Bitcoin đang giữ trên mức 90.000 USD sau khi thử nghiệm ngắn ngưỡng kháng cự gần 94.000 USD, một động thái mang lại sự giải tỏa ngắn hạn nhưng chưa đủ để xác nhận một xu hướng tăng mới. Mặc dù hành động giá cho thấy người mua đang bảo vệ hỗ trợ tâm lý quan trọng, nhưng động lực vẫn mong manh, và các nhà phân tích ngày càng tập trung vào các tín hiệu on-chain để đánh giá liệu sự hợp nhất này có thể phát triển thành một sự phục hồi bền vững hay không.
Theo nhà phân tích hàng đầu Darkfost, một trong những chỉ báo mang nhiều thông tin nhất trong môi trường hiện tại là Tỷ Lệ Lợi Nhuận Đầu Ra Đã Chi Tiêu của Người Nắm Giữ Ngắn Hạn (STH SOPR).
Để tránh những biến động ngắn hạn gây hiểu lầm, Darkfost nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi đường trung bình động 30 ngày của STH SOPR thay vì các số liệu hàng ngày thô. Góc nhìn mượt mà hơn này giúp cách ly các thay đổi cấu trúc trong hành vi.
Hiện tại, chỉ báo này đang phục hồi từ mức thấp nhất chu kỳ gần 0.982 và đang dần tiến đến ngưỡng trung lập 1.0. Mức đó đánh dấu điểm mà tại đó những người nắm giữ ngắn hạn chuyển từ việc nhận ra lỗ sang hòa vốn.
Sự phục hồi này cho thấy áp lực bán từ những người mua gần đây có thể đang giảm bớt. Tuy nhiên, liệu SOPR có thể lấy lại và giữ trên mức trung lập hay không có khả năng sẽ quyết định việc sự hợp nhất hiện tại của Bitcoin giải quyết theo hướng đi lên hay nhường chỗ cho áp lực giảm giá mới.
Người Nắm Giữ Ngắn Hạn Vẫn Chịu Áp Lực, Chờ Xác Nhận Xu Hướng
Chỉ số này theo dõi xem những người nắm giữ ngắn hạn—những người tham gia thị trường thường kiểm soát một phần lớn khối lượng giao dịch hàng ngày—đang thực hiện lợi nhuận hay lỗ khi họ di chuyển coin. Bởi vì những người nắm giữ này có xu hướng phản ứng nhanh với các thay đổi giá và thường cung cấp thanh khoản thoát, hành vi của họ đóng một vai trò quyết định trong hướng đi ngắn hạn của thị trường.
Theo Darkfost, những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn vẫn đang hoạt động ở trạng thái lỗ, bất chấp sự ổn định giá gần đây trên 90.000 USD. Chi tiết này là rất quan trọng để giải thích giai đoạn thị trường hiện tại. Khi STH đang chìm trong lỗ, áp lực bán có xu hướng kéo dài theo từng đợt, nhưng nó cũng đánh dấu vùng mà các điều kiện rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn thường bắt đầu hình thành—với điều kiện cấu trúc tổng thể được giữ vững.
Về mặt lịch sử, các xu hướng tăng giá bền vững không xuất hiện trong khi những người nắm giữ ngắn hạn liên tục nhận ra lỗ. Để động lực thay đổi một cách dứt khoát, nhóm này phải trở lại trạng thái có lợi nhuận. Một khi STH chuyển sang có lợi nhuận, hành vi thay đổi đáng kể: việc bán tháo vì hoảng loạn giảm, thời gian nắm giữ kéo dài, và thị trường trở nên ít phản ứng hơn với các đợt điều chỉnh giảm nhỏ. Khi sự chuyển đổi này diễn ra sau một giai đoạn đầu hàng, nó thường báo trước sự tiếp tục tăng mạnh hơn.
Tuy nhiên, Darkfost nêu bật một kịch bản rủi ro rõ ràng. Nếu STH SOPR tiến đến gần mức trung lập khoảng 1.0 và bị từ chối, nó có thể báo hiệu rằng những người tham gia ngắn hạn đang sử dụng các mức hòa vốn để thoát vị thế.
Hành vi này phản ánh sự không chắc chắn còn tồn tại hơn là sự tự tin được tái lập. Việc bị từ chối kéo dài dưới mức trung lập về mặt lịch sử đã trùng khớp với các điều kiện thị trường giảm, nơi các đợt tăng giá không thể tạo được lực kéo và người bán thống trị các đợt phục hồi.
Trong bối cảnh này, khả năng duy trì lợi nhuận STH của Bitcoin trở thành một tín hiệu xác nhận chính. Cho đến khi điều đó xảy ra, thị trường vẫn ở trong trạng thái cân bằng mong manh—giữa phục hồi và đợt giảm giá mới.
