Sự cạnh tranh giữa các sàn giao dịch phi tập trung ngày càng buộc các giao thức phải suy nghĩ lại về các biện pháp khuyến khích vốn là động lực thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của DeFi. Trên thực tế, Uniswap [UNI] đã trở thành giao thức mới nhất thử nghiệm sự chuyển đổi đó sau khi đề xuất giảm tới 33% phí khuyến khích cho nhà cung cấp thanh khoản (LP) trên V4.
Quan trọng hơn, TVL của Uniswap đứng ở mức 3,02 tỷ USD trong khi khối lượng giao dịch hàng tháng ở thời điểm báo chí đưa tin dao động gần 36 tỷ USD. Điều này cho thấy vị thế dẫn đầu thị trường vững mạnh, bất chấp sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các sàn giao dịch phi tập trung đối thủ.
Đề xuất này đánh dấu một sự chuyển hướng rõ rệt so với các mô hình trước đây. Mô hình V3 đã sử dụng tỷ lệ phần trăm cao hơn nhiều từ mỗi giao dịch để khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản ban đầu nhanh chóng thu lợi từ nền tảng của mình.
Thay vào đó, giao thức tin rằng chi phí giao dịch thấp hơn, chênh lệch giá mua-bán sít hơn và việc sử dụng vốn hiệu quả hơn sẽ dẫn đến mức tăng đủ lớn về khối lượng để bù đắp cho lợi nhuận LP bị giảm.
Tính toán đó mang theo rủi ro đáng kể. Điều này là bởi các nhà cung cấp thanh khoản có thể dễ dàng chuyển vốn sang các giao thức cạnh tranh cung cấp lợi suất hấp dẫn hơn. Nếu hoạt động giao dịch tăng đủ nhanh, mô hình mới có thể củng cố khả năng cạnh tranh lâu dài của Uniswap.
Tuy nhiên, việc làm suy yếu sự tham gia của LP có thể gây áp lực lên độ sâu thanh khoản và định hình lại cấu trúc khuyến khích trên toàn bộ hệ sinh thái DeFi.
Uniswap củng cố thanh khoản stablecoin
Chiến lược đó đang dần định hình thông qua việc Uniswap tích hợp LitePSM của Sky.
Thay vì chỉ dựa vào phần thưởng cho nhà cung cấp thanh khoản, mô-đun ổn định tỷ giá cho phép định tuyến không trượt giá giữa USDS, DAI và USDC. Việc tích hợp này làm sâu sắc thêm thanh khoản, giảm chi phí thực thi và cho phép các giao dịch lớn được thực hiện với tác động giá tối thiểu.
Ngoài ra, nó nâng cao FX Layer của Sky bằng cách chuyển đổi định tuyến stablecoin dựa trên ngang giá thành cơ sở hạ tầng hoạt động. Trong khi những cải tiến này nâng cao vị thế cạnh tranh cho Uniswap, thì riêng cơ sở hạ tầng có thể không đủ để tạo ra khối lượng giao dịch lớn hơn.
Tuy nhiên, thành công lâu dài cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc liệu ma sát thực thi thấp hơn có thu hút đủ người dùng và khối lượng để bù đắp cho các biện pháp khuyến khích nhà cung cấp thanh khoản bị giảm hay không.
Dù vậy, bài kiểm tra thực sự đối với Uniswap hiện nay nằm ở mức độ chấp nhận của thị trường hơn là thiết kế giao thức. Thành công sẽ phụ thuộc vào việc khả năng thực thi mạnh hơn và khối lượng giao dịch cao hơn có bù đắp được phần thưởng thấp hơn cho nhà cung cấp thanh khoản hay không.
Nếu các nhà giao dịch chấp nhận mô hình này, Uniswap có thể củng cố vị thế dẫn đầu của mình. Ngược lại, các DEX đối thủ có thể thu hút thanh khoản thông qua các biện pháp khuyến khích cạnh tranh hơn.
Tóm tắt cuối cùng
- Uniswap [UNI] đã đề xuất ưu tiên khả năng thực thi hơn là khuyến khích thanh khoản cao hơn.
- Thành công của Uniswap hiện phụ thuộc vào khối lượng giao dịch, không chỉ riêng biện pháp khuyến khích thanh khoản.
