Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạm dừng cắt giảm lãi suất trong Quý I/2026 và áp lực lạm phát vẫn tiếp diễn, BTC có thể giảm xuống 70.000 USD, ETH có thể giảm về 2.400 USD.
Điểm then chốt:
Việc Fed tạm dừng hành động có thể gây áp lực lên tiền mã hóa, nhưng "QE ngầm" có thể đệm giảm rủi ro giảm giá.
Thanh khoản quan trọng hơn lãi suất, quyết định xu hướng của BTC và ETH trong Quý I/2026.
Ủy ban Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, chủ yếu tập trung vào quý IV, do tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và lạm phát cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt hơn.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường crypto lại trái ngược với trực giác. Bitcoin, Ethereum cùng các altcoin chính không tăng giá trong chính sách diều hâu, mà thay vào đó lại chứng kiến đợt bán tháo, khiến tổng vốn hóa thị trường bốc hơi hơn 1,45 nghìn tỷ USD so với mức đỉnh lịch sử hồi tháng 10.
Biểu đồ vốn hóa thị trường crypto tổng thể hàng tháng. Nguồn: TradingView
Hãy cùng xem xét định hướng chính sách ngân hàng trung ương trước tháng 3/2026 và tác động tiềm ẩn của chúng đối với thị trường crypto rộng lớn hơn.
Nếu Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất, Bitcoin và Ethereum có thể giảm sâu hơn
Mặc dù đã thực hiện ba lần cắt giảm liên tiếp, mỗi lần 0,25%, nhưng hầu hết các quan chức Fed, bao gồm Chủ tịch Fed New York John Williams, đều nhấn mạnh rủi ro lạm phát và sự phụ thuộc vào dữ liệu, mà không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc nới lỏng hơn nữa.
“Cá nhân tôi không cảm thấy hiện tại có nhu cầu cấp thiết phải hành động thêm trong chính sách tiền tệ, vì tôi nghĩ rằng những lần cắt giảm lãi suất chúng ta đã thực hiện đặt chúng ta vào một vị trí rất tốt,” Williams phát biểu ngày 19/12, và nói thêm:
“Tôi muốn thấy lạm phát trở về mức 2% mà không gây thiệt hại quá mức cho thị trường lao động. Đó là một sự cân bằng.”
Do đó, chỉ số CPI tháng 11 ở mức 2,63% sẽ làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất trong Quý I/2026.
Tuy nhiên, việc đóng cửa chính phủ Mỹ kỷ lục đã làm gián đoạn quá trình thu thập dữ liệu của Cục Thống kê Lao động. Một số nhà kinh tế, bao gồm Robin Brooks, lo ngại điều này có thể làm sai lệch số liệu lạm phát hàng năm của tháng 11.
Nguồn: X
Sự không chắc chắn này giúp giải thích lý do tại sao tiền mã hóa đã không bật tăng trong vài tháng qua do chính việc cắt giảm lãi suất.
Jeff Mei, Giám đốc điều hành (COO) của sàn giao dịch crypto BTSE, cho biết nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong suốt Quý I/2026, BTC có thể giảm xuống 70.000 USD, trong khi ETH có thể giảm về 2.400 USD.
“QE ngầm” của Fed có thể ổn định giá crypto
Ngày 1/12, Fed chính thức kết thúc việc thắt chặt định lượng (QT), chuyển sang tái đầu tư toàn bộ các trái phiếu kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp đáo hạn để ngăn dự trữ tiếp tục giảm.
Sau đó, Fed đã khởi động Chương trình Mua lại Quản lý Dự trữ (RMPs), mua vào khoảng 40 tỷ USD trái phiếu kho bạc ngắn hạn, nhằm ổn định dự trữ ngân hàng và giảm bớt áp lực trên thị trường tiền tệ. Một số nhà phân tích mô tả động thái này như một hình thức nới lỏng định lượng, hay còn gọi là “QE ngầm”.
Để so sánh, trong thời kỳ QE 2020–2021, bảng cân đối kế toán của Fed tăng khoảng 8.000 tỷ USD mỗi tháng, và khi đó tổng vốn hóa thị trường crypto đã tăng vọt hơn 2,90 nghìn tỷ USD.
Biểu đồ hiệu suất hàng tháng: Vốn hóa thị trường crypto TOTAL so với Bảng cân đối kế toán của Fed. Nguồn: TradingView
Nếu RMPs tiếp tục với nhịp độ chậm hơn vào Quý I/2026, chúng có thể âm thầm bơm thanh khoản, hỗ trợ tâm lý ưa rủi ro và ổn định giá crypto mà không cần cắt giảm lãi suất mạnh tay.
“Điều này có nghĩa là Bitcoin có thể leo lên mức 92.000–98.000 USD, được hỗ trợ bởi dòng tiền ETF liên tục vượt 50 tỷ USD cùng với việc các tổ chức tích lũy gia tăng,” Mei viết, và nói thêm:
“Ethereum có thể tiến tới mức 3.600 USD, được hưởng lợi từ những cải tiến gần đây về mở rộng Lớp 2 và lợi suất tái staking thu hút người dùng DeFi.”
