Thị trường vẫn đang trong trạng thái né tránh rủi ro, xu hướng không ổn định và các hỗ trợ chính chỉ còn đang trụ một cách mong manh. Do đó, biến động giá đã chịu sự chi phối mạnh mẽ từ giới giao dịch, khiến cho kiểu thị trường biến động hỗn loạn này trở nên lý tưởng cho các giao dịch sử dụng đòn bẩy.
Đáng chú ý, Bitcoin [BTC] là nơi tiềm ẩn “tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận” hấp dẫn. Trên thực tế, Tỷ lệ Đòn bẩy Ước tính (ELR) của Bitcoin đang tăng dần trở lại về mức 0.22, báo hiệu rằng các nhà giao dịch đang gia tăng vị thế một lần nữa và sẵn sàng đón nhận sự biến động.
Củng cố cho điều này, Lookonchain đã chỉ ra một nhà giao dịch trong vòng bảy ngày đang bán khống BTC, thu về lợi nhuận hơn 22 triệu USD. Nói ngắn gọn, tính thanh khoản đang thắt chặt, trên thực tế đẩy BTC vào một vòng lặp phản hồi tự củng cố.
Từ góc độ vĩ mô, việc định vị thế này là có lý.
Chúng ta đang bước vào nửa cuối tháng Mười Hai với một lịch trình kinh tế vĩ mô dày đặc. Đầu tiên là dữ liệu việc làm, tiếp theo là báo cáo việc làm, và sau đó là cuộc họp của BOJ (Ngân hàng Nhật Bản), tất cả đều là những tác nhân tiềm tàng gây biến động cho các tài sản rủi ro.
Trên thực tế, kể từ năm 2024, mỗi lần Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất đều kích hoạt một đợt bán tháo giảm hai con số của Bitcoin, và với việc thị trường hiện đang định giá một động thái tăng 25 điểm cơ bản (bps), không có gì ngạc nhiên khi tính thanh khoản cho vị thế bán khống BTC đang mở rộng một cách rõ rệt.
Hệ quả là, điều này đặt những người tin vào xu hướng tăng (bull) của Bitcoin vào một tình thế khó khăn. Câu hỏi bây giờ là liệu họ sẽ chơi một cách thông minh và định vị thế một cách thận trọng, hay họ sẽ bước thẳng vào một cái bẫy tăng giá (bull trap) có thể làm những nhà giao dịch mua (long) muộn màng bất ngờ.
Độ nghiêng đòn bẩy của Bitcoin khiến những vị thế mua muộn dễ bị tổn thương
Thiết lập kỹ thuật của Bitcoin nghiêng về sự thận trọng lạc quan.
Trên biểu đồ tuần, BTC đang dao động trong khoảng $88k và $91k, trông giống như một phạm vi củng cố theo sách giáo khoa. Tuy nhiên, câu hỏi thực sự là liệu nền tảng này đang được xây dựng dựa trên việc mua giao ngay (spot) hay trên các vị thế đầu cơ.
Đáng chú ý, tỷ lệ khối lượng giao ngay so với phái sinh của CryptoQuant chỉ ra điều thứ hai. Trên thực tế, tỷ lệ này đã giảm xuống khoảng 0.1, mức thấp nhất trong gần ba tháng, cho thấy hoạt động phái sinh đang chi phối mạnh mẽ các dòng tiền giao ngay.
Nói ngắn gọn, đòn bẩy, chứ không phải nhu cầu thực tế (organic demand), đang thúc đẩy BTC lúc này.
Trong bối cảnh này, một tuần lễ kinh tế vĩ mô dày đặc, các vị thế bán khống Bitcoin đang có lời sâu, các đợt bán tháo trong lịch sử liên quan đến BOJ, và lệnh mua giao ngay mỏng manh đang tạo nên một kịch bản ép giá những người mua (long-squeeze) điển hình, với các cụm thanh khoản mua ngày càng dễ bị tổn thương.
Do đó, từ góc độ định vị thế, các vị thế bán khống Bitcoin có vẻ được đặt tốt.
Suy nghĩ cuối cùng
- Phạm vi giao dịch của Bitcoin đang được duy trì bởi đòn bẩy, không phải nhu cầu giao ngay, khiến biến động giá trở nên mong manh và cực kỳ nhạy cảm với các lệthanh lý.
- Các chất xúc tác vĩ mô và việc định vị thế mua muộn quá đông đúc khiến các vị thế bán khống Bitcoin có vị thế tốt hơn.
