Delphi Digital: Ba Xu Hướng Lớn của Thị Trường Dự Đoán

链捕手Xuất bản vào 2026-01-19Cập nhật gần nhất vào 2026-01-19

Tóm tắt

Thị trường dự đoán đã phát triển thành một lĩnh vực trị giá hơn 600 triệu USD, với ba xu hướng chính được Delphi Digital chỉ ra. Đầu tiên, các gã khổng lồ như CME Group, Coinbase và Robinhood đang tham gia thị trường, trong khi Polymarket và Kalshi cạnh tranh thông qua mở rộng tích cực. Polymarket tập trung vào việc xây dựng nền tảng tuân thủ CFTC và mở rộng sang Web2, còn Kalshi sử dụng lợi thế tuân thủ để mở rộng toàn cầu. Thứ hai, các Layer 1 và Layer 2 có động lực kinh tế để thu hút thị phần, dẫn đến sự phát triển của các thị trường theo chiều dọc cho các nhóm người dùng cụ thể. Cuối cùng, ba dự báo quan trọng bao gồm: "Hợp đồng vĩnh cửu hóa" quyền chọn, thị trường rủi ro gốc trên chuỗi, và việc tách công nghệ để phục vụ các loại người dùng khác nhau. Thị trường dự đoán không chỉ là đầu cơ mà đang trở thành cơ sở hạ tầng cho quyền chọn, bảo hiểm và quản trị.

Biên dịch: Ken, Chaincatcher

Thị trường dự đoán đã phát triển từ một lĩnh vực nhỏ thành một phân khúc trị giá hơn 600 triệu USD. Xu hướng phát triển cho giai đoạn tiếp theo là gì?

Các gã khổng lồ đang lần lượt tham gia: Tập đoàn Chicago Mercantile Exchange (CME Group) có kế hoạch ra mắt thị trường thể thao, Coinbase đang chuẩn bị ra mắt thị trường dự đoán, Robinhood đã mua lại MIAXdx để cung cấp thị trường nội bộ, nhằm giảm sự phụ thuộc vào Kalshi. Trong khi đó, Polymarket và Kalshi đang tích cực mở rộng để tranh giành thị phần.

Chiến lược của Polymarket: Xây dựng một nền tảng gốc mã hóa với cơ cấu tuân thủ CFTC để tập trung tính thanh khoản lớn nhất.

  • Trở lại thị trường Mỹ: Thông qua sàn giao dịch được cấp phép mà họ mua lại, sắp tái nhận được giấy phép từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và đi vào hoạt động.

  • Mở rộng Web2: Thông qua hợp tác với UFC, NFL và Yahoo Finance, tiếp cận các nhóm đối tượng hoàn toàn mới.

  • Hào chắn trên chuỗi: Củng cố vị thế thống trị thông qua kỳ vọng Airdrop tiềm năng và tích hợp ví, từ đó nâng cao tỷ lệ giữ chân người dùng.

Chiến lược của Kalshi: Tận dụng hào chắn tuân thủ và tính thanh khoản sổ lệnh, tiến vào thị trường toàn cầu và trên chuỗi.

  • Mở rộng toàn cầu: Với 300 triệu USD được gọi vốn, Kalshi đang mở rộng sang 140 quốc gia, thách thức lợi thế quốc tế của Polymarket.

  • Tích hợp trên chuỗi: Kalshi chọn không cạnh tranh trực tiếp với DeFi, mà cung cấp thanh khoản cho Jupiter và thu hút khối lượng giao dịch bổ sung thông qua các trung tâm trên chuỗi lưu lượng cao như Phantom.

Hiệu ứng Vua Tạo Lập

Layer 1 và Layer 2 giờ đây có động lực kinh tế thực sự để tranh giành thị phần của thị trường dự đoán. Dự kiến sẽ xuất hiện các chương trình tài trợ sinh thái nhắm vào các dự án thị trường dự đoán và khối lượng giao dịch mà chúng mang lại.

Các nền tảng thị trường dự đoán tổng hợp rất khó cạnh tranh với các gã khổng lồ thanh khoản hiện có. Cơ hội thực sự nằm ở các thị trường chuyên sâu được xây dựng cho các nhóm người dùng cụ thể.

Dự đoán 1: Sự "Hợp đồng Vĩnh cửu hóa" của Quyền chọn

Hợp đồng vĩnh cửu đã đơn giản hóa giao dịch phái sinh bằng cách loại bỏ ngày đáo hạn. Thị trường dự đoán có thể áp dụng logic tương tự cho quyền chọn.

Một thị trường hỏi "Giá đóng cửa của Bitcoin vào ngày 30 tháng 6 có cao hơn 150.000 USD không?" về bản chất là một quyền chọn nhị phân thanh toán bằng tiền mặt. Ở đây không có các giá trị Hy Lạp (Greeks), không có chuỗi giá thực hiện, cũng không có mô hình định giá phức tạp. Chỉ có một xác suất đơn giản từ 0-100 mà bất kỳ ai cũng có thể hiểu được. Bằng cách đóng gói lại biến động thành một dạng dễ hiểu thông qua thị trường dự đoán, nhu cầu mới về quyền chọn trên chuỗi sẽ được thúc đẩy.

Các giao thức như @Euphoria_fi đang đẩy xa hơn khái niệm này, ra mắt giao diện "giao dịch bằng cú nhấp chuột" được thiết kế để người dùng cảm thấy giống như đang chơi game hơn là vận hành một thiết bị đầu cuối giao dịch phức tạp.

Dự đoán 2: Thị Trường Rủi Ro Nguyên Sinh Trên Chuỗi

Thị trường dự đoán hứa hẹn trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi bằng cách lấp đầy khoảng trống bảo hiểm nguyên sinh. Thị trường cần công cụ để phòng ngừa rủi ro tiếp xúc trong DeFi. Để đạt quy mô, DeFi cần cách thức nguyên sinh, không cần tin cậy để phòng tránh những rủi ro này.

Các thị trường ngắn hạn (15/30 ngày lặp lại) như "stETH có giao dịch dưới 0.98 ETH trong hơn 1 giờ vào tháng 1 không?" cho phép người dùng phòng ngừa rủi ro chính xác cho các rủi ro cụ thể.

Việc tìm đối tác giao dịch cho các thị trường này rất khó khăn. Các Nhà cung cấp Thanh khoản (LP) có thể kiếm được một khoản phí nhỏ, nhưng lại phải đối mặt với rủi ro đuôi (tail risk) bị về không. Tuy nhiên, nền tảng nào giải quyết được vấn đề này sẽ ngay lập tức được các "cá mập" đang khóa số tiền khổng lồ trong DeFi ưa chuộng.

Dự đoán 3: Sự Phân Tách

Cơ hội thực sự không nằm ở việc cạnh tranh trực tiếp với Polymarket, mà nằm ở việc phân tách ngăn xếp kỹ thuật để phục vụ các loại người dùng khác nhau.

Người dùng chuyên nghiệp cần công cụ để nâng cao lợi thế và khám phá cơ hội mới trong vũ trụ thị trường đang mở rộng.

  • Bộ tổng hợp: Bảng điều khiển thống nhất để giao dịch trên nhiều nền tảng. Ví dụ: Các thiết bị đầu cuối như @ConvergeMarkets, @KairosTradeX, @fireplacegg.

  • Phân tích nâng cao: Mô hình hóa rủi ro, nguồn dữ liệu thay thế và theo dõi ví. Ví dụ: @hash_dive, @Polysights.

Thị trường đầu cơ tài chính rất lớn, nhưng thị trường giải trí xã hội còn rộng lớn hơn nhiều. Cá cược với bạn bè là bản năng của con người, cực kỳ tự nhiên. Thiết kế giao diện ngày nay chủ yếu hướng đến các nhà giao dịch, chứ không phải thị trường đại chúng rộng lớn hơn. Một giao diện nhằm mục đích được áp dụng rộng rãi nên tối ưu hóa việc truyền tải "tín hiệu xã hội", chứ không chỉ đơn thuần là theo đuổi lợi nhuận.

Những "siêu người dùng" vận hành các công cụ này trên quy mô lớn chưa chắc đã là con người. Các quỹ được quản lý bởi Tác nhân AI sẽ giám sát luồng dữ liệu theo thời gian thực, phát hiện các thị trường định giá sai và thực hiện arbitrage với tốc độ vượt xa con người. Khi những người tham gia này gia nhập, những lợi thế arbitrage dễ dàng trong các thị trường nhị phân dự kiến sẽ biến mất.

Khi lợi thế đơn giản của thị trường dự đoán bị arbitrage cạn kiệt, vốn và người dùng sẽ chuyển hướng sang các cơ chế mới:

  • Thị trường ảnh hưởng: Định giá hậu quả (ảnh hưởng) của kết quả thay vì khả năng xảy ra của nó. (Ví dụ: @lightconexyz)

  • Thị trường dư luận: Thị trường nơi người tham gia dự đoán tâm lý nhóm thay vì kết quả thế giới thực. (Ví dụ: @meleemarkets)

  • Thể thao ảo: Phiên bản nguyên sinh crypto (như @footballdotfun) biến thẻ cầu thủ thành tài sản thanh khoản có thể giao dịch.

  • Quản trị tương lai: Các quyết định quản trị được thúc đẩy bởi dự đoán thị trường, tức là dự đoán xem đề xuất có đạt được các chỉ tiêu mục tiêu hay không. (Ví dụ: @MetaDAOProject)

  • Thị trường phối hợp: Giao thức đặt ra một mục tiêu, người tham gia mua token và hành động để đạt được mục tiêu đó. Nếu mục tiêu đạt được, tất cả đều có thể kiếm lời thông qua thu nhập và sự tăng giá token. (Ví dụ: @hyperstiti0ns)

Thị trường dự đoán đang trở thành nhiều hơn là đầu cơ, chúng đang phát triển thành cơ sở hạ tầng cho quyền chọn, bảo hiểm và quản trị.

Đọc thêm:

Báo cáo thường niên ngành Web3 năm 2025 của RootData

Dòng chảy quyền lực Binance: Tình thế khó khăn của một đế chế 300 triệu người dùng

Vượt ra ngoài stablecoin: Circle công bố báo cáo chiến lược 2026, hệ thống tài chính Internet toàn diện đã trỗi dậy

Narrative InfoFi sụp đổ, Kaito, Cookie lần lượt đóng cửa sản phẩm liên quan

Câu hỏi Liên quan

QThị trường dự đoán đã phát triển như thế nào và quy mô hiện tại là bao nhiêu?

AThị trường dự đoán đã phát triển từ một lĩnh vực nhỏ thành một ngành có quy mô hơn 600 triệu USD. Các công ty lớn như Chicago Mercantile Exchange Group, Coinbase và Robinhood đang tham gia, trong khi Polymarket và Kalshi tích cực mở rộng thị phần.

QChiến lược của Polymarket và Kalshi để cạnh tranh trong thị trường dự đoán là gì?

APolymarket tập trung xây dựng nền tảng crypto native tuân thủ CFTC để tập trung tính thanh khoản, mở rộng tại Mỹ và hợp tác với các tổ chức như UFC, NFL. Kalshi sử dụng lợi thế tuân thủ và mở rộng toàn cầu với 300 triệu USD tài trợ, đồng thời tích hợp on-chain thông qua các nền tảng như Jupiter và Phantom.

QBa xu hướng chính của thị trường dự đoán theo Delphi Digital là gì?

ABa xu hướng chính là: 1) 'Perpetual hóa' quyền chọn, biến chúng thành sản phẩm đơn giản hóa; 2) Thị trường rủi ro on-chain native, cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro cho DeFi; 3) Phân tách (unbundling), tập trung vào các thị trường chuyên biệt và công cụ cho người dùng chuyên nghiệp.

QLàm thế nào thị trường dự đoán có thể trở thành cơ sở hạ tầng cho quyền chọn và bảo hiểm?

AThị trường dự đoán có thể đóng vai trò như bảo hiểm on-chain bằng cách tạo ra các thị trường ngắn hạn để phòng ngừa rủi ro cụ thể, chẳng hạn như biến động giá tài sản. Chúng cũng đơn giản hóa quyền chọn thông qua các giao diện dễ sử dụng, mở rộng nhu cầu cho các sản phẩm phái sinh on-chain.

QCác cơ chế mới nào có thể xuất hiện khi lợi thế đơn giản của thị trường dự đoán bị loại bỏ?

ACác cơ chế mới bao gồm: thị trường ảnh hưởng (định giá tác động của kết quả), thị trường tâm lý (dự đoán cảm xúc nhóm), thể thao ảo (biến thẻ cầu thủ thành tài sản giao dịch), quản trị tương lai (ra quyết định dựa trên dự đoán) và thị trường phối hợp (người tham gia hợp tác để đạt mục tiêu chung).

Nội dung Liên quan

Steve Hoffman, 'Cha đẻ đầu tư mạo hiểm' Thung lũng Silicon: Web3 + AI có thể là một cái bẫy

Ngày 28/5, công ty Anthropic đứng sau mô hình AI Claude đã huy động thành công 7,5 tỷ USD trong vòng tài trợ Series H, nâng định giá lên 96,5 tỷ USD, vượt mặt OpenAI. Trong bối cảnh các gã khổng lồ AI cạnh tranh khốc liệt về nền tảng tính toán, Steve Hoffman - nhà sáng lập Founder Space, được mệnh danh là "cha đỡ đầu" trong giới đầu tư mạo hiểm tại Thung lũng Silicon - đã có cuộc trò chuyện về tương lai của ngành. Hoffman nhận định, Thung lũng Silicon sẽ tiếp tục dẫn đầu trong nghiên cứu cơ bản về các mô hình lớn (foundation models), trong khi Trung Quốc sẽ chiến thắng trong việc triển khai ứng dụng và thương mại hóa, đặc biệt thống lĩnh lĩnh vực robot. Ông khuyến nghị các startup nên theo đuổi chiến lược "toàn cầu hóa ngay từ ngày đầu" (Global from Day 1) thay vì chỉ tập trung vào thị trường nội địa. Về tác động của AI, Hoffman dự đoán điểm bùng phát thực sự của các tác nhân tự trị (Autonomous Agents) - có khả năng phối hợp và xử lý các mục tiêu phức tạp - sẽ đến trong khoảng 2-4 năm tới, dẫn đến thay thế lao động trên quy mô lớn, bao gồm nhiều công việc tri thức. Giải pháp là thiết kế mô hình kinh doanh theo hướng "cộng tác người-máy" (Human-AI Collaboration) và cải cách chính sách về đào tạo lại, an sinh xã hội. Đối với các startup AI, Hoffman khuyên nên tập trung vào các lĩnh vực chuyên sâu, phức tạp, gắn với ngành cụ thể để tạo ra hàng rào phòng thủ trước các gã khổng lồ công nghệ. Tốc độ lặp lại sản phẩm nhanh chính là lợi thế cạnh tranh then chốt. Ông cũng chỉ ra cơ hội lớn trong lĩnh vực an ninh mạng và chống gian lận AI. Cuối cùng, Hoffman thẳng thắn bày tỏ quan điểm về "Web3 + AI". Ông cho rằng Web3 chủ yếu mang lại giá trị cho một nhóm người nhất định trong hệ sinh thái tiền mã hóa, nhưng không tạo ra tác động thực chất đối với thị trường đại chúng. Việc kết hợp Web3 với AI chủ yếu làm tăng thêm sự phức tạp và có thể là một cái bẫy đối với hầu hết các nhà sáng lập, thay vì một cơ hội. AI mới là công nghệ nền tảng phổ quát thực sự có khả năng chạm đến mọi ngành công nghiệp.

marsbit2 phút trước

Steve Hoffman, 'Cha đẻ đầu tư mạo hiểm' Thung lũng Silicon: Web3 + AI có thể là một cái bẫy

marsbit2 phút trước

Vượt qua "Bức tường Bộ nhớ": Cuộc Cách mạng ở Cấp độ Wafer và Lộ trình Tính toán trong Thời đại Suy luận AI

Năm 2026, chi phí đầu tư cho suy luận AI của các nhà cung cấp điện toán đám mây quy mô lớn lần đầu tiên vượt quá chi phí cho huấn luyện, đánh dấu bước chuyển từ "luyện mô hình lớn" sang "sử dụng mô hình lớn". Trong thời đại suy luận, điểm nghẽn chính chuyển sang "tường bộ nhớ" (memory wall), nơi chi phí và độ trễ di chuyển dữ liệu giữa GPU và DRAM (như HBM) vượt xa bản thân tính toán. Cerebras Systems, với kiến trúc động cơ quy mô wafer (WSE), đề xuất một giải pháp triệt để: thay vì cắt một tấm wafer thành nhiều chip nhỏ, họ sử dụng gần như toàn bộ wafer làm một chip khổng lồ duy nhất. Chip WSE-3 mới nhất cung cấp băng thông bộ nhớ trên chip cực cao nhờ 44GB SRAM, lên tới 21 PB/s, cao hơn 2625 lần so với GPU B200 của NVIDIA, giúp giảm đáng kể độ trễ trong suy luận mô hình lớn. Trong kiến trúc của Cerebras, trọng số mô hình được lưu trữ bên ngoài trên MemoryX và được truyền theo từng lớp đến chip khi cần, cho phép thông lượng token nhanh hơn từ 1.5 đến 5 lần so với B200 trong các mô hình khác nhau. Nó cũng có lợi thế lớn về hiệu suất năng lượng cho kết nối trên chip. Tuy nhiên, Cerebras phải đối mặt với những thách thức: lợi thế SRAM có thể chạm trần vật lý do giới hạn thu nhỏ theo tiến trình bán dẫn, yêu cầu hệ thống làm mát chuyên dụng, băng thông I/O ra bên ngoài thấp gây khó khăn cho mở rộng quy mô lớn, và hệ sinh thái phần mềm độc quyền. Các gã khổng lồ công nghệ đang theo đuổi nhiều con đường khác để giải quyết điểm nghẽn suy luận, bao gồm tự phát triển ASIC (như TPU, Maia), tận dụng công nghệ đóng gói tiên tiến phổ biến (như SoW của TSMC), và khám phá kết nối/quang học. Áp lực thương mại cũng rất lớn, khi Cerebras phải chuyển đổi thành nhà cung cấp dịch vụ đám mây và triển khai năng lực trung tâm dữ liệu khổng lồ theo các hợp đồng. Tóm lại, cuộc đua kiến trúc suy luận AI là về sự đánh đổi: Cerebras tối ưu hóa cực độ cho độ trễ thấp trên một wafer, trong khi NVIDIA duy trì tính linh hoạt và thông lượng cao thông qua kiến trúc cụm GPU. Tương lai của cả hai hướng đi vẫn chưa được định đoạt, phụ thuộc vào sự phát triển của tải công việc và công nghệ.

marsbit14 phút trước

Vượt qua "Bức tường Bộ nhớ": Cuộc Cách mạng ở Cấp độ Wafer và Lộ trình Tính toán trong Thời đại Suy luận AI

marsbit14 phút trước

Bitcoin "Kết thúc phục hồi", chính thức bước vào giai đoạn cuối của thị trường gấu?

Bài viết phân tích xu hướng giảm 13% của Bitcoin trong tuần qua, cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn sau của chu kỳ giá xuống. Các chỉ số chính bao gồm: - Giá hiện tại (~67,000 USD) rơi giữa mức giá thực hiện và trung bình thị trường thực, với chi phí của nhà đầu tư ngắn hạn lần đầu tiên kể từ năm 2022 thấp hơn mức trung bình này. - Tỷ lệ lời/lỗ thực hiện giảm mạnh, xác nhận đợt phục hồi lên 82k USD chỉ là đợt tăng trong xu hướng giảm. - Tổng lỗ thực hiện hàng ngày tăng vọt lên 1.35 tỷ USD, cho thấy áp lực bán ra từ cả nhà đầu tư dài hạn và ngắn hạn. - Giá Bitcoin bị từ chối chính xác quanh mức chi phí trung bình (~83k USD) của các quỹ ETF Mỹ, biến ngưỡng này thành kháng cự mạnh. - Dòng tiền giao ngay chuyển sang âm, áp đảo bởi phe bán. - Thị trường quyền chọn tiếp tục định giá rủi ro cao hơn, với phí bảo hiểm rủi ro biến động gần mức cao nhất trong ba tháng. Kết luận: Thị trường vẫn mong manh với áp lực bán từ nhà đầu tư ETF bị thua lỗ, dòng tiền giao ngay yếu và lỗ thực hiện tăng. Cần có sự cải thiện bền vững về nhu cầu giao ngay và tâm lý nhà đầu tư để đảo ngược xu hướng.

marsbit14 phút trước

Bitcoin "Kết thúc phục hồi", chính thức bước vào giai đoạn cuối của thị trường gấu?

marsbit14 phút trước

TechFlow Tình Báo Cục: Anthropic Kêu Gọi Toàn Cầu Ngừng Phát Triển AI Trong Khi Đang Chuẩn Bị IPO Trị Giá Nghìn Tỷ USD, Roadshow IPO SpaceX Nóng Bỏng Nhưng S&P 500 Từ Chối Đưa Vào Nhanh

Anthropic công khai kêu gọi tạm dừng phát triển AI toàn cầu vì lo ngại rủi ro an toàn, nhưng trớ trêu thay, chính họ đang chuẩn bị IPO với định giá gần 1 nghìn tỷ USD. Cùng lúc, người dùng phàn nàn chất lượng Claude suy giảm. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, Bitcoin lao dốc xuống 61.000 USD, gây thanh lý 1,16 tỷ USD. Về phía doanh nghiệp, SpaceX nhận được sự quan tâm nồng nhiệt trong roadshow IPO, nhưng S&P 500 từ chối sửa quy định để sớm đưa cổ phiếu này vào chỉ số. Một số tin tức đáng chú ý khác: Nvidia chứng nhận HBM4 từ Samsung, SK Hynix và Micron; Cloudflare thông báo lưu lượng truy cập từ bot AI đã vượt con người; và ứng dụng AI Đậu của ByteDance mất 6,1 triệu người dùng hoạt động hàng tháng sau khi chuyển sang mô hình thuê bao.

marsbit31 phút trước

TechFlow Tình Báo Cục: Anthropic Kêu Gọi Toàn Cầu Ngừng Phát Triển AI Trong Khi Đang Chuẩn Bị IPO Trị Giá Nghìn Tỷ USD, Roadshow IPO SpaceX Nóng Bỏng Nhưng S&P 500 Từ Chối Đưa Vào Nhanh

marsbit31 phút trước

Dalio cảnh báo: Cơn sốt AI đã xuất hiện dấu hiệu bong bóng, ngày đáo hạn cũng là lúc vỡ tung

Nhà sáng lập Bridgewater, Ray Dalio, cảnh báo về cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) đang có dấu hiệu hình thành bong bóng. Trong một cuộc phỏng vấn, ông cho rằng mọi cuộc cách mạng công nghệ lớn thường kèm theo hiện tượng vốn đổ vào quá mức, tạo ra bong bóng và giai đoạn này rồi sẽ kết thúc. Sự cảnh báo này xuất hiện khi các tài sản liên quan đến AI tăng mạnh, dẫn dắt bởi nhu cầu về chip cao cấp phục vụ xây dựng trung tâm dữ liệu. Trong khi CEO NVIDIA, Jensen Huang, lạc quan cho rằng những nhà đầu tư dám mạo hiểm vào AI sẽ nhận được lợi nhuận "điên rồ", thì Dalio lại tập trung vào rủi ro ở giai đoạn cần chuyển hóa đầu tư thành lợi nhuận thực tế. Ông nhận định, khi thị trường bước vào giai đoạn cần chứng minh khả năng sinh lời, bong bóng thường có xu hướng vỡ. Quá trình này chính là việc chuyển đổi giá trị trên sổ sách thành tiền mặt. Mặc dù thừa nhận giá trị cốt lõi của AI, Dalio bày tỏ lo ngại về khả năng sinh lời của một số công ty và cho rằng thị trường hiện nay đang lặp lại vết xe đổ của những bong bóng công nghệ trước đây.

marsbit1 giờ trước

Dalio cảnh báo: Cơn sốt AI đã xuất hiện dấu hiệu bong bóng, ngày đáo hạn cũng là lúc vỡ tung

marsbit1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow