Sự phục hồi mạnh mẽ của giá Bitcoin đã làm tăng khả năng dự báo cuối năm 100.000 USD của Jeffrey Kendrick có thể trở nên quá bảo thủ, nhà phân tích của Standard Chartered viết trong một nghiên cứu được xuất bản trực tiếp vào ngày 21 tháng 8. Kendrick là Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered. Ông nói rằng, việc giá tăng đã buộc các nhà giao dịch phải đóng các vị thế bán đồng thời kích thích nhu cầu tái khởi động từ các nhà đầu tư dài hạn.
Quy mô đảo chiều của thị trường đã khiến Kendrick mô tả tuần qua là sự kiện thanh lý vị thế bán khống Bitcoin lớn nhất từ trước đến nay. Biểu đồ 90 ngày đính kèm từ Coinglass cho thấy khối lượng thanh lý vị thế bán khống $BTC đã tiến gần đến 1,44 tỷ USD trong đợt tăng giá từ ngày 19 đến 21 tháng 8, trở thành mức cao nhất trong ngày trong khoảng thời gian này. Kendrick lưu ý rằng, theo dữ liệu từ Coinglass bao phủ khoảng thời gian từ tháng 6 năm 2021, sự kiện này đã trở thành trường hợp thanh lý vị thế bán khống $BTC lớn nhất trong bộ dữ liệu.
Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số của Standard Chartered đã liên hệ việc thanh lý vị thế bán khống kỷ lục với rủi ro ngày càng tăng về việc dự báo cuối năm của ông có thể bị vượt quá, tuyên bố:
"Lần đầu tiên trong năm nay, xuất hiện rủi ro rằng dự báo cuối năm của tôi (100.000 USD) có thể bị coi là quá thấp."
Rủi ro tăng giá này một phần phản ánh cách thức đóng vị thế cưỡng bức có thể thúc đẩy tăng trưởng trên một thị trường vốn đang tăng. Thanh lý vị thế bán khống xảy ra khi các sàn giao dịch tự động đóng các vị thế bán sử dụng đòn bẩy sau khi giá tăng làm giảm ký quỹ của họ xuống dưới yêu cầu duy trì. Những giao dịch mua cưỡng bức này có thể làm tăng cường đà tăng, bổ sung thêm nhu cầu cho thị trường vốn đang lên. Một đợt thanh lý dây chuyền có thể phát triển khi một làn sóng mua cưỡng bức đẩy Bitcoin tiến tới một nhóm mức thanh lý khác, gây ra các đợt đóng vị thế mới và các giao dịch mua tiếp theo.
Dòng tiền vào ETF làm tăng nhu cầu bên cạnh "bóp vị thế bán khống"
Nhu cầu từ tổ chức cũng tăng cường khi các quỹ ETF giao dịch Bitcoin trên thị trường giao ngay của Mỹ đã trở lại với dòng tiền ròng trong đợt tăng giá. Theo ước tính của Kendrick, tính đến đầu ngày 21 tháng 8, các quỹ này đã hút vào khoảng 1,5 tỷ USD. Dữ liệu cập nhật về ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ cho thấy dòng tiền vào trị giá 1,61 tỷ USD trong bốn phiên giao dịch đầu tiên của tuần. Trong phiên giao dịch cuối cùng vào ngày 21 tháng 8, dòng tiền vào ước tính khoảng 307,5 triệu USD, nâng tổng số trong năm ngày lên khoảng 1,92 tỷ USD.
Phiên giao dịch sôi động nhất trong khoảng thời gian này là ngày 20 tháng 8, khi các quỹ hút vào 606,29 triệu USD. IBIT của Blackrock chiếm 502,99 triệu USD, tương đương khoảng 83% khối lượng trong ngày. Ngày 19 tháng 8 mang lại 517,19 triệu USD sau mức tăng ít đáng kể hơn vào các ngày 17 và 18 tháng 8.
Các ETF Bitcoin giao ngay nắm giữ Bitcoin thông qua cấu trúc quỹ được quy định, cho phép nhà đầu tư tiếp cận biến động giá thông qua tài khoản môi giới mà không cần sở hữu hoặc bảo quản tài sản trực tiếp. Việc phát hành và mua lại cổ phần liên kết nhu cầu của quỹ với việc mua bán Bitcoin cơ bản. Dòng tiền vào ổn định có thể yêu cầu các quỹ hoặc những người tham gia được ủy quyền của họ mua Bitcoin, trong khi việc mua lại cổ phần có thể kích hoạt bán ra.
Nhà phân tích của Standard Chartered đã mô tả Bitcoin như một "hàng hóa Giffen" đối với các nhà đầu tư dài hạn, giải thích rằng "mọi người muốn mua nhiều hơn khi giá tăng". Ông đã liên kết xu hướng này với việc dòng tiền vào ETF tái khởi động và kỳ vọng rằng việc giá tăng sẽ thu hút thêm sự chú ý và vốn vào tài sản này.
Điều gì đã kích hoạt đợt tăng giá ba ngày của Bitcoin
Đợt tăng giá được đẩy nhanh sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ mở rộng kế hoạch mua lại chứng khoán chính phủ có thời hạn dài hơn nhằm hỗ trợ thanh khoản. Trong thông báo ngày 19 tháng 8 của Bộ Tài chính, khối lượng mua tối đa đã được tăng gấp đôi từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD cho mỗi hoạt động, bắt đầu từ ngày 9 tháng 9 và kéo dài đến hết ngày 4 tháng 11.
Tổng thống Donald Trump trở thành chất xúc tác thứ hai vào ngày 19 tháng 8, khi tập hợp các giám đốc điều hành công ty tiền mã hóa, lãnh đạo thị trường tài chính và các nhà quản lý liên bang tại một sự kiện về tiền mã hóa ở Nhà Trắng. Brian Armstrong, Giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền mã hóa Coinbase (Nasdaq: COIN), đã kêu gọi các thượng nghị sĩ tại cuộc họp thúc đẩy dự luật CLARITY Act. Tổng thống đã trực tiếp gây áp lực lên các nhà lập pháp, nói với những người tham dự: "Chúng ta cần Quốc hội thực hiện bước tiếp theo bằng cách thông qua luật CLARITY". Cùng ngày, Bitcoin đã vượt qua mốc 70.000 USD và tăng lên 71.834 USD — đây là lần đầu tiên nó vượt qua mức này kể từ đầu tháng 6.
Kendrick đã mô tả sự can thiệp này là thuận lợi cho vị thế của Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị, lập luận rằng tài sản này cho phép nhà đầu tư nắm giữ của cải bên ngoài sự kiểm soát trung ương. Ngày 21 tháng 8, Bitcoin đạt mức 79.500 USD — mức cao nhất kể từ tháng 5, trong khi các nhà giao dịch đặt cược vào sự sụt giảm của nó đã mất 3 tỷ USD chỉ trong 24 giờ, trở thành đợt sụp đổ vị thế bán khống lớn nhất kể từ năm 2021.
Con số 1,44 tỷ USD được chỉ ra trên biểu đồ chỉ bao phủ các vị thế Bitcoin, không phải toàn bộ thị trường phái sinh tiền mã hóa rộng lớn hơn. Khối lượng thanh lý vị thế bán khống trên thị trường tiền mã hóa đã vượt quá 1,22 tỷ USD trong một khoảng thời gian 24 giờ riêng biệt, và dữ liệu từ Coinglass được cung cấp vào ngày 21 tháng 8 cho thấy các vị thế bán khống Bitcoin bị thanh lý trong 24 giờ là 764 triệu USD.
Bitcoin cần gì để đạt mốc 126.000 USD
Bitcoin đã thiết lập mức cao kỷ lục vào ngày 6 tháng 10 năm 2025 và kể từ đó chưa quay trở lại mức này. Trong phân tích của mình, Kendrick đã đi đến kết luận sau:
"Một khi các nhà đầu tư nhớ lại tốc độ giá có thể tăng nhanh như thế nào về phía tăng, và chúng ta vượt qua ngày 6 tháng 10 (sau 12 tháng kể từ mức cao lịch sử), việc vượt qua mức cao lịch sử (126.000 USD) vào cuối năm là có thể."
Bên cạnh khả năng vượt giá tiềm năng, Kendrick cũng chỉ ra mức lãi mở tương đối thấp đối với hợp đồng tương lai, đo lường số lượng hợp đồng phái sinh chưa thanh toán. Ông nói rằng, các thị trường tiền mã hóa đã tụt hậu so với chủ đề đầu tư trí tuệ nhân tạo vào đầu năm, để lại không gian cho sự tham gia tái khởi động khi giá tăng. Mức lãi mở cao hơn sẽ chỉ ra hoạt động sôi động hơn trên thị trường phái sinh, nhưng không xác định hướng di chuyển của giá.
Standard Chartered đã hạ mục tiêu cuối năm từ 150.000 USD xuống 100.000 USD so với tháng Hai; Kendrick liên hệ việc giảm này với sự yếu kém vĩ mô và việc bán ra dự kiến từ các quỹ. Khi đó ông viết rằng những người nắm giữ ETF "hiện tại có khả năng sẽ bán hơn là mua trong đợt giảm", điều này trái ngược với mô hình hành vi mua mà ông mô tả bây giờ. Theo dự báo dài hạn của ngân hàng, giá Bitcoin sẽ tăng từ 100.000 USD trong năm nay lên 500.000 USD vào năm 2030, và giá Ether trong cùng thời kỳ sẽ đạt 40.000 USD.
