Michael Barr, thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã kêu gọi thận trọng và giám sát stablecoin chặt chẽ.
Trong một cuộc thảo luận gần đây về luật stablecoin, Đạo luật GENIUS, Barr đã chỉ ra các công dụng chính của sản phẩm này, bao gồm giao dịch tiền mã hóa, chuyển tiền chi phí thấp hơn và tiết kiệm ở nước ngoài.
Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ lo ngại về việc stablecoin tạo điều kiện cho tài trợ khủng bố và rủi ro đối với sự ổn định tài chính.
Số liệu từ Chainalysis ước tính stablecoin hiện chiếm 84% hoạt động tiền mã hóa bất hợp pháp. Đây là mức tăng vọt so với con số chỉ 15% vào năm 2020. Giờ đây, tin tặc đang sử dụng stablecoin và giao dịch ngang hàng (P2P) để né tránh các lệnh trừng phạt.
Để hạn chế tình trạng này, Barr khuyến nghị,
Cần triển khai cả các giải pháp quản lý và công nghệ để hạn chế những rủi ro này.
Bất chấp sự gia tăng, hoạt động bất hợp pháp tổng thể chỉ chiếm chưa đến 1% tổng số giao dịch tiền mã hóa.
Về rủi ro ổn định tài chính, Barr đã viện dẫn 'lịch sử dài và đau đớn' của tiền tư nhân cạnh tranh (giấy bạc ngân hàng) vào những năm 1800, thứ dẫn đến hiện tượng rút tiền hàng loạt và các cuộc khủng hoảng tài chính vì chúng được giao dịch dưới mệnh giá.
Nguyên nhân? Tài sản dự trữ chất lượng thấp và các biện pháp bảo vệ yếu kém. Barr nói thêm,
Kiểm soát chặt chẽ tài sản dự trữ, cùng với sự giám sát, các yêu cầu về vốn, thanh khoản và các biện pháp khác, có thể nâng cao tính ổn định của stablecoin và biến chúng thành công cụ thanh toán khả thi hơn.
Đây là một phần của quá trình xây dựng quy tắc khi các cơ quan quản lý đang chạy đua để đáp ứng thời hạn tháng 7 năm 2026 để thực thi Đạo luật GENIUS. Cho đến nay, OCC và NCUA đã ban hành các quy tắc đề xuất cho việc này. Fed và các cơ quan quản lý khác dự kiến sẽ làm theo và hoàn tất các hướng dẫn vào đầu quý 3.
Stablecoin: Dựa trên USD so với các loại khác
Đối với các tổ chức phát hành, Đạo luật GENIUS đưa ra các quy tắc rõ ràng. Nhưng đối với chính phủ Hoa Kỳ, đó là một kênh nhu cầu ngày càng quan trọng đối với Tín phiếu Kho bạc để tài trợ cho các khoản nợ của mình.
Mặc dù các phiên bản dựa trên USD (USDT, USDC) thống trị thị trường stablecoin hiện tại trị giá 315 tỷ USD, các lựa chọn thay thế không phải USD đã chứng kiến mức tăng trưởng kỷ lục. Kể từ năm 2023, stablecoin không phải USD đã tăng vọt từ 350 triệu USD lên 1,2 tỷ USD. Đó là mức mở rộng gấp 3 lần, vượt xa tốc độ tăng trưởng của stablecoin USD, chủ yếu bị thống trị bởi các lựa chọn thay thế dựa trên đồng Euro.
Ngoài các biện pháp dựa trên tiền tệ, châu Á chiếm hơn 60% hoạt động stablecoin toàn cầu, được thúc đẩy chủ yếu bởi hành lang Singapore–Nhật Bản–Hồng Kông–Trung Quốc. Điều thú vị là, các khu vực pháp lý này đang thúc đẩy các quy tắc stablecoin có thể hạn chế các lựa chọn dựa trên USD. Hiện chưa rõ những thay đổi này sẽ tác động như thế nào đến động lực thị trường stablecoin hiện tại trong những tháng tới.
Tóm tắt cuối cùng
- Barr của Fed kêu gọi giám sát stablecoin mạnh mẽ để tránh lặp lại cuộc rút tiền hàng loạt 'đau đớn' của những năm 1800 do tiền tư nhân.
- Thị trường stablecoin có thể hướng đến những thay đổi lớn khi các khu vực pháp lý áp dụng chính trên toàn cầu cân nhắc hạn chế các lựa chọn thay thế dựa trên USD.
