Thị trường tiền mã hóa đang bước vào giai đoạn đánh dấu bởi sự gia tăng bất ổn và áp lực bán ra liên tục, khi các tài sản lớn gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng. Bitcoin vẫn bị giới hạn dưới mức 90.000 USD, liên tục không thu hút đủ nhu cầu để biến kháng cự thành hỗ trợ.
Đồng thời, Ethereum đang trải qua biến động gia tăng và áp lực bán ra mới, phản ánh tâm lý ngại rủi ro rộng khắp thị trường. Tâm lý đã suy yếu, và hành động giá cho thấy các nhà đầu tư đang trở nên kén chọn hơn thay vì định vị mạnh mẽ cho xu hướng tăng.
Tuy nhiên, theo một phân tích từ XWIN Research Japan, sự dịch chuyển quan trọng nhất hiện đang diễn ra trong crypto không hiển thị trực tiếp trên biểu đồ giá mà nằm ở cách thức và nơi vốn đang được định vị. Dữ liệu on-chain cho thấy tính thanh khoản toàn cầu trong hệ sinh thái crypto đã không rời khỏi thị trường. Thay vào đó, nó đã thay đổi hình thức.
Tổng nguồn cung của các stablecoin dựa trên ERC20 đã mở rộng lên khoảng 160 tỷ USD, dao động gần mức cao nhất mọi thời đại. Mặc dù nguồn cung này đã thu hẹp trong thời gian ngắn trong môi trường ngại rủi ro của năm 2022, nhưng kể từ đó nó đã nối lại một xu hướng tăng rõ ràng và bền vững.
Hành vi này không báo hiệu vốn đang chạy khỏi crypto. Thay vào đó, nó phản ánh các quỹ tạm thời giảm rủi ro trong khi vẫn hoàn toàn nằm trong hệ sinh thái. Vốn đang tích lũy trong các stablecoin như "tính thanh khoản chờ", được định vị ở bên lề và sẵn sàng được triển khai một khi các tín hiệu định hướng rõ ràng hơn xuất hiện. Tính thanh khoản không biến mất; nó chỉ đơn giản là tạm dừng, kiên nhẫn và chờ đợi sự thuyết phục.
Phân tích cũng nêu bật rằng sự dịch chuyển này trong hành vi vốn toàn cầu mang lại những hàm ý quan trọng cho thị trường crypto Nhật Bản. Khi sự rõ ràng về quy định được cải thiện và khung thuế dần dần trở nên thông thoáng hơn, Nhật Bản được định vị để hưởng lợi từ sự trở lại của nguồn vốn nội địa vốn đã thận trọng trong những năm gần đây.
Cùng với sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư cá nhân, việc tái nhập của nguồn vốn nằm ngoài lề này có thể làm sâu sắc thêm tính thanh khoản địa phương, cải thiện việc định giá và tăng cường vai trò của Nhật Bản trong bối cảnh crypto toàn cầu rộng lớn hơn.
Một yếu tố then chốt trong quá trình chuyển đổi này là mức độ liên quan ngày càng tăng của JPYC, stablecoin được định giá bằng yên Nhật. Trong khi các stablecoin dựa trên đô la Mỹ tiếp tục thống trị các dòng chảy crypto toàn cầu, một loại tiền kỹ thuật số bản địa bằng yên mang lại cho Nhật Bản một điểm khác biệt chiến lược.
JPYC không bị giới hạn trong các trường hợp sử dụng cho giao dịch đầu cơ; nó ngày càng được xem như một lớp cơ sở hạ tầng có khả năng hỗ trợ hoạt động kinh tế thực. Điều này bao gồm tích hợp với các dịch vụ Web3, cũng như các ứng dụng thanh toán trong nước và xuyên biên giới phù hợp chặt chẽ hơn với các hệ thống tài chính hiện có của Nhật Bản.
Nhìn về phía trước, báo cáo cho rằng thị trường crypto Nhật Bản có thể dần dịchuyển khỏi trọng tâm hẹp vào đầu cơ giá ngắn hạn. Thay vào đó, nó có thể phát triển thành một hệ sinh thái nơi vốn lưu thông tích cực và được triển khai cho các trường hợp sử dụng thực tế. Cuối cùng, việc Nhật Bản hấp thụ và định hướng nguồn tính thanh khoản di động toàn cầu này hiệu quả như thế nào sẽ đóng một vai trò trung tâm trong việc định hình giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của thị trường.
Thị Trường Crypto Kiểm Tra Hỗ Trợ Cấu Trúc Giữa Tâm Lý Ngại Rủi Ro Rộng
Vốn hóa tổng thể thị trường tiền mã hóa đang cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của áp lực cấu trúc sau khi không duy trì được đà tăng trên các mức cao gần đây. Như biểu đồ hàng tuần làm nổi bật, vốn hóa thị trường tổng đã điều chỉnh về vùng 2,9–3,0 nghìn tỷ USD, một khu vực hiện đóng vai trò là điểm bẻ gãy quan trọng cho thị trường rộng hơn. Mức này trùng khớp với các đường trung bình động 100 tuần và 200 tuần đang tăng, củng cố tầm quan trọng của nó như là hỗ trợ trung đến dài hạn.
Việc bị từ chối từ vùng 4 nghìn tỷ USD đánh dấu một sự dịch chuyển quyết định trong cấu trúc thị trường. Sau một giai đoạn mở rộng kéo dài suốt năm 2024 và đầu năm 2025, thị trường đã bước vào chế độ điều chỉnh được đặc trưng bởi các đỉnh thấp hơn và sự theo sau đà tăng yếu đi. Hành vi khối lượng hỗ trợ cách giải thích này: áp lực bán đã tăng trong các tuần giảm, trong khi các nỗ lực phục hồi đã được đáp ứng với mức tham gia tương đối trầm lắng.
Bất chấp đợt điều chỉnh, xu hướng dài hạn chưa hoàn toàn bị phá vỡ. Thị trường vẫn ở trên mức đáy năm 2022–2023, gợi ý rằng động thái này giống với một sự hợp nhất hoặc thiết lập lại định giá hơn là một sự sụp đổ cấu trúc hoàn toàn. Tuy nhiên, việc tiếp tục giao dịch dưới các đường trung bình động ngắn hạn chỉ ra rằng khẩu vị rủi ro vẫn bị kìm hãm.
Để cấu trúc tái khẳng định xu hướng tăng, vốn hóa thị trường tổng phải ổn định trên ngưỡng 3 nghìn tỷ USD và lấy lại vùng kháng cự giữa khoảng gần 3,3–3,5 nghìn tỷ USD. Việc không giữ được hỗ trợ hiện tại sẽ khiến thị trường đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn về vùng 2,4–2,6 nghìn tỷ USD, nơi nhu cầu lịch sử mạnh hơn đã từng xuất hiện.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
