Các nhà phân tích và nhà đầu tư đang đặt câu hỏi tại sao tiền mã hóa không ở trong thị trường tăng giá, mặc dù có nhiều yếu tố tích cực đã diễn ra trong năm nay.
“Đến một lúc nào đó, chúng ta cần thừa nhận rằng có điều gì đó bị hỏng về mặt cấu trúc trong thị trường crypto,” Ran Neuner, cộng tác viên về crypto của CNBC, cho biết vào thứ Ba.
Ông nói rằng nhiều yếu tố thuận lợi lẽ ra nên dẫn đến việc thị trường crypto hoạt động tốt hơn, chẳng hạn như thanh khoản tăng, chính phủ Mỹ ủng hộ crypto, nhiều lần ra mắt quỹ giao dịch trao đổi (ETF), các công ty kho bạc và tổ chức lớn mua vào, và hiệu suất mạnh mẽ trên các thị trường truyền thống như vàng, bạc và các chỉ số chứng khoán chính.
Tuy nhiên, thị trường crypto đang trên đà kết thúc năm thấp hơn so với khi bắt đầu, với tổng vốn hóa thị trường giảm hơn 32% so với mức cao nhất mọi thời đại là 4,4 nghìn tỷ USD vào đầu tháng 10 và giảm gần 13% so với ngày 1 tháng 1.
Hai kết quả có thể xảy ra đối với crypto
Neuner nói rằng có hai kết quả có thể xảy ra đối với crypto: phát hiện ra “điều gì thực sự bị hỏng và ai đang bán” hoặc “cú bắt kịp lớn nhất mọi thời đại vì đó là cách thị trường hoạt động.”
Nhà kinh tế học Adam Kobeissi cho biết “một ngày nào đó, chúng ta sẽ nhìn lại 2 tháng qua với những đợt thanh lý crypto hàng loạt dường như diễn ra hàng ngày và những gì đang xảy ra sẽ trở nên rõ ràng:”
“Crypto đang trải qua một sự thay đổi cấu trúc giữa mức đòn bẩy ở cấp độ lịch sử.”
Liên quan: Hầu hết các lĩnh vực crypto tụt lại phía sau Bitcoin trong 3 tháng qua: Glassnode
Nhà phân tích “PlanB” gọi đây là “một trận chiến hoành tráng cho đến khi những người bán hết đạn,” giải thích rằng áp lực bán vẫn đến từ “các OGs bị chấn thương tâm lý từ năm 2021,” các nhà đầu tư kỹ thuật nhìn vào chỉ số sức mạnh tương đối (RSI), và những người tin vào chu kỳ bốn năm và cho rằng một thị trường giảm giá là điều đương nhiên.
Mùa đông crypto đã đến
Trong khi đó, một số nhà phân tích tin chắc rằng thị trường giá xuống đã bắt đầu.
“Bitcoin đã bước vào thị trường giá xuống vào cuối tháng 10 năm 2025, trở thành tài sản rủi ro lớn đầu tiên định giá một nền kinh tế đang chậm lại,” Giám đốc điều hành 10x Research Markus Thielen nói với Cointelegraph.
“Sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân chưa bao giờ trở lại một cách có ý nghĩa trong chu kỳ này, và việc tạo ra giá trị vẫn tập trung hẹp vào Bitcoin thay vì mở rộng ra các tài sản rủi ro khác. Mùa đông không đang đến; nó đã đến rồi.”
Mọi thứ không tệ đến thế, thực sự
Bất chấp hiệu suất kém của thị trường giao ngay, các nền tảng cơ bản của ngành vẫn vững chắc.
“Mặc dù giá có thể không đạt được kỳ vọng, năm nay đã mang lại nhiều tiến bộ về cấu trúc hơn bất kỳ năm nào trong lịch sử crypto,” Erik Lowe, người đứng đầu bộ phận nội dung tại công ty đầu tư mạo hiểm blockchain Pantera, cho biết trong một báo cáo vào thứ Ba.
Giống như Neuner, ông đã liệt kê một số thành tựu quan trọng của ngành trong năm nay, bao gồm sự thay đổi nhân sự và lập trường tại các cơ quan quản lý tài chính Mỹ, việc thiết lập kho dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ và kho tài sản kỹ thuật số, cùng với sự gia tăng nguồn cung stablecoin và giá trị trên chuỗi của các tài sản thế giới thực được mã hóa.
“Từ góc độ đó, chúng tôi tin rằng chưa có năm nào quan trọng hơn đối với ngành công nghiệp này so với năm 2025. Đây là năm chúng ta bắt đầu đặt những nền móng sâu để hỗ trợ tăng trưởng bền vững, dài hạn.”
Tạp chí: Mức quan trọng của Bitcoin là 82,5K USD, Ethereum ‘chưa kết thúc’: Trade Secrets
