Đối thoại Giáp Hàng丨Nhìn lại hành trình hai mươi năm thanh toán Trung Quốc vươn ra biển lớn

Xin chào mọi người, chào mừng đến với Money in Motion. Đây là một podcast tập trung vào việc "tiền vận hành như thế nào". Money in Motion muốn phân tích các vấn đề tài chính, thanh toán tưởng chừng phức tạp, trở về với các giao dịch thực, nhu cầu thực và mô hình kinh doanh thực.

Trong tập này, chúng tôi vô cùng vinh dự được mời thầy Giáp Hàng. Hơn hai mươi năm kinh nghiệm nghề nghiệp của ông đã tham gia trực tiếp vào nhiều điểm mốc quan trọng trong hành trình thanh toán Trung Quốc vươn ra thế giới/quốc tế hóa:

• Năm 2006 gia nhập UnionPay International, năm 2009 triển khai UnionPay USA từ con số 0 tại Mỹ, cắm một thẻ Trung Quốc vào mạng lưới chấp nhận thẻ trong nước mà Visa, Mastercard đã kinh doanh hàng chục năm;

• Năm 2015 ông gia nhập Ant Group, chủ trì Alipay+, tự tay xây dựng một mạng lưới tiền tệ kết nối các ví địa phương của các nước, vòng qua các tổ chức thẻ;

• Cuối năm 2025, ông rời Alibaba, tiếp quản DCS Singapore – một công ty tài chính Diners Club có lịch sử lâu đời, vận hành song song trên mạng lưới thanh toán bù trừ truyền thống và blockchain, và đã ra mắt một loạt sản phẩm thanh toán bằng stablecoin.

Đây có vẻ là ba cuộc thám hiểm khác nhau: UnionPay (tổ chức thẻ), Alipay+ (ví), stablecoin (blockchain), nhưng nhìn lại, chúng thực ra vẫn đang trả lời cùng một câu hỏi: Làm thế nào để xây dựng mạng lưới thanh toán toàn cầu tiếp theo? Thành lũy thực sự của mạng lưới này là gì?

Chúng tôi sẽ tìm kiếm câu trả lời trong cuộc phỏng vấn này.

1. Thành lũy của tổ chức thẻ: Không phải tiêu chuẩn, mà là quy tắc lợi ích

Tổ chức thẻ cuối cùng dựa vào cái gì để đứng vững? Thầy Giáp Hàng trước làm mười năm ở UnionPay, muốn cắm thẻ Trung Quốc vào mạng lưới chấp nhận thẻ toàn cầu; sau đó đến Ant làm Alipay+, muốn dùng ví để vòng qua tổ chức thẻ. Cả hai con đường đều đi thông một nửa, nhưng rồi đều dừng lại trước cùng một bức tường.

1.1 Cốt lõi của tổ chức thẻ

Người dẫn chương trình: Nhìn lại hôm nay, quan điểm của thầy về tổ chức thẻ, so với ban đầu, đã thay đổi những gì?

Giáp Hàng: Năm 2006 tôi gia nhập UnionPay, sau đó học hỏi Visa, Mastercard. Lúc đó trong mắt tôi, tổ chức thẻ, hay nói một mạng lưới thanh toán toàn cầu lấy thẻ làm phương tiện, năng lực cốt lõi nhất của nó là tiêu chuẩn hóa – tiêu chuẩn hóa quy tắc kỹ thuật, và tiêu chuẩn hóa quy tắc nghiệp vụ – một bộ tiêu chuẩn thống nhất toàn cầu, để đầu thanh toán và đầu chấp nhận khác nhau có thể tương tác với nhau. Visa, Mastercard làm rất tốt điểm này, UnionPay lúc đó thực ra là một học sinh.

Nhưng vấn đề là, UnionPay sau bao nhiêu nỗ lực, đến hôm nay vẫn chưa trở thành một tổ chức thẻ toàn cầu thực sự – nó vẫn là một tổ chức thẻ phụ thuộc mạnh vào thị trường và người dùng Trung Quốc. Đây không phải là vấn đề của tiêu chuẩn hóa, cũng không phải vấn đề của quy tắc.

Nói cách khác, tổ chức thẻ là gì?

Tổ chức thẻ về bản chất là tổ chức các bên tham gia như ngân hàng phát hành, tổ chức thu ngân... thành một liên minh lợi ích. Tiêu chuẩn chỉ là cách thức kết nối, thứ thực sự gắn kết mọi người lại là cơ chế phân phối lợi ích. Tổ chức thẻ tuy là một cấu trúc mạng lưới tập trung, nhưng trong phân phối lợi ích, nó có yếu tố dân chủ đáng kể. Đây là điểm thành công của Visa, Mastercard, cũng là điểm cuối cùng tôi ở UnionPay phát hiện ra không thể học được.

1.2 Tòa nhà trên cát nổi

Người dẫn chương trình: Bộ quy tắc này còn ở tầng quản trị, cũng không phải một hai năm có thể làm ra. Dee Hock, người sáng lập Visa, có viết một cuốn sách tên "Chaordic: The Visa Story and the Future of Organization", ghi lại cách Visa trong một hệ thống tưởng chừng hỗn loạn, các thành viên tự do ra vào, lại dựa vào cơ chế quản trị để duy trì trật tự – đó gọi là "Chaordic", hỗn mang và trật tự cùng tồn tại, không phải cái này thay thế cái kia.

Từ góc nhìn của thầy, UnionPay hiện đang ở giai đoạn nào?

Giáp Hàng: Cuốn sách đó tôi đã đọc, tôi thấy nó tóm tắt rất chính xác mô hình kinh doanh của Visa. Trước đây tôi có một cách diễn đạt cá nhân về mô hình của Visa, Mastercard, gọi là "Tòa nhà trên cát nổi".

Cái gọi là cát nổi, là nói các tổ chức thành viên của Visa toàn cầu có hơn hai vạn, chưa kể các bên tham gia không chính thức. Bất kỳ tổ chức nào cũng có thể tự do ra vào – bạn có thể gia nhập Visa, cũng có thể rời đi. Nhưng Visa chính là trên một đống cát nổi như vậy, dựng lên một tòa nhà vững chắc, dựa chính là cơ chế quản trị này.

Thứ nhất, cơ chế quản trị này rất khó sao chép. Nguyên tắc đầu tiên của cơ chế này là nắm giữ cổ phần ngược – thành viên nắm giữ cổ phần chủ yếu của Visa, nhiều quyết định do thành viên bỏ phiếu, chứ không phải một cấu trúc kim tự tháp top down thực sự. Tinh thần cơ bản này, đối với nhiều người làm nghề sống ở Trung Quốc, về căn bản khó hiểu, cũng khó thực sự cảm nhận.

Nguyên nhân thứ hai là cửa sổ thời gian không còn. Trước khi Visa xuất hiện, thế giới không có một phương thức thanh toán xuyên biên giới thông dụng nào, nên có động lực thương mại cực mạnh, đẩy tất cả mọi người đi về cùng một mạng lưới; khi Visa, Mastercard đã phủ chín toàn cầu, UnionPay mới vào, giá trị gia tăng mới sớm đã bị ăn hết.

UnionPay ngày nay đi đến bước này, thực ra không phải cá biệt. JCB, đón nhận thời kỳ huy hoàng kinh tế tài chính Nhật Bản, đã nổi lên khác thường, giờ cũng đang dần rút khỏi toàn cầu; Diners Club, Discover, thậm chí cả American Express cũng đang dần suy yếu.

1.3 Quy mô không đấu nổi, phạm vi chấp nhận không vòng qua được

Giáp Hàng: Trước đây chúng tôi sẽ vận hành khác biệt. Cái gọi là vận hành khác biệt, là American Express sẽ tự hào nói tôi chuyên làm khách hàng cao cấp, UnionPay sẽ nói chúng tôi chuyên làm thẻ ghi nợ hạng thấp, làm khách hàng Trung Quốc. Nhưng cuối cùng bạn sẽ phát hiện, đối với Visa, Mastercard, sau khi nó giành gần hết thị trường trung cấp, đẩy lên thị trường cao cấp và xuống thị trường thấp cấp đối với nó là không khó – hiệu quả quy mô của nó dẫn đến ưu thế cạnh tranh mạnh về giá cả và chi phí, bạn không thể chống lại nó.

Điều này dẫn đến một vấn đề then chốt: Điểm giá trị lớn nhất của Visa, Mastercard hiện nay ở đâu? Nó dựa vào cơ chế quản trị tốt, đưa nhiều tổ chức thành viên vào mạng lưới của mình, nhưng đó đều là các ngân hàng phát hành, thu ngân Web2 truyền thống. Bộ máy Web3 ngày nay, bao gồm các tay chơi mới này, thực ra chưa được Visa đưa vào, Visa cũng không muốn để họ trở thành thành viên thực sự, bởi vì nó cũng lo ngại rủi ro liên quan.

Nhưng các tổ chức Web3 này cuối cùng vẫn phải quay lại phát thẻ Visa. Tại sao không phát thẻ Discover, không phát thẻ JCB? Bởi vì giá trị lớn nhất của Visa, Mastercard hôm nay chính là phạm vi chấp nhận của nó – mạng lưới chấp nhận thẻ được mở rộng và củng cố không ngừng qua nhiều năm, để bạn cầm một thẻ Visa là có thể dùng toàn cầu, và trải nghiệm người dùng cao độ đồng nhất.

2. UnionPay Châu Mỹ: Phạm vi chấp nhận được quét ra từ một cuốn sổ nhỏ

Từ 2008 đến 2013, thầy Giáp Hàng làm khu vực Châu Mỹ tại UnionPay International, năm 2009 ra mắt UnionPay USA từ con số 0. Đây là hình thái sớm nhất, cũng cứng nhất của thanh toán Trung Quốc vươn ra biển lớn: không phải phục vụ khách du lịch xuất cảnh, mà là phải xây dựng một mạng lưới chấp nhận thẻ cho tổ chức thẻ Trung Quốc ngay trong thị trường nội địa mà Visa, Mastercard đã kinh doanh hàng chục năm.

2.1 Có con trước, rồi mới có cha

Người dẫn chương trình: Quay lại thời đại đó – chiến lược và sứ mệnh của UnionPay International lúc đó, rốt cuộc là gì?

Giáp Hàng: UnionPay ban đầu ra đời năm 2002, năm 2004 bắt đầu làm nghiệp vụ quốc tế. Ra đời ban đầu là để hiện thực hóa "một thẻ thông dụng" trong lãnh thổ Trung Quốc. Trước đó, thẻ của mỗi ngân hàng chỉ có thể dùng trên máy POS, ATM của chính nhà đó, rất khó sử dụng liên ngân hàng. Sau đó cả nước xuất hiện một loạt cơ cấu kiểu "UnionPay", ví dụ Thâm Nghĩa Liên, Thâm Quận tiên phong hiện thực hóa việc sử dụng thẻ ngân hàng liên ngân hàng, cưỡng chế xây dựng một tiêu chuẩn, để mọi người có thể kết nối thông nhau.

Trong lịch sử UnionPay có câu nói cũ "có con trước, rồi mới có cha" – trước đã có mười tám trung tâm chuyển mạch thông tin thẻ ngân hàng của các thành phố hiện thực hóa kết nối thông nhau, sau đó mới cứng trên đó đắp một "cha", nói các công ty này đều là công ty con của nó ở các tỉnh.

Đến năm 2004 UnionPay đề xuất quốc tế hóa, mục tiêu đã rất rõ ràng: Đối chiếu JCB, xây UnionPay thành tổ chức thẻ lớn thứ ba thế giới. Logic rất rõ: trước hết chiếm vị trí toàn Trung Quốc – việc này vì bản thân UnionPay là doanh nghiệp nhà nước, trong nước chiếm không thành vấn đề; sau đó phủ bộ tiêu chuẩn này ra ngoài, đây là việc chỉ có sức mạnh hành chính nhà nước mới có thể thực hiện.

2.2 Bắc thẻ Nam dùng: Một cuốn sổ nhỏ, quét từng cái một

Giáp Hàng: Đợi đến khi tiêu chuẩn trong nước thống nhất hiện thực hóa, du lịch xuất cảnh của người Trung Quốc cũng dậy lên, chúng tôi làm chính là "Bắc thẻ Nam dùng" – kiểu từ ngữ cũ trong ngành này, chắc người dưới bốn mươi tuổi đều chưa nghe qua.

Ngày đó thẻ UnionPay chủ yếu đến Hong Kong, Macau sử dụng, liền đi theo khách du lịch xuất cảnh mở rộng phạm vi chấp nhận. Logic cũng rất rõ: thẻ của bạn muốn dùng được, trước tiên phải có phạm vi chấp nhận, cửa hàng phải dùng trước; dựa vào cái gì để đẩy? Dựa vào khách du lịch xuyên biên giới Trung Quốc để đẩy. Cửa hàng bắt đầu chấp nhận thẻ UnionPay, UnionPay lại tiếp xúc ngân hàng địa phương, thúc đẩy ngân hàng phát hành thẻ UnionPay cho người dùng địa phương, sau đó lại tìm cách thúc đẩy nhiều nước phát hành thẻ hơn.

Trong logic "Bắc thẻ Nam dùng" này, còn giấu một điểm bán: Thẻ này có thể về Trung Quốc dùng. Nhưng chiến thuật này trong việc thúc đẩy phát hành thẻ nước ngoài thực ra lực rất yếu – đa số chủ thẻ nước ngoài không cần thiết phải vì đi công tác hoặc du lịch Trung Quốc mà chuyên môn làm một thẻ UnionPay.

2.3 Vấn đề chưa giải quyết được

Giáp Hàng: Đây chính là thách thức của UnionPay, nó xưa nay chưa giải quyết được vấn đề phát hành thẻ nước ngoài – phạm vi chấp nhận du lịch xuất cảnh dậy lên, nhưng đó là phạm vi chấp nhận xoay quanh khu du lịch, khu mua sắm, không phải phạm vi chấp nhận kiểu cuộc sống địa phương. Không ai ngày ngày đi cửa hàng miễn thuế, đại lộ số 5, người địa phương muốn dùng thẻ ở cửa hàng tiện lợi dưới nhà, ở đó phạm vi chấp nhận của bạn không phủ sóng được.

Đến hôm nay, nghiệp vụ của UnionPay có thể nói đã bước vào thời kỳ khó khăn. Cái khó khăn này, là bắt đầu từ khoảng năm 2012, thanh toán di động trong nước dậy lên – thị trường cơ bản của UnionPay không phải bị Visa, Mastercard cướp đi, mà bị Alipay và WeChat Pay cướp đi. Tiếp theo, dòng khách xuyên biên giới bị phân lưu thêm, ý nguyện của ngân hàng nước ngoài phát hành thẻ UnionPay cũng giảm thêm.

Câu chuyện của JCB y hệt: Ngày đó người Nhật đi đến đâu, JCB dùng đến đó, cuối cùng cũng không thực sự dậy lên.

3. Ant Group: Từ "sao chép Alipay" đến Alipay+

Vấn đề con đường UnionPay không đi thông, Ant cố gắng dùng một logic khác giải quyết. Đằng sau là hai logic thanh toán bù trừ hoàn toàn khác nhau: tài khoản địa phương và ví địa phương, cùng thanh toán bù trừ xuyên biên giới, xuyên tài khoản.

3.1 Alipay toàn cầu: Một cấu tưởng không thành lập

Người dẫn chương trình: Con đường tổ chức thẻ, JCB là xe trước. Vậy ví thì sao, có phải là một con đường dễ đi hơn? Cũng là nguyên ý ban đầu của thầy đến Ant làm Alipay+?

Giáp Hàng: Lúc đầu tôi cho là đúng. Năm 2015 tôi gia nhập Ant, một cơ duyên rất quan trọng là lúc đó Alipay đã bắt đầu làm chấp nhận xuyên biên giới, nhiều người bắt đầu sử dụng Alipay xuyên biên giới. Đường đi và UnionPay y hệt – người Trung Quốc đi đến đâu, Alipay dùng đến đó, đi theo dòng khách, theo nhu cầu mua sắm.

Nhưng lứa quản lý Alipay lúc đó đều là người rất thông minh, họ nhận thức rất sớm, chỉ làm du lịch xuyên biên giới là vô dụng, đó là một đường đua băng thông không rộng. Lúc đó đối mặt vấn đề là: Làm thế nào để biến Alipay thành Alipay toàn cầu, chứ không chỉ là Alipay của người Trung Quốc?

Lúc đó chính là lúc Alipay như mặt trời đứng bóng – năm 2013 ra mắt Yu'ebao, cháy không thành hình; WeChat Pay tuy đã dậy lên, nhưng còn kém rất nhiều về chức năng và trải nghiệm người dùng, Alipay vẫn độc chiếm thị trường. Nhưng ý tưởng "Alipay toàn cầu" này vừa mở ra, lập tức kích hoạt một vấn đề then chốt – Alipay là có số dư, bạn có số dư là có tiền khách hàng, bạn là một ví; muốn triển khai dịch vụ như vậy ở các nước, phải lấy giấy phép các nước, phải thiết lập thực thể, cần đội ngũ địa phương, cần nhân viên tuân thủ, cần quản lý tiền khách, rất nặng, trong thời gian ngắn căn bản không thể phủ toàn cầu.

Hơn nữa, cho dù thực sự hiện thực hóa một "Alipay toàn cầu", về chính trị cũng sẽ xuất hiện thách thức rất lớn – bạn sẽ trở thành một tổ chức trên thế giới tương đương ngân hàng, tương đương HSBC.

3.2 Đầu tư ví địa phương, xây dựng tầng mạng lưới

Giáp Hàng: Đúng lúc đó headhunter đưa tôi cho Alipay, giải pháp tôi đưa ra, quản lý Ant cũng đồng tình – không cần mỗi nước tự làm một Alipay, tự lấy giấy phép, con đường này quá nặng quá chậm.

Giải pháp của chúng tôi là: Đến các nước đầu tư, ấp nở một loạt ví địa phương, chúng tôi nắm không quá 50% cổ phần, tức là ví này về bản chất vẫn là ví địa phương, chúng tôi xuất kinh nghiệm, xuất kỹ thuật, ấp nở nó, sau đó trên các ví này xây dựng một tầng hỗ trợ mạng lưới thanh toán di động, để ví với ví có thể kết nối thông nhau xuyên biên giới – nói cách khác, đây là một mạng lưới toàn cầu hỗ trợ thanh toán quét mã, chứ không phải mạng lưới toàn cầu hỗ trợ thẻ như Visa, Mastercard.

Ý tưởng này vừa đề xuất, lập tức giải quyết được vấn đề toàn cầu hóa Alipay làm thế nào. Sau đó mọi người đều thấy, Ant chính là làm như vậy: năm 2015 thương lượng thành công đầu tư đầu tiên là Paytm Ấn Độ, sau đó là GCash Đông Nam Á, Touch ’n Go, Dana Indonesia, còn có Kakao Pay Hàn Quốc; Nhật Bản thương lượng ba lần, thỏa thuận đầu tư mãi không thương lượng thành công, đây là một trải nghiệm khá gian nan. Toàn bộ chiến thuật chia hai bước: Bước một đầu tư ví tại địa phương, trao quyền ấp nở; Bước hai kết nối thông nhau các ví này, đó chính là Alipay+.

Giáp Hàng: Nhìn lại, Alipay+ có một số thành tích, nhưng chưa đạt đến trình độ mạng lưới ví di động phủ toàn cầu, tiêu chuẩn mã QR cũng chưa đẩy đến thống nhất toàn cầu.

Alipay+ làm là thanh toán di động, nhưng ở tầng logic thương mại cơ sở không khác biệt bản chất với Visa, Mastercard, vẫn là cùng một loài. Quẹt thẻ cũng vậy, quét mã cũng vậy, về bản chất đều là thanh toán, không có cái mới ra, chính là cướp cái cũ.

Cho dù ở Trung Quốc, quét mã và quẹt thẻ vẫn là phân khúc thị trường – thị trường trung cao cấp vẫn là thiên hạ của thẻ, bởi vì Visa, Mastercard xây dựng hệ thống chia lợi nhuận rất tốt, quẹt thẻ có cashback, tích lũy dặm bay, quét mã không có. Quét mã thay thế chủ yếu thị trường tiền mặt, nên nó ở các nước đang phát triển phát triển thuận lợi hơn, các nước phát triển vẫn là thiên hạ của thẻ.

Khác biệt căn bản hơn ở phân phối lợi ích – Visa xây là một bánh xe bay lợi ích, quét mã xây là một ưu thế chi phí. Tổ chức thẻ từ rất sớm đã xây dựng một mô hình rõ ràng: Cửa hàng trả MDR (tỷ lệ chiết khấu cửa hàng), tổ chức thu ngân, tổ chức thẻ và ngân hàng phát hành lần lượt tham gia chia lợi nhuận, ngân hàng phát hành lại một phần hoàn trả cho chủ thẻ – xuất huyết là cửa hàng, khích lệ là chủ thẻ. Quét mã thâm nhập cửa hàng như thế nào? Dựa vào MDR thấp hơn nhiều thẻ, nên nó có thể phủ tất cả cửa hàng nhỏ, bao gồm quầy bán khoai lang. Nhưng đầu cửa hàng không trả chi phí, bạn lấy gì khích lệ người dùng?

Mặc dù Alipay, WeChat Pay đã lật đổ chuỗi lợi ích quẹt thẻ, nhưng quét mã đến hôm nay vẫn chưa xây dựng được một mô hình phân phối lợi ích bền vững. Ví toàn cầu sẽ không xuất hiện, nhưng kết nối thông nhau giữa các ví vẫn có cơ hội – tiền đề là phải có một cách thức mới, chứ không phải bộ máy truyền thống đó.

4. Stablecoin có tái diễn câu chuyện giống nhau không

Người dẫn chương trình: Logic thanh toán bằng stablecoin, thực ra cũng là end-to-end, chi phí thấp hơn, nhưng thực sự chưa giải quyết được vấn đề chuỗi giá trị và khích lệ đó. Trước đây có một làn sóng rất hot là "dùng stablecoin thay thế Visa, Mastercard", nhưng bây giờ nhìn lại, Visa, Mastercard lại làm lại – mà làm còn không phải đầu tiêu dùng người dùng, mà nhiều hơn là dùng stablecoin làm thanh toán bù trừ phía sau.

4.1 Stablecoin thực sự thách thức, không phải Visa

Giáp Hàng: "Stablecoin có thể thay thế Visa, Mastercard" là một kết luận kiểu vỗ đầu. Nhìn vào thực sự sẽ phát hiện, stablecoin không những không thể thay thế nó, còn phải kết hợp với nó – thẻ U ngày nay không thể rời phạm vi chấp nhận của Visa, Mastercard, điểm này đã nói phía trước khi nói tổ chức thẻ.

Nói cách khác, stablecoin thách thức không phải Visa, mà là hệ thống tài khoản ngân hàng. Thực sự nên lo lắng là ngân hàng, không phải công ty thanh toán.

4.2 Visa tại sao ngược lại muốn dùng stablecoin

Giáp Hàng: Tôi từng hỏi một quản lý cấp cao Visa: Visa có dần dùng stablecoin để làm thanh toán bù trừ toàn cầu không? Hiệu suất rất cao, không phụ thuộc ngân hàng cũng không phụ thuộc SWIFT, sổ cái nội bộ một đồng bộ là hoàn thành. Lúc đó anh ta bị hỏi tắc. Tôi hỏi sâu: Cổ đông chủ yếu của Visa toàn là ngân hàng, cổ đông của các bạn đồng ý không? Anh ta cũng khá ngượng – bởi vì ngân hàng cuối cùng sẽ phát hiện, lượng lớn dịch vụ thanh toán bù trừ, hối đoái vốn cung cấp cho Visa, không còn.

Đây cũng là nguyên nhân Visa, Mastercard dưới đây thao tác thường xuyên nhưng không dám cao điệu.

4.3 U Card, chỉ là một sản phẩm cửa sổ thời gian

Người dẫn chương trình: Hình thái U Card này rất thú vị. Phát hành thẻ truyền thống có hạn chế địa lý, nhưng một thẻ U Card có thể trực tiếp phát hành cho người dùng toàn cầu, dùng một điểm tựa bẩy toàn cầu, tiếp sau đó nối với tài khoản stablecoin, có thể mọc ra một loài ngân hàng mới trên chuỗi.

Giáp Hàng: Đây thực sự là chỗ khá sexy hiện nay. Thẻ fiat truyền thống là quy định chặt chẽ theo quốc gia và địa lý, Visa làm như vậy là để ngân hàng phát hành các nước quản lý phân khu, tránh cạnh tranh nội bộ. Nhưng sự xuất hiện của Web3 và thẻ stablecoin, làm mờ hóa phân biệt địa lý, bởi vì nhóm người dùng này tiền tồn tại trên chuỗi, trên mây.

Ngân hàng lớn hiện nay không muốn tiến vào lĩnh vực này, Visa, Mastercard nhận thức được nhóm người phát hành tiềm năng này sau, liền cho phép cơ cấu nhỏ như DCS làm phát hành thẻ xuyên biên giới – nhóm người dùng trên chuỗi này, điều kiện kinh tế, trình độ học vấn đều tương đối tốt, là một biển xanh mới. Chúng tôi phát hành thẻ xem không phải anh ta trong tay có thẻ fiat không, mà là có tài sản mã hóa không, nên cái này và thẻ fiat giữa không có xung đột gì.

Nhưng nghiệp vụ này trên một ý nghĩa nào đó là nghiệp vụ quá độ. Có thể qua ba năm nữa, mức độ bao dung của ngân hàng lớn với stablecoin tăng lên sẽ nhanh chóng vào sân, quy tắc "thẻ liên quan đến stablecoin nhập kim phải dùng BIN thẻ chuyên dụng" của Visa, Mastercard cũng có thể mất hiệu lực. Vì vậy chiến lược của DCS hiện nay là trực tiếp hợp tác với sàn giao dịch phát hành thẻ, bởi vì khách hàng trong sàn tập trung hơn; sản phẩm tiêu dùng U Card thuần C, sau khi thu hoạch lợi nhuận giai đoạn, nâng cao thêm dịch vụ gia tăng giá trị cho B.

Vì vậy U Card không phải cục diện cuối cùng, nó chỉ là sản phẩm quá độ trước khi ngân hàng bước vào thời đại stablecoin. Tương lai người dùng sẽ không chuyên đi làm một thẻ U Card, mà thẻ ngân hàng hôm nay trong tay, bản thân liền có thể chấp nhận stablecoin.

5. Đặt cược Singapore: Từ một giấy phép cũ đến sự thâm nhập toàn cầu của stablecoin

Cuối năm 2025, thầy Giáp Hàng rời Alibaba, tiếp quản DCS – một giấy phép Diners Club năm mươi năm lịch sử, chạy song song thanh toán bù trừ truyền thống và blockchain. Việc UnionPay và Alipay+ đều không hoàn thành, tại sao lần này ông lại sẵn sàng đặt cược lần nữa trên stablecoin?

5.1 Tin vào tương lai của stablecoin

Người dẫn chương trình: Cuối năm 2025 thầy rời Alibaba, đến DCS Singapore – tại sao là Singapore, tại sao là DCS?

Giáp Hàng: Nguyên nhân chủ yếu nhất là tôi tin vào tương lai của stablecoin. Nghiệp vụ liên quan stablecoin có nhiều đường đua – phát hành coin, sàn giao dịch, OTC, thanh toán – trong đó đường đua thanh toán là tôi quen thuộc nhất. DCS làm chính là để stablecoin thanh toán liền mạch đến thị trường tiêu dùng và cửa hàng thực thể, thẻ chỉ là một trong các mô hình, thanh toán quét mã là một kiểu khác, trừ dần tự động hợp đồng thông minh trực tuyến lại là một kiểu.

Chúng tôi thường nói trong nội bộ công ty, chúng tôi thực ra là Web2.5 – nắm giấy phép ngân hàng truyền thống, vận hành theo yêu cầu chống rửa tiền, quản lý rủi ro và giám sát nghiêm ngặt, và ở giữa đóng vai một cây cầu, để cơ cấu Web3 có thể dễ dàng tiếp thông Web2, cũng để cơ cấu Web2 có thể dễ dàng tiếp cận lưu lượng khách hàng và thanh toán Web3.

Nhưng thực sự thu hút tôi, không phải một công ty, mà là stablecoin lần đầu tiên để tôi cảm thấy: Có lẽ mạng lưới thanh toán toàn cầu tiếp theo, thực sự có cơ hội xuất hiện.

5.2 Lần này thực sự không giống

Giáp Hàng: Thực ra nhìn lại, năm đó chúng tôi làm UnionPay, làm Alipay+, tôi luôn có một hướng lý tưởng hóa – thực sự muốn tham gia xây dựng mạng lưới thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo. Trong đó thậm chí có một chút tình cảm gia quốc: Mạng lưới thanh toán toàn cầu đều do Âu Mỹ chủ đạo xây dựng, Trung Quốc với tư cách một nền kinh tế quan trọng, có thể không có đóng góp của mình cho thế giới về phương diện này?

Nhưng hai vòng thám hiểm xuống, cuối cùng phát hiện đều là "không thể nhảy ra khỏi bàn tay Như Lai" – không có biến đổi bản chất.

Hai lần trước, chúng tôi đều sao chép mạng lưới thế hệ trước; lần này, chúng tôi lần đầu tiên có cơ hội tổ chức lại tầng đáy mạng lưới. Gặp stablecoin sau, tôi đột nhiên cảm thấy, thứ này có lẽ thực sự có khả năng nhảy ra khỏi bàn tay đó. Nhưng kết hợp với Web2 thế nào, dần thay thế hạ tầng cơ sở cũ thế nào, còn rất nhiều vấn đề cần nghiêm túc đáp đất, không phải dễ như kể chuyện. Vì vậy tôi cuối cùng đặt ý tưởng này lên stablecoin – bước một không phải thay thế, mà là kết nối; chỉ có sau khi kết nối, mới nói đến thâm nhập và thay thế.

5.3 Tại sao là bây giờ

Giáp Hàng: Tại sao là DCS? Đây liên quan đến định vị của các công ty khác nhau. Có công ty thích thổi khái niệm, là công ty to VC. DCS hôm nay không phải tâm thái như vậy, chúng tôi nhiều hơn là muốn xây dựng một số năng lực thực tế và cơ sở thanh toán – cũng không cao đại thượng như vậy, chính là trước khi người khác thực sự có thể xây dựng thứ thực tế, chúng tôi có thể chiếm nhiều vị trí hơn, tương lai theo đà stablecoin dậy lên, tỷ lệ sử dụng tăng thêm, những năng lực cơ sở bố cục trước của chúng tôi liền nắm bắt cơ hội.

Thị trường giá xuống đối với người làm thanh toán stablecoin là có ảnh hưởng, đặc biệt là công ty chúng tôi làm thị trường B2C – chúng tôi phục vụ chính là người đã nắm giữ coin, khi thị trường chuyển vào giá xuống, những người này sẽ ít lựa chọn lấy coin ra trực tiếp tiêu dùng, không ai muốn tiêu tiền thêm. Ngược lại, thị trường giá lên mọi người đều kiếm tiền, ý nguyện thanh toán sẽ mạnh hơn, sẽ muốn cải thiện cuộc sống, đổi điện thoại mới tivi mới.

Làm thanh toán stablecoin sau tôi mới ý thức được, bạn thực ra đã móc nối với thị trường tiền mã hóa, sẽ chịu ảnh hưởng tầng này, điều này khá thú vị – trước đây làm thanh toán không có tầng này. Nhưng hiện tại tổng thể mà xem, so với thị trường quá nhộn nhạo, hư ảo năm ngoái, hiện tại thực ra phù hợp hơn để nhà sáng lập thực sự chìm xuống làm một số việc giải quyết vấn đề thực tế, thị trường này cuối cùng cũng lắng xuống.

5.4 Tài khoản mới của thanh niên Singapore

Giáp Hàng: Tổng thể, tôi cho rằng sự thâm nhập của stablecoin trong nền kinh tế toàn thế giới – từ giao dịch xuyên biên giới đến thị trường địa phương các nước đang phát triển – cơ bản đã không thể đảo ngược, chỉ là vấn đề thời gian nhanh chậm. Stablecoin cho một bộ hạ tầng cơ sở có thể vòng qua hệ thống ngân hàng truyền thống, đa số các nước không có năng lực ngăn chặn – tuy rằng đại quốc như Trung Quốc có thể thông qua biện pháp pháp luật và kỹ thuật chặn, nhưng đa số các nước không làm được, đặc biệt tiền pháp định các nước quản chế ngoại hối, sẽ chịu xung kích rất lớn.

Khi sự ép chặt này xuất hiện, cửa hàng trực tiếp thu stablecoin, lương cũng trực tiếp phát stablecoin, tiền pháp định sẽ dần bị đào thải khỏi thị trường địa phương. Chiếc bánh trong ngân hàng chuyên trách thanh toán bù trừ xuyên biên giới, hối đoái đó có thể không còn – chiếc bánh này từ tay ngân hàng cướp ra, có thể ấp nở và nuôi sống nhiều công ty vừa và nhỏ làm stablecoin, thị trường sẽ xuất hiện biến đổi căn bản.

Ví dụ cụ thể. Singapore làm thanh toán stablecoin là hợp quy hợp pháp. Giả sử một thanh niên Singapore lương hàng tháng một vạn đô Singapore, anh ta có thể tám ngàn để lại làm tiền pháp định trả tiền thuê nhà, chi phí sinh hoạt, hai ngàn dư ra lấy mua stablecoin hoặc tiền mã hóa (lãi suất tiền pháp định Singapore khoảng 1%, lãi suất stablecoin cao hơn nhiều đây). Nhưng nếu tài khoản này có thể trực tiếp tiêu dùng ra ngoài – quét mã trả cà phê, phối một thẻ stablecoin quẹt trực tuyến và ngoại tuyến – anh ta sẽ tính lại: Tại sao tôi còn để tám ngàn tiền pháp định ở ngoài? Tôi có thể chỉ để hai ngàn tiền pháp định, tám ngàn đổi thành stablecoin. Lúc này, tài khoản sàn giao dịch tiền mã hóa của anh ta, về bản chất liền biến thành một "Yu'ebao".

Điều này đối với sàn giao dịch có nghĩa là gì? Người trên toàn thế giới sẵn sàng đầu cơ coin có số lượng là có trần, chi phí tiếp cận khách hàng ngày càng cao; nhưng nếu dòng vào dòng ra đủ thuận tiện, người dùng sẽ để phần lớn tiền vào, số dư bình quân khách hàng lập tức lật lên. Logic này còn lăn về phía trước: Cửa hàng cà phê phát hiện khách hàng đều dùng U thanh toán, sẽ yêu cầu một phần kết toán U, một phần kết toán tiền pháp định; nhân viên cửa hàng cà phê cũng sẽ yêu cầu lương trực tiếp phát một phần U. Như vậy end-to-end, U liền hiện thực hóa toàn chu trình, phần của tiền pháp định dần suy yếu – đây chính là đường đi thâm nhập của stablecoin trong thị trường bán lẻ địa phương.

6. Viết cho người mới thanh toán

Người dẫn chương trình: Thầy cũng tính là "lão pháo" trong ngành thanh toán rồi, nếu cho người mới vào ngành một số đề nghị, sẽ nói gì?

Giáp Hàng: Duy trì tâm thái mở, chăm chỉ học hỏi tất cả khái niệm mới, thiết lập năng lực tư duy logic của mình, hình thành sự hiểu biết nghiệp vụ của riêng mình và thành lũy logic thương mại. Vừa không nên người nói theo, vừa không nên giữ chặt phạm trù cứng nhắc của mình – nhất định phải duy trì mở, duy trì học hỏi, nhưng kiến thức mới hấp thu vào, phải dùng để thiết lập mô hình tư duy và mô hình thương mại của mình, đừng để người khác lừa một cách nhẹ nhàng. Nói không tròn thứ gì, đừng tin.

Người dẫn chương trình: Thực ra tôi còn rất nhiều câu hỏi, bao gồm thầy vừa nhắc đến năm đó làm UnionPay xuất hải đi theo đoàn du lịch, tôi thấy đặc biệt thú vị – nhà sáng lập thực ra nên làm thứ công việc rất dirty work, nhưng mọi người hiện nay bị quá nhiều "câu chuyện" bao vây, nhiều cái đều là thành công học được đóng gói, không thấy những khó quan bạn thực sự phải vượt qua khi làm.

Giáp Hàng: Hiện nay nhiều người khá nôn nóng, đều lấy nhanh chóng kể một câu chuyện hay, thu hút sự chú ý của VC làm mục tiêu, nên có một số câu chuyện thực ra là biên ra. Video ngắn và truyền thông tự cũng vậy, không ngừng tuyên dương "30 ngày đạt bao nhiêu vạn đô" kiểu câu chuyện này, những câu chuyện này là không thể hiện thực hóa, thậm chí còn có một số câu chuyện rất cũ kỹ nhưng cũng rất ảo, kiểu "bảy dòng code hoàn thành một thu ngân trực tuyến", chúng tôi muốn chọc vỡ một số bong bóng, để mọi người tiếp xúc thế giới thực.

Người dẫn chương trình: Từ UnionPay đến Alipay+, đến stablecoin, đường đi luôn thay đổi. Nhưng mạng lưới thanh toán toàn cầu tiếp theo, xưa nay sẽ không vì sự xuất hiện của một công nghệ mới mà ra đời. Nó vẫn cần giá trị người dùng mới, phân phối lợi ích mới, và cơ chế quản trị mới. Hai mươi năm qua, thanh toán Trung Quốc xuất hải luôn trả lời cùng một câu hỏi. Mà câu trả lời, có lẽ vừa mới bắt đầu xuất hiện.

—— KẾT THÚC ——

Phiên bản chỉnh lý | Money in Motion đối thoại Giáp Hàng: Nhìn lại hành trình hai mươi năm thanh toán Trung Quốc vươn ra biển lớn. Bài viết này là bản chỉnh lý chuyển ngữ từ khẩu ngữ sang văn bản, trình bày theo nguyên mạo đối thoại, một phần nội dung có biên tập và hợp nhất. Quan điểm trong bài chỉ đại diện cho cá nhân khách mời, không đại diện cho quan điểm của đơn vị khách mời và bên truyền thông này.

Đối với Money in Motion, chúng tôi quan tâm xưa nay không phải một hot news nào, mà là hệ thống tài chính đang bị viết lại như thế nào – tiền từ đâu đến, trải qua đường ray nào chảy về ai, lại bị công nghệ mới và quy tắc nào thay đổi. Nếu bạn cũng quan tâm thanh toán, stablecoin và hạ tầng cơ sở tài chính thế hệ tiếp theo, hoan nghênh trên Xiaoyuzhou, YouTube và Substack quan tâm Money in Motion, chúng ta hẹn gặp ở tập sau.