I. Cấp độ vĩ mô (Macro)
Địa chính trị và biểu hiện của thị trường chứng khoán Mỹ
Xung đột Mỹ-Iran có dấu hiệu hạ nhiệt, bất đồng trong đàm phán giữa hai bên nhỏ hơn kỳ vọng của thị trường, thúc đẩy giá tài sản rủi ro, bao gồm cả dầu thô, nhanh chóng lấy lại mức giá. Trong bối cảnh này, cùng với áp lực từ bầu cử Mỹ và kỳ vọng về việc căng thẳng thương mại Mỹ-Trung có khả năng giảm bớt, thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chuỗi cung ứng AI thượng nguồn và các cổ phiếu như Oracle, đã có một đợt phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm sâu. Hiện tại, việc điều chỉnh tăng vẫn là hướng ít gặp kháng cự hơn. Tuy nhiên, rủi ro đuôi địa chính trị vẫn còn cao, và việc giao dịch vẫn tương đối khó khăn.
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FOMC)
Biên bản cuộc họp FOMC mới nhất cho thấy sự bất đồng nội bộ tại Fed đã mở rộng hơn so với trước đây, lựa chọn "tăng lãi suất" đã được đưa vào phạm vi thảo luận một cách rõ ràng, thể hiện một sự chuyển hướng mang tính diều hâu ở một mức độ nhất định. Tuy nhiên, đa số thành viên vẫn ưu tiên quan tâm đến sự cân bằng mong manh của thị trường lao động, và thị trường vẫn phổ biến dự đoán rằng xác suất tăng lãi suất thực tế trong năm nay vẫn còn thấp.
Dữ liệu lạm phát (CPI) và rủi ro lạm phát tiềm tàng
CPI tổng thể trong tháng 3 tăng lên rõ rệt do giá năng lượng đẩy lên, nhưng CPI lõi lại thấp hơn kỳ vọng, cho thấy tác động truyền dẫn của giá năng lượng lên hàng hóa và dịch vụ lõi tạm thời chưa đáng kể. Tuy nhiên, nếu giá dầu duy trì ở mức cao trên 80 USD, khả năng cao trong vòng 3 đến 6 tháng tới sẽ dần dần truyền dẫn sang lạm phát siêu lõi (Supercore). Điều này không chỉ có thể khiến dữ liệu lạm phát trong những tháng tới đối mặt với rủi ro tăng lên, mà còn có thể khiến lập trường của Fed trở nên thiên diều hâu hơn nữa. Ngoài ra, do vấn đề cơ số cùng kỳ năm ngoái, dữ liệu tiền thuê nhà vào tháng sau có khả năng tăng nhảy vọt một cách bất thường.
II. Cấp độ tiền mã hóa (Crypto)
Xu hướng thị trường tổng thể và kỳ vọng chung
Trong đợt phục hồi gần đây, mặc dù BTC và ETH không nổi bật như trong giai đoạn kháng cự giảm giá trước đó, nhưng nhìn chung vẫn đang đi theo đà phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ. Được hưởng lợi từ sự phục hồi của mức độ ưa thích rủi ro tổng thể trên thị trường chứng khoán Mỹ, cũng như các lợi ích chính sách như kỳ vọng về việc thông qua dự luật crypto (Đạo luật Clarity) tiếp tục được tăng cường, kỳ vọng tổng thể cho thị trường Crypto trong năm nay vẫn thiên về lạc quan. Tuy nhiên, một số chỉ báo vĩ mô chu kỳ dài (như dữ liệu liên quan từ Glassnode) cảnh báo rằng thị trường hiện tại vẫn có thể đang trong giai đoạn thị trường gấu, hoặc trong khu vực dao động lặp đi lặp lại ở đáy thị trường gấu, điều này phù hợp với nhận định của các chiến lược gia Glassnode về chu kỳ thị trường.
Sự phân hóa giữa BTC, ETH và Altcoin
Hiện tại, thị trường vẫn còn một số bất đồng nhất định về vị trí đáy của Bitcoin, nhưng mức hỗ trợ quanh 60.000 USD tương đối vững chắc - vị trí này trước đây đã bị bán tháo nhanh chóng do các quỹ bị thanh lý, do đó có ý nghĩa tham khảo nhất định, và có khả năng trở thành đáy giai đoạn cho làn sóng tăng giá mới, mức hỗ trợ này cũng đang được các bên trên thị trường theo dõi sát sao. Ngược lại, thị trường altcoin nói chung thiếu sự hỗ trợ từ cơ bản, chủ yếu thể hiện đặc điểm "do phe lớn (strong hands) chi phối", chủ yếu dựa vào việc thanh lý hợp đồng (liquidations) và arbitrage phí funding để kiếm lời, biến động giá mạnh, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ (retail) ở vào thế bất lợi rõ rệt. Do đó, khuyến nghị hiện tại là nên chuyển trọng tâm phân bổ nhiều hơn sang BTC và ETH để nâng cao tính ổn định của chiến lược.
Dữ liệu vi mô giao dịch và mặt dòng tiền
Spot và Hợp đồng: Khối lượng giao dịch spot tổng thể vẫn ở mức thấp, nhưng khối lượng mua chủ động (CVD) duy trì ở mức cao, phản ánh một phần "tiền thông minh" (smart money) đang tích cực tham gia vào đợt phục hồi. Đồng thời, được xúc tác bởi các yếu tố như địa chính trị, mức độ sôi động giao dịch trên thị trường hợp đồng (contract/derivatives) đã tăng lên, phí funding tổng thể thiên về âm (tức phe short trả phí funding cho phe long), trong khi thị trường quyền chọn (options) cho thấy tâm lý hoảng loạn không mở rộng thêm.
Dòng tiền tổ chức: ETF Bitcoin tổng thể đã chứng kiến dòng tiền ròng chảy vào trong tuần trước, ví dụ dòng vào ròng trong một ngày đạt 421 triệu USD, nhìn từ diễn biến thị trường ETF Bitcoin gần đây, tổng thể duy trì xu hướng dòng vào ròng trong sự dao động, phản ánh ý chí bố trí dài hạn của các tổ chức đối với tài sản crypto; đồng thời, nhịp độ mua thêm của MicroStrategy gần đây tăng nhanh rõ rệt, gần đây đã mua gần 14.000 Bitcoin, quy mô nắm giữ tích lũy tăng thêm, tiếp nối chiến lược tăng nắm giữ Bitcoin dài hạn của họ.
Bài viết này chỉ là phân tích xu hướng thị trường, không phải là lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tài sản số có rủi ro cao, nhà đầu tư cần ra quyết định thận trọng và tự chịu rủi ro liên quan.
