Giám đốc điều hành Pantera Capital Dan Morehead cho biết tại hội nghị của Ondo rằng cuộc cạnh tranh giữa các quốc gia có thể trở thành động lực lớn tiếp theo cho nhu cầu bitcoin, dự đoán cái mà ông gọi là "cuộc chạy đua vũ trang toàn cầu" cho BTC "trong vòng hai hoặc ba năm tới" khi các quốc gia xem xét lại chiến lược dự trữ trong một môi trường địa chính trị ngày càng phân mảnh.
"Tôi có thể nói quan điểm rất khác biệt của tôi là tôi nghĩ sẽ có một cuộc chạy đua vũ trang toàn cầu về Bitcoin trong vòng hai hoặc ba năm tới," Morehead nói. "Các quốc gia như Hoa Kỳ đang thiết lập các kho dự trữ Bitcoin chiến lược. Các quốc gia đồng minh với chúng ta như UAE đang tích cực mua các loại tiền mã hóa, Bitcoin."
Ông lập luận rằng sự thay đổi lớn hơn sẽ đến khi các khối đối địch nhận thấy việc lưu trữ tiết kiệm quốc gia trong các tài sản được coi là dễ bị tổn thương trước sức ép của Hoa Kỳ là một hành động chiến lược liều lĩnh. "Điều lớn lao hơn là... các quốc gia đối địch với Hoa Kỳ sẽ nhận ra, giống như Trung Quốc, thật điên rồ khi có một nghìn năm tiết kiệm của cuộc đời bạn được lưu trữ trong một tài sản mà Scott Bessent không thể hủy bỏ," Morehead nói. "Điều đó thật điên rồ. Mua Bitcoin là cách thông minh hơn rất nhiều."
Morehead sau đó phác thảo quy mô mà ông tin là có thể xảy ra. "Tôi nghĩ trong vòng hai hoặc ba năm sẽ có một cuộc chạy đua vũ trang với ba hoặc bốn nhóm, khu vực, mỗi bên cố gắng mua một triệu bitcoin," ông nói. "và bạn chỉ muốn nắm giữ (long) trước khi điều đó xảy ra."
Morehead Duy Trì Quan Điểm Tích Cực Có Cấu Trúc Về Bitcoin
Sau luận điểm về cuộc chạy đua vũ trang, Morehead lùi lại một bước để giải thích lý do tại sao ông nghĩ sự suy yếu gần đây của thị trường phù hợp với một khuôn mẫu quen thuộc hơn là một câu chuyện đã bị phá vỡ. Ông thừa nhận năm 2025 đã làm ông ngạc nhiên với những gì ông mô tả là bối cảnh chính sách thuận lợi hơn. "Nếu bạn hỏi tôi vào ngày đầu năm mới 2025... bạn sẽ nói crypto tăng hay giảm, tôi sẽ nói là tăng và nó đã giảm 9% vào năm ngoái," ông nói.
Điều rút ra của ông: crypto vẫn giao dịch theo các chu kỳ cường điệu (hype cycles), và tâm lý đó lặp lại. "Đây thực sự là chu kỳ thứ tư của chúng tôi trong 13 năm giao dịch," ông nói, mô tả sự dao động từ "tất cả chúng ta đều nghĩ mình là thiên tài" trong thị trường tăng giá đến "nó đã thất bại" trong thị trường giảm giá. Giải pháp khắc phục, ông lập luận, là tầm nhìn thời gian: "năm mười năm nữa" và sự tôn trọng nhịp điệu bốn năm của bitcoin.
Morehead chỉ ra một dự báo trước đây của Pantera như bằng chứng cho thấy khuôn khổ chu kỳ vẫn có thể ánh xạ hành vi giá. Công ty dự đoán bitcoin sẽ chạm mức 117.452 USD vào ngày 11 tháng 8 năm 2025—"và nó đã đạt đúng vào ngày đó," ông nói. Ông cũng thừa nhận sự cám dỗ thông thường khi tuyên bố một ngoại lệ: "Tôi đã như thể, 'Ồ, không. Lần này thì khác.'" Sau đó ông nói thêm: "và nó không hề khác."
Về nhu cầu, Morehead nêu bật hai kênh tương đối mới mà theo quan điểm của ông, đã thu hút một lượng mua vào lớn: "các quỹ ETF niêm yết công khai và sau đó là các công ty kho bạc kỹ thuật số (digital treasury) niêm yết công khai." Ông nói các nhà đầu tư "đã đổ xô vào chúng" và rằng "tổng cộng họ đã mua hơn một trăm tỷ crypto," trước khi gợi ý rằng thị trường có thể hạ nhiệt một khi làn sóng đầu tiên đó được hấp thụ.
Trường hợp dài hạn của Morehead tập trung vào sự mất giá tiền tệ và nguồn cung cố định của bitcoin. "Sự sẵn sàng in tiền của tất cả các thành phần giờ đây đã vượt xa mọi kỷ lục," ông nói. Ông mô tả sự xói mòn ổn định trong sức mua của tiền pháp định như một chất xúc tác hợp lý cho việc phân bổ tài sản cứng. "Tiền giấy đang bị mất giá 3% mỗi năm," ông nói, lập luận rằng điều đó làm cho các tài sản có nguồn cung hạn chế như vàng hoặc bitcoin trở nên hấp dẫn một cách có cấu trúc.
Ông cũng đề cập đến cuộc giằng co giữa vàng và bitcoin, nói rằng các vòng quay (luân chuyển) là bình thường và chỉ ra các dòng chảy vào ETF như bằng chứng cho thấy cả hai giao dịch giờ đây đã được thể chế hóa. "Tổng dòng tiền chảy vào các quỹ ETF cho cả vàng... và vàng kỹ thuật số, Bitcoin là gần như nhau trong vài năm qua," ông nói. Trong một tầm nhìn dài hạn hơn, sự tin tưởng của ông rất rõ ràng: "Trong 10 năm nữa, Bitcoin sẽ hoạt động vượt trội hơn rất nhiều so với vàng."
Về các tổ chức, Morehead lập luận rằng sự hoài nghi ở cấp cao vẫn là một tín hiệu tích cực vì vị thế nắm giữ vẫn còn nhẹ. "Làm sao bạn có thể có một bong bóng mà không ai sở hữu?" ông nói, và thêm rằng "mức nắm giữ trung bình cho các nhà đầu tư tổ chức... thực sự là 0.0." Theo quan điểm của ông, danh sách các lý do để tránh bitcoin đã rút ngắn đáng kể, ngay cả khi việc áp dụng tại các công ty lớn nhất vẫn còn tụt hậu.
Vào thời điểm báo chí đi vào hoạt động, BTC được giao dịch ở mức 69.418 USD.
