốn cẩm nang này đặt cược rất rõ ràng: Trump không thích "chiến tranh mãi mãi", ông giỏi hơn trong việc đẩy leo thang đến vị trí đòn bẩy đủ, rồi viết kết cục thành một "thương vụ". The Kobeissi Letter cuối cùng tổng kết: "Đừng quên, kể từ khi Trump nhậm chức gần 13 tháng qua, mọi cuộc xung đột ông tham gia đều kết thúc bằng một thỏa thuận. Trump là một người môi giới giao dịch, đi theo quy luật, bạn sẽ được tưởng thưởng."














