Dự trữ của thợ đào Bitcoin tiếp tục xu hướng giảm dần, giảm xuống còn 1,806 triệu BTC, theo dữ liệu từ CryptoQuant.
Biểu đồ cho thấy một xu hướng giảm rõ ràng trong suốt nửa cuối năm 2025, điều này cho thấy các thợ đào đang giảm dần nắm giữ để trang trải chi phí hoạt động khi giá yếu đi.
Không giống như các đợt bán tháo do hoảng loạn, đây dường như là một đợt rút vốn chậm và có cấu trúc. Mô hình này thường xuất hiện trong các giai đoạn biên lợi nhuận thắt chặt.
Dự trữ thấp hơn làm giảm nguồn cung do thợ đào nắm giữ, nhưng chúng cũng báo hiệu rằng các nhà khai thác có thể đang chịu áp lực ngày càng tăng khi lợi nhuận giảm.
Dòng tiền từ sàn giao dịch chảy vào thợ đào Bitcoin chạm mức thấp nhiều tháng
Một tập dữ liệu CryptoQuant thứ hai, theo dõi các Giao dịch từ Sàn giao dịch đến Thợ đào, làm nổi bật một chỉ báo áp lực khác: các thợ đào đang nhận được ít coin từ các sàn giao dịch hơn so với đầu năm.
Điều này được thể hiện rõ qua xu hướng giảm dai dẳng trên biểu đồ, với dòng tiền vào giảm từ mức đỉnh trên 2.000 BTC/ngày xuống một loạt các mức đọc thấp trong khoảng 400–700 BTC.
Dòng chảy từ sàn giao dịch đến thợ đào thấp hơn thường có nghĩa là các thợ đào
- không còn tích lũy,
- phụ thuộc nhiều hơn vào dự trữ hiện có của họ, và
- đối mặt với các ràng buộc thanh khoản khi điều kiện thị trường thắt chặt.
Cùng với nhau, dự trữ giảm và dòng tiền bên ngoài yếu hơn cho thấy lĩnh vực khai thác đang hoạt động với biên lợi nhuận mỏng hơn so với đầu chu kỳ.
Độ khó khai thác Bitcoin vẫn ở mức cao bất chấp giá giảm
Biểu đồ độ khó khai thác của Glassnode thêm một lớp thông tin khác cho câu chuyện. Độ khó vẫn gần mức cao lịch sử, dao động quanh 660Z, bất chấp việc BTC đã giảm từ trên 120.000 USD xuống còn khoảng 88.000 USD.
Sự không phù hợp giữa độ khó và giá này tạo ra một trong những tín hiệu áp lực mạnh nhất cho các thợ đào:
- Độ khó cao, chi phí hoạt động vẫn cao
- Giá thấp, doanh thu từ khai thác giảm
- Nén biên lợi nhuận, thợ đào đối mặt với áp lực tài chính ngày càng tăng
Các giai đoạn độ khó vẫn cứng nhắc ở mức cao trong khi giá yếu đi, theo lịch sử, thường xảy ra trước các sự kiện đầu hàng của thợ đào, trong đó các nhà khai thác yếu thế hơn ngừng hoạt động, bán dự trữ của họ hoặc tái cấu trúc để duy trì hoạt động.
Điều này có ý nghĩa gì đối với triển vọng thị trường của Bitcoin
Bức tranh tổng hợp từ ba bộ dữ liệu cho thấy sự mất cân bằng ngày càng tăng giữa chi phí khai thác và doanh thu. Nếu BTC vẫn duy trì dưới 90.000 USD, các thợ đào có thể sớm buộc phải:
- bán thêm dự trữ,
- giảm công suất hoạt động,
- chuyển sang các khu vực có chi phí thấp hơn, hoặc
- chuyển nhượng lượng nắm giữ cho các sàn giao dịch, làm tăng áp lực cung.
Các xu hướng hiện tại không đảm bảo một sự kiện đầu hàng, nhưng chúng cho thấy lĩnh vực này đang trôi dạt theo hướng đó. Một đợt tăng giá mạnh sẽ ngay lập tức làm giảm áp lực này. Nếu không có chất xúc tác đó, thanh khoản của thợ đào vẫn là một rủi ro chính cần theo dõi trong những tuần tới.
Suy nghĩ cuối cùng
- Lĩnh vực khai thác đang phải đối mặt với một thiết lập ba mối đe dọa: dự trữ giảm, dòng tiền vào sụp đổ và độ khó cao.
- Nếu BTC tiếp tục giao dịch dưới 90K, áp lực cung do thợ đào tạo ra có thể tái xuất hiện và định hướng thị trường trong ngắn hạn.
