Tác giả: Dữ liệu Kim Thập
Vào ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã tăng lãi suất cơ bản từ 0,5% lên 0,75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Mức lãi suất này đạt mức cao nhất trong 30 năm qua, và đây cũng là lần tăng lãi suất đầu tiên của BOJ sau 11 tháng kể từ tháng 1 năm 2025.
Toàn văn tuyên bố chính sách
Thay đổi hướng dẫn hoạt động thị trường tiền tệ
Tại cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra hôm nay, Ủy ban Chính sách của Ngân hàng Nhật Bản đã thông qua với tỷ lệ phiếu đồng thuận 100%, quyết định thiết lập hướng dẫn hoạt động thị trường tiền tệ trong thời gian giữa các cuộc họp như sau:
Ngân hàng Nhật Bản sẽ hướng dẫn lãi suất cho vay liên ngân hàng qua đêm không đảm bảo duy trì ở mức khoảng 0,75%.
Căn cứ vào việc điều chỉnh hướng dẫn hoạt động thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhật Bản đã thông qua với tỷ lệ phiếu đồng thuận 100%, quyết định điều chỉnh các mức lãi suất áp dụng cho các biện pháp liên quan.
(1) Lãi suất áp dụng cho tiện ích gửi tiền bổ sung
Lãi suất áp dụng cho tiện ích gửi tiền bổ sung (tức là lãi suất áp dụng cho phần dư số dư tài khoản vãng lai mà các tổ chức tài chính nắm giữ tại Ngân hàng Nhật Bản, sau khi trừ đi dự trữ bắt buộc) là 0,75%.
(2) Lãi suất cho vay cơ bản
Lãi suất cho vay cơ bản áp dụng theo tiện ích cho vay bổ sung là 1,0%.
Nền kinh tế Nhật Bản nhìn chung đang cho thấy dấu hiệu phục hồi ôn hòa, nhưng vẫn tồn tại một số điểm yếu cục bộ. Xét về điều kiện nền tảng của xu hướng tiền lương, thị trường lao động tiếp tục thắt chặt, lợi nhuận doanh nghiệp nhìn chung dự kiến vẫn sẽ duy trì ở mức cao, ngay cả khi tính đến tác động của chính sách thuế quan.
Trong bối cảnh này, xem xét tổng hợp lập trường của cả người lao động và người sử dụng lao động trong các cuộc đàm phán lao động mùa xuân hàng năm, cũng như các thông tin đầu tay thu thập được từ trụ sở chính và các chi nhánh của Ngân hàng Nhật Bản, có thể khẳng định với mức độ tin cậy cao rằng, sau khi tăng lương vững chắc trong năm nay, các doanh nghiệp sẽ tiếp tục tăng lương ổn định vào năm tới, và rủi ro hành động định giá tiền lương tích cực của doanh nghiệp bị gián đoạn được dự báo là thấp.
Mặc dù sự không chắc chắn xung quanh nền kinh tế Mỹ và tác động của các chính sách thương mại của các nền kinh tế khác vẫn còn tồn tại, nhưng sự không chắc chắn liên quan đã giảm bớt. Về mặt giá cả, khi các doanh nghiệp tiếp tục chuyển việc tăng lương vào giá bán, lạm phát chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản tiếp tục cho thấy xu hướng tăng lên một cách ôn hòa.
Dựa trên dữ liệu gần đây và thông tin đầu tay, có thể khẳng định với mức độ tin cậy cao rằng, cơ chế tăng giá và tăng lương đồng bộ một cách ôn hòa sẽ được duy trì. Trong bối cảnh này, khả năng đạt được kịch bản cơ sở được nêu trong nửa sau thời kỳ dự báo của "Triển vọng Hoạt động Kinh tế và Giá cả" (Báo cáo Triển vọng) tháng 10/2025, trong đó tỷ lệ lạm phát CPI cơ bản về cơ bản phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả 2%, đang tăng lên.
Xét theo những diễn biến về tình hình kinh tế và giá cả nêu trên, Ngân hàng Nhật Bản đánh giá rằng, từ góc độ đạt được mục tiêu ổn định giá cả 2% một cách bền vững và ổn định, việc điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ một cách thận trọng là phù hợp. Sau khi điều chỉnh lãi suất chính sách, lãi suất thực dự kiến vẫn sẽ duy trì ở mức âm đáng kể, và môi trường tài chính nới lỏng sẽ tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho hoạt động kinh tế.
Về hoạt động chính sách tiền tệ trong tương lai, xét rằng lãi suất thực hiện tại đang ở mức thấp đáng kể, nếu triển vọng hoạt động kinh tế và giá cả được nêu trong Báo cáo Triển vọng tháng 10/2025 được thực hiện, Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ khi hoạt động kinh tế và giá cả được cải thiện. Xoay quanh mục tiêu ổn định giá cả 2%, Ngân hàng Nhật Bản sẽ xuất phát từ góc độ đạt được mục tiêu này một cách bền vững và ổn định, căn cứ vào những thay đổi của hoạt động kinh tế, giá cả và tình hình tài chính, để thực thi chính sách tiền tệ vào thời điểm thích hợp.
Hoạt động kinh tế và giá cả của Nhật Bản: Hiện trạng và triển vọng
Nền kinh tế Nhật Bản nhìn chung đang cho thấy dấu hiệu phục hồi ôn hòa, nhưng vẫn tồn tại một số điểm yếu cục bộ. Kinh tế nước ngoài nhìn chung duy trì tăng trưởng ôn hòa, nhưng chịu ảnh hưởng của chính sách thương mại và các chính sách khác của các nền kinh tế, cục bộ cũng thể hiện sự yếu kém. Xuất khẩu và sản xuất công nghiệp về xu hướng nhìn chung đi ngang, nhưng chịu ảnh hưởng của việc Mỹ tăng thuế quan.
Lợi nhuận doanh nghiệp nhìn chung duy trì ở mức cao, mặc dù trong lĩnh vực sản xuất đã xuất hiện tác động tiêu cực từ thuế quan, đánh giá tình hình kinh doanh của doanh nghiệp vẫn ở mức tương đối thuận lợi. Trong tình hình này, đầu tư cố định của doanh nghiệp cho thấy xu hướng tăng nhẹ.
Tiêu dùng tư nhân duy trì khả năng phục hồi trong bối cảnh việc làm và thu nhập được cải thiện, nhưng chịu ảnh hưởng của việc giá cả tăng. Mặt khác, đầu tư xây dựng nhà ở có xu hướng giảm.
Đồng thời, đầu tư công nhìn chung duy trì cơ bản đi ngang. Môi trường tài chính vẫn nới lỏng.
Về mặt giá cả, khi việc tăng lương tiếp tục được chuyển vào giá bán, chịu ảnh hưởng của việc giá lương thực như gạo tăng và các yếu tố khác, mức tăng CPI loại trừ thực phẩm tươi sống so với cùng kỳ gần đây duy trì ở mức khoảng 3%. Kỳ vọng lạm phát tăng lên một cách ôn hòa.
Chịu ảnh hưởng của chính sách thương mại và các chính sách khác của các nền kinh tế, tốc độ tăng trưởng kinh tế nước ngoài chậm lại, và thông qua các kênh như lợi nhuận doanh nghiệp giảm đã tác động đến nền kinh tế trong nước, tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản dự kiến sẽ duy trì ở mức ôn hòa, nhưng các yếu tố như môi trường tài chính nới lỏng dự kiến sẽ cung cấp hỗ trợ.
Sau đó, khi kinh tế nước ngoài quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản dự kiến sẽ phục hồi. Khi ảnh hưởng của việc giá lương thực, bao gồm gạo, tăng lên dần suy yếu, và một phần chịu ảnh hưởng của các biện pháp ứng phó với giá cả tăng của chính phủ, mức tăng CPI loại trừ thực phẩm tươi sống so với cùng kỳ dự kiến sẽ chậm lại xuống dưới 2% trước nửa đầu năm tài chính 2026.
Sau đó, khi tốc độ tăng trưởng kinh tế phục hồi, cảm giác thiếu hụt lao động gia tăng, và kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn tăng lên, lạm phát CPI cơ bản và mức tăng CPI loại trừ thực phẩm tươi sống dự kiến sẽ tăng lên dần dần, và trong nửa sau thời kỳ dự báo của "Triển vọng Hoạt động Kinh tế và Giá cả" tháng 10/2025, sẽ đạt đến mức về cơ bản phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả.
Triển vọng đối mặt với các rủi ro bao gồm: Diễn biến hoạt động kinh tế và giá cả nước ngoài dưới tác động của chính sách thương mại và các chính sách khác của các nền kinh tế, hành vi định giá tiền lương và giá cả của doanh nghiệp, cũng như diễn biến của thị trường tài chính và thị trường ngoại hối. Cần hết sức chú ý đến tác động của những rủi ro này đối với hoạt động kinh tế và giá cả của Nhật Bản.
