Tháng 7 đã chính thức bắt đầu, đưa luận điểm "tài sản phòng ngừa rủi ro" trở lại thành tâm điểm.
Ở cấp độ vĩ mô, biến động đang tăng trở lại. Vào ngày 8 tháng 7, thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran sụp đổ, đẩy Bitcoin trở lại vùng $62k và xóa sổ $300 triệu vị thế mua ngay sau khi tin tức được công bố. Đồng thời, giá dầu đã tăng hơn 4%, lấy lại mức $75/thùng lần đầu tiên kể từ khi mất nó vào giữa tháng Sáu.
Mặc dù sau đó Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Iran sẵn sàng cho một vòng đàm phán mới, nhưng thiệt hại đối với tâm lý ưa mạo hiểm đã được gây ra. Trên Polymarket, tỷ lệ dầu giao dịch trên $80/thùng trong tháng này đã tăng vọt từ 13% lên 65%, phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng về leo thang địa chính trị và thị trường năng lượng thắt chặt hơn.
Đáng chú ý, sự thay đổi đã bắt đầu xuất hiện trong các dữ liệu vĩ mô.
Theo FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC sắp tới đã tăng lên 29.4%, đánh dấu mức giá cao nhất trong hơn một tháng. Bước đi này cho thấy thị trường đang bắt đầu định giá một Fed có quan điểm diều hâu hơn khi giá dầu cao hơn thúc đẩy những lo ngại mới về lạm phát.
Đương nhiên, điều đó tạo thêm một lớp áp lực lên Bitcoin [BTC]. Dữ liệu on-chain đã cho thấy 50% nguồn cung BTC hiện đang ở dưới mức giá mua vào, đánh dấu mức sụt giảm mạnh nhất trong nhiều tháng. Với tâm lý thị trường vốn đã mong manh, bất kỳ cú sốc vĩ mô nào khác cũng có thể nhanh chóng đẩy nhanh biến động giảm, kích hoạt sự đầu hàng trên toàn thị trường.
Trong bối cảnh này, diễn biến theo mùa giữa vàng và BTC lại trở thành tâm điểm. Về mặt lịch sử, cả hai tài sản đều hoạt động tốt vào tháng 7, khiến tỷ lệ BTC/XAU trở thành trung tâm của sự chú ý. Nếu FUD vĩ mô tiếp tục gia tăng, tỷ lệ này có thể cung cấp tín hiệu sớm về việc vốn tiếp tục luân chuyển vào Bitcoin hay chuyển hướng trở lại vàng như là công cụ phòng ngừa rủi ro được ưa thích.
Tỷ lệ Bitcoin/Vàng nổi lên như tín hiệu vĩ mô quan trọng nhất của tháng 7
Sự biến động vĩ mô đang diễn ra là điều tạo nên sự khác biệt cho chu kỳ này.
Bối cảnh khá đơn giản. Về mặt lịch sử, cả Bitcoin và vàng đều có xu hướng vượt trội trong tháng 7. Lần này, bối cảnh lại khá khác biệt. Những căng thẳng địa chính trị mới đã đưa kỳ vọng tăng lãi suất trở lại thành tâm điểm, buộc các nhà đầu tư phải lựa chọn giữa rủi ro và an toàn thay vì đuổi theo cả hai.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, Bitcoin đã ghi nhận lợi nhuận tháng 7 mạnh mẽ ngay cả trong các chu kỳ thị trường yếu hơn. Vào năm 2018 và 2022, BTC đã tăng lần lượt 20% và 17%. Với việc BTC bước vào tháng 7 này sau khi bật tăng từ mức đáy chu kỳ $57k, yếu tố mùa vụ tiếp tục ủng hộ phe mua. Điểm mấu chốt là gì? Vàng cũng đang cho thấy một mô hình tương tự.
Theo Kobeissi Letter, vàng đã có mức tăng trung bình 1.5% trong tháng 7 trong 20 năm qua, biến đây thành tháng mạnh thứ hai trong năm. Với việc cả hai tài sản bước vào một tháng mạnh theo lịch sử, tỷ lệ BTC/XAU đương nhiên trở thành chỉ số cần theo dõi. Cho đến nay, dòng vốn vẫn ủng hộ Bitcoin.
Từ góc độ kỹ thuật, tỷ lệ BTC/XAU đã tăng hơn 4.5% trong tháng này, cho thấy BTC tiếp tục vượt trội hơn vàng bất chấp sự trở lại của biến động vĩ mô.
Câu hỏi hiện nay là liệu xu hướng đó có thể tiếp tục hay không. Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục đẩy giá dầu lên cao và kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục gia tăng, sự cân bằng có thể nhanh chóng chuyển dịch trở lại về phía vàng, biến tỷ lệ BTC/XAU trở thành một trong những thước đo rõ ràng nhất về sự luân chuyển vốn trong tháng này.
Tóm tắt cuối cùng
- Tỷ lệ BTC/XAU đã tăng hơn 4.5% trong tháng này, cho thấy Bitcoin vẫn đang vượt trội hơn vàng bất chấp sự không chắc chắn vĩ mô gia tăng.
- Nếu rủi ro vĩ mô tiếp tục gia tăng, tỷ lệ BTC/XAU có thể tiết lộ liệu vốn sẽ ở lại Bitcoin hay luân chuyển trở lại vào vàng.
