Bitcoin đã trở thành một lớp tài sản ngày càng thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức sau khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay (ETF) của Mỹ được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024.
Kể từ đó, giá trị tài sản ròng (NAV) trong số các nhà đầu tư tổ chức giao ngay của Mỹ đã tăng mạnh, tổng cộng hơn 682.830 BTC với trị giá 54,49 tỷ USD.
Đợt tăng mạnh này đã thu hút các khách hàng tổ chức từ khắp thị trường, và các hồ sơ gần đây cho thấy các nhà đầu tư Trung Quốc giờ đây có thể nằm trong số những người tham gia này, nắm giữ một cổ phần đáng kể.
Nhà đầu tư Trung Quốc có thể đang thực hiện một vụ cá cược lớn
Hồ sơ 13F mới nhất—một báo cáo công bố hàng quý được Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch (SEC) yêu cầu từ các nhà quản lý đầu tư tổ chức—đã tiết lộ những người tham gia mới vào Quỹ ETF Bitcoin giao ngay IBIT của BlackRock.
Trong số những người nắm giữ có Laurore Ltd., được báo cáo là kiểm soát lượng Bitcoin [BTC] tương đương 436 triệu USD bất chấp việc không để lại dấu vết kỹ thuật số nào.
Jeff Park, một cố vấn của Bitwise, đã liên kết thực thể này với các nhà đầu tư Trung Quốc tại Hồng Kông thông qua tên của người nộp hồ sơ, Zhang Hui.
“Zhang Hui là phiên bản tiếng Trung tương đương với John Smith. Đó là thứ mà tôi thích gọi là một cái tên ‘vô danh không ẩn danh’—ẩn mình giữa thanh thiên bạch nhật, bị chôn vù dưới hàng triệu hồ sơ để khiến nó không thể truy tìm,” Park giải thích.
Laurore Ltd. dường như là một công cụ bọc ngoài offshore kinh điển, có khả năng có trụ sở tại Quần đảo Cayman hoặc BVI, cho phép các nhà đầu tư Trung Quốc tiếp cận thị trường Mỹ theo những cách mà nếu không thì sẽ bị hạn chế. Park lưu ý rằng lệnh cấm nắm giữ Bitcoin của các tổ chức ở Trung Quốc có thể đã thúc đẩy chiến lược này.
“Đây có thể là dấu hiệu ban đầu cho thấy vốn tổ chức Trung Quốc đang đổ vào Bitcoin,” Park nói thêm. “Cái tên Laurore có lẽ bắt nguồn từ tiếng Pháp l’aurore: ‘bình minh’.”
Dấu vết đầu tư Bitcoin tại Hồng Kông
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của chính Hồng Kông đã hoạt động kém hiệu quả hơn đáng kể so với các đối tác Mỹ.
Theo SoSoValue, tổng NAV của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại HK đứng ở mức 3.870 BTC, có giá trị xấp xỉ 264,9 triệu USD tại thời điểm viết bài.
Các khoản nắm giữ được phân bổ trên ba nhà đầu tư tổ chức—ChinaAMC, Bosera HashKey và Harvest—theo thứ tự giảm dần về cổ phần của họ.
Nếu đánh giá của Park về sự tham gia của nhà đầu tư Trung Quốc là chính xác, thì 264,9 triệu USD trong các quỹ ETF tại HK tương đương với khoảng 61% cổ phần 436 triệu USD của Laurore Ltd. trong IBIT, nhưng chưa đến 0,5% tổng NAV rộng hơn của Mỹ là 54,49 tỷ USD.
Bitcoin đang đối mặt với áp lực vượt ra ngoài các nhà đầu tư Trung Quốc, khi những người tham gia tổ chức Mỹ đã cắt giảm một phần tài sản đáng kể dưới sự quản lý của họ.
Kể từ khi Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025, AUM trong số các quỹ tổ chức này đã giảm từ 163,27 tỷ USD xuống còn khoảng 54,49 tỷ USD, mức giảm 66,6%.
Thú vị là, mức sụt giảm AUM tổ chức này đã vượt xa mức sụt giảm giá của chính Bitcoin.
Trong khi giá trị thị trường của Bitcoin giảm 45,79% so với mức cao nhất mọi thời đại, thì AUM tương ứng trong các khoản nắm giữ giao ngay của tổ chức Mỹ đã giảm 66,6%, phản ánh mức giảm thêm 20,8% ngoài biến động giá.
Khoảng cách này làm nổi bật mức độ thận trọng mà các nhà đầu tư tổ chức đã trở nên, thanh lý các vị thế thậm chí còn nhanh hơn cả những tổn thất của tài sản cơ bản.
Triển vọng Bitcoin vẫn yếu
Tâm lý vẫn nghiêng về giảm giá, và triển vọng đối với Bitcoin tiếp tục đè nặng lên hiệu suất của tổ chức.
Người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn, đặc biệt là các cá voi kiểm soát vốn lớn, vẫn là người bán ròng.
Một báo cáo gần đây của AMBCrypto cho thấy những nhà đầu tư này chi phối khối lượng giao dịch giao ngay, với tỷ lệ cá voi-so với sàn giao dịch báo hiệu việc thanh lý đang diễn ra.
Cho đến khi việc bán chậm lại và tâm lý bình thường hóa trên tất cả những người tham gia thị trường, Bitcoin có nguy cơ giảm sâu hơn nữa có thể tác động đến quỹ đạo giá dài hạn của nó.
Tóm tắt cuối cùng
- Một số nhà đầu tư Trung Quốc dường như đang mua Bitcoin thông qua BlackRock bằng các phương pháp có cấu trúc, do việc nắm giữ trong nước vẫn bị cấm ở Trung Quốc.
- Việc mua lại gần đây của Trung Quốc được báo cáo là tương đương với khoảng 1,6 lần tổng giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hồng Kông.







