BitMart Research: Dự báo diều hâu của Fed tăng nhiệt, thị trường crypto liên tục chịu áp lực, phân khúc RWA nổi bật

marsbitXuất bản vào 2026-06-23Cập nhật gần nhất vào 2026-06-23

Tóm tắt

**BitMart Nghiên Cứu Điểm Nóng Hàng Tuần: Kỳ vọng diều hâu của Fed tăng, thị trường tiền mã hóa tiếp tục chịu áp lực, phân khúc RWA nổi bật ngược chiều** **I. Kinh tế vĩ mô & Thị trường truyền thống** Thị trường chứng khoán Mỹ phân hóa. Dữ liệu sản xuất và bất động sản suy yếu, trong khi chi tiêu tiêu dùng và thị trường lao động vẫn kiên cường, làm phức tạp hóa lộ trình của Fed. Fed giữ nguyên lãi suất ở 3.75%. Gần một nửa quan chức dự báo tăng lãi suất trong năm nay, thể hiện lập trường thắt chặt hơn. Phong cách giao tiếp mới của Chủ tịch Powell làm tăng sự không chắc chắn. **II. Thị trường Tiền mã hóa** * **Thị trường:** BTC giảm 3.7%, giao dịch quanh $62k-$65k; ETH giảm nhẹ hơn (1.2%). Toàn thị trường chứng kiến sự sụt giảm phổ biến. Chỉ số "Sợ hãi và Tham lam" duy trì ở vùng "Cực kỳ sợ hãi" (20 điểm). * **ETF:** ETF Bitcoin Hoa Kỳ ghi nhận dòng tiền ròng rút khoảng 226.8 triệu USD, cho thấy áp lực bán từ tổ chức vẫn tồn tại dù đã giảm bớt so với tuần trước. * **Dữ liệu On-chain:** Tổng vốn hóa stablecoin ổn định ở khoảng 3153 tỷ USD, nhưng có sự phân hóa cấu trúc. USDT chiếm thị phần lớn nhất (59.05%). * **Điểm nóng ngành:** * **RWA (Tài sản thế giới thực):** Dự án XLM (Stellar) tăng 12.2% nhờ lộ trình phát triển trong lĩnh vực token hóa RWA và thanh toán. * **STRC (Strategy):** Tiếp tục giao dịch dưới mệnh giá trong tuần thứ 5, đặt ra áp lực về cổ tức và chiến lược tài chính đối với công ty mẹ Strategy (bao gồm khả năng phải bán BTC để chi trả). *L...

一、Kinh tế vĩ mô và Thị trường Tài chính Truyền thống

1. Thị trường chứng khoán Mỹ phân hóa mạnh: Tín hiệu tăng trưởng chậm cùng với bất ổn Trung Đông

Tuần trước thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện sự phân hóa rõ rệt, S&P 500 giảm nhẹ 0,22%, Nasdaq tăng 0,27%, Dow Jones tăng 0,39%. Dữ liệu kinh tế vĩ mô tiếp tục yếu đi: Chỉ số sản xuất Empire State của New York từ 19,6 giảm mạnh xuống 5,7, số lượng nhà khởi công giảm mạnh xuống 1,177 triệu đơn vị, doanh số bán lẻ tháng 5 tăng trưởng 0,4% so với tháng trước, tổng thể cho thấy môi trường lãi suất cao đang dần kìm hãm tổng cầu.

Thị trường lao động vẫn có sức chống chịu, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 226.000, trung bình di động 4 tuần tăng nhẹ lên 223.250, cung cấp một chỗ dựa nhất định cho tiêu dùng tổng thể. Sự cùng tồn tại giữa sức chống chịu của tiêu dùng và sự suy yếu của bất động sản, sản xuất, cấu trúc phân hóa này khiến lộ trình chính sách của Fed trở nên phức tạp hơn, tốc độ nguội của nền kinh tế chưa đủ để nhanh chóng đẩy lạm phát giảm xuống.

2. Fed giữ nguyên lãi suất, một nửa quan chức dự báo tăng lãi suất trong năm, phong cách của Wash thay đổi

Fed với tỷ lệ bỏ phiếu 12:0 duy trì lãi suất chính sách ở mức 3,75% không đổi. Trong số 18 quan chức, 9 người dự báo sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay, trong đó 6 người dự báo tăng lãi suất hơn một lần, chỉ 1 người dự báo giảm lãi suất trong năm nay, 1 quan chức không nộp tóm tắt dự báo kinh tế. Chỉ số "giá thanh toán" của Fed Philadelphia tăng từ 47,9 lên 53,2, củng cố thêm lập trường thắt chặt.

Chủ tịch mới Wash sử dụng phong cách giao tiếp khác với người tiền nhiệm, thường xuyên đề cập đến "nguyên tắc cơ bản", "khuôn khổ thay thế" và "phạm vi quyền hạn", trở thành quan chức duy nhất trong biểu đồ dot lần này từ chối nộp dự báo lãi suất tương lai, và nhấn mạnh trọng tâm của Fed là đạt được sự ổn định giá cả. Tuyên bố FOMC lần này hầu như được viết lại toàn bộ, độ dài rõ ràng ngắn hơn, sự không chắc chắn của thị trường về giao tiếp và lộ trình chính sách trong tương lai của Fed có xu hướng tăng lên.

二、Thị trường Crypto

1. Mặt bằng thị trường: BTC yếu hơn ETH, tâm lý thị trường duy trì ở mức cực kỳ sợ hãi

Tuần trước BTC giảm 3,7%, dao động trong khoảng 62.000 – 65.000 USD; ETH giảm 1,2%, duy trì quanh mức 1.700 USD. Do BTC biểu hiện yếu hơn rõ rệt so với ETH, tỷ lệ BTC/ETH giảm 1,6%. Tổng vốn hóa thị trường crypto giảm 3,1%, vốn hóa thị trường sau khi loại trừ BTC và ETH giảm 2,3%, thị trường altcoin loại trừ top 10 token giảm 3,0%, cho thấy cấu trúc giảm đồng loạt rõ ràng.

Top 30 tài sản crypto trung bình giảm 2,5%, chỉ XLM ghi nhận mức tăng đáng kể, tăng 12,2%, được thúc đẩy bởi lộ trình của Stellar trong lĩnh vực token hóa RWA, thanh toán và quyết toán doanh nghiệp. Tâm lý thị trường vẫn ở vùng "cực kỳ sợ hãi", chỉ số Fear & Greed duy trì ở mức 20. Ngoài ra, một trong những robot sandwich MEV lớn nhất trên Ethereum

jaredfromsubway.eth bị tấn công ngược, thiệt hại khoảng 7,5 triệu USD, rủi ro bảo mật on-chain một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường.

2. Dòng tiền ETF: BTC ròng rút khoảng 226,8 triệu USD, tổ chức chưa khôi phục việc mua liên tục

Tuần trước, ETF Bitcoin spot của Mỹ rút ròng khoảng 226,8 triệu USD, ETF Ethereum spot rút ròng khoảng 10 triệu USD. Phân chia theo ngày giao dịch, ETF BTC ngày 15/6 rút ròng khoảng 64,09 triệu USD, ngày 16/6 tăng nhẹ ròng khoảng 10,06 triệu USD, ngày 17/6 và 18/6 lần lượt rút ròng khoảng 82,16 triệu USD và 90,66 triệu USD, thị trường Mỹ ngày 19/6 nghỉ lễ Juneteenth.

Về ETF ETH, ngày 15 và 16/6 vẫn có dòng tiền vào ròng nhỏ, nhưng từ 17 đến 18/6 lại chuyển sang ròng rút, tổng tuần gần như rút ròng nhỏ. Nhìn tổng thể, so với tuần trước rút ra mạnh thì áp lực có phần dịu đi, nhưng dòng vốn tổ chức chưa khôi phục việc mua liên tục.

3. Dữ liệu On-chain: Tổng lượng stablecoin ổn định, cấu trúc xuất hiện phân hóa

Số liệu từ DeFiLlama cho thấy, tính đến ngày 22/6, tổng vốn hóa thị trường stablecoin khoảng 3.153 tỷ USD, 7 ngày tăng khoảng 287 triệu USD, tăng khoảng 0,09%, thị phần USDT khoảng 59,05%. USDT 7 ngày giảm nhẹ khoảng 0,12%, USDC tăng nhẹ khoảng 0,06%, nguồn vốn quyết toán chủ đạo tổng thể ổn định; USDS 7 ngày giảm khoảng 3,47%, tiếp tục đặc điểm stablecoin theo hệ sinh thái dễ bị co lại hơn trong môi trường biến động.

USD1 và USDG lần lượt tăng khoảng 9,27% và 6,74%, phản ánh stablecoin định hướng tuân thủ và mạng lưới phân phối kênh vẫn đang mở rộng; USDe 7 ngày cơ bản không đổi, nhịp độ mở rộng của stablecoin sinh lợi chậm lại nhưng chưa xuất hiện việc rút vốn rõ ràng; BUIDL và USYC duy trì tăng trưởng nhẹ, nhu cầu quản lý tiền mặt on-chain của tổ chức vẫn có sức chống chịu. Nhìn tổng thể, thị trường stablecoin chuyển từ co lại tổng lượng tuần trước sang ổn định tổng lượng, phân hóa cấu trúc, nhưng vốn vẫn nghiêng về công cụ USD có tính xác định cao.

4. Xu hướng ngành: STRC liên tục 5 tuần giao dịch dưới mệnh giá, vòng quay tài trợ của Strategy chịu áp lực

STRC đã liên tục 5 tuần giao dịch dưới mệnh giá, giá từng giảm xuống khoảng 82 USD, sau đó phục hồi lên khoảng 88 USD, nhưng khối lượng giao dịch tuần vẫn đạt 1,6 tỷ USD. Tỷ suất cổ tức danh nghĩa đã tăng lên 11,5%, thị trường thảo luận có nên tăng thêm lên 11,75% hoặc 12%; Đáng chú ý, Strategy từng tuyên bố "không bao giờ bán Bitcoin" đã bán lần đầu 32 BTC vào cuối tháng 5 năm nay, huy động được khoảng 2,5 triệu USD để chi trả phân phối cổ phiếu ưu đãi.

Strategy hiện đối mặt với ba lộ trình ứng phó: Tăng tỷ suất cổ tức STRC (mỗi lần tăng 0,5% sẽ mang lại chi phí cổ tức bổ sung hàng năm khoảng 52,45 triệu USD); Bán lượng Bitcoin nắm giữ để trả cổ tức, nhưng sẽ làm suy yếu cốt truyện cốt lõi; Phát hành cổ phiếu STRC mới dưới mệnh giá, về dài hạn sẽ đẩy cao cấu trúc gánh nặng cổ tức. Tuần trước, STRC chiếm 76,2% tổng khối lượng giao dịch chứng khoán ưu tiên của kho bạc Bitcoin, giảm so với 80% của tuần trước đó, chỉ tiêu giao dịch lớn thứ hai là SATA của Strive, chiếm 15,8%.

Bài viết này chỉ là phân tích thị trường, không cấu thành bất kỳ tư vấn đầu tư nào. Rủi ro đầu tư cao, vui lòng đánh giá đầy đủ khả năng chịu rủi ro của bản thân trước khi giao dịch, thực hiện kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt.

Câu hỏi Liên quan

QBài viết đề cập đến những yếu tố nào khiến thị trường chứng khoán Mỹ phân hóa cao trong tuần qua?

ABài viết chỉ ra rằng thị trường chứng khoán Mỹ phân hóa do sự kết hợp giữa tín hiệu tăng trưởng chậm lại và những bất ổn ở Trung Đông. Cụ thể, các dữ liệu vĩ mô như Chỉ số Sản xuất Empire State New York, số lượng nhà ở mới khởi công và doanh số bán lẻ đều cho thấy môi trường lãi suất cao đang kìm hãm tổng cầu, trong khi thị trường lao động vẫn kiên cường, tạo nên sự phân hóa cấu trúc.

QCác dấu hiệu nào cho thấy lập trường thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được củng cố sau cuộc họp FOMC?

ALập trường thắt chặt của Fed được củng cố bởi các dấu hiệu: 9/18 quan chức dự báo sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay, trong đó 6 người dự báo tăng nhiều hơn một lần. Chỉ số 'Giá thanh toán' của Fed Philadelphia tăng từ 47.9 lên 53.2. Tuyên bố FOMC được viết lại gần như toàn bộ, ngắn gọn hơn, và chủ tịch mới Warsh nhấn mạnh mục tiêu cốt lõi là ổn định giá cả, từ chối đưa ra dự báo lãi suất tương lai.

QDiễn biến trên thị trường tiền mã hóa tuần qua có những đặc điểm nổi bật nào về mặt định giá và tâm lý?

ATuần qua, thị trường tiền mã hóa chịu áp lực giảm giá phổ biến. BTC giảm 3.7% và yếu hơn ETH (giảm 1.2%), khiến tỷ lệ BTC/ETH giảm 1.6%. Tổng vốn hóa thị trường giảm 3.1%, các altcoin (loại trừ top 10) giảm 3.0%. Chỉ số Fear & Greed duy trì ở mức 20, thuộc vùng 'Cực kỳ sợ hãi'. Ngoại lệ đáng chú ý là XLM tăng 12.2% nhờ lộ trình phát triển RWA của Stellar.

QDòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum spot của Mỹ trong tuần có đặc điểm gì?

ADòng tiền vào các quỹ ETF spot của Mỹ trong tuần vẫn là dòng ra ròng. Cụ thể, ETF Bitcoin có dòng ra ròng khoảng 226.8 triệu USD, trong khi ETF Ethereum có dòng ra ròng khoảng 10 triệu USD. Mặc dù áp lực dòng ra so với tuần trước đã giảm bớt, nhưng dữ liệu cho thấy vốn tổ chức vẫn chưa khôi phục việc mua vào liên tục.

QTình hình của stablecoin STRK (STRC) được mô tả như thế nào và công ty Strategy đang phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn nào?

ASTRC đã giao dịch dưới mệnh giá (1 đô la) trong 5 tuần liên tiếp, giá từng giảm xuống khoảng 0.82 USD, tỷ lệ cổ tức danh nghĩa đã tăng lên 11.5%. Công ty phát hành, Strategy, lần đầu bán 32 BTC vào cuối tháng 5 để trả cổ tức. Họ đang đối mặt với ba lựa chọn khó khăn: 1) Tăng tỷ lệ cổ tức của STRC (sẽ làm tăng chi phí hàng năm đáng kể); 2) Tiếp tục bán Bitcoin để trả cổ tức (làm suy yếu lập luận đầu tư cốt lõi); 3) Phát hành cổ phiếu STRC mới dưới mệnh giá (làm tăng gánh nặng cấu trúc cổ tức về lâu dài).

Nội dung Liên quan

Circle chính thức nhận "Giấy phép Cơ sở hạ tầng Liên bang" cho stablecoin: Ý nghĩa sâu xa của việc Circle National Trust được OCC chính thức phê duyệt

Ngày 10/7/2026, Circle công bố đã nhận được phê chuẩn cuối cùng từ Cơ quan Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) để thành lập Circle National Trust (Ngân hàng Ủy thác Quốc gia về Tiền kỹ thuật số). Đây là sự kiện mang tính biểu tượng, lần đầu tiên một tổ chức phát hành stablecoin chính thức gia nhập hệ thống giám sát tài chính cốt lõi của Mỹ với tư cách là một ngân hàng ủy thác liên bang. Circle National Trust là một ngân hàng ủy thác quốc gia, không nhận tiền gửi hay cho vay, chịu sự giám sát trực tiếp của OCC. Trong giai đoạn đầu, nó sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản số chủ yếu cho Circle và các bên liên quan, với việc quản lý dự trữ được lên kế hoạch cho tương lai. Việc cấp phép này có ý nghĩa lớn: (1) Cung cấp sự bảo đảm tín nhiệm từ giám sát liên bang, nâng cao độ tin cậy cho việc các tổ chức áp dụng USDC. (2) Mở đường cho việc quản lý dự trữ USDC trong khuôn khổ liên bang trong tương lai. (3) Giúp Circle xây dựng năng lực tích hợp dọc cho stablecoin, từ phát hành, lưu ký đến thanh toán. Đối với ngành thanh toán, điều này củng cố "đường ray thanh toán" stablecoin trong các kịch bản như chuyển tiền xuyên biên giới và quy tụ vốn, chứ không thay thế hệ thống thanh toán hiện có. Cạnh tranh trong lĩnh vực stablecoin đang chuyển từ khả năng phát hành sang khả năng kiểm soát cơ sở hạ tầng. Circle đã tạo ra lợi thế về "hào rào pháp lý" so với các đối thủ như Tether. Các công ty như Coinbase, Paxos cũng đang đẩy nhanh việc xin giấy phép tương tự, tranh giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng cho đồng đô la kỹ thuật số thế hệ tiếp theo.

marsbit52 phút trước

Circle chính thức nhận "Giấy phép Cơ sở hạ tầng Liên bang" cho stablecoin: Ý nghĩa sâu xa của việc Circle National Trust được OCC chính thức phê duyệt

marsbit52 phút trước

Thị trường toàn cầu bước vào "Mùa hè bất ổn": Cảnh giác với biến động từ Fed, khủng hoảng Yên và mùa báo cáo tài chính cam go

Thị trường toàn cầu đang bước vào một mùa hè đầy biến động, với ba mối đe dọa chính: sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), rủi ro tiền tệ từ đồng yên Nhật và mùa báo cáo kết quả kinh doanh với kỳ vọng cao. Chủ tịch Fed mới, ông Wash, đã giảm đáng kể việc hướng dẫn triển vọng chính sách, khiến thị trường khó dự đoán đường đi của chính sách tiền tệ và làm tăng tính bất ổn. Lãi suất trái phiếu tăng gần mức 4.6% gây áp lực lên định giá thị trường chứng khoán. Đồng yên yếu ở mức thấp nhất trong 40 năm, vượt ngưỡng 162 yên/USD. Điều này làm dấy lên lo ngại về các giao dịch carry trade sử dụng đồng yên và nguy cơ Ngân hàng Nhật Bản can thiệp bằng cách bán trái phiếu Mỹ, có thể gây chấn động thị trường trái phiếu toàn cầu. Mùa báo cáo quý 2 chính thức bắt đầu với kỳ vọng lợi nhuận tăng 24% đối với chỉ số S&P 500. Kỳ vọng quá cao này khiến thị trường dễ bị tổn thương nếu kết quả thực tế không đạt. Các cổ phiếu công nghệ lớn, đặc biệt cần theo dõi, đã mất khoảng 2 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa kể từ tháng 10 năm ngoái. Các chỉ báo kỹ thuật như "Turbu-lens" của UBS cho thấy mức độ mong manh của thị trường đang ở mức cao nhất kể từ tháng 9/2025, thường báo trước sự gia tăng đột biến của chỉ số VIX. Tính thanh khoản thấp điển hình trong mùa hè có thể khuếch đại mọi biến động. Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên đa dạng hóa rủi ro, thực hiện các biện pháp phòng ngừa toàn diện và xem xét các công cụ phòng ngừa rủi ro cấp độ cổ phiếu riêng lẻ thay vì chỉ ở cấp độ chỉ số.

marsbit57 phút trước

Thị trường toàn cầu bước vào "Mùa hè bất ổn": Cảnh giác với biến động từ Fed, khủng hoảng Yên và mùa báo cáo tài chính cam go

marsbit57 phút trước

Circle nhận được 'Giấy phép Cơ sở hạ tầng Liên bang' cho stablecoin: Ý nghĩa sâu xa của việc Circle National Trust được OCC phê chuẩn cuối cùng

Ngày 10/7/2026, Circle thông báo đã được Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) phê chuẩn cuối cùng để thành lập Circle National Trust (Ngân hàng Ủy thác Quốc gia đầu tiên về Tiền tệ Kỹ thuật số, N.A.). Đây là sự kiện mang tính biểu tượng, đánh dấu lần đầu tiên một tổ chức phát hành stablecoin chính thức tham gia vào hệ thống giám sát tài chính cốt lõi của Mỹ với tư cách là một ngân hàng ủy thác liên bang. Circle National Trust là một ngân hàng ủy thác quốc gia, không nhận tiền gửi hay cho vay, mà hoạt động chính là cung cấp dịch vụ ủy thác (fiduciary services), trước mắt là lưu ký tài sản kỹ thuật số cho chính Circle và các bên liên quan. Việc quản lý dự trữ cho USDC được lên kế hoạch cho giai đoạn sau. Việc sở hữu giấy phép này mang lại giá trị lớn cho Circle: (1) Cung cấp sự bảo đảm tín nhiệm từ cơ quan quản lý liên bang, nâng cao độ tin cậy cho các tổ chức muốn sử dụng USDC. (2) Mở đường cho việc quản lý dự trữ dưới sự giám sát liên bang trong tương lai. (3) Giúp Circle xây dựng năng lực tích hợp dọc cho stablecoin, từ phát hành, quản lý dự trữ, lưu ký đến thanh toán xuyên biên giới. Đối với ngành thanh toán, điều này không thay thế các mạng lưới hiện có như Visa/Mastercard, mà củng cố "đường ray thanh toán" bằng stablecoin (stablecoin settlement rail), đặc biệt trong các kịch bản như thanh toán xuyên biên giới và quy tụ vốn, với tính tuân thủ quy định cao hơn. Sự kiện này định hình lại cuộc cạnh tranh trong ngành, với các đối thủ như Coinbase, Paxos cũng đang tìm kiếm giấy phép tương tự. Cuộc đua không còn chỉ là ai phát hành nhiều stablecoin hơn, mà là ai có thể kiểm soát được cơ sở hạ tầng phát hành, lưu ký, dự trữ và thanh toán cho đồng đô la kỹ thuật số thế hệ tiếp theo dưới khuôn khổ quản lý cao nhất. Circle đã tạo ra một lợi thế cạnh tranh đáng kể về "hào rào quy định".

链捕手1 giờ trước

Circle nhận được 'Giấy phép Cơ sở hạ tầng Liên bang' cho stablecoin: Ý nghĩa sâu xa của việc Circle National Trust được OCC phê chuẩn cuối cùng

链捕手1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片