Altcoin vẫn chịu áp lực kể từ đợt suy thoái của thị trường crypto rộng hơn.
Dữ liệu từ TradingView cho thấy khoảng 838 tỷ USD đã bị xóa sổ khỏi tổng vốn hóa thị trường crypto kể từ tháng 10 năm ngoái, phản ánh mức độ điều chỉnh sâu.
Bây giờ, các dấu hiệu ban đầu cho thấy động thái luân chuyển vốn đang bắt đầu thay đổi. Một số chỉ báo dựa trên thị trường chỉ ra cấu trúc nội bộ đang được cải thiện, ngay cả khi các yếu tố đối đầu vĩ mô vẫn tồn tại.
Ethereum bắt đầu lấy lại sức mạnh tương đối
Cặp ETH/BTC vẫn là một trong những chỉ số đo lường rõ ràng nhất về sự luân chuyển vốn trong crypto.
Khi cặp này có xu hướng tăng, nó báo hiệu rằng Ethereum đang hấp thụ thanh khoản với tốc độ nhanh hơn Bitcoin. Khi nó có xu hướng giảm, Bitcoin củng cố sự thống trị của mình trên thị trường.
Trong hai tuần qua, cặp này đã in các mức cao hơn trên khung thời gian hàng tuần. Mặc dù mức tăng vẫn còn khiêm tốn, nhưng hướng đi mới là quan trọng.
Nó cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu phân bổ lại vốn vào Ethereum thay vì tập trung tiếp xúc chỉ vào Bitcoin.
Sự thay đổi này hiếm khi diễn ra riêng lẻ. Về mặt lịch sử, khi Ethereum thiết lập sức mạnh tương đối so với Bitcoin, thanh khoản thường chảy xuôi theo đường cong rủi ro vào các altcoin được lựa chọn.
Ethereum thường đóng vai trò là cầu nối giữa sự thống trị của Bitcoin và sự tham gia rộng rãi hơn của altcoin.
Cấu trúc thị trường nội bộ cho thấy sự cải thiện
Các số liệu altcoin rộng hơn củng cố câu chuyện đang phát triển này. Chỉ số Mùa Altcoin phản ánh sự cải thiện dần dần, cho thấy sự phân tán hiệu suất đang mở rộng để ủng hộ các tài sản thay thế.
Mặc dù thị trường chưa bước vào lãnh thổ mùa altcoin đầy đủ, nhưng sức mạnh tương đối không còn tập trung duy nhất vào Bitcoin.
Dữ liệu phái sinh từ CoinGlass cho thấy việc định vị phần lớn vẫn cân bằng, cho thấy các thanh lý cưỡng bức đã nguội đi và sự dư thừa đầu cơ đã được kiểm soát.
Các điều kiện phái sinh ổn định, kết hợp với nhu cầu giao ngay được cải thiện, thường tạo ra nền tảng cho sự luân chuyển vốn bền vững.
Dữ liệu từ CoinMarketCap tiếp tục xác nhận sức mạnh có chọn lọc. Canton Network [CCT] và LayerZero [ZRO] đã tăng lần lượt khoảng 115% và 46% trong 90 ngày qua.
Trong cùng khung thời gian này, 35 altcoin đã vượt trội hơn Bitcoin, nhấn mạnh rằng sự dẫn dắt đã mở rộng bên dưới bề mặt.
Sự thống trị của Bitcoin cũng hỗ trợ cách giải thích này. Thị phần của nó đã giảm từ 59,26% vào tháng 1 năm 2026 xuống 58,01%.
Mặc dù mức giảm có vẻ tăng dần, nhưng sự thay đổi thống trị ở quy mô này chuyển thành các dòng vốn có ý nghĩa.
Dựa trên vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin là khoảng 1,32 nghìn tỷ USD, mức giảm 1,25 điểm phần trăm ngụ ý rằng khoảng 16,5 tỷ USD đã luân chuyển từ Bitcoin vào altcoin và stablecoin kể từ tháng 1.
Rủi ro vĩ mô có thể hạn chế đà tăng
Bất chấp những diễn biến tích cực này, sự không chắc chắn về vĩ mô vẫn là một biến số quan trọng. Ma sát địa chính trị gia tăng giữa Hoa Kỳ và Iran đã khuếch đại độ nhạy cảm rủi ro toàn cầu.
Các giai đoạn căng thẳng địa chính trị thường đẩy vốn vào các tài sản phòng thủ như vàng trong khi gây áp lực lên các thị trường có biến động cao hơn.
Crypto, và đặc biệt là altcoin, thường phải đối mặt với áp lực bán không cân xứng trong các giai đoạn tránh rủi ro do độ sâu thị trường nhỏ hơn và đặc điểm beta cao hơn.
Do đó, quỹ đạo của bất kỳ sự phục hồi altcoin bền vững nào sẽ phụ thuộc không chỉ vào sự luân chuyển vốn nội bộ mà còn vào sự ổn định vĩ mô rộng hơn.
Nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt và Ethereum duy trì sức mạnh tương đối so với Bitcoin, nền tảng cho một sự mở rộng altcoin rộng hơn có thể được củng cố.
Tuy nhiên, nếu sự ác cảm rủi ro toàn cầu gia tăng, các nhà đầu tư có thể trì hoãn việc phân bổ lại vốn vào các tài sản kỹ thuật số rủi ro cao hơn.
Tóm tắt cuối cùng
- Vốn đã luân chuyển vào Ethereum trong hai tuần liên tiếp, làm tăng khả năng của một chu kỳ altcoin đang nổi.
- 35 altcoin hiện vượt trội hơn Bitcoin, tuy nhiên căng thẳng địa chính trị leo thang tiếp tục kìm hãm khẩu vị rủi ro rộng hơn.
