Bitcoin đang giao dịch gần mốc 65.300 USD, trong khi các quỹ ETF Bitcoin dạng giao ngay (spot) của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng rút tổng cộng 465 triệu USD vào ngày 23 và 24 tháng 7. Khối lượng mua lại đạt 225,1 triệu USD trong ngày đầu tiên và 240,08 triệu USD trong ngày thứ hai, chấm dứt chuỗi bảy phiên đã mang về gần 1 tỷ USD trong tuần trước đó.
Những dòng vốn rút này là chưa đủ để đảo ngược xu hướng tổng thể sang tiêu cực, bất chấp dòng vốn ròng chảy vào nhỏ chỉ 33,79 triệu USD trong cả tuần, điều đó có nghĩa là việc bán ra muộn đã xóa bỏ phần lớn, nhưng không phải toàn bộ, đà tăng trước đó. Bản thân Bitcoin cũng trải qua đợt rút vốn mà không có nhiều biến động, dao động trong khoảng từ 63.700 USD đến 65.400 USD trong giai đoạn này, trước khi ổn định quanh mốc 65.000 USD.
Ngoài ra, cần lưu ý rằng các quỹ ETF Bitcoin dạng giao ngay của Mỹ đã mất hơn 160.000 BTC kể từ đỉnh vào tháng 10 năm 2025 — đây là mức sụt giảm hàng năm lớn nhất kể từ khi các sản phẩm này ra mắt vào tháng 1 năm 2024.
Nguyên nhân của sự sụt giảm là do việc sử dụng đòn bẩy, không phải dòng vốn rút ra hàng loạt
CEO của Ethra Invest, Said Al-Marri, đã nhận xét về động thái tương tự vào đầu tháng này, nói với Forbes rằng các đợt điều chỉnh của Bitcoin được kích hoạt bởi việc bán ép (forced selling), chứ không phải dòng vốn rút ra hàng loạt khỏi tài sản này. Ông nói thêm:
“Hiện tại, các vị thế mua (long) bị thanh lý thường xuyên gấp sáu lần các vị thế bán (short) (tỷ lệ 6:1), điều này cho thấy việc thanh lý các cược tăng giá (bullish bets), chứ không phải việc rời bỏ hàng loạt khỏi tài sản này.”
Các con số ủng hộ lời của ông: đợt giảm vào giữa tháng 7 đã dẫn đến việc thanh lý các vị thế Bitcoin trị giá 73,15 triệu USD chỉ trong một ngày, với 62,63 triệu USD là từ các nhà đầu tư mua (long) và chỉ 10,52 triệu USD từ các vị thế bán (short). Tỷ lệ này xấp xỉ sáu ăn một, phù hợp với đánh giá của Al-Marri.
Bức tranh kinh tế vĩ mô càng làm phức tạp thêm cách diễn giải "giảm giá" (bearish), vì thanh khoản ròng của Mỹ — một chỉ số đo lường tiền mặt có sẵn để đầu tư vào các tài sản rủi ro sau khi trừ đi số dư của Cục Dự trữ Liên bang, Tài khoản Chung của Kho bạc và các hoạt động mua lại ngược (RRP), đã tăng lên khoảng 5,92 nghìn tỷ USD, tăng hơn 3% trong 12 tuần qua.
Các nhà phân tích theo dõi chỉ số này hàng tuần xếp giá trị hiện tại vào phần trăm thứ 80 của tất cả các quan sát hàng tuần kể từ năm 2003 — đây là mức độ lịch sử thường liên quan đến các điều kiện tài chính nới lỏng hơn, chứ không phải thắt chặt hơn.
Cơ chế mua lại ngược, từng là một vùng đệm có khả năng hấp thụ hàng nghìn tỷ tiền mặt dư thừa, nay gần như trống rỗng. Khối lượng của các giao dịch RRP qua đêm trong các hoạt động gần đây đã giảm xuống chỉ còn vài trăm triệu USD, chỉ chiếm một phần nhỏ so với mức đỉnh 2,37 nghìn tỷ USD mà cơ chế này ghi nhận vào tháng 9 năm 2022. Với việc "tấm đệm an toàn" này biến mất, thanh khoản bổ sung giờ đây không còn chỗ nào khác để đi, ngoài việc chảy trực tiếp vào thị trường, bao gồm Bitcoin và các tài sản rủi ro khác, thay vì nằm qua đêm tại Fed.
Thử thách theo lịch trình tiếp theo cho vị thế này sẽ diễn ra vào ngày 12 tháng 8, khi Cục Thống kê Lao động công bố báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) cho tháng 7. Các nhà giao dịch lưu ý rằng dữ liệu này có nhiều khả năng trở thành chất xúc tác cho đợt biến động thực sự tiếp theo của Bitcoin, vì chỉ số lạm phát cao sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn, thắt chặt chính các điều kiện thanh khoản vốn đã làm giảm áp lực lên thị trường trong suốt tháng này.
end-content
