Tác giả: Tiger Research
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Điểm then chốt
Các loại tài sản khác nhau đang hội tụ nhanh chóng: Cổ phiếu, tiền mã hóa và thị trường dự đoán từng là những lĩnh vực độc lập. Ngày nay, xu hướng tích hợp mọi tài sản vào một nền tảng duy nhất đang tăng tốc. Robinhood đã chứng minh mô hình này bằng dữ liệu; Polymarket và Kalshi đang tiến theo cùng một hướng.
Trong thị trường dự đoán, tỷ lệ sử dụng tài sản thế chấp sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi: Trong thị trường dự đoán, tài sản thế chấp bị khóa cho đến khi kết quả được xác định. Việc Polymarket ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn rất có thể là để chuyển đổi tài sản nhàn rỗi thành lợi nhuận.
Tài chính truyền thống cũng đang hội tụ theo cùng một hướng: Thế hệ người dùng mới từ nhỏ đã quen tiếp xúc đồng thời với nhiều loại tài sản. Khi các thế hệ thay đổi, nhu cầu về các nền tảng tích hợp sẽ chỉ tăng lên, và các tổ chức tài chính lớn sẽ dần dần tiếp nhận giao dịch spot tiền mã hóa và thị trường dự đoán khi môi trường pháp lý mở cửa.
Ngày 21 tháng 4 năm 2026, hai nền tảng dẫn đầu thị trường dự đoán là @Polymarket và @Kalshi cùng thông báo ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong cùng một ngày. Dự kiến tài sản giao dịch sẽ bao gồm tiền mã hóa như Bitcoin, hàng hóa như vàng, và cổ phiếu như Nvidia. Cả hai nền tảng đều cho biết sẽ chính thức ra mắt sau khi được phê duyệt về mặt quy định.
Tại sao là bây giờ
Điều này có thể được hiểu thông qua "Mô hình Robinhood". Xu hướng tích hợp các loại tài sản vốn độc lập vào một nền tảng duy nhất đã bắt đầu từ lâu, thông báo từ Polymarket và Kalshi chỉ là sự tiếp nối của xu hướng này.
Robinhood ban đầu là một ứng dụng giao dịch cổ phiếu, năm 2018 bổ sung giao dịch tiền mã hóa, năm 2025 lại thêm thị trường dự đoán, mở ra mô hình hợp nhất các thị trường giao dịch phân mảnh dưới một nền tảng.
Mô hình này đã được xác minh bằng dữ liệu. Sau khi mở rộng sang mảng kinh doanh tiền mã hóa, doanh thu giao dịch tiền mã hóa đã trở thành nguồn thu đơn lẻ lớn nhất của Robinhood trong quý 4 năm 2024. Doanh thu tiền mã hóa Quý 4 năm 2025 giảm 38% so với cùng kỳ, nhưng tổng doanh thu vẫn ổn định, với quyền chọn, cổ phiếu và thị trường dự đoán lấp đầy khoảng trống. Cấu trúc phục hồi thông qua đa dạng hóa đã hình thành.
Polymarket và Kalshi thì đi từ hướng ngược lại để tiến đến cùng một đích. Chúng bắt nguồn từ thị trường dự đoán và hiện đang bổ sung giao dịch hợp đồng tương lai. Điểm xuất phát khác nhau, nhưng đích đến giống nhau. Khi mô hình Robinhood được chứng minh, tài chính truyền thống rất có thể cũng đang xem xét con đường tương tự.
Phép loại suy đơn giản
Điện thoại thông minh tích hợp chức năng máy ảnh, máy nghe nhạc MP3 và điều hướng vào một thiết bị duy nhất, thời đại mang theo các thiết bị riêng biệt đã kết thúc. Lĩnh vực tài chính cũng đang có sự chuyển đổi tương tự.
Tài khoản môi giới, sàn giao dịch tiền mã hóa và thị trường dự đoán đang được hợp nhất thành một nền tảng duy nhất. Robinhood bắt đầu từ ứng dụng cổ phiếu, lần lượt thêm tiền mã hóa và thị trường dự đoán; Polymarket bắt đầu từ thị trường dự đoán, đang bổ sung hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa. Điểm bắt đầu khác nhau, nhưng hướng đi nhất quán.
Tổng quát hóa mô hình Robinhood
Khi các thế hệ thay đổi, xu hướng này sẽ càng tăng tốc. Người dùng thế hệ mới từ nhỏ đã tiếp xúc đồng thời với cổ phiếu, tiền mã hóa và thị trường dự đoán. Giống như người dùng điện thoại thông minh không chấp nhận việc có các thiết bị riêng cho máy ảnh, MP3 và bản đồ, thế hệ này ngay từ đầu đã cảm thấy xa lạ với việc sử dụng ứng dụng riêng cho mỗi loại tài sản. Nhu cầu về một nền tảng tích hợp có thể xử lý mọi tài sản trong một giao diện quen thuộc sẽ tự nhiên tăng lên cùng với sự trưởng thành của mỗi thế hệ.
Đây chính là sự tổng quát hóa của mô hình Robinhood.
Polymarket và Kalshi có lợi thế đặc biệt trong mô hình này. Bởi vì tài sản thế chấp trong thị trường dự đoán bị khóa cho đến khi kết quả được xác định, việc làm thế nào để tận dụng các tài sản nhàn rỗi này sẽ trở thành điểm khác biệt cạnh tranh then chốt.
Ngày 3 tháng 12 năm 2025, một nhà phát triển đã đề xuất khái niệm PolyAave: Gửi token kết quả từ Polymarket vào pool thanh khoản Aave để kiếm lãi. Đây là nỗ lực ban đầu nhằm chuyển đổi tài sản thế chấp thị trường dự đoán thành lợi nhuận DeFi. Việc Polymarket ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn rất có thể là sự mở rộng của logic này. Chiến lược không để vốn bị khóa nằm im là hợp lý.
Polymarket và Kalshihành động đi đầu, nhưng tài chính truyền thống cũng chịu áp lực tương tự. Khi môi trường pháp lý dần mở cửa, các tổ chức tài chính lớn sẽ trực tiếp hỗ trợ giao dịch spot tiền mã hóa và dần dần tiếp nhận các loại tài sản mới, bao gồm cả thị trường dự đoán.
