Cơ sở hạ tầng thị trường crypto chưa từng hoàn thiện đến thế, tại sao môi trường đầu tư lại rơi xuống đáy?

比推Xuất bản vào 2026-01-28Cập nhật gần nhất vào 2026-01-28

Tóm tắt

Thị trường tiền mã hóa đang trải qua một nghịch lý: cơ sở hạ tầng và môi trường pháp lý chưa bao giờ mạnh mẽ hơn, nhưng môi trường đầu tư lại được cho là "tồi tệ nhất mọi thời đại". Jeff Dorman, CIO của Arca, chỉ ra rằng nỗ lực biến tiền mã hóa thành công cụ giao dịch macro đã thất bại, dẫn đến sự tương quan cao giữa các tài sản, làm mất đi sự đa dạng vốn có. Trong khi vàng và các kim loại quý khác tăng mạnh, Bitcoin lại tỏ ra yếu thế hơn. Dorman kêu gọi ngành công nghiệp quay trở lại bản chất của token như một công cụ đóng gói chứng khoán, tập trung vào các tài sản giống như vốn chủ sở hữu (quasi-equity) có khả năng tạo ra dòng tiền, chẳng hạn như DePIN, DeFi và các nền tảng phát hành token. Ông nhấn mạnh sự cần thiết của việc phân biệt giữa các loại token khác nhau, giống như cách thị trường phân biệt giữa các ETF, thay vì gộp chung tất cả vào danh mục "altcoin". Sự thiếu hiểu biết này đã dẫn đến một thị trường kém lành mạnh, nơi mà hiệu suất của các tài sản khác nhau gần như không thể phân biệt được, cả trong thời kỳ tăng trưởng và suy thoái.

Tác giả: Jeff Dorman (Arca CIO)

Biên dịch: Deepcoin TechFlow

Tiêu đề gốc: Thị trường crypto năm năm trước thực ra lành mạnh hơn bây giờ

Lời dẫn của Deepcoin:

Liệu thị trường crypto có đang ngày càng trở nên nhàm chán? CIO của Arca, Jeff Dorman, viết bài chỉ ra rằng, mặc dù cơ sở hạ tầng và môi trường quản lý chưa bao giờ mạnh mẽ như bây giờ, nhưng môi trường đầu tư hiện tại lại đang ở mức "tồi tệ nhất trong lịch sử".

Ông chỉ trích sắc bén những nhà lãnh đạo ngành đã cố gắng biến crypto thành một "công cụ giao dịch vĩ mô" một cách gượng ép, dẫn đến sự tương quan cực cao giữa các loại tài sản. Dorman kêu gọi quay trở lại bản chất "token như một công cụ đóng gói chứng khoán", tập trung vào các tài sản giống cổ phiếu (quasi-equity) có khả năng tạo ra dòng tiền như DePIN, DeFi.

Trong bối cảnh vàng tăng mạnh còn Bitcoin tương đối trì trệ hiện nay, bài viết phản tư sâu sắc này cung cấp cho chúng ta một góc nhìn mới để xem xét lại logic đầu tư Web3.

Toàn văn như sau:

Bitcoin đang đối mặt với một tình huống không mấy may mắn

Hầu hết các cuộc tranh luận đầu tư tồn tại bởi vì mọi người ở trong các khung thời gian (Time Horizons) khác nhau, vì vậy họ thường "nói không cùng ngôn ngữ", mặc dù về mặt kỹ thuật cả hai bên đều đúng. Lấy cuộc tranh luận vàng và Bitcoin (Bitcoin) làm ví dụ: những người đam mê Bitcoin có xu hướng nói rằng Bitcoin là khoản đầu tư tốt nhất vì hiệu suất của nó trong 10 năm qua vượt xa vàng.

Chú thích hình: Nguồn TradingView, So sánh lợi nhuận giữa Bitcoin (BTC) và Vàng (GLD) trong 10 năm qua

Nhà đầu tư vàng thì có xu hướng cho rằng vàng mới là khoản đầu tư tốt nhất, và gần đây luôn "chế nhạo lạnh lùng" trước sự suy yếu của Bitcoin, bởi vì trong một năm qua, vàng thể hiện tốt hơn rõ rệt so với Bitcoin (bạc và đồng cũng tương tự).

Chú thích hình: Nguồn TradingView, So sánh lợi nhuận giữa Bitcoin (BTC) và Vàng (GLD) trong 1 năm qua

Đồng thời, trong 5 năm qua, lợi nhuận của vàng và Bitcoin gần như hoàn toàn giống nhau. Vàng thường sẽ không làm gì trong một thời gian dài, rồi sau đó bùng nổ khi các ngân hàng trung ương và những người theo xu hướng mua vào; còn Bitcoin thường sẽ tăng mạnh, sau đó sụp đổ mạnh, nhưng cuối cùng vẫn sẽ đi lên.

Chú thích hình: Nguồn TradingView, So sánh lợi nhuận giữa Bitcoin (BTC) và Vàng (GLD) trong 5 năm qua

Vì vậy, tùy thuộc vào khung thời gian đầu tư của bạn, bạn gần như có thể thắng hoặc thua bất kỳ cuộc tranh luận nào về Bitcoin so với vàng.

Dù vậy, không thể phủ nhận rằng, gần đây vàng (và bạc) thể hiện sức mạnh tương đối so với Bitcoin. Ở một mức độ nào đó, điều này hơi buồn cười (hoặc đáng buồn). Những công ty lớn nhất trong ngành crypto trong 10 năm qua đã nỗ lực chiều lòng các nhà đầu tư vĩ mô (Macro Investors), thay vì các nhà đầu tư cơ bản thực sự (Fundamental Investors), kết quả là những nhà đầu tư vĩ mô này lại nói: "Thôi, chúng ta vẫn mua vàng, bạc và đồng vậy." Chúng tôi từ lâu đã kêu gọi ngành chuyển đổi tư duy. Hiện có hơn 600 nghìn tỷ USD tài sản được ủy thác, và nhóm người mua những tài sản này là những nhà đầu tư có độ trung thành cao hơn nhiều. Có rất nhiều tài sản kỹ thuật số trông giống trái phiếu và cổ phiếu hơn, chúng được phát hành bởi các công ty tạo ra thu nhập và mua lại token, tuy nhiên các nhà lãnh đạo thị trường vì lý do nào đó, lại quyết định bỏ qua phân khúc token này.

Có lẽ hiệu suất kém gần đây của Bitcoin so với kim loại quý là đủ để các nhà môi giới lớn, sàn giao dịch, công ty quản lý tài sản và các nhà lãnh đạo crypto khác nhận ra rằng, nỗ lực biến crypto thành một công cụ giao dịch vĩ mô toàn diện của họ đã thất bại. Thay vào đó, họ có thể chuyển sự chú ý và giáo dục 600 nghìn tỷ USD đó, những nhà đầu tư có xu hướng mua các tài sản tạo ra dòng tiền. Đối với ngành, bây giờ bắt đầu chú ý đến những token giống cổ phiếu (Quasi-equity) mang theo các doanh nghiệp công nghệ tạo ra dòng tiền (như các DePIN, CeFi, DeFi khác nhau và các công ty nền tảng phát hành token) vẫn chưa muộn.

Tuy nhiên, nếu bạn chỉ thay đổi vị trí "vạch đích", Bitcoin vẫn là vua. Vì vậy, khả năng cao là mọi thứ sẽ không thay đổi.

Sự khác biệt của tài sản

"Những ngày đẹp trời" của đầu tư crypto dường như đã là chuyện xa xưa. Quay lại năm 2020 và 2021, dường như mỗi tháng lại xuất hiện một luận điểm (narrative), lĩnh vực (sector) hoặc trường hợp sử dụng (use case) mới, và các loại token mới, mọi ngóc ngách của thị trường đều có thể mang lại lợi nhuận tích cực. Mặc dù động cơ tăng trưởng của blockchain chưa bao giờ mạnh mẽ như bây giờ (nhờ vào tiến triển lập pháp ở Washington, sự tăng trưởng của stablecoin, DeFi và mã hóa tài sản thực RWA), nhưng môi trường đầu tư chưa bao giờ tệ đến thế.

Một dấu hiệu của thị trường lành mạnh là độ phân tán (Dispersion) và tương quan liên thị trường thấp. Bạn chắc chắn muốn cổ phiếu chăm sóc sức khỏe và quốc phòng di chuyển khác với cổ phiếu công nghệ và AI; bạn cũng muốn cổ phiếu thị trường mới nổi di chuyển độc lập với thị trường phát triển. Độ phân tán thường được coi là một điều tốt.

Năm 2020 và 2021 về cơ bản được ghi nhớ là "thị trường tăng điểm đồng loạt", nhưng thực tế không hoàn toàn như vậy. Khi đó hiếm khi thấy toàn bộ thị trường tăng giảm cùng nhịp. Phổ biến hơn là một phân khúc tăng thì phân khúc khác giảm. Phân khúc Game tăng mạnh thì DeFi có thể đang giảm; DeFi tăng mạnh thì các token L1 "khủng long" (Dino-L1) giảm; Phân khúc Layer-1 tăng mạnh thì mảng Web3 giảm. Một danh mục đa dạng các tài sản crypto thực tế đã làm mịn lợi nhuận, và thường làm giảm giá trị Beta và tương quan tổng thể của danh mục đầu tư. Thanh khoản đến và đi theo sự thay đổi của sự quan tâm và nhu cầu, nhưng hiệu suất thì đa dạng. Điều này rất đáng khích lệ. Việc một lượng lớn tiền đổ vào các quỹ phòng hộ crypto vào năm 2020 và 2021 là có lý, bởi vì lĩnh vực có thể đầu tư đang mở rộng và lợi nhuận có sự khác biệt.

Chuyển nhanh đến ngày nay, tất cả các tài sản được "đóng gói crypto" đều có lợi nhuận trông giống hệt nhau. Kể từ sau cú lao dốc ngày 10 tháng 10, mức độ sụt giảm của các phân khúc gần như không thể phân biệt. Dù bạn nắm giữ cái gì, hay token đó nắm bắt giá trị kinh tế như thế nào, hoặc quỹ đạo phát triển của dự án đó ra sao... tỷ suất lợi nhuận về cơ bản là như nhau. Điều này rất đáng thất vọng.

Chú thích hình: Tính toán nội bộ của Arca và dữ liệu API CoinGecko từ mẫu tài sản crypto đại diện

Vào thời kỳ thị trường thịnh vượng, bảng này trông sẽ khích lệ hơn một chút. Các token "tốt" thường hoạt động tốt hơn các token "xấu". Nhưng một hệ thống lành mạnh thực ra nên ngược lại: bạn muốn các token tốt thể hiện tốt hơn ngay cả trong thời kỳ tồi tệ, chứ không chỉ trong thời kỳ thị trường tốt. Đây là cùng một bảng từ điểm thấp ngày 7 tháng 4 đến điểm cao ngày 15 tháng 9.

Chú thích hình: Tính toán nội bộ của Arca và dữ liệu API CoinGecko từ mẫu tài sản crypto đại diện

Thú vị là, khi ngành crypto còn ở thời kỳ sơ khai, những người tham gia thị trường đã rất nỗ lực để phân biệt các loại tài sản crypto khác nhau. Ví dụ, tôi đã từng viết một bài viết vào năm 2018, trong đó tôi chia tài sản crypto thành 4 loại:

Tiền mã hóa/Tiền tệ (Cryptocurrencies/money)
Giao thức/Nền tảng phi tập trung (Decentralized protocols/platforms)
Token được hỗ trợ bằng tài sản (Asset-backed tokens)
Chứng khoán thông qua (Pass-through securities)

Vào thời điểm đó, phương pháp phân loại này khá độc đáo, thu hút nhiều nhà đầu tư. Quan trọng là, tài sản crypto đang tiến hóa, từ chỉ là Bitcoin, tiến hóa thành các giao thức hợp đồng thông minh, stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản, và sau đó là các chứng khoán thông qua giống cổ phiếu. Nghiên cứu các lĩnh vực tăng trưởng khác nhau từng là nguồn chính của lợi nhuận vượt trội (Alpha), các nhà đầu tư hy vọng có thể hiểu được các kỹ thuật định giá khác nhau cần thiết để đánh giá các loại tài sản khác nhau. Khi đó hầu hết các nhà đầu tư crypto thậm chí không biết dữ liệu trợ cấp thất nghiệp được công bố khi nào, hoặc cuộc họp của Fed (FOMC) diễn ra khi nào, và cũng hiếm khi tìm tín hiệu từ dữ liệu vĩ mô.

Sau sự sụp đổ năm 2022, những loại tài sản khác nhau này vẫn tồn tại. Về bản chất không thay đổi. Nhưng đã có sự thay đổi lớn trong cách tiếp thị của ngành. Những "người gác cổng" (Gatekeepers) đó khẳng định Bitcoin và stablecoin mới là thứ duy nhất quan trọng; giới truyền thông khẳng định ngoài token TRUMP và các memecoin khác ra, họ không muốn viết về cái gì khác. Trong vài năm qua, không chỉ Bitcoin hoạt động tốt hơn hầu hết các tài sản crypto khác, mà nhiều nhà đầu tư thậm chí còn quên mất sự tồn tại của các loại tài sản (và lĩnh vực) khác này. Mô hình kinh doanh của các công ty và giao thức cơ sở không trở nên liên quan hơn, nhưng do các nhà đầu tư rời bỏ và các nhà tạo lập thị trường chi phối biến động giá, bản thân các tài sản thực sự có tương quan cao hơn.

Đây là lý do tại sao bài viết gần đây của Matt Levine về token lại đáng ngạc nhiên và được hoan nghênh đến vậy. Chỉ với 4 đoạn văn ngắn, Levine đã mô tả chính xác sự khác biệt và sắc thái giữa các token khác nhau. Điều này cho tôi một chút hy vọng, rằng loại phân tích này vẫn khả thi.

Các sàn giao dịch crypto hàng đầu, công ty quản lý tài sản, nhà tạo lập thị trường, nền tảng giao dịch OTC và dịch vụ định giá, vẫn gọi mọi thứ ngoài Bitcoin là "Altcoin", và dường như chỉ viết các báo cáo nghiên cứu vĩ mô, gộp tất cả "cryptocurrency" lại với nhau như một tài sản khổng lồ. Bạn biết không, lấy Coinbase làm ví dụ, họ dường như chỉ có một đội ngũ nghiên cứu nhỏ, do một nhà phân tích chính (David Duong) dẫn dắt, công việc của anh ấy chủ yếu tập trung vào nghiên cứu vĩ mô. Tôi không có ý kiến gì với ông Bitcoin (Mr. Duong) — phân tích của anh ấy rất xuất sắc. Nhưng ai sẽ đặc biệt đến Coinbase chỉ để xem phân tích vĩ mô chứ?

Hãy tưởng tượng, nếu các nhà cung cấp và sàn giao dịch ETF hàng đầu chỉ nói chung chung về ETF, nói những câu như "ETF hôm nay giảm!" hoặc "ETF phản ứng tiêu cực với dữ liệu lạm phát". Họ sẽ bị cười cho đến phá sản. Không phải tất cả ETF đều giống nhau, chỉ vì chúng sử dụng cùng một "vỏ bọc" (Wrapper), và những người bán và quảng bá ETF hiểu điều đó. Thứ bên trong ETF mới quan trọng, và các nhà đầu tư dường như có thể phân biệt một cách khôn ngoan các ETF khác nhau, chủ yếu là vì các nhà lãnh đạo ngành đã giúp khách hàng của họ hiểu được điều này.

Tương tự, Token cũng chỉ là một loại "vỏ bọc". Như Matt Levine đã mô tả một cách hùng hồn, thứ bên trong token mới quan trọng. Loại token quan trọng, lĩnh vực quan trọng, các thuộc tính của nó (lạm phát hoặc khấu hao) cũng quan trọng.

Có lẽ Levine không phải là người duy nhất hiểu điều này. Nhưng ông ấy giải thích ngành này tốt hơn cả những người thực sự kiếm lợi từ nó.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Nhóm trao đổi Telegram của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity

Kênh Telegram Bitpush: https://t.me/bitpush

Liên kết bài gốc:https://www.bitpush.news/articles/7606655

Tiền kỹ thuật số thịnh hành

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

PancakeSwapCAKE

Câu hỏi Liên quan

QTại sao tác giả cho rằng môi trường đầu tư tiền mã hóa hiện tại đang ở mức 'tồi tệ nhất mọi thời đại' dù cơ sở hạ tầng đã được cải thiện?

ATác giả chỉ ra rằng mặc dù cơ sở hạ tầng và môi trường pháp lý chưa bao giờ mạnh mẽ như hiện nay, nhưng tất cả các loại tài sản tiền mã hóa đều có mức tương quan cực kỳ cao và biến động gần như giống hệt nhau. Điều này khiến môi trường đầu tư trở nên nhàm chán, thiếu sự đa dạng và cơ hội tìm kiếm lợi nhuận vượt trội so với các giai đoạn trước.

QSự khác biệt chính trong hành vi đầu tư giữa năm 2020-2021 và hiện tại là gì?

AVào năm 2020-2021, thị trường có tính phân tán cao, với các narrative, sector và loại tài sản khác nhau có biểu hiện khác biệt. Một sector tăng trưởng trong khi sector khác có thể điều chỉnh. Ngược lại, hiện tại, hầu như tất cả các tài sản tiền mã hóa đều di chuyển cùng một hướng với biên độ gần như không thể phân biệt, bất kể tiềm năng tăng trưởng hay cách thức chúng nắm bắt giá trị.

QTác giả đề xuất giải pháp nào để cải thiện môi trường đầu tư?

ATác giả kêu gọi các công ty và nhà lãnh đạo trong ngành ngừng cố gắng biến tiền mã hóa thành một công cụ giao dịch macro thuần túy. Thay vào đó, họ nên tập trung vào việc giáo dục và thu hút các nhà đầu tư truyền thống (với 600 nghìn tỷ USD tài sản được ủy thác) bằng cách chú trọng vào các token có khả năng tạo ra dòng tiền, giống như cổ phiếu, chẳng hạn như các token từ lĩnh vực DePIN, CeFi, DeFi và các nền tảng phát hành token.

QSo sánh hiệu suất giữa Bitcoin và Vàng trong các khung thời gian khác nhau ra sao?

ATrong 10 năm qua, Bitcoin có hiệu suất vượt trội hơn hẳn Vàng. Tuy nhiên, trong 1 năm trở lại đây, Vàng (và cả Bạc, Đồng) lại có hiệu suất tốt hơn Bitcoin. Trong 5 năm qua, hiệu suất của cả hai gần như tương đương. Điều này cho thấy kết quả so sánh phụ thuộc nhiều vào khung thời gian mà nhà đầu tư lựa chọn.

QTại sao việc phân loại token thành các loại khác nhau lại quan trọng theo quan điểm của tác giả?

ATác giả tin rằng token chỉ là một hình thức 'bao bì' (wrapper), và thứ bên trong bao bì đó mới là quan trọng. Việc phân biệt các loại token (như tiền tệ, giao thức, token được hỗ trợ bằng tài sản, chứng khoán hưởng lợi) và các sector khác nhau là chìa khóa để đánh giá giá trị thực và tìm kiếm lợi nhuận. Sự thất bại trong việc này khiến thị trường trở nên đồng nhất và kém lành mạnh.

Nội dung Liên quan

Chỉ số Sáng tạo 50 tăng mạnh 10,73%, Vì sao thị trường A-share diễn ra 'Đảo chiều hình chữ V'?

Sau nhiều phiên điều chỉnh liên tiếp, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã có một ngày tăng điểm mạnh mẽ vào ngày 21/7 với mô hình phục hồi hình chữ V. Chỉ số Kechuang 50 (Sci-Tech Innovation Board 50) dẫn đầu với mức tăng kỷ lục 10,73% trong gần một năm, trong khi ba chỉ số chính của Thượng Hải và Thâm Quyến cũng đồng loạt tăng. Khối lượng giao dịch đạt 2.970 tỷ nhân dân tệ, với hơn 3.100 cổ phiếu tăng giá. Lực lượng dẫn dắt đợt phục hồi là toàn bộ chuỗi ngành bán dẫn, bao gồm thiết bị, bộ nhớ, wafer và HBM. Các quỹ ETF chủ đề bán dẫn liên quan cũng tăng mạnh, nhiều quỹ tăng trên 10%. Sự bật tăng mạnh này được cho là nhờ sự cộng hưởng của ba yếu tố chính: 1. **Dòng tiền đổ vào:** Tín hiệu tích cực từ việc các "đội quân quốc gia", công ty bảo hiểm, công ty niêm yết và các quỹ công/tư tăng mua vào, giúp nâng đỡ thanh khoản và lòng tin thị trường. Các ETF chỉ số rộng đã chứng kiến dòng tiền ròng lớn. 2. **Hỗ trợ từ chính sách:** Các cam kết từ Ủy ban Giám sát Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) về việc duy trì thị trường ổn định đã tạo tâm lý tích cực. 3. **Môi trường bên ngoài ổn định:** Sự phục hồi của thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là ở Hàn Quốc, đã tạo điều kiện thuận lợi cho đợt bật lại của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc. Các tổ chức phân tích nhận định rằng giai đoạn hoảng loạn nhất của ngành công nghệ nhiều khả năng đã qua đi sau đợt điều chỉnh sâu. Mặc dù thị trường ngắn hạn vẫn có thể biến động, nhưng xu hướng công nghiệp dài hạn như nhu cầu AI, bán dẫn thay thế trong nước vẫn nguyên vẹn. Các nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các phân khúc then chốt với nguồn cung vẫn còn hạn chế trong chuỗi AI, đồng thời theo dõi kết quả báo cáo tài chính và động thái của các nhà đầu tư tổ chức.

marsbit28 phút trước

Chỉ số Sáng tạo 50 tăng mạnh 10,73%, Vì sao thị trường A-share diễn ra 'Đảo chiều hình chữ V'?

marsbit28 phút trước

Cổ Phiếu Công Nghệ Có Động Lực Mạnh Tại Mỹ Ghi Nhận Phiên Tăng Mạnh Nhất Lịch Sử, Nhưng Đợt Sụt Giảm Đã Kết Thúc?

Bài viết phân tích đợt bật tăng mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ theo đà tăng trưởng (momentum) trên thị trường chứng khoán Mỹ vào ngày 21/7. Dù các chỉ số như yếu tố động lượng TMT của Morgan Stanley và chỉ số động lượng beta cao của Goldman Sachs ghi nhận mức tăng mạnh kỷ lục, đặc biệt là ở lĩnh vực bán dẫn với sự đóng góp của các mã như Micron và Intel, bối cảnh tổng thể vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Đợt phục hồi này được cho là xuất phát từ việc các nhà đầu tư bán khống bị buộc phải mua lại cổ phiếu (short squeeze) sau khi nhóm cổ phiếu này đã lao dốc tới 33%. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia tỏ ra thận trọng. BTIG cảnh báo đây có thể chỉ là đợt bật tăng kỹ thuật trong bối cảnh thị trường có độ rộng yếu (số cổ phiếu giảm giá nhiều hơn tăng giá) và khối lượng giao dịch thấp, khuyến nghị nhà đầu tư nên bán ra khi giá lên cao. Trong khi đó, Goldman Sachs và UBS lạc quan hơn, cho rằng đợt bán tháo đã gần kết thúc và đây là cơ hội để mua vào từng bước, đặc biệt là các cổ phiếu AI, mặc dù khuyến cáo nên sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro. Triển vọng tiếp theo của thị trường phụ thuộc lớn vào mùa báo cáo tài chính, với trọng tâm là kết quả của Alphabet và định hướng chi tiêu vốn cho AI. Đồng thời, thị trường trái phiếu cũng đang cảnh báo khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng lên, cùng với giá dầu leo thang do căng thẳng địa chính trị, có thể gây áp lực lên cổ phiếu trong thời gian tới.

marsbit35 phút trước

Cổ Phiếu Công Nghệ Có Động Lực Mạnh Tại Mỹ Ghi Nhận Phiên Tăng Mạnh Nhất Lịch Sử, Nhưng Đợt Sụt Giảm Đã Kết Thúc?

marsbit35 phút trước

Cổ phiếu 'Động lượng Công nghệ' Mỹ ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất lịch sử, nhưng đã kết thúc đợt sụt giảm mạnh chưa?

Cổ phiếu động lực công nghệ Mỹ đã bật tăng mạnh nhất trong lịch sử vào ngày 21/7, với chỉ số yếu tố động lượng TMT của Morgan Stanley tăng hơn 12%. Đợt phục hồi này diễn ra sau ba phiên giảm liên tiếp và mức sụt giảm tích lũy 33% từ mức đỉnh, được thúc đẩy chủ yếu bởi lĩnh vực bán dẫn và hiện tượng "bán tháo ép" (short squeeze) khi các nhà đầu tư bán khống phải đóng vị thế. Tuy nhiên, sức mạnh của đợt bật tăng bị nghi ngờ do khối lượng giao dịch thấp hơn mức trung bình và sự phân hóa rộng rãi trên thị trường - chỉ số chính tăng nhưng số cổ phiếu giảm giá lại nhiều hơn số tăng giá. Các quan điểm chiến lược trái ngược nhau: BTIG khuyến nghị "bán ra khi giá lên" vì lực cản kỹ thuật mạnh, trong khi Goldman Sachs và UBS cho rằng đợt bán tháo đã gần kết thúc và đề xuất mua vào từng phần. Mùa báo cáo kết quả kinh doanh, đặc biệt là từ Alphabet, cùng với diễn biến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và giá dầu leo thang do căng thẳng địa chính trị, sẽ là những yếu tố then chốt quyết định tính bền vững của đợt phục hồi này.

链捕手37 phút trước

Cổ phiếu 'Động lượng Công nghệ' Mỹ ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất lịch sử, nhưng đã kết thúc đợt sụt giảm mạnh chưa?

链捕手37 phút trước

Bitcoin xuất hiện 3 tín hiệu đáy vĩ mô – Nhưng liệu BTC có thể đạt 70.000 USD?

Thị trường đang dần chuyển hướng nhận định từ "đáy cục bộ" sang "đáy vĩ mô" đối với Bitcoin. Từ góc độ kỹ thuật, việc BTC vượt ngưỡng 66.000 USD đã thổi bùng tâm lý lạc quan. Nhà phân tích Ali Martinez chỉ ra rằng Bitcoin một lần nữa xuất hiện ba tín hiệu kỹ thuật trùng khớp với các đáy chu kỳ vĩ mô trong lịch sử: RSI hàng tháng giảm xuống ~43.65, Chande Momentum Oscillator (CMO) đạt ~-71 và giá giao dịch quanh đường trung bình động 50 tháng. Mô hình tương tự từng xuất hiện vào các năm 2015, 2019 và 2022, thường báo hiệu giai đoạn tích lũy mạnh trước những đợt tăng giá lớn. Tuy nhiên, tính bền vững của đà tăng vẫn phụ thuộc vào thanh khoản. Dữ liệu on-chain cho thấy một nghịch lý: giá phá vỡ nhưng dòng tiền không theo kịp. Vốn hóa thị trường stablecoin đã giảm hơn 10 tỷ USD trong tháng qua, và stablecoin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch trong 35 ngày liên tiếp, trong khi hoạt động tích lũy Bitcoin trên thị trường giao ngay chưa có dấu hiệu tăng mạnh. Do đó, dù tín hiệu kỹ thuật lạc quan, việc chuyển dịch sang đáy vĩ mô và một đợt bứt phá quyết định lên vùng 70.000 USD vẫn cần được xác nhận thêm bởi dòng thanh khoản mới.

ambcrypto41 phút trước

Bitcoin xuất hiện 3 tín hiệu đáy vĩ mô – Nhưng liệu BTC có thể đạt 70.000 USD?

ambcrypto41 phút trước

Hợp lâu tất phân, phân lâu tất hợp: Khi L1 trở thành Rollup của chính nó, cục diện cuối cùng của Ethereum là gì?

Từ lâu, cộng đồng Ethereum đã lo lắng về việc L2 làm suy yếu giá trị và tính kết hợp toàn cầu của L1. Bài viết thảo luận về sự tiến hóa trong mối quan hệ giữa L1 và L2, nhấn mạnh rằng lộ trình mở rộng quy mô của Ethereum đang thay đổi. Trọng tâm trước đây của L2 là cung cấp không gian giao dịch rẻ hơn, nhưng khi L1 tự nâng cao khả năng xử lý thông qua tăng Gas Limit, statelessness và zkEVM, vai trò của L2 đang được định vị lại. Trong tương lai, L2 sẽ cần cung cấp các giá trị khác biệt như tối ưu hóa ứng dụng cụ thể, tính riêng tư và mô hình quản trị linh hoạt, thay vì chỉ là không gian thực thi chi phí thấp. L1 sẽ đóng vai trò là trung tâm toàn cầu mạnh mẽ cho việc giải quyết, trạng thái chia sẻ và thanh khoản. Một thách thức lớn là sự phân mảnh do nhiều L2 gây ra, cắt nhỏ tính thanh khoản và trải nghiệm người dùng. Giải pháp nằm ở việc cải thiện khả năng tương tác, chẳng hạn thông qua các khung Intent mở (như Open Intents Framework) và Lớp Tương tác Ethereum (EIL), nhằm tạo trải nghiệm xuyên chuỗi liền mạch. Rút ngắn thời gian xác nhận cuối cùng (finality) của L1 từ cấp phút xuống cấp giây cũng rất quan trọng để tăng tốc các tương tác xuyên chuỗi. Một quan điểm thú vị được đưa ra bởi nhà nghiên cứu Barnabé Monnot: với sự phát triển của hệ thống chứng minh (như zkEVM), bản thân L1 cuối cùng có thể trở thành một dạng "Rollup của chính nó". Điều này không có nghĩa là L1 bị "hạ cấp", mà mô tả một kiến trúc nơi việc xác thực bằng chứng mật mã có thể thay thế việc thực thi lại toàn bộ giao dịch bởi mọi node, từ đó làm mờ ranh giới truyền thống giữa L1 và L2. Các Native Rollup trong tương lai có thể kế thừa khả năng xác minh một cách nguyên bản hơn từ L1. Tóm lại, tương lai của Ethereum không phải là L1 thay thế L2 hay ngược lại, mà là sự hình thành của một hệ sinh thái gồm nhiều môi trường thực thi đa dạng (L2) với các chức năng và mô hình khác nhau, nhưng cùng chia sẻ nền tảng bảo mật, thanh khoản và trạng thái từ một L1 vững chắc. Thách thức lớn nhất là kết nối lại những thứ đã bị phân mảnh do mở rộng quy mô, để Ethereum một lần nữa cảm thận như một chuỗi thống nhất cho người dùng.

链捕手51 phút trước

Hợp lâu tất phân, phân lâu tất hợp: Khi L1 trở thành Rollup của chính nó, cục diện cuối cùng của Ethereum là gì?

链捕手51 phút trước

Giao dịch

Giao ngay

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua ROCK

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Rock Dao (ROCK) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Rock Dao (ROCK) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Rock Dao (ROCK) của BạnSau khi mua Rock Dao (ROCK), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Rock Dao (ROCK)Giao dịch Rock Dao (ROCK) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 349Xuất bản vào 2024.12.13Cập nhật vào 2026.06.02

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến của người dùng về giá của ROCK (ROCK) được trình bày dưới đây.

Danh mục Phổ biến

项目动态3,092 tin tức