Các kho bạc Bitcoin [BTC], dẫn đầu bởi MicroStrategy của Michael Saylor, đã mua vào 494.000 BTC trong năm 2025, nâng tổng số coin nắm giữ tập thể lên 1,13 triệu coin.
Theo Bitcoin For Corporations (BFC), các công ty quỹ kho bạc đã mở rộng danh mục nắm giữ bất chấp việc BTC kết thúc năm 2025 trong vùng đỏ, giảm 6,4% và hoạt động kém hơn mọi loại tài sản, bao gồm bạc và vàng.
Báo cáo bổ sung rằng mặc dù các giao dịch mua Bitcoin lớn đã chậm lại vào cuối năm 2025 khi đợt điều chỉnh thị trường trở nên sâu hơn, các công quỹ kho bạc đã không bán tháo khoản nắm giữ của họ. Trên thực tế, tổng số nắm giữ đã tăng lên đều đặn, như được thể hiện trong biểu đồ.
Theo BFC, việc huy động vốn cho BTC bởi các quỹ kho bạc đã chuyển sang cổ phiếu ưu đãi hoặc cái gọi là 'tín dụng số' cung cấp lãi suất thay đổi.
Trên thực tế, MicroStrategy đã triển khai năm đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi, vốn đã vượt qua các đợt chào bán nợ chuyển đổi của họ, qua đó giảm thiểu rủi ro phá sản tổng thể. Metaplanet cũng công bố Mars và Mercury, trong khi Strive phát hành cổ phiếu ưu đãi SATA để tăng cường khoản chiến tranh gây vốn của mình.
Các quỹ kho bạc đạt 5% tổng nguồn cung BTC
Nhìn chung, các cơ chế triển khai mới cho phép các công ty quỹ kho bạc mở rộng danh mục nắm giữ lên 5,1% tổng nguồn cung BTC, theo dữ liệu từ Bitbo. Trong số này, MicroStrategy đại diện cho hai phần ba, tương đương khoảng 3,3%, với 709.715 BTC.
Ngược lại, tính đến đầu năm 2026, các quỹ ETF kiểm soát 7,1% hoặc gần 1,5 triệu BTC, điều này nhấn mạnh vị thế dẫn đầu của họ trong nhu cầu thể chế. Điều này đã khiến giá BTC trở nên cực kỳ nhạy cảm với dòng tiền vào/ra ETF.
Nhu cầu tập thể từ các công ty quỹ kho bạc và ETF, được theo dõi bởi chỉ số Tăng trưởng Nhu cầu Biểu kiến (ADG) trung bình 30 ngày, đã ở mức âm kể từ tháng Mười Hai. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các công ty quỹ kho bạc tăng khoản nắm giữ, thì khả năng bán tháo từ các quỹ ETF có thể kéo thị trường đi xuống.
Trên thực tế, ngay cả áp lực bán từ những người nắm giữ dài hạn (LTH) hoặc các nhà đầu tư đã nắm giữ BTC hơn 5 tháng cũng đã giảm đáng kể trong vài tháng qua (đường màu xanh).
Nhưng ADG vẫn ở mức âm, điều này nhấn mạnh rằng nhu cầu ổn định từ ETF vẫn chưa lấy lại đà tăng.
Trong đợt tăng giá quý 2/2025, sự phục hồi bùng nổ từ 74K USD lên hơn 120K USD đã xảy ra khi chỉ số Tăng trưởng Nhu cầu Biểu kiến chuyển sang dương (các cột màu xanh lá). Nói cách khác, giá BTC có thể vẫn im ắng dưới mức 100k USD cho đến khi nhu cầu tổng thể được cải thiện.
Suy nghĩ cuối cùng
- Các quỹ kho bạc BTC vượt mốc 1 triệu coin, đạt 5% tổng nguồn cung BTC
- Tăng trưởng Nhu cầu Biểu kiến vẫn ở mức âm kể từ tháng Mười Hai và tiếp tục giảm, cho thấy triển vọng giá yếu kéo dài đối với BTC.
