Applied Materials (AMAT.O) đã công bố báo cáo tài chính quý III năm tài chính 2026 (kết thúc vào tháng 7 năm 2026) trước giờ giao dịch, sáng ngày 14 tháng 8 năm 2026 theo giờ Bắc Kinh. Các điểm chính như sau:
1. Dữ liệu cốt lõi: Doanh thu quý này của Applied Materials AMAT là 9,12 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ, tốt hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường (9,02 tỷ USD). Sự tăng trưởng chủ yếu đến từ việc mở rộng cơ sở hạ tầng tính toán AI, thúc đẩy nhu cầu tăng thêm về thiết bị logic tiên tiến, DRAM và đóng gói tiên tiến.
Tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty trong quý này là 50,3%, tăng 0,4 điểm phần trăm so với quý trước, đạt kỳ vọng thị trường (50,1%). Trong bối cảnh chi tiêu vốn của khách hàng cuối mở rộng, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty có xu hướng tăng lên. Về mức độ tăng tương đối chậm, công ty giải thích là do cũng đã tăng chi phí đầu tư vào lĩnh vực thiết bị và dịch vụ bán dẫn.
2. Tình hình kinh doanh cụ thể: Hoạt động kinh doanh của Applied Materials AMAT chủ yếu được chia thành hai phần: kinh doanh thiết bị bán dẫn và doanh thu dịch vụ, trong đó kinh doanh thiết bị bán dẫn là nguồn thu lớn nhất của công ty, chiếm hơn 7 phần trăm.
Trong kinh doanh thiết bị bán dẫn: 1) Doanh thu mảng logic trong quý này là 4,72 tỷ USD, tăng 18% so với quý trước, chủ yếu do nhu cầu về quy trình tiên tiến thúc đẩy; 2) Doanh thu mảng DRAM trong quý này là 1,83 tỷ USD, tăng 6% so với quý trước, bị ảnh hưởng bởi sự không khớp giữa nhịp độ mở rộng sản xuất của khách hàng và chu kỳ giao hàng (hạn chế về không gian phòng sạch).
3. Chi phí hoạt động: Chi phí hoạt động của công ty tăng lên khoảng 1,51 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ. Về chi phí hoạt động cốt lõi, chi phí nghiên cứu và phát triển trong quý này tăng lên 1,1 tỷ USD, chi phí quản lý và bán hàng vẫn ổn định.
Công ty đã từng thông báo vào cuối tháng 10 năm 2025 sẽ bắt đầu cắt giảm 4% nhân sự, nhưng khi kết quả kinh doanh tốt lên, công ty lại mở rộng tuyển dụng mạnh mẽ kỹ sư và nhân viên dịch vụ bán dẫn, số lượng nhân viên công ty trong quý này một lần nữa tăng 7% so với quý trước.
4. Hướng dẫn cho quý tiếp theo: Applied Materials AMAT dự kiến doanh thu quý IV năm tài chính 2026 là 9,75-10,75 tỷ USD, tốt hơn kỳ vọng thị trường (9,6 tỷ USD). Trung bình trong khoảng này tăng 12,5% so với quý trước; công ty dự kiến lợi nhuận mỗi cổ phiếu Non-GAAP quý sau là 3,82-4,22 USD, cũng tốt hơn kỳ vọng thị trường (3,71 USD).
Quan điểm tổng thể của Dolphin Insight: Kết quả tốt không đủ để cứu vãn một hướng dẫn bảo thủ
Dữ liệu báo cáo tài chính của Applied Materials AMAT khá tốt, doanh thu và tỷ suất lợi nhuận gộp đều đạt kỳ vọng của thị trường. Sự tăng trưởng của công ty chủ yếu đến từ việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI, thúc đẩy nhu cầu tăng thêm về thiết bị logic tiên tiến, DRAM và đóng gói tiên tiến.
Hướng dẫn của công ty cho quý tiếp theo cũng tốt hơn kỳ vọng thị trường, tuy nhiên, cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh sau giờ giao dịch, nguyên nhân chủ yếu là do ảnh hưởng từ bài phát biểu của ban lãnh đạo công ty. Trước đó, công ty đã đưa ra hướng dẫn "kinh doanh thiết bị bán dẫn dự kiến sẽ tăng trưởng trên 30% trong năm dương lịch 2026", nhưng sau báo cáo tài chính lần này, họ không tăng rõ ràng.
Ban lãnh đạo công ty đề cập rằng nhu cầu tiếp tục tăng mạnh trong quý này, tốc độ tăng trưởng kinh doanh cũng sẽ vượt quá "hơn 30%" mà họ nhấn mạnh vào quý trước. Công ty cũng nhấn mạnh dự kiến thị phần trong năm sẽ tăng lên, nhưng lại không đưa ra con số định lượng, dù là "40%". Điều này cũng phản ánh sự thiếu tự tin của công ty vào đơn đặt hàng của chính mình.
Xem xét chi tiêu vốn của các nhà sản xuất chính cốt lõi (tăng trưởng trên 40% cả năm), hướng dẫn này của Applied Materials rõ ràng là yếu hơn. Đặc biệt là trong bối cảnh nhiều nhà sản xuất lớn gần đây lại điều chỉnh tăng chi tiêu vốn cả năm, thị trường đang mong đợi công ty sẽ điều chỉnh tăng mạnh.
Mặt khác, do năm tài chính của Applied Materials lệch 2 tháng so với năm dương lịch, ngay cả khi đưa tốc độ tăng trưởng của năm dương lịch 2026 lên 40%, điều đó cũng có nghĩa là sự sụt giảm mạnh mẽ trong tăng trưởng theo quý của mảng kinh doanh thiết bị bán dẫn (quý này 18% -> quý sau 12% -> quý sau nữa 6%). Điều đáng chú ý là, Q1FY27 (kết thúc vào tháng 1 năm 2027) là 14 tuần, nghĩa là con số "+6%" đó dưới cùng một chuẩn 13 tuần thực tế gần như không tăng trưởng so với quý trước, điều này rõ ràng sẽ không làm hài lòng thị trường.
Bên ngoài kết quả kinh doanh quý này, thị trường còn quan tâm đến những thay đổi sau đây:
a) Chi tiêu vốn của nhà máy sản xuất wafer: Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu AI, nhiều nhà sản xuất wafer cốt lõi đã một lần nữa điều chỉnh tăng triển vọng chi tiêu vốn, đây là động lực chính thúc đẩy ngành thiết bị bán dẫn và cổ phiếu công ty tăng giá.
Cụ thể: 1) TSMC đã điều chỉnh tăng hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 lên 60-64 tỷ USD, mức tăng hàng năm sẽ vào khoảng 20 tỷ USD; 2) Micron một lần nữa nâng chi tiêu vốn năm 2026 lên 27 tỷ USD; 3) Samsung và SK Hynix cũng đều khẳng định tăng chi tiêu vốn.
Xem xét triển vọng chi tiêu vốn của các công ty, tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn của các nhà máy wafer cốt lõi toàn cầu năm 2026 sẽ tăng lên khoảng 40%, trong đó mức tăng chủ yếu đến từ quy trình tiên tiến của TSMC và việc mở rộng sản xuất của các nhà sản xuất bộ nhớ. Tuy nhiên, sau báo cáo tài chính, công ty đã không điều chỉnh tăng rõ ràng "tăng trưởng cả năm trên 30%" đối với mảng kinh doanh thiết bị bán dẫn, điều này khó có thể làm hài lòng thị trường.
b) Nhu cầu bộ nhớ và tầm nhìn đơn đặt hàng:
Xem xét triển vọng chi tiêu vốn của các nhà sản xuất wafer lớn, nhu cầu mở rộng chi tiêu vốn của các nhà sản xuất bộ nhớ là tương đối mạnh hơn. Do việc sản xuất DRAM và HBM phụ thuộc nhiều hơn vào các quy trình như lắng đọng, CMP và đóng gói tiên tiến, Applied Materials AMAT cũng sẽ hưởng lợi từ việc thúc đẩy chi tiêu vốn của các nhà sản xuất bộ nhớ trong đợt này.
Vì trọng tâm doanh thu của Applied Materials AMAT đến từ lĩnh vực logic, tỷ trọng bộ nhớ trong tổng doanh thu chỉ chiếm 2-3 phần, hiệu quả kéo theo của bộ nhớ đối với công ty không bằng Lam Research (tỷ trọng doanh thu bộ nhớ gần một nửa). Điều đáng chú ý là, Applied Materials có phạm vi bao phủ rộng nhất trong các khâu của lĩnh vực DRAM/HBM (có đầy đủ lắng đọng/CMP/đo lường/đóng gói), điều này cũng sẽ mang lại cho công ty hiệu suất ổn định hơn.
Ban lãnh đạo công ty trong cuộc gọi hội nghị vẫn duy trì "khách hàng lớn nhất cung cấp dự báo cuốn chiếu trong 8 quý", thông tin bổ sung là "cuộc đối thoại với một số khách hàng kéo dài đến năm 2030". Thông tin sau vẫn đang ở giai đoạn đối thoại, thông tin tương đối chắc chắn vẫn duy trì ở khung thời gian 8 quý.
Thực ra Applied Materials AMAT, ASML ASML và Lam Research đều thuộc mảng thiết bị thượng nguồn của ngành công nghiệp bán dẫn, là khái niệm cổ phiếu tổng hợp, đều chịu ảnh hưởng bởi chu kỳ bán dẫn/chi tiêu vốn của nhà máy wafer. Bội số định giá hiện tại của Applied Materials AMAT cũng tương tự với các công ty cùng ngành ASML ASML và Lam Research.
Đối với đầu tư vào các công ty thiết bị bán dẫn, chủ yếu tập trung vào tính chắc chắn của việc mở rộng sản xuất bán dẫn và tăng trưởng cao trong 2-3 năm tới. Chỉ cần sức nóng của AI Capex/chu kỳ bán dẫn vẫn còn, việc điều chỉnh tăng chi tiêu vốn sau này vẫn có khả năng thúc đẩy hiệu quả kinh doanh và định giá tăng lên của các công ty liên quan đến thiết bị bán dẫn thượng nguồn.
Trước đây, nhu cầu bán dẫn chủ yếu tập trung ở lĩnh vực quy trình tiên tiến và bộ nhớ, từ tỷ suất lợi nhuận gộp của SMIC hôm qua cho thấy, quy trình trưởng thành cũng đã bắt đầu chu kỳ tăng, đặc biệt là lĩnh vực 8 inch đã xuất hiện tăng giá phổ biến. Xuất phát từ nhu cầu AI, "căng thẳng cung cầu" đã lan rộng đến nhiều lĩnh vực bán dẫn hơn, nếu sau này các công ty cũng bắt đầu tăng cường đầu tư vào lĩnh vực bán dẫn truyền thống, có khả năng thúc đẩy hơn nữa nhu cầu về thiết bị bán dẫn liên quan.
Tổng thể mà nói, dưới sự thúc đẩy chung của việc AI Capex tiếp tục tăng và bán dẫn truyền thống phục hồi, xu hướng của chu kỳ bán dẫn lần này không thay đổi, các nhà sản xuất lớn sau này vẫn có khả năng tiếp tục tăng cường chi tiêu vốn, đây là cơ sở cho tăng trưởng tăng tốc của công ty và ngành thiết bị bán dẫn.
Còn việc ban lãnh đạo công ty lần này không điều chỉnh tăng rõ ràng triển vọng cả năm của mảng kinh doanh thiết bị bán dẫn (vẫn trên 30%), sẽ ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường trong ngắn hạn. Chỉ cần xu hướng tăng của chu kỳ bán dẫn không thay đổi, sự điều chỉnh ngắn hạn cũng sẽ không quá sâu, nhu cầu mở rộng sản xuất và đầu tư tăng thêm của khách hàng cuối sau này, vẫn có khả năng thúc đẩy hiệu quả kinh doanh và định giá của công ty tăng lên.
Dưới đây là dữ liệu chi tiết về báo cáo tài chính của Applied Materials AMAT từ Dolphin Insight:
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat "Haitun Touyan" (ID: haituntouyan), tác giả: Haitun Jun
