Đạo luật GENIUS bước vào giai đoạn cuối: NCUA công bố dự thảo quy định về stablecoin

ambcryptoXuất bản vào 2026-02-12Cập nhật gần nhất vào 2026-02-12

Tóm tắt

Sau khi trở thành luật vào tháng 7 năm ngoái, Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ đang bước vào giai đoạn triển khai cuối cùng. Cơ quan Quản lý Liên minh Tín dụng Quốc gia (NCUA) đã công bố dự thảo quy tắc cho các liên minh tín dụng muốn phát hành stablecoin. Theo đó, các liên minh tín dụng được bảo hiểm liên bang (FICU) không thể phát hành trực tiếp mà phải thông qua một công ty con mà họ sở hữu trên 10%. NCUA sẽ xem xét đơn đăng ký trong 120 ngày. Các bên liên quan có thời hạn đến ngày 13 tháng 4 năm 2026 để đóng góp ý kiến. Sau khi xem xét, NCUA sẽ ban hành quy tắc cuối cùng, hoàn tất việc thực thi Đạo luật GENIUS. Trong khi đó, các nhà phát hành stablecoin lớn khác như Tether và Circle sẽ do OCC quản lý, nhưng OCC chưa đưa ra quy tắc đề xuất nào. Kể từ khi đạo luật có hiệu lực, thị trường stablecoin đã tăng trưởng mạnh, từ 250 tỷ lên gần 320 tỷ USD, cho thấy giao dịch tiền điện tử vẫn là động lực tăng trưởng chính.

Sau khi trở thành luật vào tháng 7 năm ngoái, khuôn khổ stablecoin của Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS, hiện đang chuẩn bị cho giai đoạn triển khai cuối cùng.

Cơ quan Quản lý Liên minh Tín dụng Hoa Kỳ (NCUA), một trong bốn cơ quan quản lý liên bang giám sát lĩnh vực này, đã công bố các quy định đề xuất cho các liên minh tín dụng muốn phát hành stablecoin thanh toán.

Các cơ quan quản lý khác được Đạo luật GENIUS chỉ đạo xây dựng luật để vận hành khuôn khổ cho stablecoin thanh toán bao gồm FDIC, OCC và Cục Dự trữ Liên bang. Cho đến nay, động thái mới nhất của NCUA khiến họ trở thành người đầu tiên thúc đẩy việc triển khai.

Phản ứng trước sự việc tương tự, Chủ tịch NCUA Kyle Hauptman cho biết,

“Chúng tôi đang đúng tiến độ để đáp ứng thời hạn 18 tháng 7 của Quốc hội. Các liên minh tín dụng nên biết rằng họ sẽ không bị bất lợi so với các thực thể khác, dù là về thời gian hay tiêu chuẩn.”

Điều gì tiếp theo sau các đề xuất dự thảo của NCUA?

Theo các quy định đề xuất của NCUA, các liên minh tín dụng được bảo hiểm liên bang (FICU) không thể phát hành stablecoin trực tiếp; họ chỉ có thể làm như vậy thông qua một công ty con.

Bên cạnh đó, các FICU phải sở hữu hơn 10% công ty con. Vì vậy, giấy phép NCUA sẽ được cấp cho công ty con của FICU.

Về yêu cầu ứng tuyển, sẽ có thời hạn 120 ngày để NCUA ra quyết định sau khi một tổ chức phát hành tiềm năng hoàn tất hồ sơ. Và người nộp đơn sẽ có quyền nộp đơn lại ngay cả sau khi bị từ chối. Các yêu cầu khác, chẳng hạn như dự trữ hỗ trợ, sẽ được ban hành sau.

Các bên liên quan (liên minh tín dụng, hiệp hội ngành, công ty fintech, v.v.) dự kiến sẽ đưa ra phản hồi về các quy định đề xuất này trước ngày 13 tháng 4 năm 2026.

Sau khi xem xét các ý kiến này, NCUA sẽ sửa đổi và làm rõ các điều khoản. Quá trình này giải quyết các mối quan tâm và tinh chỉnh khuôn khổ. Sau khi sửa đổi, NCUA ban hành các quy định cập nhật dưới dạng các quy định có thể thực thi pháp lý. Hành động này đánh dấu bước cuối cùng trong việc triển khai Đạo luật GENIUS.

Nói như vậy, các công ty stablecoin hàng đầu khác, như Tether, Circle và Ripple, sẽ được quy định bởi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC). Để đủ điều kiện, những công ty chơi này đã nộp đơn xin giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia.

Nhưng OCC vẫn chưa ban hành các quy định đề xuất cho họ, với khoảng năm tháng trước thời hạn triển khai của Quốc hội.

Tác động đến stablecoin

Kể từ khi Đạo luật GENIUS trở thành luật, thị trường stablecoin đã tăng vọt từ 250 tỷ USD lên gần 320 tỷ USD. Tuy nhiên, thị trường đã chững lại ở mức khoảng 308 tỷ USD giữa lúc thị trường crypto rộng hơn hạ nhiệt.

Điều này nhấn mạnh rằng giao dịch crypto vẫn là động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường stablecoin bất chấp sự quan tâm ngày càng tăng đối với phân khúc thanh toán.

Suy nghĩ cuối cùng

NCUA đã đề xuất rằng các liên minh tín dụng muốn trở thành tổ chức phát hành stablecoin thực hiện thông qua các công ty con mà họ kiểm soát.
Cơ quan giám sát các liên minh tín dụng đã tìm kiếm phản hồi của các bên liên quan trước tháng 4 để giúp đáp ứng thời hạn triển khai tháng 7 năm 2026.

Câu hỏi Liên quan

QĐạo luật GENIUS đã trở thành luật vào thời gian nào và hiện đang ở giai đoạn nào?

AĐạo luật GENIUS đã trở thành luật vào tháng 7 năm ngoái và hiện đang chuẩn bị cho giai đoạn triển khai cuối cùng.

QCơ quan quản lý nào là đầu tiên đưa ra dự thảo quy định về stablecoin theo Đạo luật GENIUS?

ACơ quan quản lý tín dụng quốc gia Hoa Kỳ (NCUA) là cơ quan đầu tiên công bố các quy định đề xuất cho các liên đoàn tín dụng muốn phát hành stablecoin thanh toán.

QCác liên đoàn tín dụng được bảo hiểm liên bang (FICU) có thể trực tiếp phát hành stablecoin theo đề xuất của NCUA không?

AKhông, theo các quy định đề xuất của NCUA, các FICU không thể trực tiếp phát hành stablecoin; họ chỉ có thể làm điều đó thông qua một công ty con mà họ sở hữu hơn 10%.

QThời hạn để các bên liên quan đưa ra phản hồi về các quy định dự thảo của NCUA là khi nào?

ACác bên liên quan (liên đoàn tín dụng, hiệp hội ngành, công ty fintech, v.v.) được kỳ vọng sẽ đưa ra phản hồi về các quy định đề xuất này trước ngày 13 tháng 4 năm 2026.

QThị trường stablecoin đã thay đổi như thế nào kể từ khi Đạo luật GENIUS được thông qua?

AKể từ khi Đạo luật GENIUS trở thành luật, thị trường stablecoin đã tăng từ 250 tỷ USD lên gần 320 tỷ USD, mặc dù hiện đã chững lại ở mức khoảng 308 tỷ USD do thị trường crypto giảm nhiệt.

Nội dung Liên quan

Góc Bất Khả Thi Thực Ra Là Một Vấn Đề Giả

Tác giả Billy Gao cho rằng khái niệm "tam giác bất khả thi" (decentralization - scalability - security) trong blockchain thực chất là một vấn đề giả. Bài viết chỉ ra rằng, mặc dù ngành công nghiệp tiền mã hóa đã xây dựng được hệ thống mật mã hùng mạnh nhất lịch sử, nhưng nó lại thất bại trong việc bảo vệ quyền riêng tư tài chính cơ bản của người dùng. Mọi giao dịch và số dư đều bị công khai theo mặc định. Bản chất thực sự của blockchain là một máy tính chia sẻ, chậm và đắt đỏ, nhưng không ai sở hữu. Ưu điểm duy nhất của nó là tính không cần cấp phép và khả năng chống kiểm duyệt. Tuy nhiên, đây cũng là nguồn gốc của hai khiếm khuyết chính ngăn cản dòng vốn lớn: (1) Vấn đề pháp lý từ tính mở và (2) Sự thiếu hụt quyền riêng tư. Tính minh bạch trên chuỗi không phải là lợi ích mà là một loại "thuế". Nó cho phép các hành vi như MEV và front-running, khiến người dùng thông thường bị mất giá trị. Các tổ chức tài chính lớn sẽ không bao giờ để toàn bộ sổ sách của họ bị công khai như vậy. Tác giả lập luận rằng quyền riêng tư và tuân thủ không đối lập nhau. Bằng các kỹ thuật mật mã tiên tiến như zero-knowledge proof, người dùng có thể chứng minh tính hợp lệ của một giao dịch (như đã qua KYC, trong giới hạn rủi ro) mà không cần tiết lộ mọi chi tiết nhạy cảm. Điều này cho phép kiểm toán và giám sát trong khi vẫn bảo vệ dữ liệu cá nhân. Giải pháp "quyền riêng tư mặc định + có thể chứng minh sự tuân thủ" được xem như một bản nâng cấp thuần túy cho blockchain hiện tại. Nó khắc phục hai khiếm khuyết cốt lõi, mở ra cánh cửa cho hàng nghìn tỷ USD từ các tổ chức tài chính chính thống và người dùng phổ thông – những người đòi hỏi cả tính bảo mật lẫn quyền riêng tư. Chỉ khi blockchain học được cách "giữ bí mật", tiềm năng thực sự của nó mới được giải phóng.

链捕手1 giờ trước

Góc Bất Khả Thi Thực Ra Là Một Vấn Đề Giả

链捕手1 giờ trước

Tam Giác Bất Khả Thi Về Cơ Bản Là Một Vấn Đề Giả

Tác giả chỉ ra rằng ngành công nghiệp blockchain đã dành một thập kỷ tập trung giải quyết "tam nan" (khả năng mở rộng, phi tập trung, bảo mật), nhưng lại bỏ qua hai trở ngại thực sự ngăn dòng vốn lớn: tính hợp pháp và sự riêng tư. Blockchain, bản chất là một máy tính chung chậm và đắt đỏ, phù hợp nhất cho tài sản kỹ thuật số thuần túy như tiền. Tuy nhiên, tính minh bạch mặc định của nó khiến mọi giao dịch và vị thế bị công khai, tạo ra một "thuế" dưới dạng MEV và front-running, xói mòn lợi nhuận của người dùng. Điều này là rào cản không thể chấp nhận đối với các tổ chức tài chính lớn. Trong khi vấn đề hợp pháp đang dần được giải quyết thông qua khung pháp lý, thì thiếu sót về quyền riêng tư vẫn tồn tại. Tác giả lập luận rằng quyền riêng tư (ẩn danh giao dịch) và tuân thủ (chứng minh dự trữ, KYC) không mâu thuẫn nhờ vào mật mã học hiện đại như bằng chứng không tiết lộ thông tin. Công nghệ này cho phép xác minh một tuyên bố (ví dụ: tài sản > nợ, đã qua KYC) mà không tiết lộ dữ liệu cơ bản. Việc tích hợp quyền riêng tư có thể chứng minh được với khả năng tuân thủ là một bản nâng cấp thuần túy cho blockchain hiện tại. Nó giữ nguyên các đảm bảo về sự đồng thuận phi tập trung trong khi loại bỏ "lỗ rò" thông tin, từ đó mở ra cánh cửa cho dòng vốn tỷ đô từ các tổ chức và cá nhân mong muốn bảo vệ hoạt động tài chính của mình. Hệ thống mật mã mạnh mẽ nhất từ trước đến nay cuối cùng cũng học được cách giữ bí mật.

marsbit1 giờ trước

Tam Giác Bất Khả Thi Về Cơ Bản Là Một Vấn Đề Giả

marsbit1 giờ trước

Chip quang học, mở rộng sản xuất tập thể

Thế giới chip quang đang trong giai đoạn mở rộng sản xuất mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu tăng vọt từ hạ tầng trung tâm dữ liệu AI. Tại Mỹ, Coherent đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất InP 6-inch với sự hỗ trợ của NVIDIA, Nokia tăng cường năng lực đóng gói và thử nghiệm chip photonic. Nhật Bản, dẫn đầu bằng JX Advanced Metals, tăng sản lượng đế InP lên 7-10 lần. Ở châu Âu, sự hợp tác giữa IQE và Tower Semiconductor cho thấy xu hướng tích hợp các thành phần hiệu suất cao InP vào nền tảng silicon photonic. Trong khi đó, Trung Quốc đang phát triển nhanh chóng toàn bộ chuỗi cung ứng, với các dự án lớn từ các công ty như Suoersi và San'an. Phân tích của Morgan Stanley chỉ ra rằng, bất kể kiến trúc kết nối quang tương lai (CPO, NPO hay thiết bị cắm rút truyền thống) là gì, nhu cầu về băng thông cao hơn sẽ luôn thúc đẩy sự gia tăng mạnh mẽ về số lượng động cơ quang, laser và vật tư liên quan trên mỗi GPU. Các giải pháp như SiPh + Laser CW, VCSEL và MicroLED có thể cùng tồn tại, phục vụ các nhu cầu khoảng cách và chi phí khác nhau trong trung tâm dữ liệu. Cuộc đua mở rộng công suất này phản ánh một cược lớn của toàn ngành công nghiệp bán dẫn vào tương lai của kết nối quang học, một yếu tố quan trọng để mở rộng quy mô năng lực AI vượt ra khỏi giới hạn của kết nối điện truyền thống. Cuộc chạy đua vũ trang trong thời đại photon đã bước vào giai đoạn căng thẳng.

marsbit3 giờ trước

Chip quang học, mở rộng sản xuất tập thể

marsbit3 giờ trước

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

Tác giả: Đồng Tĩnh Vị Chủ tịch Fed mới, Walsh, đang đối mặt với thử thách đầu tiên và quan trọng nhất: **cách đánh giá sự bùng nổ AI hiện tại**. Quan điểm này sẽ quyết định hướng đi chính sách tiền tệ và định vị vai trò lịch sử của ông. Giới kinh tế đang tranh luận giữa hai cách hiểu trái ngược về làn sóng AI: 1. Lợi ích năng suất sắp hiện thực hóa, cung sẽ đuổi kịp cầu, cho phép Fed giữ nguyên lãi suất. 2. Cú sốc cầu đã đến trong khi lợi ích năng suất vẫn còn ở phía trước; nếu Fed chờ đợi dữ liệu xác nhận, họ sẽ bỏ lỡ thời điểm can thiệp tốt nhất và buộc phải tăng lãi suất mạnh hơn sau này. Bản thân Walsh có vẻ nghiêng về tư duy của Cựu Chủ tịch Alan Greenspan năm 1996: ông nhiều lần nhấn mạnh rằng "tăng trưởng mạnh mẽ được thúc đẩy bởi năng suất không phải là điều chúng ta sợ hãi, mà là điều chúng ta đón nhận". Ông lo ngại Fed sẽ phạm sai lầm khi thắt chặt chính sách quá sớm trong một thời kỳ thịnh vượng về năng suất, từ đó bóp nghẹt động lực tăng trưởng vốn có thể kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại của Walsh khác xa năm 1996: áp lực thuế quan, thâm hụt ngân sách mở rộng và lợi ích toàn cầu hóa suy giảm khiến áp lực lạm phát tiềm tàng lớn hơn nhiều. Một thách thức quan trọng khác đến từ Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee. Ông lập luận rằng một sự bùng nổ năng suất "được mong đợi từ trước" như AI hiện nay có thể gây ra hiệu ứng ngược: mọi người chi tiêu dựa trên kỳ vọng về của cải trong tương lai ngay từ bây giờ, dẫn đến nền kinh tế quá nóng và buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh. Ông chỉ ra các dấu hiệu như việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đang đẩy giá đất, điện và chip lên cao. Ngược lại, Thống đốc Fed Christopher Waller phản bác rằng cơ chế "chi tiêu trước" này chỉ hoạt động nếu các hộ gia đình có thể vay mượn dễ dàng, điều không phải lúc nào cũng đúng. Điều này ủng hộ lập trường "chờ đợi" của Walsh. Walsh còn đối mặt với một nghịch lý sâu sắc: ông muốn xóa bỏ thông lệ "hướng dẫn dự báo" (forward guidance) - vốn được thiết lập từ năm 1999 - để Fed không phải lộ bài trước. Nhưng nếu nền kinh tế diễn biến theo kịch bản xấu hơn, ông sẽ phải lựa chọn: hoặc sử dụng lại công cụ mình muốn bãi bỏ để báo hiệu tăng lãi suất, hoặc im lặng và chấp nhận rủi ro thị trường biến động mạnh. Câu trả lời cuối cùng cho tất cả những vấn đề trên phụ thuộc vào một câu hỏi then chốt: **Hiện tại là năm 1996 hay năm 1999?**

marsbit6 giờ trước

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

marsbit6 giờ trước

Báo cáo Ethereum Q1 2026: Phí giảm, người dùng và khối lượng giao dịch lập kỷ lục mới

Báo cáo Q1/2026 của Ethereum cho thấy một xu hướng đối lập: lượng người dùng, số giao dịch và thông lượng mạng lưới đều đạt mức cao kỷ lục, trong khi phí giao dịch, tổng giá trị bị khóa (TVL), khối lượng giao dịch và vốn hóa pha loãng hoàn toàn (FDV) của ETH lại giảm. Hiện tượng này được giải thích là "Nghịch lý Jevons": việc giảm chi phí sử dụng mạng lưới sau đợt nâng cấp Fusaka đã giải phóng nhu cầu, thúc đẩy tăng trưởng quy mô. Báo cáo nhấn mạnh sự chuyển dịch trong định vị cốt lõi của Ethereum từ một blockchain DeFi sang một tầng thanh toán tài chính toàn cầu. Ethereum tiếp tục thống trị thị trường tài sản được mã hóa, chiếm phần lớn thị phần trong các lĩnh vực stablecoin (61,8%), quỹ được mã hóa (73%), hàng hóa được mã hóa (84%) và cổ phiếu được mã hóa. Sự tham gia của các tổ chức lớn như BlackRock, JPMorgan và Fidelity đang đẩy nhanh quá trình "thể chế lên chuỗi". Mặc dù phí giao dịch tầng cơ sở giảm mạnh (-47,9%), đây được xem là một sự đánh đổi có chủ đích để đổi lấy tăng trưởng mạng lưới dài hạn. Chiến lược này nhằm củng cố vị thế là nền tảng định sẵn cho việc thanh toán và quyết toán các tài sản tài chính ngày càng được mã hóa, từ đó tạo ra giá trị cơ bản cho ETH thông qua nhu cầu sử dụng mạng lưới.

marsbit7 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai