Bitcoin đã không thể lấy lại mức giá cao hơn, củng cố niềm tin ngày càng tăng rằng thị trường có thể đang bước vào một giai đoạn giảm giá sâu hơn. Sau nhiều lần nỗ lực vượt qua các mức kháng cự quan trọng, BTC tiếp tục giao dịường đi ngang với động lượng giảm dần, phản ánh sự thay đổi rõ rệt trong tâm lý nhà đầu tư. Nỗi sợ hãi đang gia tăng trên khắp thị trường, và hành động giá vẫn chưa cho thấy bất kỳ dấu hiệu phục hồi thuyết phục nào.
Theo dữ liệu mới được Axel Adler chia sẻ, một số chỉ báo cấu trúc on-chain và thị trường hiện nay ủng hộ việc tiếp tục các điều kiện giảm giá trong những tháng tới. Phân tích của Adler chỉ ra nhu cầu suy yếu, áp lực bán hàng dai dẳng và thanh khoản xấu đi—những yếu tố theo lịch sử thường báo trước các giai đoạn điều chỉnh kéo dài.
Mặc dù Bitcoin đã giữ được trên các vùng hỗ trợ quan trọng, nhưng việc không thể thiết lập các đỉnh cao hơn hoặc duy trì đà phục hồi cho thấy người mua vẫn thận trọng và phần lớn ở thế phòng thủ.
Hơn nữa, các điều kiện thị trường rộng hơn cũng cho thấy sự mong manh tương tự, với việc định vị phái sinh, dòng chảy stablecoin và hành vi của người nắm giữ dài hạn đều báo hiệu sự tin tưởng giảm sút. Sự kết hợp của các yếu tố này củng cố luận điểm giảm giá và ngụ ý rằng biến động có thể gia tăng trước khi thị trường tìm thấy một đáy có ý nghĩa.
Chênh Lệch MVRV Của Bitcoin Báo Hiệu Một Giai Đoạn Gấu Sâu
Phân tích của Adler làm nổi bật một trong những chỉ báo cấu trúc rõ ràng nhất cho thấy các điều kiện giảm giá kéo dài: mô hình Bitcoin MVRV Z-Score Thị Trường Gấu so với Thị Trường Bò. Cụ thể, ông lưu ý rằng chênh lệch MVRV 30 ngày so với 365 ngày đang ở mức âm sâu và tiếp tục xấu đi.
Chênh lệch này đo lường sự khác biệt về khả năng sinh lời giữa những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn, và khi nhóm ngắn hạn hoạt động kém hơn đáng kể, nó thường báo hiệu sự né tránh rủi ro, kiệt sức và nhu cầu suy yếu.
Một sự giao cắt—khi MVRV 30 ngày tăng lên trên chỉ số 365 ngày—theo lịch sử đã đánh dấu sự chuyển tiếp từ thị trường gấu sang các giai đoạn tăng giá mới. Tuy nhiên, Adler nhấn mạnh rằng một sự giao cắt như vậy dường như không sắp xảy ra trong các điều kiện hiện tại. Chênh lệch vẫn còn xa dưới ngưỡng cần thiết cho một sự đảo chiều cấu trúc, củng cố quan điểm rằng Bitcoin vẫn đang ở trong một giai đoạn gấu sâu trong khuôn khổ của mô hình này.
Các tương đồng chu kỳ tiếp tục ủng hộ cách giải thích này. Xem xét các chu kỳ thị trường trong quá khứ, Adler ước tính rằng thời điểm có khả năng tiếp theo cho một sự giao cắt có ý nghĩa nằm vào nửa cuối năm 2026. Điều này ngụ ý rằng ngay cả khi các đợt tăng giá ngắn hạn xảy ra, chúng có nhiều khả năng là các đợt phục hồi ngược xu hướng hơn là giai đoạn đầu của một thị trường tăng giá bền vững. Cho đến khi cấu trúc MVRV được cải thiện, tâm lý chung của thị trường có thể vẫn mang tính giảm giá một cách rõ rệt.
