Sự phân mảnh giữa các mạng blockchain đang gây ra một chi phí kinh tế có thể đo lường được đối với thị trường tài sản được token hóa, với những bất hiệu quả làm giảm giá trị lên tới 1,3 tỷ USD hàng năm.
Trong một báo cáo gửi tới Cointelegraph, nhà cung cấp dữ liệu tài sản trong thế giới thực (RWA) RWA.io lập luận rằng trong khi blockchain thúc đẩy đổi mới, chúng cũng tạo ra những rào cản giam giữ tính thanh khoản và ngăn cản vốn di chuyển tự do giữa các mạng.
Kết quả là, các RWA được token hóa ngày càng hành xử như những thị trường bị ngắt kết nối hơn là một hệ thống tài chính thống nhất duy nhất. Nghiên cứu phát hiện ra rằng các tài sản giống hệt nhau hoặc tương đương về mặt kinh tế thường xuyên giao dịch ở các mức giá khác nhau trên các chuỗi, trong khi việc di chuyển vốn giữa các mạng vẫn còn tốn kém và phức tạp.
Các nhà nghiên cứu cho biết những bất hiệu quả này cản trở khả năng tự điều chỉnh của thị trường thông qua arbitrage, một cơ chế hỗ trợ việc khám phá giá hiệu quả.
“Sự phân mảnh này là trở ngại lớn nhất duy nhất ngăn thị trường đạt được tiềm năng hàng nghìn tỷ USD của nó,” Marko Vidrih, đồng sáng lập và giám đốc điều hành tại RWA.io cho biết.
“Trong tài chính truyền thống, lệnh SEPA Instant trên toàn EU cho thấy giá trị có thể di chuyển giữa các tài khoản trong vài giây như thế nào. Tài sản được token hóa cũng nên không ma sát như vậy,” Vidrih nói thêm.
Bất hiệu quả về giá và ma sát vốn xuyên chuỗi
Báo cáo nêu rõ một trong những hậu quả rõ ràng nhất của sự phân mảnh là sự phân kỳ giá liên tục đối với các tài sản giống hệt nhau được phát hành trên các blockchain khác nhau.
Theo báo cáo, các tài sản được token hóa giống hệt nhau về mặt kinh tế thường giao dịch với chênh lệch giá (spread) từ 1% đến 3% trên các mạng chính, mặc dù đại diện cho quyền đòi hỏi đối với cùng một tài sản cơ bản. Trong tài chính truyền thống, arbitrage sẽ nhanh chóng loại bỏ những khoảng cách thị trường như vậy.
Tuy nhiên, arbitrage xuyên chuỗi vẫn không khả thi do trở ngại kỹ thuật, phí, độ trễ và rủi ro vận hành, báo cáo cho biết. Nó nêu rõ chi phí để di dời tài sản thường vượt quá sự chênh lệch giá, cho phép các bất hiệu quả này tồn tại dai dẳng.
Ngoài việc khám phá giá, RWA.io ước tính rằng việc di chuyển vốn giữa các chuỗi không tương tác được với nhau dẫn đến tổn thất từ 2% đến 5% mỗi giao dịch. Điều này là do phí giao dịch, trượt giá (slippage), chi phí chuyển khoản, phí gas và rủi ro thời điểm. Tổng hợp lại, báo cáo mô hình hóa mức tổn thất trung bình khoảng 3,5% cho mỗi lần phân bổ lại vốn.
Nếu những mô hình phân mảnh này vẫn tồn tại, RWA.io ước tính rằng chi phí ma sát có thể làm thất thoát từ 600 triệu đến 1,3 tỷ USD khỏi thị trường mỗi năm.
RWA.io dự báo rằng các tài sản trong thế giới thực được token hóa có thể phát triển thành một thị trường trị giá 16 đến 30 nghìn tỷ USD vào năm 2030 và cảnh báo rằng nếu các bất hiệu quả hiện tại vẫn tồn tại, thì sự sụt giảm giá trị liên quan sẽ tăng lên tương ứng.
Việc áp dụng các ma sát liên quan đến phân mảnh ngày nay cho một thị trường có quy mô đó ngụ ý những tổn thất tiềm năng hàng năm từ 30 đến 75 tỷ USD, biến những thiếu sót về cơ sở hạ tầng thành một hạn chế vật chất đối với tăng trưởng dài hạn.
Related: Cổ phiếu được token hóa có thể trên chuỗi, nhưng SEC vẫn muốn nắm giữ chìa khóa
Tài sản được token hóa tiếp tục thu hút dù có bất hiệu quả
Bất chấp những tuyên bố về sự kém hiệu quả, tài sản được token hóa tiếp tục thu hút được sự quan tâm trên cả các nền tảng crypto thuần túy và các tổ chức tài chính truyền thống. Ngay trong tuần này, các công ty đã có động thái token hóa cổ phiếu.
Vào thứ Ba, công ty chuyên về RWA Securitize đã công bố kế hoạch ra mắt giao dịch cổ phiếu trên chuỗi, tuân thủ quy định.
Vào thứ Năm, sàn giao dịch crypto Coinbase đã ra mắt tính năng giao dịch cổ phiếu, cho phép người dùng đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu thông qua ứng dụng của họ.
Magazine: Người Hàn Quốc ‘bơm’ altcoin sau vụ hack Upbit, đà tăng khai thác BTC ở Trung Quốc: Asia Express
