Nguồn: 《The Rollup》
Biên tập: Felix, PANews
Hanson Birringer, Đồng sáng lập kiêm Giám đốc Doanh thu của Hyperdash - nền tảng phân tích dữ liệu giao dịch dựa trên Hyperliquid, gần đây đã tham gia chương trình podcast 《The Rollup》 và giải thích chi tiết cách Hyperliquid xây dựng một lớp thanh khoản phi tập trung và hiệu quả thông qua việc kết hợp ba xu hướng lớn: hợp đồng vĩnh viễn (perps), Tài sản Thế giới Thực được Token hóa (RWA) và stablecoin. Ngoài ra, cuộc phỏng vấn cũng đề cập đến các sản phẩm ETF liên quan được ra mắt bởi Grayscale, cho rằng đây là kênh tuân thủ cho phép các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào hệ sinh thái; và bày tỏ sự lạc quan cao độ về cơ chế bắt giá trị của giao thức thông qua việc mua lại token.
PANews đã tổng hợp những điểm tinh túy từ cuộc phỏng vấn.
Người dẫn chương trình: Tháng này của anh thế nào?
Hanson: Một tháng rất tuyệt vời. Chúng tôi đã công bố rất nhiều thông báo. Ví dụ, tôi chính thức gia nhập toàn thời gian cho HyperDEX, thông báo mua lại Imperator, vì vậy hiện chúng tôi đang khởi động hoạt động kinh doanh xác thực đầy đủ về dữ liệu và cơ sở hạ tầng nút (node). Rất mong chờ Hội nghị thượng đỉnh Hyperliquid vào cuối tuần này. Tóm lại, đây là thời điểm thú vị để xây dựng trong hệ sinh thái Hyperliquid.
Người dẫn chương trình: Tôi nghĩ trong vài năm qua, logic đầu tư xung quanh Hyperliquid đã thay đổi rất nhiều cùng với sự phát triển của sản phẩm cũng như token hóa và giao dịch. Có lẽ anh có thể chia sẻ logic đầu tư hiện tại của anh về Hyperliquid là gì? Khi anh huy động vốn cho SPV của ETF Grayscale, nói chuyện với những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao (HNWI) và những người phân bổ vốn tổ chức, logic nào thực sự làm họ thấy thuyết phục?
Hanson: Đây là một trong những chủ đề tôi yêu thích nhất. Chúng ta có thể nói về lý do tại sao Hyperliquid không chỉ quan trọng đối với thị trường vốn tiền mã hóa, mà còn đối với thị trường tài chính truyền thống rộng lớn hơn đang cùng phát triển. Tôi nghĩ rốt cuộc, có nhiều lý do cốt lõi khiến các nhà đầu tư, nhà nghiên cứu, trader và người tham gia thị trường cảm thấy phấn khích và muốn tham gia vào những gì Hyperliquid đang xây dựng. Đầu tiên, nó là mã nguồn mở, không cần cấp phép và phi tập trung. Nó có cùng quy tắc cho mọi người tham gia trên nền tảng. Hơn nữa, nó không chỉ tuân theo tinh thần của tiền mã hóa, mà còn kết hợp nó với các hệ thống và ứng dụng tài chính hiệu suất cao, thực sự có thể cho phép vốn tổ chức tham gia vào thế giới phi tập trung này, điều mà trước đây chúng ta chưa từng thấy. Trong sự nghiệp mười năm của tôi trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, nó thực sự là dự án duy nhất khiến hai thế giới này thực sự cùng phát triển thay vì hoạt động riêng rẽ.
Người dẫn chương trình: Anh nghĩ sao về việc coi Hyperliquid như một cách để thể hiện quan điểm tăng giá đối với các xu hướng hợp đồng vĩnh viễn, token hóa và stablecoin? Anh nhìn nhận sự kết hợp của ba siêu xu hướng này, vốn chắc chắn sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân trong thập kỷ tới, như thế nào? Hyperliquid có phải là một công cụ tốt để thể hiện cả ba điều này không?
Hanson: Chắc chắn rồi, nó là biểu hiện thuần túy nhất của các xu hướng này. Về hợp đồng vĩnh viễn, câu trả lời rõ ràng là Hypercore là DEX hợp đồng vĩnh viễn hàng đầu, đang cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung. Xét về thị phần khối lượng mở (OI) và khối lượng giao dịch, hoặc từ góc độ thanh khoản, nó đã là một trong những thị trường hàng đầu, thậm chí đứng nhất nhì đối với một số cặp giao dịch. Trong việc niêm yết các loại tài sản mới, nó cũng là người dẫn đầu phân khúc. Chúng ta thấy sự ra mắt của HIP-3 đã giới thiệu hợp đồng vĩnh viễn RWA. Vì vậy, bạn thực sự đang kết hợp những xu hướng lớn hơn này thành một sản phẩm tuyệt vời. Và trong việc giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa và cổ phiếu, Hyperliquid ngày nay đã là nhà lãnh đạo phân khúc trên thực tế trong số các sàn giao dịch tiền mã hóa. Những gì họ làm là thực sự mở mã nguồn cho lớp những người xây dựng, thay vì thuê ngoài. Đây là cốt lõi tinh thần của Hyperliquid, tức là cho phép những người xây dựng có năng lực, chất lượng khác gia nhập và bắt đầu tạo thêm giá trị cho hệ sinh thái.
Về stablecoin, USDC giờ đây trở thành tài sản định giá cốt lõi, tôi nghĩ thị trường chưa thực sự nhận ra động thái này quan trọng đến mức nào. Bởi vì kể từ khi những stablecoin này ra đời, chúng chưa bao giờ thực hiện giao dịch như vậy. Chúng tự nguyện từ bỏ 90% doanh thu, chỉ để trở thành một phần của câu chuyện Hyperliquid, tôi nghĩ điều này rất quan trọng để mọi người thực sự tiêu hóa và hiểu được, không chỉ từ góc độ câu chuyện, mà còn từ góc độ doanh thu. Xem xét khối lượng giao dịch và những gì xảy ra trên sàn, hiện tại Hyperliquid, HyperEVM và Hypercore cộng lại có khoảng 100 tỷ USD cung cấp stablecoin. Trong số 100 tỷ vốn này, giả sử nó kiếm được chênh lệch lãi suất ròng 4% từ trái phiếu kho bạc Mỹ ở phần hậu kỳ, thì 90% lợi nhuận sẽ đi vào Quỹ hỗ trợ (Aid Fund) và được lập trình mua lại token HYPE trên chuỗi một cách tự động. Ngoài phí giao dịch, điều này tạo thêm áp lực mua hàng trăm triệu đô la cho giao thức.
Vì vậy, tóm lại câu hỏi của bạn, HYPE với tư cách là một token và một hệ sinh thái, thực sự là biểu hiện thuần túy nhất của ba siêu xu hướng tiền mã hóa: hợp đồng vĩnh viễn, RWA và stablecoin, và theo thời gian, chúng sẽ cùng tạo ra hiệu ứng kép.
Người dẫn chương trình: Jeff từng đề cập Hyperliquid giống như AWS trong lĩnh vực thanh khoản, thanh khoản sẽ sinh ra nhiều thanh khoản hơn. Nhưng hiện có một trở ngại: các giao diện người dùng cấp tiêu dùng được quản lý chặt chẽ như Robinhood, Kalshi rất khó kết nối trực tiếp với hệ thống này. Anh nhìn nhận sự phản đối về mặt quản lý này như thế nào?
Hanson: Đây là một thách thức toàn cầu, nhưng Hyperliquid đang chủ động đối mặt. Trung tâm Chính sách Hyperliquid đang cùng nhà cung cấp ví Phantom tích cực vận động các cơ quan quản lý Hoa Kỳ (như CFTC) để tranh thủ sự định vị quản lý rõ ràng cho các địa điểm giao dịch phi tập trung. Một khi đạt được điều đó, các giao diện môi giới truyền thống được quản lý có thể định tuyến lệnh trực tiếp đến phần thực thi hậu kỳ của Hyperliquid. Hơn nữa, các nhà môi giới truyền thống ngày xưa đã phá vỡ ngành công nghiệp bằng “hoa hồng bằng 0”, còn bây giờ Hyperliquid cung cấp lớp thanh khoản cơ sở với chi phí cực thấp và cực kỳ cạnh tranh, đây là một thị trường rất lớn.
Người dẫn chương trình: Gần đây, khối lượng mở (OI) của HLP 3 (thị trường RWA) đã đạt mức cao kỷ lục mới. Kết hợp với lợi nhuận từ stablecoin và phí ưu tiên (Priority fees), anh kỳ vọng câu chuyện tăng trưởng doanh thu của Hyperliquid trong một hoặc hai năm tới như thế nào?
Hanson: Thị trường tài chính truyền thống cực kỳ lớn, khối lượng giao dịch danh nghĩa của một số quyền chọn và ETF được tính bằng nghìn tỷ hoặc thậm chí triệu tỷ. Nếu hợp đồng vĩnh viễn RWA có thể chiếm được một phần nhỏ khối lượng giao dịch toàn cầu, doanh thu của Hyperliquid trong mười năm tới có khả năng tăng 100 lần. Cùng với sự tăng trưởng về khối lượng giao dịch, quy mô ký quỹ trên giao thức cũng sẽ tăng vọt, điều này sẽ làm tăng thêm quy mô lợi nhuận stablecoin và việc mua lại token.
Người dẫn chương trình: Các bạn đã thành lập Hyper Holdings và giúp thúc đẩy việc ra mắt ETF Hyperliquid của Grayscale. Suy nghĩ đằng sau điều này là gì?
Hanson: Hyper Holdings Global là một quỹ mục đích đặc biệt (SPV), chúng tôi thành lập SPV và đã cung cấp vốn hạt giống dưới dạng hiện vật cho ETF của Grayscale. Các nhà đầu tư tổ chức truyền thống thường không có tài khoản Coinbase, phải đối mặt với nhiều ma sát về quản lý rủi ro và tuân thủ nghiêm ngặt. ETF cung cấp cho họ một cách tiếp cận đầu tư một lần bấm, và sự hỗ trợ vốn của chúng tôi đảm bảo quy mô tài sản quản lý (AUM) và thanh khoản ban đầu cho sản phẩm, cho phép các dòng tiền lớn ra vào một cách an toàn. Các nhà đầu tư tổ chức rất coi trọng mô hình kinh doanh rõ ràng của Hyperliquid về “dòng tiền + mua lại token”, điều này dễ dàng hơn nhiều so với việc định giá các blockchain công cộng khác.
Người dẫn chương trình: HyperDash hiện đã xử lý hơn 35 tỷ đô la khối lượng giao dịch. Gần đây các bạn đã mua lại công ty dữ liệu cấp tổ chức Imperator, điều này có thể mang lại giá trị gì cho nền tảng?
Hanson: Về bản chất, HyperDash là một thiết bị đầu cuối dữ liệu giao dịch và môi giới toàn cầu, cung cấp các công cụ nâng cao hơn so với giao diện người dùng chính thức. Sau khi mua lại Imperator, chúng tôi trở thành nút xác thực (validator node) hoạt động của Hyperliquid, có thể xử lý dữ liệu trên chuỗi với tốc độ nhanh nhất. Điều này không chỉ nâng cao trải nghiệm giao dịch cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà còn cho phép chúng tôi cung cấp các gói dữ liệu cấp doanh nghiệp cho các công ty quản lý tài sản truyền thống, giúp họ trong việc thẩm định đầu tư và đánh giá quyết định.
Người dẫn chương trình: Đối với Hyperliquid, dự đoán lạc quan và bi quan của anh là gì? Không nhất thiết là về giá, mà từ góc nhìn của anh, để đạt được kết quả lạc quan nhất trong 18 tháng tới cho HyperDash, Hyper Holdings và toàn bộ hệ sinh thái Hyperliquid, những điều gì phải diễn ra suôn sẻ? Và theo anh, tình huống trung bình hoặc thị trường gấu sẽ như thế nào?
Hanson: Logic lạc quan rất rõ ràng, việc mở ra các kênh stablecoin và kênh nạp tiền bằng nội tệ địa phương, cho phép những người trên toàn thế giới trước đây bị loại khỏi thị trường vốn đô la Mỹ, giờ đây chỉ cần vài lần nhấn trên điện thoại là có thể tiếp cận thanh khoản toàn cầu, điều mà chưa từng có trong lịch sử nhân loại. Còn về logic bi quan, tôi rất khó tìm ra. Trừ khi xu hướng dài hạn về phổ cập internet toàn cầu và tài chính toàn diện bị đảo ngược, nếu không chúng ta có đầy đủ lý do để giữ thái độ cực kỳ lạc quan.
Bài đọc liên quan: Sau khi gánh vác nửa bầu trời Hyperliquid, phỏng đoán phát hành token của Trade.XYZ lại khiến cộng đồng hoang mang...
