Vàng giao ngay lại đẩy thị trường vào một vị trí then chốt mới. Trong phiên Á ngày 25/8, giá vàng vận hành ở vùng cao quanh 4670 USD, trong phiên có lúc tiến sát mức 4680 USD; trước đó đã từng chạm mức 4680.65 USD, trong khi hợp đồng tương lai vàng New York đóng cửa quanh 4710 USD. Chỉ trong vài ngày từ khi vượt 4600 USD đến thử thách 4700 USD, vấn đề thị trường quan tâm nhất đã chuyển từ “Tại sao vàng tăng” thành “Bây giờ còn nên mua vào không”.
Đợt tăng này không được thúc đẩy bởi một tin tức duy nhất. Sự bứt phá kỹ thuật, đồng USD suy yếu, lo ngại về tín dụng tài khóa Mỹ và nhu cầu trú ẩn địa chính trị cùng xuất hiện, khiến dòng tiền theo xu hướng, tiền trú ẩn và tiền cấu hình dài hạn đứng về cùng một phía. Tuy nhiên, lý do thúc đẩy giá tăng vẫn còn, không có nghĩa là mọi mức giá đều thích hợp để mua vào. Vàng càng tiến gần 4700 USD, tỷ lệ lời/lỗ ngắn hạn càng cần được tính toán lại.
Bứt phá kỹ thuật mang lại dòng mua theo đà tăng
Vàng trước đó đã phá vỡ đường trung bình động 200 ngày quanh mức 4513 USD, sau đó lại đứng vững trên mốc số tròn 4600 USD. Đối với dòng tiền lập trình và các nhà giao dịch kỹ thuật, những đột phá kiểu này thường kích hoạt dòng mua theo xu hướng, và buộc những vị thế bán khống trước đó phải mua lại để bù đắp, do đó giá dễ tăng tốc trong thời gian ngắn.
Nhưng dòng mua kỹ thuật có một đặc điểm rõ ràng: đến nhanh, rời đi cũng có thể rất nhanh. Sau khi tăng liên tục, các chỉ báo trên biểu đồ ngày đã ở vùng quá nóng, khu vực quanh 4675 đến 4700 USD lại là nơi mốc số tròn và vùng áp lực ngắn hạn trùng lặp. Một khi dòng mua mới không theo kịp, các vị thế mua sớm chốt lời, có thể xuất hiện sự điều chỉnh nhanh từ vài chục thậm chí hàng trăm USD.
Đồng USD và rủi ro tài khóa Mỹ trở thành tuyến chủ đạo thứ hai
Đồng USD suy yếu gần đây đã làm giảm chi phí mua vàng đối với các nhà đầu tư không dùng USD, đây là trợ lực vĩ mô trực tiếp nhất cho đà tăng của vàng. Đáng chú ý hơn, sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, thị trường lại thảo luận về nợ và tính bền vững tài khóa của Mỹ. Ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài sau đó phục hồi, vàng vẫn giữ vững thế mạnh, điều này cho thấy một phần dòng tiền không chỉ đang giao dịch “lợi suất giảm”, mà còn là phòng ngừa rủi ro đối với tín dụng USD và rủi ro vay mượn của chính phủ.
Chuyên gia chiến lược hàng hóa Ewa Manthey của ING cho rằng, đồng USD suy yếu, lợi suất kỳ hạn ngắn giảm, dòng tiền quay lại quỹ ETF vàng và việc ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng cùng tạo thành sự hỗ trợ. Tuy nhiên, logic này cũng có mặt trái: nếu lạm phát nóng trở lại, Fed phát tín hiệu tăng lãi suất thêm, lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng USD cùng phục hồi, chi phí nắm giữ vàng sẽ tăng lên, mức phí bảo hiểm từ giao dịch tài khóa cũng có thể bị áp lực bán ngắn hạn lấn át.
Trú ẩn địa chính trị vẫn đang tăng giá, nhưng không thể chỉ nhìn vào yếu tố này
Mỹ mở rộng trừng phạt đối với các thực thể và ngành liên quan đến Iran, khiến tình hình Trung Đông một lần nữa trở thành chất xúc tác trú ẩn cho vàng. Khi rủi ro địa chính trị leo thang, dòng tiền thường tăng cường cấu hình vàng; nếu tình hình hạ nhiệt, mức phí bảo hiểm liên quan cũng có thể nhanh chóng bị thu hồi.
Giá dầu là biến số dễ bị bỏ qua tiếp theo. Giá dầu cao một mặt sẽ củng cố lo ngại căng thẳng địa chính trị và đình trệ lạm phát, tạo thành hỗ trợ cho vàng; mặt khác cũng có thể đẩy lạm phát Mỹ tăng cao trở lại, buộc Fed phải giữ lập trường diều hâu. Nói cách khác, giá dầu tăng không phải lúc nào cũng là tin tốt một chiều đối với vàng, cuối cùng vẫn phải xem thị trường lo ngại hơn về trú ẩn, hay lo ngại hơn về việc tăng lãi suất.
4600 USD là ranh giới phân chia mua/bán ngắn hạn
Từ cấu trúc hiện tại, 4675 đến 4680 USD là mức kháng cự ngắn hạn đầu tiên, 4700 USD là mốc tâm lý quan trọng; nếu mạnh mẽ phá vỡ, phía trên có thể tiếp tục theo dõi khu vực 4719 đến 4724 USD. Phía dưới trước hết cần quan tâm 4594 đến 4600 USD, nếu giá hồi về kiểm tra vẫn có thể đứng vững, điều đó cho thấy đột phá trước đó đang chuyển hóa thành hỗ trợ, xu hướng mua vẫn chưa bị phá vỡ.
Nếu 4600 USD thất thủ, mức hỗ trợ tiếp theo nằm quanh 4551 đến 4556 USD. Việc phá vỡ thêm khu vực này có nghĩa là thị trường có thể chuyển từ việc chuyển nhượng ở mức cao bình thường sang một đợt điều chỉnh sâu hơn. Đối với những người mua theo đà tăng, điều then chốt không phải là đoán điểm cao nhất, mà là trước tiên cần nghĩ rõ rằng nếu mức giá nào đó thất thủ, lý do xem tăng trước đó sẽ cần được đánh giá lại.
Số liệu PCE lõi của Mỹ tuần này và phát biểu của quan chức Fed tại Jackson Hole, có thể trở thành tác nhân kích hoạt cho làn sóng biến động tiếp theo. Lạm phát hạ nhiệt, ngôn từ chính sásch thiên về ôn hòa, có lợi cho việc vàng giữ vững đột phá; ngược lại, bất kỳ tín hiệu diều hâu vượt kỳ vọng nào cũng có thể thúc đẩy đồng USD và lợi suất phục hồi. Hỗ trợ trung hạn của vàng vẫn còn, nhưng khu vực quanh 4700 USD đã bước vào vùng nhạy cảm với tin tức và vị thế, việc chờ số liệu ra mắt và xác nhận hỗ trợ 4600 USD có giá trị tham khảo hơn là chỉ nhìn vào biên độ tăng.
