Tác giả: katexbt.hl

Biên dịch: Deep Tide TechFlow

Lời dẫn Deep Tide: Nếu bài viết của Evanss6 là tìm lối thoát trong khuôn khổ đầu tư hợp lý, thì bài tweet dài này của katexbt là một lần "tự vấn trong giới" xé toang vẻ ngoài thể diện. Anh ấy mở đầu bằng một ẩn dụ chua cay (thậm chí hơi thô tục), chỉ thẳng vào cảm nhận thực tế của những người tham gia crypto hiện tại: bối rối, xấu hổ và lặp lại những sai lầm vô ích.

Bước vào năm 2026, ngành công nghiệp crypto đang đối mặt với cuộc khủng hoảng uy tín chưa từng có. Kate chỉ ra rằng, cảm xúc của thế giới bên ngoài đối với tiền mã hóa đã chuyển từ "đối kháng" sang "chán ghét", trong khi nội bộ giới thì sa lầy vào vũng bùn "PVP" - săn lẫn nhau. Khi AI, robot và công nghệ vũ trụ mang lại những câu chuyện chân thực và thú vị hơn, thì tiền mã hóa lại càng đi sâu vào ngõ cụt của cây ATM rút tiền.

Văn bản chính như sau:

Tom và John tò mò về một thứ mới lạ gọi là "vận động đa nhân", vì vậy họ tổ chức một buổi tụ tập với khoảng một tá bạn bè, cả nam và nữ, nhưng nghiêng về nữ nhiều hơn.

Đây là lần đầu tiên của họ, khó tránh khỏi căng thẳng, điều này có thể hiểu được. Họ quyết định tắt đèn rồi mới bắt đầu — như vậy dễ dàng hơn, nỗi lo về biểu hiện cũng ít hơn.

Đến giờ, mọi người cởi quần áo và bắt đầu hành động.

Bùm! Bùm! Bùm!

Trong bóng tối vang lên tiếng khóc yếu ớt.

"Mọi người ổn chứ?" Tom hỏi, đồng thời bật đèn lên.

"Ổn! Chúng ta tiếp tục đi!" John nói.

Đèn lại tắt. Bùm! Bùm! Bùm!

Đèn lại bật.

John hét lên: "Các anh, làm ơn có thể tập trung chút được không, đây đã là lần thứ hai tôi vô tình 'phục vụ' Tom rồi đấy!"

Nếu bạn nghĩ câu chuyện trên chỉ là tiêu đề câu view để lừa bạn đọc tiếp, thì bạn đã nhầm — đây chính xác là cảm giác thực tế của hầu hết mọi người khi tham gia tiền mã hóa:

• Vận động đa nhân = Thứ mới lạ lấp lánh (tiền mã hóa)
• Tắt đèn = Một chút cảm giác xấu hổ, nhưng chưa đủ để cản trở quyết định cuối cùng
• Lặp lại nỗ lực với kỳ vọng kết quả khác = Điên rồ
• Tom 'phục vụ' John = Kết quả tương tự, nhưng nhiều bước hơn, và khi bạn kết thúc hành trình này, bạn sẽ cảm thấy nhục nhã hơn.

Trong hai năm qua, cảm xúc tiêu cực (thậm chí là sự thù địch cay độc) từ hầu hết các phe phái đối với những người đam mê tiền mã hóa đang ngày càng gia tăng.

Đúng vậy, tiền mã hóa luôn bị ghét, nhưng trước đây luôn có những người ủng hộ và bảo vệ kiên định nói: "Hãy chờ xem, lần này sẽ khác" — và sự thật cũng đúng như vậy, cứ sau 4 năm, những quan điểm này lại được chứng minh.

Mỗi đợt "gà mới (Normies)" và những người không tin mới sẽ bị thu hút vào Bitcoin hoặc các trò lừa đảo Ponzi thịnh hành khác nhau:

• 2017: ICO và các shitcoin rác.
• 2020: DeFi, hợp đồng thông minh, NFT, giao dịch Ethereum/BSC/L1, và tất nhiên là LUNA và Celsius.
• 2023/24: Memecoins, Trenches (Chiến hào).

Chỉ cần nhìn định dạng và độ dài của những từ trên, bạn có thể cảm thấy phần lớn hành động thực chất đã dừng lại ở năm 2020. Và đây chính là lý do mọi người không ưa chúng ta bây giờ.

Hãy thử nghĩ, dưới đây là một số lý do khiến mọi người thù địch với tiền mã hóa, không theo thứ tự:

1. Đây là trò chơi của người già

Những người bắt đầu cổ vũ Bitcoin khi họ mới hơn 20 tuổi, giờ đã bước vào giai đoạn "chú được chứng nhận". Là một người đàn ông 40 tuổi, dán địa chỉ hợp đồng (CA) trong các group chat toàn trẻ con và mang theo một chút cảm giác ưu việt, điều đó thực sự chẳng có gì anh hùng cả, ngay cả khi bạn thực sự kiếm được tiền từ việc gặt hái họ.

Thế hệ trẻ dường như quan tâm nhiều hơn đến các vật sưu tầm thực, cảm giác (Vibes), những thứ hoài cổ và ký ức. Họ muốn sự khao khát (Yearn), chứ không phải kiếm tiền (Earn).

2. Danh tiếng xấu của crypto

Ngay cả khi họ muốn kiếm tiền, những lý do tôi liệt kê dưới đây cũng khiến điều đó gần như bất khả thi: Tiền mã hóa không vui, ngay cả khi bạn giỏi kỹ thuật, một khoảnh khắc mất lý trí — một cú nhấp chuột, một chữ ký ủy quyền — cũng có thể gây ra thiệt hại vĩnh viễn không thể khắc phục đối với tài sản ròng của bạn.

• Bạn say rượu nhấp vào quảng cáo airdrop trên X, ví bị rút sạch?
• Bạn tải PS lậu 6 tháng trước và quên xóa, keylogger đánh cắp private key của bạn?
• Xui cho bạn, không hoàn tiền.

Ngay cả khi bạn giữ thiết bị sạch sẽ, bạn cũng có thể bị cuốn vào vụ rò rỉ dữ liệu Ledger hoặc lộ thông tin thực danh của Celsius, danh tính của bạn sẽ mãi mãi gắn liền với "cờ bạc tiền âm phủ internet". Chưa kể nếu bạn khoe khoang chút của cải, bạn có thể phải đối mặt với bắt cóc, tra tấn, hoặc chỉ đơn giản là bị những người xung quanh ghét bỏ.

Chú thích ảnh: Xem này, tôi đang chơi rất vui ở đây này (mỉa mai)

3. Danh tiếng xấu của crypto - Máy rút tiền Tổng thống

Với sự ra mắt của các token như TRUMP, MELANIA và WLF, cửa sổ Overton (Overton window) đã dịch chuyển. Buồn cười là, tất cả các đồng tiền này đều giảm, chúng trở thành hồi chuông báo tử cho cơn sốt "AI + Solana" trước đó.

Chú thích ảnh: Cảm ơn, Obama (chơi chữ)

Vấn đề không phải là điều này có đánh dấu đỉnh hay không, mà là ai đã làm điều đó và hậu quả là gì. Xét rằng token TRUMP được ra mắt chỉ hai ngày trước khi nhậm chức chính thức, và các token khác được tạo bởi những người "có liên quan nhưng về mặt kỹ thuật không thuộc về ông ấy", chúc bạn may mắn khi tìm kiếm hoàn tiền.

Trước khi cảnh tượng này xảy ra, "Rút tiền (Extraction)" đã là tên của trò chơi. Chúng ta thường nói crypto là một trò chơi tổng bằng không — để tôi kiếm được 50 đô la, phải có một người hoặc một nhóm người tổng cộng lỗ 50 đô la. Nhiều người bị bỏng trong năm 2021/22, trở thành nguồn thanh khoản thoát ra cho những "kẻ cướp chain" sắc sảo, và sau đó họ quay trở lại vào năm 2023 với tâm thế trả thù — bắt đầu tham gia cướp bóc.

Đây chính là vấn đề: Ở đây không còn sự quan tâm trong sáng nữa.

Bây giờ không có nhà đầu cơ mới nào muốn bị "cướp" nữa, bởi vì vào năm 2021/2022, tham gia "bữa tiệc" này ít nhất còn là kỳ vọng dương (+EV), thú vị và sống động. Còn bây giờ, mọi người đã có nơi tốt hơn để đến.

4. Crypto không còn là trò chơi thú vị nhất

• AI
• Vibe Coding (xây dựng ứng dụng một mình trong vài giờ, thay vì dẫn team phát triển trong vài tuần)
• Robot

Tất cả các lĩnh vực này đều thú vị hơn crypto rất nhiều, bởi vì chúng ta có thể nhìn thấy rõ ràng tác động mà chúng mang lại. Câu chuyện ở những lĩnh vực này không chỉ là "bạn sẽ giàu lên vì nó tăng giá", nếu bây giờ có bong bóng, thì đó là trong lĩnh vực AI, không phải crypto.

Điều này có nghĩa là cơ hội ở nơi khác, không phải trong crypto.

Như "một người bạn trên TG của tôi" đã nói, câu chuyện khởi nguồn của anh ấy (và của nhiều người khác):

Logic vận hành ở đây là: Nếu bạn bước vào với ý định thuần túy, cố gắng tạo ra giá trị và token hóa (Tokenize), cuối cùng bạn sẽ gặp phải một xe tải những kẻ ngốc phàn nàn về giá (và giá được thiết kế để giảm, bởi vì tokenomics chủ yếu để làm lợi cho team).

Vì vậy, mọi người đơn giản chọn cách thô bạo trực tiếp — họ thiết kế hệ thống (tùy theo trình độ kỹ năng mà thể hiện dưới dạng các biến thể Ponzi khác nhau) với ý định ban đầu là để lấy tiền. Cách này trực tiếp hơn, hiệu quả hơn.

5. Giá cả là quảng cáo tốt nhất, nhưng quảng cáo bây giờ quá tệ

Cho đến nay, những quảng cáo này đã thể hiện rất tệ. Kể từ khi Solana (SOL) tăng 10 lần, Hyperliquid (HYPE) tăng 5 lần, tỷ suất lợi nhuận trên thị trường crypto so với những gì bạn thấy trên thị trường chứng khoán thật là không đáng kể.

Nhà giao dịch huyền thoại crypto GCR từng than thở:

"Khi môi trường vĩ mô ở chế độ ưa thích rủi ro (Risk on), việc đặt cược vào con ngựa nhanh nhất là khôn ngoan, và hiện tại con ngựa đó chính là crypto." (Đại khái là vậy, tôi không tìm thấy ảnh chụp màn hình nữa).

Nhưng bạn biết không? Chỉ số Dow Jones đã lập kỷ lục lịch sử mới, chỉ số Nikkei cũng lập kỷ lục lịch sử mới, giá vàng và bạc — bạn đoán đúng rồi, cũng lập kỷ lục lịch sử mới. Còn crypto? Bất động. Điều này khác với bất kỳ điều gì chúng ta từng thấy trước đây, và đây cũng chính là điều khiến nhiều người bực bội.

Giá của tài sản (định giá của chúng) cũng hoàn toàn tách rời khỏi chức năng của các tài sản đó. "Máy tính toàn cầu" thực sự cần vốn hóa thị trường 3600 tỷ đô la? Nó đáng gấp đôi Intel không?

Đó là một công ty đã sản xuất bộ xử lý gần nửa thế kỷ. Nếu giá Ethereum (ETH) là 400 đô la, an ninh mạng có được đảm bảo không? Rất có thể là có.

6. Người bình thường cảm thấy ghê tởm "văn hóa" của chúng ta

Ngày nay có một điểm khác với năm 2021 — đó là không còn ai uống "thuốc mê" (Coolaid) nữa, không còn ai tin rằng bạn có thể trở nên giàu có, nổi tiếng hoặc thành công bằng cách ở trong ngành crypto. Nếu đúng như vậy, bạn sẽ thấy nhiều câu chuyện thành công hơn, thay vì mọi người liên tục thua lỗ, thậm chí gặp phải bạo lực (bị chặt ngón tay, v.v.).

Thay vào đó, khi một người có vốn xã hội nhìn thấy một dự án crypto hoặc có người nhắc đến với họ, họ có thể diễn cùng một lúc, khoảng vài giờ, bởi vì trong thời đại ngày nay, việc mang một túi tiền vào và rời đi cũng chỉ mất chừng đó thời gian. Trên trang web này (X/Twitter), mọi thứ đều là ẩn danh hoặc nặc danh, điều này có nghĩa là hậu quả tiềm ẩn cũng vô cùng nhỏ — hầu như không tồn tại.

Chúng ta đã thử thứ rác rưởi "token nhà sáng tạo" (Creator coin) này được gần ba năm rồi, và ngoại trừ một vài trường hợp hiếm hoi hoạt động được, hầu như mọi phiên bản đều trở thành "Trung tâm Rút tiền" (Extraction Central). Trong kinh tế học, chúng ta gọi đây là "Lựa chọn ngược" (Adverse Selection):

1. Nhà sáng tạo thực sự không muốn một đám đầu cơ đáng ghét, thấp hèn như bọ cánh cứng làm phiền họ suốt ngày.
2. Kẻ lừa đảo sẽ đắm chìm trong đó hai giờ, kiếm tiền, rồi cười nhạo những tay cờ bạc chúng ta thật là suy đồi.
3. Hầu hết những người có giá trị ròng cao (HNWI) khinh thường không thèm đếm xỉa, vì tác hại lớn hơn nhiều so với lợi ích.
4. Những tay cờ bạc (thực sự rất suy đồi) sẽ đánh bạc đến phá sản, rồi phàn nàn trong buồng vang tin tức của họ.

Chà, nền kinh tế nhà sáng tạo do Zora được thúc đẩy bởi thị trường vốn Base và Solana thật tuyệt vời, tôi yêu nó quá, tôi sẽ sớm đưa tất cả bạn bè của mình tham gia! (Chú thích: Đây là lời mỉa mai của tác giả)

7. Giới kỹ thuật cũng ghê tởm thứ văn hóa này — bởi vì ngành crypto không có gì lắng đọng

Năm năm trước, tôi sẽ lên Hacker News xem họ phản đối crypto thế nào, hoặc xem các bình luận trên Gematsu chua cay ra sao, nhưng cuối cùng những người đó thường trở thành những người mua đỉnh cao nhất. Nhưng bây giờ, tôi cảm thấy họ thậm chí không còn tích cực bày tỏ sự thù hận như trước nữa — họ chỉ cảm thấy vô cùng ghê tởm và hy vọng tất cả điều này mau kết thúc.

Họ hy vọng kết thúc bởi vì, cho dù là nhà sáng lập hay nhà tư tưởng, bất kể lập trường của họ về crypto là gì, trường hợp sử dụng đáng kể duy nhất họ thấy là "trò chơi tiền tổng bằng không" và "lừa đảo". Ngoại trừ một số ít airdrop có thể thay đổi vận mệnh (như Jito, Hyperliquid, hoặc một số dự án cơ sở hạ tầng đã chết), tuyệt đại đa số "cơ hội" đều là mìn.

Trong góc nhìn của tôi:

• Mặc dù khả thi về mặt kỹ thuật, nhưng kết nối ví Web3 (Wallet connect) vẫn chưa được triển khai trong bất kỳ ứng dụng Web2 nổi tiếng nào.
• Stablecoin trong thực tế không phổ biến đáng kinh ngạc như vậy, ngược lại như đã nói, làm tăng rủi ro giám sát của chính phủ và an ninh vận hành (Opsec).
• Đối với các nhà đầu tư sắc sảo, các thị trường khác có lợi nhuận tốt hơn.
• Định giá của các dự án mới điên cuồng trên toàn diện, bất kể giá niêm yết là bao nhiêu, chúng ta hiện có hơn 8 năm dữ liệu mạnh mẽ để xác nhận điều này (biểu hiện kém).
• Ngay cả một dự án như Privy, được gọi là người chiến thắng lớn nhất trong 4 năm qua vì sức hấp dẫn rộng rãi của nó, cũng không thúc đẩy được bất kỳ ứng dụng nào có thể được gọi là "thành công" của ngành crypto.

Nếu như một tập thể, đã cho các bạn cả thảy 10 năm để xây dựng một cái gì đó, và thứ tốt nhất các bạn nghĩ ra chỉ là "một chiếc ví tốt hơn", "một trình khám phá blockchain tốt hơn" hoặc "một cách cờ bạc đơn giản hơn với phí thấp hơn" — bạn có thể trách mọi người cho rằng crypto không có giá trị và là một thí nghiệm thất bại không?

8. Nén lợi suất (Yield Compression)

Kể từ khi tôi vào nghề năm 2020, thứ luôn thu hút tôi và khiến tôi tiếp tục bỏ tiền vào chính là các giao thức DeFi. Tỷ suất lợi nhuận bằng đô la (trong lĩnh vực truyền thống) nhiều nhất chỉ là 3-4%, và ngân hàng yêu cầu bạn cung cấp đủ loại giấy tờ KYC/AML (chống rửa tiền) để thực hiện các thao tác cơ bản. Ở các quốc gia như Nhật Bản hoặc Trung Quốc, bạn thậm chí còn khó kiếm được lợi nhuận như vậy.

DeFi cung cấp một cách mới để kiếm lợi nhuận, cách này ít nhiều (thường là ít hơn, cười) là an toàn, đặc biệt là nếu tính đến airdrop tiềm năng, lợi nhuận sẽ rất đáng kể. Nhưng như cộng đồng người Mỹ gốc Phi thường nói, tỷ lệ "trúng mánh lớn trong khu ổ chuột" (hitting a lick in the bando) đã giảm mạnh.

Điều này không phải do AI tiến bộ hay mọi người đột nhiên trở nên thông minh hơn, mà là do sự mất cân bằng của tỷ lệ: số người mới sẵn sàng chịu đựng những thứ rác rưởi và rủi ro của nó / số người chơi giàu kinh nghiệm biết luật chơi ...... tỷ lệ này đang giảm mạnh.

Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm, hãy lật lại các bài随笔 trước đây của @rami_poker, tất cả đã được viết rồi.

Tôi còn dám cá là, Pendle ở một mức độ nào đó đã làm trầm trọng thêm tình trạng này. Mặc dù nó rất thiên tài, nhưng sự đổi mới YT (token lợi suất) đã mở ra cánh cửa cho các team không có đạo đức, cho phép họ đẩy nhanh kiểu lừa đảo đầu cơ này với cái giá phải trả là những người tự cho mình thông minh nhưng thực ra tầm thường (như tôi, cười).

Việc nén lợi suất tương ứng với quan điểm của tôi trước đó: một quả bóng tiền nóng quay cuồng điên loạn không còn nóng nữa, giờ trông giống như thức ăn thừa nguội lạnh. Từ kinh nghiệm cá nhân, trong圈子 của tôi chỉ có 3 người là fan DeFi và thực sự quan tâm đến nó:

1. Một người luôn ghét nó và muốn thoát ra, vì anh ta cảm thấy mình quá già để chơi những trò rác rưởi này.
2. Một người khác đến từ Singapore, rất quan tâm đến nó, nhưng anh ấy mới 20 tuổi, có thể chuyển đổi sang làm bất cứ điều gì bất cứ lúc nào.
3. Người cuối cùng là tôi — tôi đã chuyển sang viết lách trên X để kiếm sống, vì tôi không có thời gian vừa làm việc, du lịch và quản lý cuộc sống, vừa thẩm định xem ai đó sẽ trực tiếp rug (Hard rug), đánh cắp lợi nhuận của tôi, hay chỉ khiến tôi lãng phí thời gian.

9. Chúng ta không còn tin tưởng bất kỳ ai

Tất cả các "meta" dường như đang tăng tốc, và bất kỳ meta cụ thể nào muốn lan truyền và mở rộng đều phải đối mặt với lực cản lớn hơn. Chúng ta cũng không còn tin tưởng vào công ty hoặc sàn giao dịch tập trung (CEX) nữa......

• Chúng ta không tin tưởng CZ và Binance.
• Chúng ta không tin tưởng Coinbase, Brian hoặc nhóm Base/Zora.
• Chúng ta tuyệt đối không tin tưởng Ledger.
• Chúng ta càng không tin tưởng những nhà sáng lập "du khách" — nếu bạn ở trong圈子 mười năm rồi mới ra phát token, bạn đã làm gì trong mười năm đó?

10. Nội bộ giới chửi nhau

Từ cuối năm 2022, cụm từ "thị trường PVP" đã trở nên phổ biến khắp nơi. Trước đây nó đề cập đến trò chơi của các chỉ số on-chain, nhưng bây giờ, sự "thù hận" đó đã lan rộng vào bên trong tiền mã hóa.

• Đập quan tài kiểu Yelp của crypto: Mọi người chửi nhau trên nền tảng xã hội, mặc dù xuất phát điểm là tốt, nhưng đã quá muộn.
• Lên chức nhờ "chửi": Nhiều tài khoản gần đây tăng follower rất nhanh, "sản phẩm giá trị" duy nhất là đăng hai dòng nói bông đùa, hoặc đăng ảnh chụp màn hình chế nhạo các đại gia CT (Crypto Twitter) hoặc dự án khác.
• Bầu không khí cộng đồng kỳ thị phụ nữ và khó chịu: Một nhóm người tự cho mình ngầu tạo ra sự cho phép tiếp cận trong各自的 "bể phốt" (cộng đồng NFT hoặc token) của họ. Khi một năm sau vốn hóa cộng đồng giảm 90%, họ bắt đầu cắn xé nhau điên cuồng.

Hãy tưởng tượng, thật là kinh tởm khi sau này bạn phải nói với con cháu rằng thành tựu của bạn từ 20 đến 30 tuổi chỉ là những thứ rác rưởi này.

Dù là yêu hay ghét, chính "chủ nghĩa lạc quan ngu ngốc" đó đã từng hỗ trợ giá altcoin chúng ta. Và bây giờ, đèn đã sáng, bữa tiệc nên tan rồi.