Các Công Ty Kho Bạc Tiền Mã Hóa Đối Mặt Với Áp Lực Bán 15 Tỷ USD Từ Quyết Định Của MSCI

bitcoinistXuất bản vào 2025-12-19Cập nhật gần nhất vào 2025-12-19

Tóm tắt

Theo các nhà phân tích, các quỹ chỉ số thụ động có thể rút tới 11,6 tỷ USD khỏi các công ty nắm giữ lượng tiền mã hóa lớn nếu MSCI loại họ khỏi các chỉ số của mình. Tổng áp lực bán ước tính dao động từ 10 đến 15 tỷ USD, tùy thuộc vào việc các nhà cung cấp chỉ số khác có làm theo hay không. MSCI đang đề xuất xem xét loại các công ty nắm giữ hơn 50% tài sản là tài sản kỹ thuật số ra khỏi chỉ số chứng khoán của họ, với quyết định cuối cùng dự kiến vào tháng 1/2026. Công ty MicroStrategy, với phần lớn tài sản là Bitcoin, được dự báo sẽ chịu áp lực bán gần 2,8 tỷ USD. Ngành công nghiệp đã phản đối, cho rằng tiêu chí của MSCI là quá cứng nhắc. Ngoài áp lực bán cổ phiếu, các công ty này còn có thể phải bán cả tài sản crypto để đáp ứng nhu cầu thanh khoản, gây thêm sức ép cho thị trường.

Các nhà phân tích đã tính toán rằng các quỹ thụ động có thể rút tới 11,6 tỷ USD khỏi các công ty coi lượng nắm giữ tiền mã hóa lớn như kho bạc công ty nếu MSCI loại họ khỏi các chỉ số của mình, một động thái sẽ buộc các phương tiện theo dõi chỉ số phải bán cổ phiếu.

Báo cáo cho biết con số này đến từ việc cộng dồn dòng tiền ra theo dõi bởi MSCI trực tiếp với khả năng bán tiếp theo bởi các nhà cung cấp chỉ số khác.

Phạm Vi Dòng Tiền Ra Ước Tính

Con số này nằm trong một dải ước tính rộng hơn. Một số nhà phân tích và bài báo đặt mức thiệt hại có thể ở bất cứ đâu từ 10 tỷ đến 15 tỷ USD, tùy thuộc vào việc các nhà cung cấp chỉ số lớn khác có làm theo quyết định của MSCI hay không và bao nhiêu tiền thụ động bị buộc phải di chuyển.

Phân tích tạo ra những con số này đã xem xét khoảng 39 công ty niêm yết đáp ứng định nghĩa đề xuất của MSCI về một công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số.

BTCUSD hiện giao dịch ở mức $87,105. Biểu đồ: TradingView

Đề Xuất Của MSCI Và Cơ Chế

Theo tài liệu tham vấn của chính MSCI, nhà cung cấp chỉ số này đang xem xét một quy tắc sẽ coi các công ty nắm giữ hơn 50% tài sản của họ trong tài sản kỹ thuật số là không phải thành phần của các chỉ số vốn chủ sở hữu rộng của mình.

MSCI đã gia hạn thời gian tham vấn đến tháng 12 và cho biết dự kiến sẽ công bố kết luận vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, với bất kỳ thay đổi nào được áp dụng trong kỳ xem xét chỉ số tháng 2 năm 2026. Nếu một công ty bị loại bỏ, các quỹ theo dõi chuẩn MSCI thường phải tự động giảm hoặc bán cổ phần của họ.

Chiến Lược Nổi Bật

Công việc của JPMorgan đã được chỉ ra trong nhiều báo cáo. Theo ghi chú đó, riêng Chiến lược có thể phải đối mặt với khoảng 2,8 tỷ USD dòng tiền ra thụ động nếu bị loại khỏi các chỉ số MSCI và tổn thất lớn hơn nếu các họ chỉ số khác làm theo.

Các nhà phân tích nói rằng vị thế độc đáo của Chiến lược — với tỷ trọng rất cao trong bảng cân đối kế toán là Bitcoin — khiến nó trở thành động lực lớn nhất duy nhất cho toàn bộ phép tính dòng tiền ra.

Rủi Ro Đối Với Lượng Nắm Giữ Tiền Mã Hóa

Một số lĩnh vực cảnh báo rằng, ngoài việc bán cổ phiếu, bản thân các công ty có thể thanh lý các vị thế tiền mã hóa để đáp ứng nhu cầu ký quỹ hoặc thanh khoản, điều này có thể đẩy doanh số bán tài sản tiền mã hóa lên mức cao tới 15 tỷ USD trong các kịch bản xấu nhất. Điều đó sẽ thêm áp lực bán trực tiếp lên cả thị trường vốn chủ sở hữu và thị trường tiền mã hóa.

Nguồn: Bitcoin for Corporations

Sự Phản Đối Của Ngành

Theo các báo cáo, một nhóm có tên Bitcoin For Corporations, cùng với một số công ty bị ảnh hưởng, đã phản đối, nói rằng bài kiểm tra của MSCI dựa trên một ngưỡng duy nhất trên bảng cân đối kế toán không phản ánh cách các công ty này thực sự hoạt động.

Chiến dịch đã thu hút các bình luận công khai và kiến nghị; một số báo cáo đặt số lượng chữ ký vào khoảng 1.200 đến 1.300. Các công ty đã gửi phản hồi cho MSCI và đã tranh luận cho một phân loại dựa trên hoạt động thay vì điểm cắt dựa trên lượng nắm giữ.

Hình ảnh nổi bật từ Unsplash, biểu đồ từ TradingView

Câu hỏi Liên quan

QQuyết định của MSCI có thể gây ra áp lực bán hàng trị giá bao nhiêu cho các công ty kho bạc crypto?

ATheo phân tích, quyết định của MSCI có thể gây ra áp lực bán lên tới 15 tỷ USD, với các ước tính nằm trong khoảng từ 10 đến 15 tỷ USD.

QMSCI đề xuất loại bỏ các công ty nào khỏi chỉ số của mình?

AMSCI đang xem xét một quy tắc sẽ loại các công ty nắm giữ hơn 50% tài sản của họ trong tài sản kỹ thuật số (digital assets) ra khỏi các chỉ số vốn chủ sở hữu rộng của mình.

QCông ty nào được cho là sẽ chịu tác động lớn nhất từ quyết định này và ước tính dòng tiền ra là bao nhiêu?

AMicroStrategy được xác định là công ty chịu tác động lớn nhất, với ước tính khoảng 2,8 tỷ USD dòng tiền ra thụ động nếu bị loại khỏi các chỉ số MSCI.

QNgoài áp lực bán cổ phiếu, rủi ro nào khác đối với thị trường crypto được đề cập?

ANgoài việc bán cổ phiếu, các công ty này có thể phải thanh lý các vị thế crypto của chính họ để đáp ứng nhu cầu ký quỹ hoặc thanh khoản, điều này có thể đẩy tổng giá trị bán tài sản crypto lên tới 15 tỷ USD trong kịch bản xấu nhất, gây thêm áp lực bán trực tiếp lên thị trường crypto.

QCó sự phản đối nào đối với đề xuất của MSCI không và lập luận của họ là gì?

ACó, một nhóm có tên Bitcoin For Corporations cùng với một số công ty bị ảnh hưởng đã phản đối. Họ lập luận rằng bài kiểm tra của MSCI dựa trên một ngưỡng duy nhất trên bảng cân đối kế toán, không phản ánh cách hoạt động thực tế của các công ty này, và đề nghị phân loại dựa trên hoạt động thay vì dựa trên tỷ lệ nắm giữ.

Nội dung Liên quan

Polymarket Bị Kẹt: Bài Kiểm Tra Thực Sự Sau Khi Vượt Qua Giai Đoạn Lưu Lượng Tăng Đột Biến

Polymarket, nền tảng dự đoán thị trường hàng đầu, đang đối mặt với thách thức lớn khi trải nghiệm giao dịch xuống cấp do hạ tầng không theo kịp đà tăng trưởng. Phó chủ tịch kỹ thuật Josh Stevens thừa nhận vấn đề và công bố kế hoạch cải tổ toàn diện, bao gồm: giảm độ trễ dữ liệu, sửa lỗi hủy lệnh, xây dựng lại hệ thống order book (CLOB), nâng cao hiệu suất website, và quan trọng nhất là di chuyển chain (chain migration). Nguyên nhân sâu xa nằm ở việc Polymarket không còn là ứng dụng dự đoán đơn thuần mà đã phát triển thành một nền tảng giao dịch tần suất cao. Polygon, từng là lựa chọn chi phí thấp hoàn hảo, giờ đây trở thành rào cản kỹ thuật. Động thái này ngay lập tức thu hút sự quan tâm của các blockchain khác như Solana, Sui, Algorand... trong khi Polygon nỗ lực giữ chân ứng dụng quan trọng này - nguồn đóng góp phí giao dịch đáng kể cho hệ sinh thái của họ. Bài kiểm tra thực sự của Polymarket không chỉ là chọn chain mới, mà là xây dựng một hệ thống giao dịch đủ mạnh và ổn định để giữ chân người dùng trong giai đoạn tăng trưởng mới, nơi độ tin cậy quan trọng hơn bao giờ hết.

Odaily星球日报3 giờ trước

Polymarket Bị Kẹt: Bài Kiểm Tra Thực Sự Sau Khi Vượt Qua Giai Đoạn Lưu Lượng Tăng Đột Biến

Odaily星球日报3 giờ trước

Điều chỉnh kỳ vọng giảm cho chu kỳ tăng giá tiếp theo của BTC

Tác giả Alex Xu, một nhà đầu tư Bitcoin lâu năm, đã chia sẻ quyết định giảm dần tỷ trọng BTC trong danh mục đầu tư của mình, từ vị thế lớn nhất xuống còn khoảng 30%, và giải thích lý do cho việc điều chỉnh kỳ vọng về đỉnh giá trong chu kỳ bull market tiếp theo. Các lý do chính bao gồm: 1. **Năng lượng tăng trưởng tiềm năng giảm:** Các chu kỳ trước được thúc đẩy bởi việc mở rộng đối tượng đầu tư theo cấp số nhân (từ cá nhân đến tổ chức). Chu kỳ tới cần sự chấp nhận từ các quỹ đầu tư quốc gia hoặc ngân hàng trung ương, điều này khó xảy ra trong 2-3 năm tới. 2. **Chi phí cơ hội cá nhân:** Tìm thấy nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn khác (cổ phiếu công ty) với mức giá hợp lý. 3. **Tác động tiêu cực từ sự thu hẹp của ngành crypto:** Nhiều mô hình Web3 (SocialFi, GameFi...) không thành công, dẫn đến sự thu hẹp của toàn ngành và làm chậm tốc độ tăng trưởng số người nắm giữ BTC. 4. **Áp lực từ nhà mua lớn nhất (MicroStrategy):** Chi phí huy động vốn của MicroStrategy tiếp tục tăng cao (lãi suất 11.5%), có thể làm giảm tốc độ mua vào và gây áp lực bán. 5. **Sự cạnh tranh từ Vàng được token hóa:** Sản phẩm vàng token hóa (tokenized gold) đã thu hẹp khoảng cách về tính dễ chia nhỏ, dễ mang theo và dễ xác minh so với BTC. 6. **Vấn đề ngân sách bảo mật:** Phần thưởng khối giảm sau mỗi lần halving làm trầm trọng thêm vấn đề ngân sách cho bảo mật mạng lưới. Tác giả vẫn giữ một phần BTC đáng kể và sẵn sàng mua lại nếu các lý kiến trên được giải quyết hoặc xuất hiện các yếu tố tích cực mới, với điều kiện giá cả phù hợp.

marsbit3 giờ trước

Điều chỉnh kỳ vọng giảm cho chu kỳ tăng giá tiếp theo của BTC

marsbit3 giờ trước

Thị trường dự đoán không thể thiếu giao dịch nội gián, nhưng giao dịch nội gián đang giết chết nó

Tóm tắt: Thị trường dự đoán đang đối mặt với nghịch lý sâu sắc: chúng phụ thuộc vào giao dịch nội gián để tạo ra giá cả chính xác, nhưng chính hành vi này lại đe dọa niềm tin của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Vụ bê bối mới nhất liên quan một quân nhân Mỹ kiếm 400.000 USD trên Polymarket nhờ thông tin mật về một cuộc đột kích vào Venezuela chỉ là minh chứng rõ nhất. Các CEO của Kalshi và Polymarket thừa nhận lợi ích của việc cho phép người có thông tin ưu thế giao dịch, nhưng họ cũng phải siết chặt chính sách chống nội gián. Vấn đề cốt lõi là sự đánh đổi giữa hiệu quả thông tin và sự công bằng. Nếu quá dễ dãi, nhà đầu tư nhỏ lẻ rời bỏ; nếu quá nghiêm ngặt, thị trường mất đi nguồn thông tin giá trị. Tương lai của thị trường dự đoán phụ thuộc vào việc tìm ra điểm cân bằng tối ưu này, trong bối cảnh giám sát ngày càng chặt chẽ và làn sóng bê bối tiếp tục diễn ra.

marsbit3 giờ trước

Thị trường dự đoán không thể thiếu giao dịch nội gián, nhưng giao dịch nội gián đang giết chết nó

marsbit3 giờ trước

Eo biển Hormuz, Iran có thể 'kiểm soát' được không?

Theo thông tin từ một nghị sĩ Iran, nước này đã xây dựng một kế hoạch toàn diện để quản lý eo biển Hormuz - tuyến hàng hải trọng yếu toàn cầu. Kế hoạch bao gồm việc yêu cầu tàu thuyền qua lại phải được Iran cấp phép, đóng phí an ninh và bảo vệ môi trường (ưu tiên thanh toán bằng đồng rial), đồng thời cấm tuyệt đối tàu Israel và các nước thù địch. Phân tích cho thấy Iran muốn tăng sức ép lên Mỹ và Israel, tạo nguồn thu mới (ước tính hơn 7,7 tỷ USD/nếu thu 1 USD/thùng dầu), đồng thời mở ra khả năng đàm phán với Mỹ. Tuy nhiên, việc thực thi gặp nhiều thách thức: khó khăn về mặt kỹ thuật, phản đối của cộng đồng quốc tế (đặc biệt từ các nước Vùng Vịnh và phương Tây), các biện pháp phong tỏa phản kích từ Mỹ, và những tranh cãi về mặt pháp lý. Khả năng áp dụng đầy đủ kế hoạch này vẫn còn nhiều bất định.

marsbit4 giờ trước

Eo biển Hormuz, Iran có thể 'kiểm soát' được không?

marsbit4 giờ trước

Áp Lực Mua Phái Sinh Bitcoin Tiếp Tục Tăng — 80.000 USD Có Phải Là Điều Không Thể Tránh Khỏi?

Áp lực mua trên thị trường phái sinh Bitcoin tiếp tục tăng mạnh, với Khối lượng Người mua Ròng (Net Taker Volume) duy trì mức dương khoảng 145 triệu USD kể từ ngày 7 tháng 3, cho thấy lực mua chiếm ưu thế so với bán. Theo phân tích on-chain, đà tăng giá gần đây của Bitcoin lên trên 79.000 USD chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu từ thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Các chuyên gia nhận định xu hướng tăng này có khả năng tiếp tục, hướng tới mục tiêu 80.000 USD, mặc dù vùng kháng cự này đã thể hiện sức cản đáng kể. Tại thời điểm báo cáo, giá Bitcoin giao dịch quanh mức 77.508 USD.

bitcoinist6 giờ trước

Áp Lực Mua Phái Sinh Bitcoin Tiếp Tục Tăng — 80.000 USD Có Phải Là Điều Không Thể Tránh Khỏi?

bitcoinist6 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow