VanEck đang đặt kỳ vọng cho Bitcoin vào năm 2026 với một giọng điệu gần giống với ủy ban rủi ro hơn là crypto Twitter: năm tới có vẻ giống như sự củng cố hơn là một sự thay đổi chế độ kịch tính.
Trong bản ghi chú ngày 18/12, "Kế hoạch cho 2026: Dự đoán từ các Quản lý Danh mục Đầu tư của Chúng tôi", Matthew Sigel, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck, lập luận rằng tập hợp tín hiệu hướng đến năm 2026 là "hỗn hợp nhưng mang tính xây dựng". Khuôn khổ này được giữ một cách có chủ ý: biến động đã giảm, đòn bẩy đã được rửa sạch theo từng giai đoạn và hoạt động trên chuỗi vẫn còn yếu nhưng không xấu đi theo cách thường thấy trong các đợt suy thoái chu kỳ sâu hơn.
"Biến động đã thực hiện... giảm khoảng một nửa. Điều đó ngụ ý một mức giảm tỷ lệ khoảng 40%. Thị trường đã hấp thụ khoảng 35%."
Sigel neo một phần của lời kêu gọi trong cấu trúc chu kỳ. Ông viết rằng nhịp điệu bốn năm lịch sử của Bitcoin, vốn có xu hướng đạt đỉnh trong cửa sổ ngay sau bầu cử, "vẫn nguyên vẹn sau mức cao vào đầu tháng 10 năm 2025". Nếu mẫu hình đó vẫn hoạt động, năm 2026 ít có khả năng là một năm tiếp diễn thuận lợi.
Dự đoán Bitcoin Cho Năm 2026: Những Gì Cần Mong đợi
"Mô hình đó cho thấy năm 2026 có nhiều khả năng là một năm củng cố. Không phải là một đợt bùng nổ. Không phải là một sự sụp đổ." Phần thú vị hơn là "tại sao", bởi vì VanEck không dựa vào một yếu tố duy nhất. Sigel mô tả ba lăng kính định hình triển vọng, và chúng không đồng nhất hỗ trợ. "Thanh khoản toàn cầu là hỗn hợp. Việc cắt giảm lãi suất có khả năng cung cấp hỗ trợ. Thanh khoản ở Mỹ đang thắt chặt đôi chút."
Ông liên hệ sự thắt chặt đó với một động thái vĩ mô cụ thể: "Nỗi sợ chi tiêu vốn (capex) được AI thúc đẩy" va chạm với một thị trường tài trợ mong manh hơn và đẩy chênh lệch tín dụng (credit spreads) rộng hơn. Nói cách khác, ngay cả khi lãi suất chính sách trôi xuống thấp hơn, môi trường chi phí vốn rộng hơn vẫn có thể chống lại việc chấp nhận rủi ro ở biên — đặc biệt là nơi nhu cầu tái cấp vốn dai dẳng và tính chọn lọc của nhà đầu tư đang gia tăng.
Trong bối cảnh đó, hướng dẫn danh mục đầu tư được cân nhắc. VanEck ủng hộ việc "phân bổ Bitcoin có kỷ luật từ 1 đến 3%", được xây dựng thông qua chiến lược trung bình giá (DCA - dollar-cost averaging), với việc bổ sung trong các đợt biến động do đòn bẩy và cắt giảm khi có sự dư thừa đầu cơ. Nó định vị cho một thị trường dao động, không phải là một thị trường có xu hướng rõ ràng.
Sigel cũng chỉ ra một chủ đề đã chuyển từ thích hợp sang xu hướng chính trong cộng đồng Bitcoin: bảo mật lượng tử. VanEck không trình bày nó như một rủi ro sắp xảy ra đối với chuỗi, nhưng họ coi nó như một câu hỏi tổ chức có thể thu hút sự chú ý nghiêm túc.
"Bảo mật lượng tử đã trở thành một chủ đề tích cực. Nó không phải là mối đe dọa trước mắt. Một phản ứng phối hợp có thể giống với các cuộc tranh luận về kích thước khối (blocksize) đầu tiên."
Dòng cuối cùng đó quan trọng hơn vẻ ngoài của nó. Thời kỳ kích thước khối không chỉ là một tranh chấp kỹ thuật; đó là một quá trình công khai đã thu hút các bên liên quan mới, buộc các đánh đổi phải công khai và củng cố các chuẩn mực dài hạn. Gợi ý của VanEck là, nếu việc lập kế hoạch lượng tử trở thành một bài tập phối hợp bền vững, nó có thể có một động lực "minh bạch và giàu kỹ thuật" tương tự, lộn xộn, dễ thấy và cuối cùng là tăng cường sự tham gia.
Nơi VanEck mang tính xây dựng nhất cho năm 2026 không nhất thiết là BTC giao ngay, mà là chu kỳ vốn xung quanh khai thác Bitcoin. Sigel lập luận rằng cơ hội mạnh mẽ nhất nằm ở cái mà ông gọi là "sự xoay chuyển cần nhiều vốn" khi các nhà điều hành cố gắng tài trợ đồng thời cho cả việc mở rộng hash-rate và cơ sở hạ tầng AI/HPC.
Sự kết hợp đó đang kéo căng bảng cân đối kế toán và mở rộng sự phân tán trên toàn ngành: những thợ đào có quan hệ đối tác với các hyperscaler (nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn) có thể huy động nợ trực tiếp với các điều khoản tương đối thuận lợi, trong khi những cái tên yếu hơn bị đẩy về phía chuyển đổi pha loãng (dilutive converts) hoặc bán BTC trong lúc yếu.
"Điều này tạo ra thiết lập củng cố rõ ràng nhất kể từ năm 2020 đến 2021. Tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận tốt nhất nằm ở những thợ đào đang chuyển đổi sang các nền tảng điện toán được hỗ trợ bởi năng lượng. Tính kinh tế HPC đáng tin cậy, nguồn điện ưu đãi và con đường tài chính tránh được sự pha loãng liên tiếp."
Một cơ hội thứ hai là thanh toán kỹ thuật số và quyết toán stablecoin, nhưng VanEck có sự chọn lọc. Sigel nhìn thấy stablecoin đang di chuyển vào các luồng thanh toán B2B thực, cải thiện quản lý vốn lưu động và giảm chi phí quyết toán xuyên biên giới.
"Góc độ có thể đầu tư hơn có thể nằm trong các nền tảng fintech và thương mại điện tử, những nền tảng có thể mở khóa đòn bẩy biên bằng cách chuyển các khoản thanh toán cho nhà cung cấp, chi trả và quyết toán xuyên biên giới sang stablecoin. Các chuỗi thông lượng cao sẽ hỗ trợ phần lớn hoạt động này, vài token gắn với việc sử dụng thực sự có thể được hưởng lợi, nhưng chúng tôi tin rằng cơ hội bền vững nhất có thể nằm ở các công ty hoạt động cho phép áp dụng hơn là tiếp xúc token rộng rãi," Sigel viết.
Thông điệp tổng thể không mang tính giảm giá, và nó không phải là sự hưng phấn. Nó, một cách rất có chủ ý, là một lời kêu gọi kỷ luật: hãy mong đợi các điều kiện trong phạm vi, tìm kiếm các biến động và tập trung vào các phần của hệ sinh thái nơi áp lực bảng cân đối kế toán và việc áp dụng trong thế giới thực có thể tạo ra sự bất đối xứng.
Tại thời điểm biên tập, Bitcoin được giao dịch ở mức 87.423 USD.
